绝对策略研究公司（Absolute Strategy Res😜earch）联合创始人兼首席投资策略师Ian Harnett🥳发文警告称，AI泡沫正接近终局。 Harnett认为，😁当前AI股票飙升、行业内交易频密等现象已显现出典型泡沫特征，🌟而近期科技巨头们急剧膨胀的资本支出（Capex），正是这场泡😊沫走向顶峰的最后一块关键拼图。 Harnett还表示，🚀当前的AI热潮与上世纪90年代末的互联网科技、媒体和电信（T🤗MT）泡沫惊人地相似。历史表明，这类泡沫的破裂并非因为技术梦😘想的虚幻，恰恰相反，它是由过度投资催生的。而这场破灭最终将通😅过“创造性破坏”的过程，为AI技术的真正普及铺平道路，但代价😂是，为这场盛宴买单的后期投资者将面临惨重损失。 历史的🤗回响：资本开支敲响泡沫终局警钟 Harnett认为，一🚀段时间以来，AI股票已具备泡沫的所有要素：股价一飞冲天，导致😜美股指数过度集中；AI公司之间通过相互投资和采购产品来推高彼😀此的估值和增长。最近，最后一个关键要素——实体资本的快速扩张🎉——也已就位。全球的“超大规模玩家”（Hyperscaler⭐s）正在以前所未有的规模投入AI基础设施建设，这完美复刻了T😉MT泡沫破灭前夜的资本开支热潮。 回顾历史，无论是铁路🚀、电力还是互联网，几乎所有通用技术的普及都伴随着泡沫。这些泡😀沫的终结，并非因为人们对新技术的憧憬落空，而是因为监管收紧、😅竞争加剧，或是产品购买者无力或不愿再为之买单。 Har🔥nett认为，AI正面临同样的脆弱性：欧洲的《人工智能法案》👏代表着监管的到来；来自全球各国的更低功耗模型正在加剧竞争；更😡重要的是，科技公司的现金流正开始承压。 技术主题或许是😘结构性的，但其终端用户却是周期性的。一旦AI的最终买家遭遇外💯部现金流冲击，这场资本的旋转木马将迅速停转。届时，销售额的崩😁溃速度将远超资本开支的削减速度，导致企业盈利骤降和现金储备加💯速消耗。这对于投资者而言是致命的警示。 TMT泡沫的教😆训历历在目：在2000年后的崩盘中，即便是最终的赢家也未能幸😢免，微软（Microsoft）股价下跌65%，苹果（Appl🤩e）下跌80%，甲骨文（Oracle）下跌88%，亚马逊（A😉mazon）更是暴跌94%。这些公司分别花费了16年、5年、😂14年和7年才重返当初的高点。 创造性破坏：谁在为AI😂的未来“无私”买单？ 与此同时，Harnett也认为，😡泡沫并非全然是破坏性的。 他进一步解释称，正如学者威廉💯·詹韦（William Janeway）在其著作中指出的，泡😊沫，尤其是其催生的过度资本开支，是新技术得以普及的核心环节。👍围绕新技术的狂热炒作极大地降低了资本成本，从而为基础设施的快💯速建设提供了海量资金。 当泡沫破灭时，这些由天价投资建🤗成的过剩产能并不会消失。它们可以被新的参与者以极低的价格收购😀，这正是经济学家约瑟夫·熊彼特（Joseph Schumpe😂ter）所描述的“创造性破坏”——它以一种浪费的方式，让新技🚀术以远低于繁荣时期的成本为社会所用，最终将技术深度嵌入经济体🚀系。 对于投资者而言，这意味着残酷的现实：那些在泡沫后🤯期为过度资本开支提供资金的股权投资者，极有可能损失大部分投资🎉。若要在一场70%至80%的崩盘中幸存下来，投资者需要早在2😊019-2020年就早早入场。 Harnett还提到，🤩好消息是，本轮AI资本开支主要由股权而非债务资助，这意味着其🤯破灭对整体经济的冲击可能更类似于TMT危机，而非2008年由😀债务引发的系统性金融危机。政策应对也应借鉴1987年或199🤩8年的经验，而非大金融危机后的零利率和量化宽松。 总结⭐而言，激进的AI资本开支几乎保证了AI技术未来将无处不在。但😡坏消息是，这一天的到来，大概率要以一场剧烈的“创造性破坏”为🙄前提。 因此，Harnett警告称，对于那些正以30倍🌟市盈率或8倍市销率等高昂估值买入AI股票的投资者而言，或许应😢该扪心自问：除非你愿意扮演一位利他主义者，为资助这场社会长期⭐收益的变革而牺牲个人资本，否则，“务必当心”。返回搜狐，查看👍更多

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

近日，《Nature》杂志的最新一期封面论文引起了广泛关注，🙄研究主题是 DeepSeek-R1。这项研究由梁文锋教授团队👏主导，内容围绕如何通过强化学习来提升大型语言模型（LLM）的😂推理能力。早在今年1月，该研究已在 arXiv 上发布，受到😀学术界的高度评价。 在封面介绍中，《Nature》指出🙄，如果大型模型能够规划解决问题的步骤，往往会得到更好的解决方🤔案。这种推理能力与人类处理复杂问题的方式相似，但在人工智能领👍域实现这一点面临着巨大的挑战。研究团队展示了如何在极少人工干👍预的情况下训练出具备推理能力的模型。 DeepSeek⭐-R1模型的训练采用强化学习策略，模型在正确解答数学问题时会🌟获得高分奖励，而答错则会受到惩罚。通过这样的机制，DeepS🤔eek-R1学会了逐步推理、解决问题，并在给出答案前进行自我⭐验证，从而提高了其在编程和科学研究中的表现。 值得一提🚀的是，DeepSeek-R1被认为是首个经过权威学术期刊同行😴评审的语言模型，这一成就标志着 AI 领域的一个重要里程碑。😀Hugging Face 的工程师 Lewis Tunsta🤗ll 对此表示，这是一个重要的先例，强调了行业规范的重要性，🚀尤其是在评估 AI 系统潜在风险时。 此外，研究团队在👍论文中对模型的训练数据类型和安全性进行了详细说明，避免了对模😎型的拟人化描述，确保研究的严谨性和透明度。这一开放模式得到了😀同行的广泛赞誉，认为有助于提升公众对 AI 的信任。 👏划重点:返回搜狐，查看更多