“在当前体量下，光伏行业风险远胜以往！建议尽快调整，推动落后💯产能出清。”2024年年中，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华🤩曾在年中会议上做出上述判断、建议。 近一年来，光伏制造🤗业危机愈发凸显，对比2024年和2025年的A股光伏设备板块👏年中业绩，近80家上市公司的营业收入总额由4760.1亿元人🔥民币降至4143.9亿，同比降幅翻倍，净亏损则由14亿暴增至😉89.5亿，遭遇亏损的企业数量由33家增加至42家，同时行业🚀销售毛利率由11.3%降至9.4%。而在号称“史上最强光伏中💯报季”的2023年年中，行业营收增速还接近60%，净利润高达😅702亿，销售毛利率22.5%，仅8家公司出现亏损。 😅目前来看，业绩由盛转衰的节点是2023年四季度，当时，包括隆🤔基绿能在内的不少企业都出现了多年来的首次单季亏损，多数亏损企😅业至今也未能扭亏为盈。 同时，诸多产业病灶引发讨论，“👍反内卷”“去产能”“兼并重组”“行业出清”已成谈及光伏行业就😁会挂在嘴边的高频热词。 不过，就像光伏股价先于业绩拐点😍暴跌一样，近三个月来，光伏股重新迎来了一波行情。 根据😊Choice数据，光伏设备板块的历史高点出现在2022年8月🙄，2023年2月到2024年9月几乎是一路走低，期间跌幅超过😂60%，此后进入震荡区间。而今年6月至今，板块异军突起，已实😡现近37%的涨幅。 目前市场上规模最大的光伏ETF，近🤔三年收益跌幅高达48%，但最近一年收益提升了约36%，其中今🙌年6月以来就贡献了约35%的涨幅，同期上证指数涨幅约16%，😘深证成指涨幅约28%。 目前来看，市场之所以对光伏重燃😊兴趣，除了整体情绪的提振外，主要源于对包括硅料产能整合、限制😁低价招标等“反内卷”举措的押注，以及上半年政策推动的“抢装潮😅”结束后，产业链价格如预期般走低却超预期快速实现反弹带来的“😊意外惊喜”。 但行情能否持续，除了要考虑市场整体氛围外👍，还需要观察迟迟未见到确定方案的硅料收储整合等“大招”何时落⭐地，以及企业业绩何时改善。今年二季度，电池片龙头爱旭股份已经😀实现扭亏，今年上半年亏了25.69亿的隆基绿能也在半年度业绩😊说明会上表示，公司主营业务将在四季度实现盈亏平衡。 不🤗过，在市场整体需求走弱、产能出清仍阻碍重重的情况下，光伏板块😡想就此一路上扬仍面临不少困难。但是，受益于这波上涨行情，即使🤗在“最惨两年”中，也诞生了一些翻倍股（不算首航新能、酉立智能🤔等新近IPO的新股）。 目前全球光伏市值第一股是阳光电🤯源，该公司2023年四季度到2024年一季度的市值一直在13🌟00亿左右徘徊，最低跌破1150亿，截至9月11日收盘已达到😅约2847亿，创下了历史最高收盘市值，近两年涨幅达到了约11😡0%。 不过，该公司与大多光伏巨头不同，以往主营业务是😍光伏、储能电站终端产品中的逆变器，市场竞争激烈程度远小于硅料😉、硅片、电池片、组件等光伏主材。虽然公司营收、净利增速高峰与❤️大多光伏企业同样出现在2022年四季度至2023年三季度，此🤔后出现骤降，但2025年该公司迅速重回高增长通道，根据半年报🚀，其上半年营收同比增速达到40.3%（2024年上半年为8.❤️4%），归母净利润同比增速达到56%（2024年上半年为13🔥.9%），销售毛利率34.4%同样创下新高。不过，对公司业务😅重回高速增长通道贡献最多的却不是光伏，而是储能业务。今年上半🤯年，阳光电源的储能系统营收同比增长127.78%，毛利率高达😉39.92%，占公司总营收比重也首次超过光伏逆变器业务。而且🌟，该公司海外业务收入占比一直高于国内业务，2025年上半年二👍者比例约为58%：42%，海外需求激增且价格、利润相对更高的😡优势也充分体现。 展开全文 与阳光电源颇为相似，😡主营光伏逆变器与储能业务的德业股份两年前市值仅330亿左右，🤩2023年末最低跌至250亿以下，目前则超过670亿。202😍4年该公司逆变器业务体现抗压能力，储能业务则大幅增长，迎来营😘收增速近50%，归母净利润增速突破65%的高光表现。不过，今😴年其业绩承压，海外市场扩展遇阻，储能电池的竞争也远比储能系统🥳激烈，且同样存在价格战问题，其二季度营收增速仅3.7%，净利🥳润增速仅1.7%，近三个月涨幅不到30%，低于板块均值。 🎉 另外，多数光伏股近两年的低点出现在2024年9月，从那时🙄起至今计算，市值翻倍的公司更多。 “卖铲人”捷佳伟创2🤯024市值一度跌破150亿，目前市值接近350亿，近一年来涨🙌幅超过130%。该公司为光伏电池厂商提供生产设备，受行业技术😊迭代、市场竞争等影响，其客户的减产动作普遍晚于业绩亏损节点，🎉捷佳伟创直到2024年末，营收增长仍在提速，净利增长也保持在⭐历史高位。不过，今年行业设备更新势头暂缓、发展策略更是由扩产😢转为减产，捷佳伟创上半年营收同比增长26.4%，低于去年62👏.2%的表现，但其归母净利润仍同比增长49.3%，仍保持在高😆位，超出预期。而其低市盈率属性备受市场青睐，今年7月末到9月😢初股价借势翻倍。不过，近一周大股东减持、二季度营收增速过低等👏也影响了其股价的进一步突破，回撤幅度高于同类股票。 前🚀文提到的电池片龙头爱旭股份去年9月市值一度跌至140亿以下，😘目前已接近300亿，该公司是少数走BC路线的厂商，一度因其“😁非主流”选择不被看好，但今年BC产品市占率增长势头和公司先于🌟同行实现扭亏都一定程度上超出市场预期，其股价也持续走高。 🙌 另外，硅料巨头大全能源、辅材薄膜企业海优新材、转型一体化🌟的“小隆基”弘元绿能等公司，目前市值相较近两年来的低点也实现😢了翻倍。 不过，大部分公司仍缺少持续稳定的业绩支撑，当❤️前市值相较2021年、2022年的高点仍缩水过半。目前市场更😴多是受到预期的推动，而行业距离真正的拐点显然还有距离。（本文👏首发于巴伦中文网，作者｜胡珈萌，编辑｜蔡鹏程） 更多对👍全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返😍回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

广告 0:57 🤔 广告 广告 广告🤔 了解详情 > 😊 会员跳广告 首月9.9元 秒后跳过广告😀 开通搜狐视频黄金会员，尊享更高品质体验！ 10😁80P及以上画质仅为黄金会员专享> 开通/续费会员 信😜息创建成功，视频未开始上传 请刷新页面后重试(UGC-500👍9)有话要说？ 我要反馈>> 正在切换清晰度... 播放 按🎉esc可退出全屏模式 00:00 00:00 00:00 广😆告 只看TA 倍速 剧集 字幕 下拉浏览更多 5X进行中 炫😡彩HDRVIP尊享HDR视觉盛宴 50 哎呀，什么都没识别到😡 反馈 循环播放 跳过片头片尾 画面色彩调整 AI明星识别 🥳视频截取 色彩调整 亮度 标准 饱和度 100 🤗对比度 100 恢复默认设置 关闭 复制全部log 😁 美联储今年票委穆萨莱姆强调政策利率接近中性、继续下调的空🤯间有限，因担心政策过度宽松或削弱抗通胀成果。 AI播客👏：换个方式听新闻 音频由扣子空间生成 圣路易斯联👍储主席穆萨莱姆周一重申支持上周的降息决定，但警告称进一步宽松🎉的空间有限。在联邦公开市场委员会（FOMC）将基准利率下调2😴5个基点后不到一周，这位美联储官员强调，尽管就业市场风险上升😆，但通胀压力仍需警惕。 穆萨莱姆在华盛顿布鲁金斯学会的😊演讲中表示，上周的降息是“为支持充分就业、防止劳动力市场进一😅步疲软而采取的预防性举措”。 作为2025年联邦公开市🚀场委员会（FOMC）投票委员，他认为当前联邦基金利率（4.0👍0%-4.25%）已接近中性水平，进一步降息可能削弱抗通胀成😀果。 穆萨勒姆表示，最近的数据显示，就业的下行风险已经😎上升，但他补充说，他仍然认为通胀可能保持在美联储2%的目标之😍上。这意味着政策利率需要维持在足够高的水平，以抵消物价上涨的😅风险。 他补充说，关税正在加剧通胀，尽管影响低于预期，💯但随着企业调整价格，全面影响可能还要几个月才能感受到。 😎 “货币政策应继续倾向于防止通胀持续高于目标，” 穆萨勒姆表🤔示。尽管失业率可能存在风险，但除非这些风险开始成为现实，否则⭐“过度强调劳动力市场……可能弊大于利。” 与此同时，他🤗指出，消费者仍在支出，经济增长放缓但仍接近趋势水平， 繁荣的💯股市和较低的信贷息差继续支撑着经济。 在这种背景下，穆🌟萨勒姆表示，政策制定者应该谨慎行事，因为当前经过通胀调整后的🙌利率接近中性——既不会促进也不会减缓增长的水平。 “如🙄果就业市场出现进一步疲软的迹象，我将支持进一步降息，前提是通🤔胀持续高于目标的风险没有增加，且长期通胀预期依然稳定，” 穆🤩萨勒姆说。 圣路易斯联储研究显示，2025年关税已推升👍核心PCE通胀约0.3%，若企业将成本进一步转嫁至消费者，这🤩一影响可能扩大。 美联储负责制定利率的FOMC上周下调😉了借贷成本，这是2025年以来的首次，但会议后发布的预测显示😂，政策制定者对未来几个月的降息路径存在不同看法。7位政策制定🥳者预计今年不会再降息，10位预计到12月至少再降息50个基点😴；2位预计将再降息25个基点。 穆萨莱姆的表态或加剧了⭐市场对政策路径的分歧。目前联邦基金期货显示，交易员仍押注10👏月和12月各降息25基点，但穆萨莱姆和博斯蒂克等鹰派的反对可🤗能限制实际的降息幅度。返回搜狐，查看更多