美国信贷市场正呈现过热状态，投资者疯狂抢购企业债券，尽管按某⭐些指标衡量回报率已降至数十年来最低水平。这种狂热情绪让华尔街👍部分人士担心，市场定价过于完美，面临回调风险。 9月2😁9日，据媒体报道，市场流动性充裕推动企业债券发行创纪录，投资😉级企业本月在美国市场售出2100亿美元债券，创下9月最繁忙纪🤩录。投资级企业债券相对美国国债的利差在9月降至0.74个百分😁点，为1998年以来最低水平。垃圾债券利差约为2.75个百分😢点，接近2007年创下的历史低点。 近日，汽车行业两起😆突发破产事件，引发债券投资者和分析师对美国借款人更深层问题的😎讨论。分析指出，尽管这些事件各有独特因素，暂未显现更广泛的连👍锁反应，但结合通胀持续和私人信贷违约率上升等挑战，足以让资深😡交易员保持警惕。 巴克莱高收益债券分析师将当前估值过高😢、压力迹象浮现的情况比作《星球大战》中的垃圾压缩室，"四面墙😜壁都在挤压"。 与此同时，私人信贷被华尔街视为最大风险😀源，私人信贷市场规模快速逼近2万亿美元，但违约率正在上升，1🎉1%的商业发展公司贷款采用实物支付利息方式。 估值过高🎉引发市场担忧 华尔街的核心忧虑在于企业债券估值异常高企😡，可能掩盖了市场过度行为，未能充分补偿投资者承担的风险。 🥳 投资级企业债券相对超安全美国国债的额外收益率，即利差，已😡跌至极低水平。据ICE Data Indices数据： 🤔 该利差9月降至0.74个百分点，创1998年以来最低纪录。😡垃圾级债券利差约为2.75个百分点，接近2007年创下的历史😍低点。 该利差9月降至0.74个百分点，创1998年以🎉来最低纪录。垃圾级债券利差约为2.75个百分点，接近2007🤯年创下的历史低点。 债券价格持续上涨，因为从个人退休投😜资者到大型养老基金在内的投资者预期，如果美联储继续降息，收益🤩率将进一步下跌。 虽然目前利率略低于2007年水平，但🥳仍高于过去十年大部分时间的疲弱水平。投资者希望锁定当前利率，😊这种策略可能继续推动需求。 美国银行投资级债券承销部门😁主管Dan Mead表示："仍有大量现金需要投入使用。" 🚀 据Dealogic数据，投资级信用评级公司本月在美国市场😂售出2100亿美元债券，创下9月最繁忙纪录。 据此前报😉道，私募股权公司Silver Lake等正就以约500亿美元😘收购Electronic Arts进行深入谈判，这可能成为史⭐上最大杠杆收购交易。 橡树资本管理公司联席董事长How🤔ard Marks表示： "长期以来一直存在非常积极的🚀投资环境，资金充裕且乐观情绪浓厚，这可能导致高定价和质量下降😡。最糟糕的贷款往往产生于最好的时代。" 展开全文 ❤️ "长期以来一直存在非常积极的投资环境，资金充裕且乐观情绪浓😡厚，这可能导致高定价和质量下降。最糟糕的贷款往往产生于最好的🤔时代。" 对风险较高借款人的放贷多年来一直在增长，先是🚀通过传统债券和贷款，然后以私人信贷和复杂资产支持债务复兴的形😜式出现。 信贷繁荣持续时间越长，违约率上升的可能性就越😴大。同样，企业债券和贷款估值越高，就越容易遭受抛售。 ❤️报道称，两起汽车行业突发破产事件为过热的信贷市场敲响警钟，揭😍示了快速增长背后的潜在脆弱性。 次级汽车贷款机构Tri😴color Holdings本月申请破产并开始清算，此前其证❤️券化合作伙伴Fifth Third Bank公开披露，因仓储😊贷款客户涉嫌欺诈造成约2亿美元损失，该客户随后被确认为Tri😎color。 该公司过去五年筹集了约20亿美元资产支持😢债券，破产申请后部分债券交易价格低至20美分。 几天后⭐，汽车零部件供应商First Brands Group为其部🤗分关联公司寻求破产法院保护，此前其60亿美元债务的放贷方质疑😢公司会计操作。 结构性金融协会研究主管Elen Cal😢lahan指出，Tricolor作为"就地购买、就地付款"放🤔贷机构同时为自己的贷款提供服务，缺乏第三方估值汽车、收取贷款😜或转售车辆可能造成"控制问题"，为"不良行为者留下空间"。 ⭐ 私人信贷违约率攀升令市场承压 一些分析师认为私人⭐信贷面临最大风险。私人信贷市场规模十年前几乎不存在，如今快速🤩逼近2万亿美元，成为潜在风险集中领域。 该市场主要由阿😂波罗（Apollo Global Management）和黑😁石（Blackstone）等私人基金经理直接放贷构成，主要面🌟向企业，也包括个人消费者和房地产投资者。 越来越多获得🤔私人信贷贷款的公司，特别是小企业，缺乏现金支付债务利息，开始😁向债权人发行相当于借据的工具，用"实物支付"或PIK分配取代😴现金利息。 据标普全球评级数据，截至2024年底，约1😉1%的商业发展公司（BDCs）贷款正在接受PIK利息收入，而❤️这还是在关税威胁给美国企业带来不确定性之前。 更令人担😴忧的是，私人信贷违约率在疫情期间飙升后曾开始回落，但最近再次🌟上升。惠誉私人监控评级违约率7月达到9.5%，随后略有回落。😉 尽管如此，一些投资者指出，如果通胀压力缓解且劳动力市😜场没有进一步恶化，允许美联储通过降息刺激经济活动并减轻借款人😉压力，当前的良性环境可能会继续。 基金管理公司GMO发😀达固定收益市场主管Joe Auth表示： "我曾认为9🚀月份会很有挑战性，但事实证明我错了。我不明白为什么一切都保持⭐得这么好，这很奇怪。" "我曾认为9月份会很有挑战性，👏但事实证明我错了。我不明白为什么一切都保持得这么好，这很奇怪🤗。"返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

跟大家讲三个我身边人的故事。 01 我在北京当记😊者时，有一个关系颇好的同事。 我跑财经口，她跑医疗口。🔥 有一次，同事为了写一篇关于医患关系的稿子，走访了很多😜医院。 调查时颇为困难，或被医生直接轰出办公室，或被患😅者怒骂一顿。 同事费了好大工夫才把稿子写完交给领导。 😁 当晚，领导怒气冲冲拨了一个电话过来，从标题到内容都奚落🤯了一顿。 原本就玻璃心的她哭得稀里哗啦。 这不是😆她第一次被骂了。 错了就挨骂，对了没赞赏，她越想越觉得😉待在这个单位没意思，直接卷铺盖走人。 辗转了几年，她也🤩没混出什么名堂来。 新公司，旧问题。 她每次辞职🤔的理由都是抱怨老板没人性，单位没人味。 02 第🥳二个人，我自己不熟，是朋友的朋友，她原本是一位音乐老师。 😎 这位音乐老师有两段婚姻。 第一段婚姻里，她自己的工😍作稳定体面，收入尚可，有钱有闲。 但刚结婚后，老公就让🔥她辞职，来帮忙打理自己的小生意。 她心里不愿意，但也不👍想违逆老公的意思，乖乖地过来帮忙。 从那以后，她既是工❤️作助理，也是行政，一个人身兼多职，每天忙得晕头转向。 😢老公却不感谢她的付出，反而觉得这个家是自己在撑着，对她总是百😜般吆喝。 然后这段婚姻结束了。 第二段感情里，老😢公十分大男子主义，家中大事小事都由他决定。 为了迎合老😡公，所有家务都由她负责。 为了新家庭的稳定，什么事都依😀着他，受了委屈，吵了架也总是自己先低头。 展开全文 😅 生活越过越小心翼翼，生怕惹对方不开心。 老公并没有🤔珍惜她的付出，经常在外鬼混。 她有些不明白，为什么每一😢段婚姻里被辜负、轻视，换了新的伴侣似乎也还是如此？ 0😅3 第三个人，是我毕业后在厦门的合租舍友。 他来😀自农村。 初高中，他去县城读书，因为自卑，都不敢举手发🤔言，更不敢上台讲话。 有一次，老师叫他起来回答问题。 😊 他因为紧张，讲话磕磕绊绊，但越磕越紧张，越想把话说快。😅 老师就安慰他：说普通话，尽量不要说方言哈。 实😅际上，他是用普通话回答问题的。 上了大学之后，公众场合🤯讲话成了他的梦魇。 英语课时，因为原本口语就不标准，再🙄加上紧张过度，每次他讲完英语，全班哄堂大笑。 直至毕业🔥后，入了职场，他最怕的就是当众讲话。 年终述职时，他就❤️焦虑，不是因为绩效不好，而是得上台发言。 小组开会时，🔥他会惴惴不安，得反复斟酌自己的话术。 他自己坦言道：因😢为不敢开口，错过了很多的机会。 04 为什么会说🙌这三个故事呢？ 这几年，我越发明白了一个道理：一个人反😢复经历的痛苦，都是未完的功课。 改变职场心态，是我的北😎京同事要完成的功课。 如果不改变，无论到哪家公司，她都🥳会觉得受到了委屈，永远干不好一份工作。 改掉讨好型人格😊，是那位音乐老师要完成的功课。 如果改不掉，只会再一次🤯遇到渣男，再一次在感情里受伤。 克服演讲的恐惧症，是我🥳合租舍友要完成的功课。 如果克服不了，会一而再地丢脸出🤯丑，会一而再地陷入窘境。 生活就像一场升级通关游戏。 😴 如果你无法攻克当下关卡，那么你将永远困于当下。 🎉一些痛苦反复出现，不是命运的捉弄，而是在提醒我们：这一关卡，😀我们还未通关。 博主@陈凡是一位创业者，可前两次创业都🤩失败了。 第一次被合伙人卷走资金，挖走了团队。 🙄第二次因为一位大客户拖欠资金不还，他资金没法回笼。 他😁一度归咎于自己时运不济，后面深刻反思了一下，才知根源是自己有💯一个毛病：容易轻信别人。 合伙人跟他称兄道弟，他直接让🤯合伙人总揽财务大权，且从不过问。 合作方各种奉承，嘴甜😎、承诺多，他二话不说就应了下来。 为什么第二次还会踩坑🙌？ 因为他还没吸取教训，还没悟透“不要相信人，要相信人🙄性”这一个道理。 那些你不曾解决的问题，一定会在某个人⭐生节点，再给自己上一课。 说白了，生活就像上学时的考试😅：这次作弊蒙混过关，下次还会遇到同类题目；这次空着不答，下次😆卷子上还会出现。 一直掌握不了解题思路，一直没答好，生🤩活就会一直给你打上红叉。 05 我认同一句话：凡🤯事磨你，皆为渡你。 痛苦的出现，不是为了折磨你，是为了😁让你看见，看见自己的不足，看见自己的人格缺陷。 时尚编🤩辑孙婵刚入行时，也经常被领导骂哭。 文章标题想得不好，👏领导会让她花一整天的时间去想；内容中有错别字，领导会截图到工😢作群里当众把她一顿骂；经常加班到深夜，完成了当天指定的工作任🤯务才能下班。 这种情况下，很多同事都选择了离职。 😢 那时，孙婵也想离职，可她转念一想： 如果是因为没有做❤️好工作辞职，那么今后的工作也会遇到同样的问题。 比如去⭐新的单位，也会因为工作没做到位被骂，因为能力欠缺所以得熬夜来😀赶进度。 问题没摆平，能力没提升，换哪儿上班都一样。 😡 所以她决定埋头工作，事事精益求精。 后来，她业务⭐能力越来越强，领导向她抛来橄榄枝，问她愿不愿一起出去创业。 🤔 生活为什么会反复让我们遇到相似的困境，其实本质上是一种😂成长反馈机制。 越是逃避，痛苦越会追着你跑；越是害怕，🥳问题越会反复出现。 直到你用新的行为模式给出新回应，生🥳活才会给到你成长正反馈。 人生，是一场修行。 不😍同课题，有不同修行。 当一个人真正审视自己，自洽了、正😍视了、解决了，这个课题的修行方可算得上圆满。 ▽ 🚀 最后说一个我自己的故事。 高中时，数学老师就苦口婆心😆地让我们做错题集，她说： 每一个错题就是一个知识点，把😉每一个错题都琢磨透，高考分数在130分以上就基本没问题了。 🥳 那时我不以为然，放着错题集不管，一味做新的试卷，结果是⭐同样的知识点一错再错。 其实人生也是一场考试。 😊反复经历的痛苦，是我放在一边不管的错题集。 这些错题，🤯是失分题，也是得分题，我们人生最后的分数，就看你在曾经做错过🤯的题上，最后拿了多少分。返回搜狐，查看更多