从“万店野心”到“万店治理”，万辰二代迎来接班难题。 😁市值水晶 买买买的万辰需要停下来消化了。 进入零❤️食赛道短短四年，万辰用合资+收购的模式快速堆出门店规模，旗下🤗四个品牌门店数量突破万家。但万辰集团正在承受与之匹配的系统性🙌代价。 2024年前三季度，公司资产负债率已达81.5😂4%，而在最新一笔近14亿元控股来优品的交易完成后，预计将进😎一步上升至90.97%。这也是90后接班人上任后第一次大手笔🔥的支出。 作为转型零食连锁的半路玩家，万辰最早采取的是😂轻资产的合资路径：2022年起，先后与陆小馋、好想来、来优品👏、吖嘀吖嘀团队成立合资公司，以合作方式进入量贩零食赛道。 😎 但随着品牌布局成型，合资模式逐步让位于控股：2023年8😆00多万收购老婆大人、2024年掏将近3亿控股好想来，202😢5年又拿了14亿收购来优品股权。 从合资到控股，扩张话👏语权的背后，是收缩的利润缺口。过去两年，万辰营收增速极快。2😉023年同比暴涨1592%，从不到6亿元跃升至93亿元；20😘24年再次增长247.86%至323亿元。 2023年😘仍亏损8292万元，2024年公司归母净利润为2.94亿元，😜净利率仅为0.9%。截至2025年5月，公司营收41亿元，净😜利润1.42亿元，净利率微升至3.5%。 利润迟迟上不🙌来的核心原因，是组织消化能力跟不上。不同品牌之间SKU结构、🤔门店模型存在差异，区域团队之间资源调配效率低。 202🌟4年公司管理费用高达9.8亿元、销售费用14.3亿元，分别是🤗2022年的30倍与71倍。管理费率3.0%，高于行业中同为👍万店体量鸣鸣很忙的1.0%。 这不仅是规模扩张带来的自💯然负担，更是体系整合滞后导致的内耗外溢。 从轻资产合资🤗到重资产控股，万辰完成了零食连锁第一阶段的资本堆叠；但如果不🤗能解决组织结构的复杂性与效率问题，万店规模带来的营收膨胀，很😉难真正转化为高质量利润。 真正的门槛，不在能不能开一万😘家店，而在能不能管好这万家店。 可见膨胀的万辰还需要进🤯一步消化万店规模，才能拿到属于规模效应下的利润表现。从父辈手👏中接过万店规模的王泽宁，这场由90后接班人主导的规模消化战，🤗才刚刚开始。 01更敢赌的90后接班人 2025🤯年8月，王泽宁主导万辰集团以13.79亿元的价格收购来优品（😎南京万优）49%股权，交易完成后，公司对该子公司的持股比例由🥳26.01%提升至75.01%。这是王泽宁成为实控人后，第一👏次用真金白银做出的判断。 从过去两年的数据来看，这家被😴收购公司跑得并不慢：2023年营收31.19亿元，亏损410🤔0万元；2024年营收增长到77.12亿元，实现净利润2.4❤️6亿元；2025年前5个月营收已达41亿元，净利润1.42亿😂元。 展开全文 但贵这个词，可能依然绕不开。 🤗 在这一背景下，万辰内部采取了品牌并行、赛马验证的方式试水😀新业态。 从品牌进度来看，来优品团队最早启动探索。20🔥24年10月在河南开设来优品省钱超市试验门店，用来测试全品类🌟折扣模型。试点门店的数据反馈直接推高了公司内部对这条路径的信😉心。两个月后，合肥门店落地；再到2025年1月，第一家旗舰店😉正式开业，定位是家庭社区购物目的地。 整个门店模型验证😎连出，节奏非常明确。 对比来看，好想来的动作明显更慢。👍直到2025年1月才推出全食优选门店，主打法是社区食品超市，🤩在零食之外加了生鲜、烘焙、日化个护等更多日常消费品类。目前已🎉完成3.0、4.0、5.0三个版本迭代，其中3.0版刚进入全😆国招商，4.0和5.0仍集中在江苏区域做模型调整。 从😢时间线来看，来优品明显更早进入折扣业态试验阶段，并已在多个城😀市完成模型跑通。因此，这笔14亿的大额收购不仅是对其业绩能力😘的认可，也可能是对内部赛马的管理激励。 当然这笔收购也🙄带来实打实的好处。一方面，绑定创始团队利益，有助于稳定经营节🥳奏；另一方面，也能在一定程度上做厚万辰的整体财报表现。 ⭐ 但现金流压力同样不可忽视。根据《备考审阅报告》，本次交易完🎉成后万辰集团2025年15月的负债总额增加22.52亿元至6🤩5.81亿元，资产负债率将由67.57%上升至90.97%，🔥且由于本次股权收购的借款资金的财务费用影响，万辰集团的净利润🌟将下降1.86%至6.56亿元。 这并非万辰首次承压前😀行。自2022年转型以来，公司资产负债率已从44.02%一路💯攀升至2024年的79.85%。可以说，借钱赌增量几乎是写进😍万辰增长DNA里的底层逻辑。 但如今不再是赌品牌爆发的😡阶段，如何更快的消化这些并购资产，提效或许才是万辰当下的头等🤯大事。 03 还在消化的万店规模 万辰的万店成绩💯单，在业内显然是行业头部企业。陆小馋、好想来、来优品、吖嘀吖🎉嘀四大品牌统一成好想来品牌零食后，零售网络横跨下沉与核心市场😴，门店总数接近万家。 但规模之外，组织能力仍在适应这张🔥被迅速铺开的网。 财务端的信号很明显：2024年，销售🚀费用14.3亿元，管理费用9.8亿元，分别是2022年的71🎉倍与30倍。这不是常规增长，更像是一次硬吞下万店规模带来的系😉统性增长负担。 支出增长的主因是组织本身人员、管理、复😘制门店的标准化体系，以及并表带来的多种内耗因素。返回搜狐，查😢看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 } 蓝鲨消费 文 } 蓝鲨消费 你好，贾总。😍 从9月10日开始到现在，笔者始终关注着西贝和罗永浩的😊PK。作为西贝的顾客，笔者经常带家里的小朋友到西贝吃饭，西贝😡餐厅给人的印象是干净、卫生，餐食口味受到小朋友的喜欢。本次争😂论的焦点在于西贝是否使用预制菜，从西贝公布的餐食制作标准和后😘厨直播来看，西贝没有国家规定的使用预制菜的情形。但西贝确实会🤔使用保质期较长的食材制作餐食。 其实我们都知道，随着冷😁鲜、冷藏技术的进步（比如液氮技术），很多食品可以先在中央厨房🌟做成半成品用冷鲜技术保存，再送到门店加工，其口感还原度越来越🥳接近大厨现做的水平。一些高端的西餐店，其高等级牛肉如果是从澳😊大利亚等海外进口，也是冷藏后通过冷链物流送到中国，再在门店解😀冻做成食材招待顾客。从行业角度讲，西贝用冷冻、保质期较长的海🙌鲈鱼做烤鱼是没有问题的。 不过，西贝主打儿童餐第一品牌🌟，作为一个家长（以及其他众多家长），关心的除了安全、卫生外（😀这点大部分家长相信西贝是没有问题的），还会关心其食材是否新鲜😎，是否现场烹制，当天卖完。这一点上，西贝自己也承认“没有满足🤯广大顾客的需求和期待”。 你和西贝的1.8万小伙伴显然🙄看到了顾客对西贝的疑问和期待。9月15日，西贝发布了一封《西🤔贝致歉信》，宣布在10月1日前对包括儿童餐牛肉饼等8款产品逐❤️步实行门店现做；并跟供应商沟通，在保证食品安全和库存周转的情🤩况下，尽量缩短保质期。 在为西贝叫好的同时，笔者还是希🙌望给你和西贝提点建议： 1.请你高度重视食材的新鲜度。🔥作为一个南方人，认为餐食好不好吃，跟食材新不新鲜息息相关（相😴信也是很多国人的基本认知）。食材新鲜，烹饪技术不用多先进餐食😊口感都不会太差。还以海鲈鱼为例，其核心产区是珠海市斗门区白蕉🔥镇，该地区占全国海鲈总产量的一半以上。那个地方属于亚热带气候😘，不存在冬天不能捕捞作业的问题。 西贝完全可以跟当地某🔥个或N个供应商谈好每年大概采购量，再让其按合同，提前一天将活😅鱼通过高铁、高速等运输到西贝在全国各地（合作或自建）的央厨，👏央厨宰杀处理冷鲜保存后运到门店，应该能做到当天宰杀当天烤卖（👍可能会增加一些成本，但值得）。 事实上，中国冷链技术已🙌相当发达，笔者建议西贝在采买生鲜食材（比如西蓝花等）时，向京😉东、阿里、拼多多等平台的供应链团队学习，你亲自带领采购团队绕😜开中间商，去到原产地，一方面确保食材优质、新鲜，另一方面也能🤩降低食材成本，还有助乡村振兴，帮助农民增收，对西贝树立良好品🌟牌形象大有裨益。 2.请你高度重视质优价美。这次风波中😅，顾客反映最多的问题之一是西贝的餐食有点贵。业内人士透露，西❤️贝的客单价高，因为用的是真材实料的食材，连员工的工服都不将就😀。行业内的人都知道，你做过多次快餐项目，比如贾国龙中国堡，但😁都不算成功，原因是你总用货真价实的食材来做快餐，算不过账来。🚀 本次顾客之所以对西贝后厨出现长保质期食材感到不舒服是💯因为：西贝的客单价不低，但量不大，食材也没有想象中新鲜。此外👍，顾客觉得贵，跟大家的整体收入承压有关。 西贝作为中国😍儿童餐龙头企业，年营收超60亿元，也应该站在顾客的立场（西贝🥳的顾客以中产为主，这些年普遍面临失业、房贷等压力），让顾客既🥳能享受到西贝优质的餐食，花费又不会觉得高，让顾客带着小孩来西⭐贝消费常常觉得“物超所值”。这可能要求西贝想办法全面降低食材😴（源头直采，大宗采购）、房租（门店可能不用那么大）、人工（使😊用炒菜机器人等）等成本，从而实现“西贝自己过紧日子，让消费者🤯过好日子”。 展开全文 3.请你高度重视公关工作😍。笔者在跟很多餐饮企业打交道的过程中有一个普遍的印象，不怎么🤯重视公关工作，常把公关等同于应对消费者投诉，给企业“灭”负面💯。西贝本次舆情风波所以愈演愈烈，跟你作为西贝创始人、以及有知😢名度的企业家IP，早早出来回应（可能不够重视公关团队的专业意👍见）有一定的关系。 你1988年创立西贝，至今37年了🌟，西贝像你的闺女，容不得任何质疑。但经过这次舆情危机你应该感🤯受到，没有一家企业是十全十美的，总有做得不到位的地方，况且是😆餐饮这种有无数细节和控制点的企业类型。本次事件的对错输赢可能🙌没那么重要，消费者怎么看的，西贝的各种应对在消费者心目中会留🔥下什么样的心智更重要。 如果你和罗永浩继续用诉讼等手段😜互相硬刚，西贝即便官司打赢了，品牌也输了。希望西贝从专业品牌🥳公关的角度出发，把罗永浩当成顾客，真诚地回应他的疑问和关切，💯秉着“有则改之无则加勉”的态度跟其沟通，而不是把他当成所谓的🤗“对手”，甚至还可以邀请他做“西贝首席品鉴官”，让其帮助西贝😂不断进步，笔者相信事情会很快得到妥善解决。 4.请你“😊让西贝透明”落到实处。西贝是中国餐饮行业的著名品牌，跟海底捞💯等一起，引领了中国餐饮行业的进步。西贝本次遇到的风波，如何应❤️对并做出切实的改变，将对全国餐饮行业（尤其是连锁餐饮龙头）起🤔到重要的示范作用。 至于如何让“透明的西贝”落到实处？😎笔者认为，西贝可以定期组织媒体、KOL（不建议任何人、任何时🤔候去，有食品安全隐患）走进西贝门店和后厨，见证和监督西贝的变😎革；西贝可以定期组织消费者走进西贝的央厨（北京平谷），走进西😉贝的食材原产地，见证食材的采购和预处理过程；西贝可以跟餐饮行😍业协会和相关部门沟通，推出相关预制菜、半成品等公示标准，推出😴餐食的制作标准并公开…… 中国餐饮是一个年GMV超5万😁亿元的民生行业，涌现出了海底捞、小菜园等优秀的餐饮龙头企业。🤗这些企业的创始人和你一样，带领企业在对标肯德基、麦当劳等全球🤯餐饮巨头的过程中，在中餐的安全、卫生、标准化等方面做了大量的🙄探索，让中国餐饮的连锁化率一路提升到23%（2024年数据）😊，但这跟美国的46.6%（2023年数据）依然存在巨大的差距😴。希望你能继续带领西贝，在对标欧美餐饮企业实现安全、卫生、标👍准的前提下，能把中餐强调食材新鲜、质优价美等优势发挥出来，让🚀中国餐饮走出海外，引领全球。让中国美食美味全世界。 此😁致， 敬礼！ 2025年9月15日返回搜狐，查看🙌更多