文 | 万联万象，作者｜龙猫 文 | 万联万象，作者｜🥳龙猫 海关总署在9月9日公布的最新进口数据，犹如一份及😜时的“体检报告”，在大宗商品领域掀起了不小波澜。 数据🤔显示，今年前8个月我国主要大宗商品进口呈现“量价齐跌”态势。😘铁矿石进口量减少1.6%，均价下跌14.1%；煤炭进口量减少👍12.2%，均价下跌25%；天然气进口量减少5.9%，均价下😂跌7.1%；成品油进口量减少17.8%，均价下跌3.9%。 👍 作为全球最大的大宗商品进口国，中国的进口数据一直是观测❤️全球经济冷暖的重要风向标。这一组数据背后，不仅反映了全球大宗😀商品市场的周期性波动，更揭示了中国经济结构调整、能源转型进程😆中的深刻变化。 我国经济深度变革的玄机，深藏其中。 😴 01 供需格局悄然生变 铁矿石市场承压运行。中国作😅为全球最大铁矿石进口国，前8个月进口量微降1.6%，但均价显🙌著下跌14.1%，折射出钢铁行业面临的深度调整。 国内❤️房地产行业持续低迷，基础设施投资增速放缓，导致钢铁需求整体偏😊弱。钢厂在利润空间收窄的情况下，普遍采取低库存策略，对铁矿石😍采购保持谨慎。与此同时，全球主要铁矿石供应商保持稳定产出，特🤩别是澳大利亚和巴西的发运量维持高位，市场呈现供过于求格局。港😆口库存持续攀升，进一步压制价格反弹空间。 煤炭市场深度😆调整。煤炭进口量减少12.2%，均价大幅下跌25%，跌幅居主🤯要大宗商品之首。 这一现象背后，是国内煤炭产能释放充足🙌、新能源替代加速的双重影响。今年国内煤炭企业持续增产保供，主😀流煤矿生产稳定，煤炭运输通道畅通，导致进口煤需求减弱。同时，🙄风电、光伏等清洁能源装机容量持续增长，对煤电的替代效应日益显🤔现。国际市场上，澳大利亚、印尼等主要出口国的煤炭价格竞争力减💯弱，加上欧洲地区煤炭需求下降，全球煤炭市场整体偏弱运行。 😍 天然气市场震荡下行。天然气进口量减少5.9%，均价下跌7😘.1%，呈现“量价齐跌”态势。 这一变化主要受需求增长😆放缓、库存水平高企影响。今年国内工业企业生产活动复苏节奏低于🌟预期，特别是化工、建材等高耗气行业需求疲软。同时，经过去年的😡储备能力建设，国内储气库库存率处于相对高位，削弱了进口需求。👍国际市场上，欧洲天然气库存充足，东北亚地区需求平淡，国际液化💯天然气（LNG）现货价格从历史高位回落，带动进口均价下行。 😡 成品油市场供需失衡。成品油进口量减少17.8%，均价下😂跌3.9%，反映出国内炼油产能过剩、出口配额调整的影响。 😊 近年来国内大型炼化项目陆续投产，炼油能力持续提升，地炼企😁业开工率回升，导致国内成品油资源供应充裕。同时，新能源汽车快👍速发展，对传统燃油车形成替代效应，汽油消费增长放缓。柴油方面🌟，物流运输需求复苏不及预期，工矿开工率偏低，消费支撑不足。这🤗些因素共同导致进口需求减弱，尤其是汽油和航空煤油进口量显著下👍降。 展开全文 02 宏观经济与结构转型交织 ❤️ 国内经济复苏节奏影响进口需求。今年中国经济呈现温和复苏态😀势，制造业采购经理指数（PMI）在荣枯线附近波动，反映工业生😀产经营活动恢复不平衡。 房地产投资持续负增长，基础设施😆投资增速放缓，直接影响钢铁、水泥等建筑材料需求，传导至上游铁😂矿石、煤炭等原材料进口。同时，海外经济体增长放缓，中国出口面💯临压力，出口导向型企业开工不足，减少了对能源和原材料的需求。🙄 宏观经济环境影响下，企业补库存意愿谨慎，多采取“按需🤗采购”策略，压制进口数量与价格。 能源结构转型加速推进😆。“双碳”目标下，中国能源结构清洁化转型步伐加快，非化石能源🥳占比持续提升。 前7个月，全国可再生能源发电量同比增长😉约18%，相当于减少标准煤消耗约1.5亿吨。光伏、风电装机容🌟量大幅增长，核电项目稳步推进，减少了对传统化石能源的依赖。特😜别是在电力领域，可再生能源对煤电的替代效应明显，削弱了煤炭进🥳口需求。 能源转型不仅影响进口数量，也改变了进口结构，⭐LNG长期协议占比提升，现货采购减少，对进口均价形成支撑。 🤔 国际市场价格传导效应。2022年地缘政治冲突导致全球能😀源价格剧烈波动，多种大宗商品价格创历史新高。 今年以来🌟，随着供应链逐步恢复、市场恐慌情绪缓解，国际大宗商品价格理性😢回归。原油价格从高位回落，带动下游成品油、化工产品价格下行。🤩铁矿石方面，全球需求增长放缓，主要矿山供应稳定，供需关系趋于😎宽松。天然气市场区域价差收窄，亚洲LNG现货价格从历史高位回😢落。国际市场价格变化通过进口渠道传导至国内，影响进口均价走势😘。 国内产业政策与贸易策略调整。国家层面加强战略资源储😡备管理，优化进口结构，对部分大宗商品进口实施调控。 煤🙄炭进口政策保持弹性，根据国内供需形势动态调整关税和进口配额。😂成品油出口配额管理影响进口需求，上半年下发的大量出口配额促使😴炼厂加大生产，减少进口需求。钢铁行业继续压减粗钢产量，控制钢😢铁出口，减少铁矿石进口需求。这些政策调整直接影响进口规模和节🔥奏，体现了国家层面确保能源资源安全、优化贸易结构的战略意图。😡 03 未来需求与机遇展望 铁矿石：需求下行中的👍品质升级。中长期看，中国钢铁行业将进入减量发展阶段，铁矿石进🥳口总量预计呈下降趋势。 但随着钢铁产业升级，对高品质铁⭐矿石的需求将保持相对稳定。环保要求提高促使钢厂增加高品位矿使🤩用比例，以减少排放和燃料消耗。电炉钢比例提升将减少对铁矿石的😂需求，但短期内高炉-转炉工艺仍主导钢铁生产，铁矿石进口仍将维😊持较大规模。未来进口需求将更注重品质和稳定性，长期协议占比可😴能提升，价格波动幅度或收窄。 煤炭：减量替代中的区域分👏化。在能源转型大背景下，煤炭消费总量将逐步下降，进口煤市场面😜临长期收缩压力。 但短期内，煤炭作为能源安全“压舱石”🚀的作用仍不可或缺，进口煤作为调节国内供需平衡的作用依然重要。🤔预计优质动力煤和炼焦煤仍将保持一定进口规模，用于补充国内资源🔥不足和品种调剂。进口来源可能更加多元化，从印尼、俄罗斯等国进😀口比例有望提升。煤炭进口均价可能保持相对低位，但品质差异导致🎉的价差可能扩大。 天然气：低碳转型中的增长潜力。尽管短😀期进口量价齐跌，天然气作为过渡能源的中长期增长潜力依然可观。😁 城市燃气、工业燃料煤改气等领域还有较大发展空间，发电🌟领域气电调峰作用增强。进口结构将持续优化，长期协议占比提高增💯强价格稳定性。LNG进口设施建设持续推进，接收站布局更加完善😘，进口能力提升。未来天然气进口可能呈现“量增价稳”趋势，价格🙌波动幅度小于其他化石能源，在能源体系中发挥重要作用。 👏成品油：结构调整中的价值重塑。成品油进口量减少趋势可能持续，🔥但进口产品结构将发生变化。 随着国内炼油产能升级，普通⭐汽柴油进口需求减少，但高端润滑油、特种油品等高端产品进口可能🥳增加。航空煤油进口随国际航线恢复有望回升。成品油出口可能成为🤔平衡国内供需的重要途径，出口配额政策调整将影响进口需求。未来😘成品油进口将更加侧重于品种调剂和市场补充，进口均价受国际油价😂和地区价差影响较大。 04 结语 以管窥豹，海关🤯总署前8个月大宗商品进口数据背后，是中国经济转型升级的宏观图🤯景。 煤、铁、油、气进口量价齐跌，既是短期市场需求波动😡的反映，更是长期结构变革的必然结果。这一变化既体现了国内经济👏增速放缓、需求减弱的现实，也展示了能源转型、产业升级的积极进🤩展。 未来中国大宗商品进口将呈现总量平稳、结构优化的新👍常态。对资源进口的依赖度逐步降低，但进口品种更加聚焦高质量、😊低碳化和差异化产品。这一转变既有利于保障国家能源资源安全，减😎少国际市场价格波动冲击，也有助于推动国内产业转型升级，实现绿😴色低碳发展。 在全球经济格局深刻调整、能源革命加速推进😴的背景下，中国大宗商品进口策略的变革同样具有深远意义。它不仅⭐是应对短期市场变化的权宜之计，更是面向未来构建新发展格局的战😀略选择。 大宗从业者理解这一趋势，对于把握中国经济发展⭐方向、洞察全球大宗商品市场走势至关重要。返回搜狐，查看更多

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英特尔9月15日公告称，此前英特尔已就向银湖（Silver 😘Lake）出售其Altera业务51%的股份达成最终协议，该🤗交易于2025年9月12日完成交割。英特尔2025年第三季度🌟合并财务报表将反映Altera自2025年6月29日至202🤔5年9月11日的业绩。交易于2025年9月12日完成后，英特🔥尔将采用权益法核算其对Altera的少数股权投资。 2🔥025年上半年作为英特尔业务部门的Altera业绩显示：营收😡8.16亿美元，毛利率55%，运营支出3.56亿美元。英特尔😆已将2025财年运营支出目标从170亿美元下调至168亿美元😢，以反映Altera的合并报表剔除。2026财年160亿美元😘的运营支出目标维持不变。返回搜狐，查看更多