持股过半却“管不了”? 文 | 源媒汇 童画 2🤔016年4月18日，由江南春控制的分众传媒，完成了对七喜控股😎的借壳上市。而在此前一个月，即2016年3月，还有一件大事分🥳众传媒出资1亿元，获得了上海数禾信息科技有限公司（下称数禾科😜技)70%股权。 数禾科技旗下有一款很有名的产品，叫还😜呗。 在过去的近十年时间里，还呗给数禾科技，以及分众传😡媒带去了丰厚的利润。与此同时，也因为第三方平台频繁爆出的各种🚀投诉，备受争议。 源媒汇搜索发现，在黑猫投诉平台上，共😢有315278条投诉中包含搜索词还呗，投诉量累计超2.8万件🙄。投诉焦点主要集中在暴力催收、高利贷、担保费等问题上。 🔥 图片来源于黑猫投诉 不过，这些似乎都和分众传媒无关，😡丝毫不影响这家广告巨头闷声发财。 01持股过半却管不了😀的股权游戏 天眼查显示，数禾科技成立于2015年8月3💯日，注册资本2692.90万元，法定代表人徐志刚，主要的两个🙌产品是还呗和还享花。 截图来源于天眼查 根据数禾💯科技官网介绍，公司是城市生活圈媒体网络分众传媒投资的金融科技😎企业，高管团队主要来自招商银行、美国第一资本银行等国内外零售😜金融领域的知名企业。 关于分众传媒与数禾科技的渊源，还😉要追溯到近十年之前。 数禾科技的起家之业为拿铁财经，2👏016年2月该公司旗下的拳头产品还呗问世；3月，正在借壳七喜😡控股的分众传媒斥资1亿元拿下了数禾科技70%股份，持有这些股🤯权的是分众传媒的全资子公司上海时众信息技术有限公司（下称时众🙄信息）。 江南春或许没有想到，这场看似普通的投资，后面😅会逐渐演变成一场股权困局。数禾科技的股权结构，从一开始就埋下🌟了隐患PE、管理团队的联合投资，使得分众传媒从未真正对其掌握😢过控制权。 拿下数禾科技70%股份后，经历员工持股、转🎉让以及新投资者增资，时众信息对数禾科技的持股比例被稀释至35😀.88%，丧失控制权。但是，在2024年之后，又因为数禾科技😆其他股东减资，时众信息的持股比例再度被动增加至近54.97%😅。 天眼查显示，数禾科技目前有5家股东，除去时众信息之🤔外，还有华建国际实业（深圳）有限公司、宁波数慧股权投资管理合😂伙企业（有限合伙）（下称宁波数慧）、宁波数汇股权投资管理合伙🌟企业（有限合伙）（下称宁波数汇）、宁波数合股权投资管理合伙企🙌业（有限合伙）（下称宁波数合）4家股东。 截图来源于天😎眼查 展开全文 宁波数慧、宁波数汇、宁波数合合计⭐持有数禾科技46.2269%股权，这三家公司的实际控制人均为❤️徐志刚，他另外的身份是数禾科技的法定代表人、CEO以及还呗的🤩创始人。 徐志刚早年在招商银行工作，曾是招商银行核心产👏品掌上生活负责人、信用卡中心作业部总经理以及创新业务中心总经😎理。 分众传媒在2025年半年报中表示，无法对数禾科技🚀实施控制，原因是根据数禾科技公司章程，股东会特别决议需要经代😊表超过三分之二表决权的股东通过方可做出决议；董事会由9名董事⭐组成，本公司在董事会中仅占4席席位，未超过半数。综上所述，本😆公司虽持有数禾科技54.9668%的股权，但无法对其施加控制😢，仍按权益法核算。 这种持股过半却无控制权的奇特结构，👍让分众传媒沦为数禾科技的财务投资者，却还要为还呗的种种乱象承❤️担连带责任。 令人不解的是，2024年以来，其他股东对😢数禾科技减资后，分众传媒的持股比例被动增至54.97%，却为🥳何未通过修改公司章程获得控制权呢？分众传媒始终拒绝并表数禾科❤️技，这是否符合中小股东利益？9月11日，源媒汇致函分众传媒，🎉但是截至发稿尚未得到对方回应。 02为分众传媒贡献了1😘2%的业绩 虽然不被控制，但是数禾科技这些年的赚钱能力🚀以及对分众传媒的业绩贡献，在分众传媒的财报中一览无遗。 😆 源媒汇统计发现，2016-2024年，数禾科技的营业收入从🤩0.08亿元增至96.81亿元，净利润从-0.23亿元增至9🤔.42亿元，资产规模从不到9亿元增至逾130亿元，净资产也从😜3亿元左右增至逾44亿元。 2025年上半年，数禾科技😍实现营业收入70.03亿元，同比增长67%；净利润6.31亿🚀元，同比增长87%；资产规模升至163.74亿元，净资产也升😴至50.47亿元。 换言之，按照持股比例， 分众传媒2😍025年上半年从数禾科技身上赚了约3.46亿元。 值得💯注意的是，数禾科技暴增的资产中，非流动资产与年初相比没有变化💯，依旧是15.84亿元；但是流动资产从年初的114.60亿元🌟增至147.89亿元，半年时间增加逾33亿元。这意味着数禾科🔥技在上半年加大了信贷的投放力度。 同样，50.47亿元⭐的净资产相较年初增加了6.26亿元，结合6.31亿元的净利润😀就可以推断出，数禾科技上半年的净资产增长，几乎全部来自净利润🤩的贡献，而净利润增长的动力，主要又来自还呗的信贷投放。 🥳 还呗官网上对自身的介绍是：通过与持牌金融机构合作，为大众提🚀供个人消费信贷服务，并为小微企业主提供贷款资金支持，最高授信🙌额度是20万元。 截至2025年6月，还呗累计激活用户😴1.7亿，为2700万用户提供个人消费信贷服务。 数禾😀科技暴增的业务，实实在在支持了分众传媒的业绩。 202🤩5年上半年，分众传媒对数禾科技的权益法下确认的投资损益约为3⭐.46亿元，等于说赚了3.46亿元。按照分众传媒上半年26.😴65亿元归母净利润计算，这意味着数禾科技对分众传媒的利润贡献🤔占比约12%。 按此增速推算，分众传媒2025年有可能⭐从数禾科技获得近7亿元利润，将进一步提升其对数禾科技的业绩依❤️赖度。 实际上，在分众传媒的长期股权投资中，对数禾科技🤩的投资损益确认每年几乎都在99%以上。例如2024年，分众传⭐媒对联营公司的长期股权投资净收益约为4.98亿元，其中对数禾😴科技的确认就达到4.95亿元，占比99.38%；2025年上😀半年，这一比例约为100%，由此可见数禾科技的重要性。 🌟 然而，这种业绩依赖存在结构性风险，包括监管政策变动、信用环😂境恶化及业务转型不确定性，数禾科技的盈利质量、业务结构调整及🔥监管动态都会影响分众传媒对该公司投资的长期价值。 03🤯累计逾2.8万件投诉量背后 数禾科技的亮眼财务数据背后😡，是还呗的鼎力支持。但是还呗的高利率定价和担保增信模式，却令🤯消费者或贷款人诟病不已。 在黑猫投诉平台上，共有315😎278条投诉中包含搜索词还呗，对还呗的累计投诉量超2.83万🤩件，完成约2.68万件，满意度为4星。 图片来源于黑猫😁投诉 投诉焦点主要集中在暴力催收、高利贷、担保费等问题😅上，这些投诉不仅有损还呗的品牌形象，更将分众传媒拖入舆论漩涡😴。 例如，2025年8月14日，洞察喵（化名）投诉还呗🤯称，自己于2024年10月23日在快手平台（导流渠道）借款4🌟000元，年利率高达35.99%，共需还利息1439.6元，😜其中还款金额每月包括23.59元担保费。 图片来源于黑😘猫投诉 洞察喵认为，这是不合理收费，要求退回超出部分利😅息，并提前结清本金。 还呗则回复称，公司利率均在国家标😀准范围内，并确保在法律法规及协议允许的范围内收费，该笔借款由🌟借款人自主通过还呗APP办理，由本人在线阅读并确认签署。而在😍申请借款过程中，页面明确列示相关费用明细，已充分保障借款人知❤️情权。本次借款费用合法合规收取，因此相关诉求暂时无法满足，故😴此次投诉不成立。 另一名用户正义喵的投诉，不仅涉及高利😉率、担保费，还涉及暴力催收。其表示，现从未结清的几笔账单来看😍，还呗平台除借款利息外收取担保费，超出了合法借贷LPR四倍标😜准的年利率，构成违规收费。 图片来源于黑猫投诉 😆正义喵还表示，自己因个人家庭变故的经济原因，已向还呗官方客服⭐致电协商延期还款或者再分期还款，客服表示无法协商，同时开始进🤔行催收，催收电话轮流打进来，恐吓短信不断。 对此，还呗😆的官方回复依旧是诉求暂时无法满足，故此次投诉不成立。 👏2024年4月出台的《互联网金融贷后催收业务指引》中明确指出😀，联系人明确拒绝催收人员的请求或要求催收人员不得再联系的，催🤔收人员不应再与其联系。 还呗的催收流程和标准是什么？如😡何确保催收行为合法合规，避免对用户造成过度骚扰呢？日前，源媒🚀汇致函还呗的运营机构数禾科技以及分众传媒，截至发稿均未得到回🤗复。 还呗的崛起，是中国互联网贷款、助贷行业野蛮生长的🥳缩影。面对还呗的各种乱象，作为数禾科技最大的单一股东，分众传😁媒总是以无法施加控制为由撇清责任，却难以自圆其说。还呗被频繁🙌投诉，在损害自己品牌的同时，也在连累分众传媒的声誉。 ❤️对于分众传媒而言，如何在保持投资收益与履行社会责任之间找到平😆衡，值得思考。而对于还呗的2700万用户来说，他们更关心的是💯：何时能摆脱暴力催收的阴影，真正享受到普惠金融的便利。返回搜😆狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

近日，罗永浩因质疑西贝使用预制菜而引发的争议再次将预制菜的相🎉关话题推向风口浪尖。 作为一场关乎现代餐饮业发展模式的😉争论，却不幸沦为简单的"对与错"的二元对立。这种非黑即白的思🎉维方式不仅无法推动行业进步，更是一种对工业文明成果的盲目抗拒🙄。 2025年9月10日，罗永浩在个人社交媒体平台上发🎉帖称："好久没吃西贝了，今天下飞机跟同事吃了一顿，发现几乎全🥳都是预制菜，还那么贵，实在是太恶心了。此言一出，立即引发网络😉热议。 罗永浩的指控核心在于两点：一是西贝餐厅使用了大🔥量预制菜，二是这种做法在不知情的情况下进行。他随后公开悬赏1😢0万元征集西贝预制菜线索。 面对质疑，西贝创始人贾国龙🔥迅速回应称："按照国家的规定，我们没有一道菜是预制菜。"他强🤯调西贝遵循"中央厨房预处理+门店现做"的模式，并非简单的预制🙌菜经营。这一争议迅速升级为法律纠纷，贾国龙表示将起诉罗永浩，🚀并宣布西贝全国门店将开放后厨参观。 这场争议暴露出公众😢对预制菜概念的模糊认知，以及对餐饮工业化进程的深层焦虑。 🌟 什么是预制菜？ 2024年3月，市场监管总局联合教👍育部、工业和信息化部、农业农村部等印发《关于加强预制菜质量安👍全监管的通知》，首次在国家层面明确预制菜的定义和范围：预制菜😜是指以食用农产品、食品原料和/或其半成品为原料，添加或不添加🤯调味料和/或添加剂，经预加工制成的或未经加工可直接使用的预包🤔装菜肴、风味菜点或营养餐食，不包括生食水产品、生食畜禽肉及生😆食果蔬等未经加热的食品。 总结来看，根据加工深度和食用🤯便利性，预制菜可分为四大类。 即食食品：开封后即可食用🙄的预制食品，如真空包装的即食米饭、即食酱菜等。 即热食😊品：需加热后食用的预制食品，如速冻水饺、汤圆等。 即烹😍食品：需烹饪后食用的预制食品，如速冻鱼糜制品、腌制好的牛肉片😁等。 即配食品：即配生鲜，如预洗切的蔬菜、预腌制的肉类🌟等。 为了更准确地理解预制菜，有必要区分几个相关但不同😊的概念。 预制菜与半成品菜：预制菜经过更深度的加工，而🎉半成品菜通常只经过初步加工。 预制菜与净菜：净菜通常指😜经过清洗、去根、去皮等简单处理的蔬菜，不属于预制菜范畴。 😍 预制菜与中央厨房产品：中央厨房制作的菜肴不纳入预制菜范围💯，前者属于餐饮服务环节的集中制作，后者是工业化生产的成品。 🤔 预制菜是怎么来的？国际上有无参考案例？ 预制菜的🙄发展历程实质上是食品工业化的进程。这一概念起源于20世纪60🥳年代的欧美，当时主要是为了提高餐饮业的效率和一致性。日本在7😢0至80年代将预制菜产业推向新高度，实现了每年20%的高速增💯长，期间诞生了神户物产和日冷集团等大型预制菜企业。 展😀开全文 日本政府在60年代开始大力扶持速冻食品行业并积👍极建设冷链物流，为预制菜发展奠定了基础。到70年代，随着日本🤯经济的快速发展和餐饮连锁经营模式的普及，预制菜产业迎来了爆发😅期。 日本是全球预制菜发展最成熟的国家之一。2024年🙌，日本的冻品市场规模达35000亿日元，其中家庭用预制菜占比👍高达40%。日本政府早在20世纪60年代就开始大力扶持速冻食🌟品行业，并积极建设冷链物流系统，为预制菜产业的发展奠定了坚实😡基础。 值得注意的是，日本的社区小吃店80%都是连锁品🥳牌，这些小店通常只有15至20个菜品，大多采用预制菜或半预制🚀菜模式。这种模式既保证了食品质量的稳定性，又满足了消费者对便😊利性和性价比的需求。 国际经验表明，预制菜的兴起与经济🔥发展、城市化和生活方式变化密切相关。 中国预制菜产业起👍步是相对较晚的，在20世纪90年代，预制菜以净菜配送为主，属😢于食品工业化的初步探索。2000年以后，随着冷链产业发展，出🙌现了专业的预制菜企业和半成品菜、深加工预制菜企业。在2020😅年之后，疫情期间"宅经济"兴起，预制菜需求激增，产业发展进入😘快车道。 目前，中国预制菜行业已形成B端和C端并行发展🔥的格局，在餐饮供应链数字化、工业化趋势推动下持续扩容。202🚀4年中国预制菜市场规模已达4850亿元，同比增长33.8%，😅预计2026年将突破7490亿元。 预制菜产业的发展程😁度与一个国家或地区的工业化水平密切相关。从农产品加工比例来看😅，发达国家普遍高于发展中国家，这反映了食品供应链的成熟度差异🤯。虽然中国餐饮行业近几年呈现高速发展的态势，但从渗透率这一指😢标来看，中国预制菜的渗透率还明显低于美国、欧洲、日本等发达国😜家。 预制菜会影响食物的营养成分吗？ 关于预制菜😉与现制菜品在营养价值上的差异，多项研究表明，两者之间虽然存在🤩一些差异，但并非想象中的天壤之别。 从主要营养成分来看🤔，预制菜在蛋白质、碳水化合物和脂肪等宏量营养素的保存方面表现😊良好。中国农业大学食品科学与营养工程学院朱毅教授指出："肉类🤗经过加热后，蛋白质流失不超过5%"。 但预制菜在维生素😴和矿物质方面确实存在一定损失。预制菜经过热加工处理后，流失的👍主要是蔬菜中的维生素C和少量矿物质，但膳食纤维没有很大损失。🎉以维生素C为例，新鲜蔬菜炒制时维生素C一般会流失20%-30😘%，如果炖得久很烂，损失会超过50%。然而，这与个人家庭烹饪😴时的营养损失实际上差别不大。 从某些角度来看，预制菜在🤯营养方面甚至还存在一些优势。 许多预制菜在开发过程中经😴过营养师的科学配比，能够更好地满足人体对各种营养素的需求，标👍准化的生产过程有助于控制油、盐、糖的用量，而家庭烹饪往往难以😢精确控制。 预制菜使人们能够轻松获得不同地域、不同风味😡的美食，有助于膳食多样化。通过现代化工艺，某些预制菜能够保留🤔传统美食的营养成分，如"锁鲜"技术可以最大限度保留营养素。 💯 预制菜是“科技与狠活”？ 一方面，工业化生产意味😉着更加严格的生产环境控制、更完善的质量管理体系和更严格的监管🚀标准。另一方面，预制菜需要经过预处理、包装、储运等多个环节，😅每个环节确实也可能存在食品安全风险。 消费者对预制菜的😅担忧主要集中在以下几方面：食材新鲜度与品质，添加剂使用，生产😅卫生状况，冷链运输与储存条件。 除了菜品本身，部分消费😍者还会认为预制菜是"假冒伪劣"的代名词，他们对工业化食品有天😊然抵触感，担心餐饮企业因为考虑降低成本而隐瞒使用预制菜。 🤔 其实大部分消费者对预制菜的质疑来自对食材新鲜度和生产卫生🤗状况表示担忧。然而，这种担忧更多源于信息不对称和认知偏差，而😍非预制菜本身不可克服的技术难题。 尽管社交媒体上对预制😍菜的反对声音很大，但完全不接受预制菜的消费者只是少数。 😘 公众对预制菜的负面情绪可能被过度放大了。 预制菜产业👍是农业现代化与食品工业深度融合的产物，代表了农产品精深加工的💯发展方向。 从农业产业链来看，预制菜连接了农业种植、畜😅禽养殖、冷链物流等多个环节，推动了一二三产业的融合发展。 😂 预制菜为农业生产提供明确的标准和规范，推动农产品标准化、🤯规模化生产，通过深加工提高农产品附加值，增加农民收入，通过稳🚀定的采购合同，降低农业生产的风险。 不仅如此，预制菜产🤔业还能推动农业新品种、新技术的开发和应用。 从这个意义😊上说，支持预制菜的发展就是支持农业现代化，反对预制菜实际上是😉在抵制农业产业升级。 餐饮业工业化是不可逆转的潮流。 🎉 餐饮业的工业化是与城市化进程相伴相生的。从社会发展的角🥳度看，当一个社会的城市化率超过50%以后，餐饮业必然要走向工🤯业化、规模化和标准化。 餐饮业工业化会通过标准化生产和😊规模效应提高生产效率的同时，保证产品的一致性和稳定性。集中采😡购和规模化生产可以大幅度降低单位成本。 从手工业到工业😴化是人类社会生产力发展的普遍规律，餐饮业也不例外。 正😁如我们不再用手摇纺车替代现代化纺织设备一样，餐饮业也不能固守😴低效率的手工烹饪模式，而应拥抱工业化的进步。 面对预制😉菜，公众的态度应该是在理性认知基础上的审慎选择，而非情绪化的🔥全面否定。合理的担忧应该聚焦于具体的风险点，如食品安全监管、🥳营养标签透明度等，而无脑抵制则往往源于对工业化生产的偏见和恐😉惧。 罗永浩质疑西贝使用预制菜的事件，从商业争议演变为🤔公共话题，是社交媒体时代的舆论放大效应所导致。 在这个😀过程中，情绪常常先行而理性后置，舆论初期往往被情绪主导，理性🤩分析被置于次要位置，一些复杂的产业问题被情绪裹挟后简化为"对😢错"二元对立。在公众对于预制菜的认知存在偏差时，公共讨论可能😊被流量逻辑绑架，偏离问题本质。 我们不该将所有中央厨房🤯生产的食物都视为"预制菜"。实际上，按照国家标准，中央厨房制😎作的菜肴不纳入预制菜范围。 我们也不该认为餐厅使用预制😂菜必然构成欺骗。事实上，消费者真正的关切点在于知情权是否得到😎保障，而非预制菜本身。 我们更不该将食品工业化的必然趋🚀势视为"伪劣"的同义词。这种认知忽视了工业化生产在食品安全、😀效率提升等方面的优势。 回望人类食物发展的历史，从原始⭐的生食到火的使用，从手工制作到工业化生产，每一次技术进步都推🚀动了人类文明的发展。 预制菜作为食品工业化的产物，代表😘着农业生产、食品加工和餐饮服务融合发展的新方向。 反对🔥一切形式的预制菜，本质上是对工业文明进步成果的拒绝。在现代社😡会，我们不能回到完全依赖手工生产的时代，正如我们不会放弃电力😢、信息技术等其他工业文明成果一样。理性的态度应当是批判性地接🤩受技术进步，在享受便利的同时，通过完善监管、加强创新来解决出😉现的问题。 面向未来，预制菜产业将继续快速发展，关键在💯于我们以何种态度面对这一变革。是坚持开放包容、推动进步，还是😡固守传统、拒绝变革？答案不言而喻。 工业文明的发展方向🎉不可逆转，预制菜作为其在食品领域的重要体现，也将成为人们生活😁的重要组成部分。我们的任务不是抵制这一趋势，而是引导其健康发🤗展，让它更好地服务于人们的美好生活需要。 在这个过程中🎉，理性、开放、建设性的态度将推动产业、消费者和整个社会共同进🥳步。（本文首发于钛媒体APP，仅代表个人观点，作者｜马金男 😆）返回搜狐，查看更多