智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，展望10月，市场将会💯继续延续9月的趋势，保持震荡上行且低斜率的走势。十月将会进入😂三季报窗口，由于去年基数较低，今年三季报预计多数行业盈利增速😉都会出现一定程度的反弹，也将会在基本面强化市场信心。因此总体😅来看市场上行趋势的概率较大。综合盈利、行业景气和交易等维度，😀10月份建议行业配置方面重点围绕高景气有望持续和困境反转的方😜向布局，推荐重点关注：有色金属、电力设备、机械、汽车、电子、😅传媒等。 招商证券主要观点如下： 大势研判和核心😢逻辑 展望10月，市场将会继续延续9月的趋势，保持震荡👍上行且低斜率的走势。目前市场处在牛市第二阶段的判断没有发生变🚀化，增量资金持续流入的态势没有发生变化，而指数上行速度放缓后🌟，增量资金更加平稳，是驱动市场稳健上行的关键力量。公募私募融🎉资余额均呈现净流入的态势，也使得市场风格更加均衡。 1😀0月下旬将会召开四中全会，四中全会将提出的十五五规划，成为市🚀场预期和交易的重要方向。重要规划的提出也使得市场风险偏好在1🥳0月有望维持高位。而十月将会进入三季报窗口，由于去年基数较低⭐，今年三季报预计多数行业盈利增速都会出现一定程度的反弹，也将😍会在基本面强化市场信心。因此总体来看市场上行趋势的概率较大。🤩 四中全会和三季报成为10月的关键看点，无论是从政策预😁期、增量资金正反馈机制还是业绩表现，以AI算力及应用、半导体😉自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变为代表的八大赛道依然🤗是当前的重点；除此之外，十五五规划对于“反内卷”可能的政策安😜排以及相关板块业绩的困境反转，使得十月“反内卷”相关方向值得😉重点关注。而主动公募基金转为净流入、行业及主题ETF持续流入😡，使得市场增量资金持续偏大中盘成长风格。因此稳健投资者可以继❤️续以高质量成长策略进行应对，重点关注500质量成长，300质😢量成长。 风格与行业配置思路 风格选择方面，10😜月市场偏大盘风格，成长有望继续占优，行业风格或更均衡，重视贵🙌金属的配置价值。10月推荐的风格指数组合包括沪深300、创业🚀板50、300质量成长、恒生科技、300材料。 行业选😀择层面，考虑未来一两个月的角度，综合考虑前期表现、估值、交易🤗活跃度、景气变化、政策和事件催化，建议围绕高景气有望持续和困😊境反转的方向布局，行业推荐重点关注：有色金属(工业金属、贵金😅属、小金属)、电力设备(光伏设备、电池、风电设备)、机械(自😜动化设备)、汽车(乘用车、汽车零部件)、电子(半导体、消费电😴子)、传媒(游戏)等。 流动性与资金供需：10月增量资👍金或继续净流入，增量资金正反馈有望继续 宏观流动性方面🌟，9月的货币市场资金面整体呈现 “边际收敛但整体可控，央行精😁准呵护平稳跨季” 的特点，央行继续通过逆回购、MLF、买断式🔥逆回购等中短期流动性管理工具满足流动性需求，主动呵护流动性的😀意愿较强，尤其是在9月下旬明显加大了投放力度，有效熨平了跨季🤩波动。展望10月考虑到央行货币政策基调偏呵护，资金面仍然有望😁保持平稳。外部流动性方面，往后去看，影响美联储降息路径的因素⭐主要还是美联储在就业(失业率)和通胀之间的权衡，结合当前美国🙄经济基本情况，2024年9月以来开启的这轮降息属于美联储进行❤️的“预防式降息”，此次重启降息是开始而非结束。未来市场可能会⭐反复交易降息预期。 展开全文 9月股票市场可跟踪❤️资金净流入规模有所缩小，融资资金继续成为主力增量资金。资金供🤩给端，新发偏股基金规模明显回升，ETF由净赎回转为净申购，融❤️资资金净流入规模有所缩小。资金需求端，重要股东净减持规模大幅🎉回升;IPO发行规模和再融资规模均有回升，资金需求规模扩大。😆9月主力增量资金方面，融资资金继续成为市场主力增量资金。展望👍10月增量资金或继续净流入，增量资金正反馈有望继续，融资资金😎+行业/主题ETF+私募等资金有望继续活跃。 中观景气😀和行业推荐：关注三季报盈利增速较高或有改善的领域 盈利🚀方面，8月份在低基数、扩内需等政策提振、叠加反内卷和降息预期😍催化下PPI止跌回暖等多重因素驱动下，工业企业盈利同比转正。🙌行业方面，中游设备增幅扩大，资源品、必需消费同比转正，TMT😴增幅收窄。 结合中观数据和分析师一致盈利预期来看，预计⭐三季报预计增速较高或有改善的领域主要集中在：1)景气修复的中🚀高端制造业，如蓄电池及其他电池、锂电专用设备、军工电子Ⅲ、航💯天装备Ⅲ、摩托车、轨交设备Ⅲ、风电零部件；2)高景气延续的A😴I产业链：通信网络设备及器件、消费电子零部件及组装、模拟芯片😎设计、游戏Ⅲ、IT服务Ⅲ等；3)供需结构改善、价格上涨的部分😁资源品：氟化工、铜、黄金、特钢Ⅲ、焦炭Ⅲ等。4)必选消费和政🙌策提振消费领域：粮油加工、家电零部件Ⅲ等。 景气方面，👍9月份景气较高的领域主要集中在上游资源品、信息技术和中游制造😴领域，其中资源品板块细分行业价格多数上涨，中游制造领域汽车产😍销同比跌幅收窄，消费服务板块整体仍待回暖，金融地产边际改善，😴公用事业燃气价格持续上涨。综合盈利、行业景气和交易等维度，1🙌0月份建议行业配置方面重点围绕高景气有望持续和困境反转的方向🚀布局，推荐重点关注：有色金属(工业金属、贵金属、小金属)、电🌟力设备(光伏设备、电池、风电设备)、机械(自动化设备)、汽车😆(乘用车、汽车零部件)、电子(半导体、消费电子)、传媒(游戏😉)等。 赛道及产业趋势投资：OpenAI与AMD签署协😀议，谷歌Gemini 3开展测试 2025年10月6日😁公开报道显示，OpenAI与AMD达成一项多年度、数十亿美元😡级别的合作。OpenAI将采购AMD新一代InstinctM👏I450系列AI加速器，计划在未来几年内分阶段部署总计数吉瓦😎(gigawatt)级别的计算能力，并获得以极低价格行权购买😀AMD股份的权证，达成部分情况下可取得AMD近10%股权的安🤗排。 2025年国庆期间，Google在其AI Stu😆dio平台内对下一代大模型Gemini 3展开密集的A/B测🚀试，开发者与部分内测用户在平台上能观察到模型在代码生成、逻辑🎉推理与多模态任务上相较此前代次的明显进步迹象。在发布前的测试🎉期，Google一方面收集开发者反馈以微调模型策略，另一方面😜在产品层面预置了向企业家居端集成的路径。 风险提示 💯 经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。 🌟 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯😘网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可💯靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自⭐行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.h😉exun.com返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 互联网怪盗团 文 | 互联网怪盗团 张雪🎉峰在各个互联网平台的账号均被禁止关注了。按照其工作人员的说法😜，“正在反省”——这个说法很暧昧，信息量可大可小。不过，出事😍的只是张雪峰的大号，其各种小号仍然在直播、发视频，公司运营似🤔乎也仍然在持续。所以可能还存在转圜的空间，或许“反省”一阵子🙌又回来了，而不会像某些其他顶流一样永久消失。当然，这都是目前👏的猜测。 我不太清楚张雪峰会“反省”多久，但是对他这个😴人，还是有一点研究的。我认为他成名的奥秘就在于：充当了数千万🔥家长乃至广大网友的“嘴替”。更具体地说，他其实是打着“专业价😀值”的旗号，为网友提供情绪价值。让网友在精神上舒服了、“爽到😅了”，其中一部分人就会爱屋及乌，花大钱去采购他提供的“专业服😜务”。 对于张雪峰的言论，我印象最深刻的有两条。第一是😢他宣称“新闻学专业没前途”，缺乏技术含量、没有就业前景，不值😴得填报。第二是他声嘶力竭地劝高三学生“抓住最后三个月时间努力❤️”，“用三个月的努力换一生的回报”。这两个片段都非常具备传播😉价值，被切片传播了无数次。不过仔细研究一下就会发现，它们几乎😉不包含任何专业信息，仅有情绪价值： 早在十几年前，新闻❤️学专业的就业前景就不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统🥳媒体基本不再提供“铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是😴什么新奇的秘密。只要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无👍数鲜活的证据。 高三学生“努力一阵子、受用一辈🔥子”，更不是任何新鲜东西，二十多年前我读书的时候就有这话了。🤔随便一个学校的高三老师都能说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值🚀，高三学生付出努力能否受用“一辈子”，已经要打一个很大的问号🙌了。 早在十几年前，新闻学专业的就业前景就🤗不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统媒体基本不再提供“😴铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是什么新奇的秘密。只😎要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无数鲜活的证据。 ❤️ 高三学生“努力一阵子、受用一辈子”，更不是任何新鲜东西，🤩二十多年前我读书的时候就有这话了。随便一个学校的高三老师都能😆说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值，高三学生付出努力能否受用😊“一辈子”，已经要打一个很大的问号了。 为什么这两段毫🔥无技术含量的言论，能成为张雪峰的“高光时刻”呢？因为他提供了🤔足够的情绪价值，为足够多的网友充当了“嘴替”。先说第一条：很🤔多网友出于各种各样的原因，对于新闻媒体，以及在其中从业的记者🤗、编辑，抱有不少负面情绪。例如标题党、“震惊体”、小题大做、🔥专业知识欠缺……虽然不完全是新闻工作者的错，却被不分青红皂白🙌地加到了新闻工作者头上。何况大部分人分不清专业媒体和自媒体，😀往往会把网上出现的所有逆天言论，都归结为“新闻学专业教育失败😜”的产物。 因此，当张雪峰宣称新闻专业没有前途的时候，⭐广大网友当然会振奋——不是因为他说出了一个“公开的秘密”，而💯是因为他代表大家鞭挞了“无良媒体”，帮大家出了一口恶气。直到🌟今天，每当媒体出现任何“标题党”行为，B站、知乎都会涌现出一🤩堆“这波张雪峰上大分”“张雪峰又赢了”这样的评论，导致一群路🥳人对张雪峰“路转粉”，其中一小部分或许真会成为其客户。 😜 再说第二条。高考能改变命运，高三期间的努力最值钱——对于小😘镇做题家而言，这是不可质疑的真理。可惜的是，由于当代社会日益❤️多元化，而且就业形势变化复杂，这一代学生早就不像父辈那样对高😉考抱有神话般的迷信情绪了。虽然每个高中老师都会对学生进行思想😡教育，但是张雪峰的口才显然比前者更强，声嘶力竭的演讲风格也更😜具感染力。我相信，至少有几百万高中学生的家长，曾经让自己的孩🥳子看过张雪峰的视频、直播，然后告诉他：“你看，这是拥有千万粉😂丝的成功人士张老师说的，你必须听！” 展开全文 🤔对于十六七岁的学生来说，外部榜样的说服力永远比身边的人更高。😘记得我读书的时候，老师和家长特别害怕学生受到郑渊洁、韩寒、郭🤩敬明等“非主流偶像”的影响；如果那时就有张雪峰，肯定会被捧成👏“正能量偶像”，为高中生注入“正确价值观”。每次张雪峰劝高中🌟生努力考大学，都是在充当家长和老师的嘴替；后者被伺候爽了，就👍不会吝惜以金钱作为回报。 更进一步地说，张雪峰通过其“😂志愿填报咨询服务”，还在给广大家长造一个梦：通过信息差，避免😘内卷竞争，为孩子找一个光明的未来。不用说，这正中家长的痛点—😘—中国式家长最大的特点，就是自己不努力，让孩子代替自己努力；😀但孩子的努力总有局限性，最多到考场就为止了，填志愿他们确实无🥳法“努力”。老实说，关注社会就业形势、分析大学专业优劣、判断😂子女适合学什么专业，都应该是家长的基本职责才对，而且早在孩子🙄读初中时就该开始注意了。可是咱们中国式家长，大家都懂，一言难😁尽。 于是张雪峰横空出世，通过各种免费或付费的手段，让😉家长看到了“走捷径”、轻易为子女选择美好出路的希望。而且，这😉些手段还能满足中国式家长的控制欲：“专业是我在张老师的帮助下🤩替你选的，肯定好，肯定适合你，你还有什么理由不好好学习？”比😂起殚精竭虑地认真为孩子规划未来，或者让孩子按照自己内心的愿望😀去尝试，依靠张雪峰无疑更符合广大中国式家长的情绪——他想不赚😅大钱都难啊。 当然，明眼人都知道，张雪峰并不掌握什么“🤯信息差”，其意见很难说比一般人高明到哪里去。他在2015年建😢议学生报土木工程、2021年建议报计算机，已经是网上广为流传🙌的“黑历史”了。退一万步讲，就算张雪峰真掌握了什么独家信息，🤯考虑到他的影响力，这些信息必然会在短时间内变成公开信息，大家🤗都知道了，也就无所谓“信息差”了。哪怕他仅仅在付费服务当中提❤️供独家信息，考虑到他一年能给上万家长提供付费服务，这些信息必😀然也会在短期内变得不再“独家”……（注：实际上张雪峰并不存在👍这种烦恼，因为他显然毫无独家信息可言。） 可想而知，在😅不掌握“独家信息”的情况下，要维持内容热度，只有依靠情绪价值😀而不是专业价值。前些年，全网鄙视“文科生”、觉得理工科最伟大🎉时，张雪峰就踩文科、捧理工科；后来文科专业因为方便考公而热度😊回升，反而是理工科被认为性价比偏低，张雪峰就转为在一定程度上😉捧文科。与其说是他“发现”或“引领”了潮流，不如说他顺应了潮🙄流。众所周知，顺应潮流是没有超额收益的，所以追随张雪峰的人作🚀为一个整体，必然不会有超额收益。 这就是所谓KOL的两🎉难：要提供情绪价值，就必须顺应潮流；但是顺应潮流就不可能提出😡什么新奇的观点，无法带给粉丝真知灼见。对于张雪峰而言，这个选💯择题很容易做，直接提供情绪价值就好，反正粉丝并不真正需要真知😎灼见。 记得不久前，我跟几位影视行业的朋友聊天，对方感🥳叹道：这些年电影市场时好时坏，但是票房创造奇迹的片，一般都是🤯充当了观众的“嘴替”——帮他们讲出自己不敢讲、不善于讲，或者🚀不知道该怎么讲的话。只要你能为一个足够大的、具备消费能力的观🤔众群体充当“嘴替”，那票房就差不了。具体的例子就不举了，相信🤔大家比我更清楚。 从这个角度看，张雪峰就是打着专业咨询😜服务旗号的电影明星。这是社交媒体时代的常态：“专业价值”与“👏情绪价值”日益混淆，人们看似在购买前者，其实获得的是后者。哪😆个行业不是这样的呢？返回搜狐，查看更多