智通财经APP获悉，招商证券香港发布研报称，首次覆盖和誉-B😢(02256)，予以增持评级，通过DCF方法计算，公司合理股😉权价值为210亿港元，对应未来12个月目标价32.5港元。该🙄行看好公司长期发展潜力和高效的小分子开发能力，预计公司202🤩5-2027年营业收入分别为6.8/5.2/6.3亿元人民币😉。 招商证券香港主要观点如下： 商业元年：和誉开🙌发的匹米替尼作为全球疗效最优CSF-1R小分子，即将在中美两🥳地上市，给公司带来持续销售分成。公司积极布局FGFR和KRA😁S两大重要靶点家族，FGFR4作为晚期临床资产有望成为肝癌领😘域全新靶向小分子 匹米替尼：该行预计默克全球销售有望达😉15亿美元峰值，为和誉提供持续现金流 在CSF-1R抑😁制剂的开发中，和誉通过高效严谨的临床推进，已经展示了TGCT😂全球最佳的疗效，安全性和响应率均优于同类分子。该分子目前是德😀国默克管线中最重要的后期资产，经过23年12月的首次授权合作😘，25年4月的行权扩大全球合作区域，以及两笔7,000万/8👏,500万美元的付款，已经为和誉带来了逾1.5亿美元的现金收😜入。该行认为默克对该分子寄予厚望，有望在全球做到接近15亿美👍元峰值销售收入（为公司指引上沿）。基于合作协议，和誉后续还将😍获得来自默克的研发里程碑付款及销售里程碑付款，以及上市之后的🙌销售分成。这是由中国药企研发的第一款成功进入全球制药巨头商业😴化阶段的全球最佳小分子药物，和誉为国内小分子研发型生物技术企😡业的国际化和商业化树立了发展路径。 深度探索FGFR和😜RAS两大类靶点，FGFR驱动下一轮新产品周期 肿瘤免😊疫治疗虽已取得突破进展，但有一些细分类别，依然存在较低响应率🎉和较短生存期的问题。尤其在中国高发的肝癌和胃癌领域，肿瘤免疫😍治疗带来的生存获益相对有限，目前肝癌依然是我国五年生存率较低🤯的癌症类别。该行认为靶向特定重要靶点的小分子药物或新型药物类🤩别（如PROTAC或分子胶）有望成为解决这类型癌症未满足的重😂要方案。和誉在FGFR靶点领域深耕十年，目前深度布局选择性F🤩GFR4抑制剂（ABSK011，针对FGF19过表达肝癌）、👏FGFR2/3抑制剂（针对胃癌和软骨发育不全）等。其中FGF😴R4选择性小分子抑制剂依帕戈替尼已进入关键性注册临床三期研究😊，针对接受过免疫检查点抑制剂和多靶点酪氨酸激酶抑制剂治疗失败🔥的FGF19过表达晚期肝细胞癌患者。全球约30%的肝细胞癌患😆者存在FGF19过表达，目前尚无FGFR4抑制剂获批上市。如🤩果该临床试验取得成功，将是全球首款针对FGFR4靶点的选择性😴靶向抑制剂。此外，目前全球针对RAS靶点的研发也如火如荼，除🤔了较早实现突破的G12C靶点，和誉选择性布局了G12D和pa😀n-RAS两款早期分子，未来将为公司在肿瘤精准诊疗提供更多的🙌联合用药方案。 丰富早期管线，为公司长期发展奠定坚实基😁础 公司构建有22款候选药物的产品管线，包括12款临床🙌阶段的资产和10款处于临床前的分子。该行认为公司作为小分子研😡发平台型公司，在很多方面既能体现出其对前沿靶点的领先认知，也❤️逐渐形成了完善的临床开发能力。因此即使股价从底部已经有较大涨😆幅，该行仍然认为公司未来的下一代FGFR抑制剂，RAS相关靶😎点以及口服PD-L1小分子（ABSK043）通过更好的数据披😎露和潜在的BD交易，将进一步超市场预期。 【免责声明】🥳本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观😊点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任👏何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮😉箱：news_center@staff.hexun.com 😜返回搜狐，查看更多

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