进入四季度，市场对流动性与利率走势的关注再度升温。多家机构认为，10月虽面临政府债发行、税期等阶段性扰动，但财政支出节奏平稳、央行操作灵活，流动性整体压力可控。资金面有望延续平稳运行态势，债券市场短期以防御策略为主，静待四季度政策与经济信号的进一步明朗。 进入四季度，市场对流动性与利率走势的关注再度升温。多家机构认为，10月虽面临政府债发行、税期等阶段性扰动，但财政支出节奏平稳、央行操作灵活，流动性整体压力可控。资金面有望延续平稳运行态势，债券市场短期以防御策略为主，静待四季度政策与经济信号的进一步明朗。 10月流动性缺口弱于季节性 展望10月资金面情况，多位业内专家认为，10月财政支出稳步推进、货币政策延续适度宽松，流动性整体压力可控，市场利率中枢或小幅回落，资金面有望保持平稳偏松态势。 从财政端来看，资金面仍具一定支撑。中信证券首席经济学家明明在研报中表示，10月政府债供给压力趋缓，预计净融资约6000亿元。税收季节性回笼虽对流动性形成扰动，但在减税降费和财政支出加大的背景下，整体收支缺口有限，政府存款预计增加约5000亿元，对市场流动性的影响总体可控。 “此外，M0小幅回流、缴准压力减轻，也为资金面提供一定缓冲。若不考虑MLF与逆回购到期因素，10月流动性缺口约5000亿元，预计在月中部分时点可能出现阶段性波动。”明明称。 此外，货币政策工具仍是维持资金平稳的关键。华创证券发布的研报认为，10月流动性缺口约2.88万亿元，其中买断式逆回购到期规模1.3万亿元（3个月期8000亿元、6个月期5000亿元），但央行已于10月9日开展1.1万亿元逆回购操作，压力已得到部分缓解。 华创证券发布的研报显示，6月以来，买断式逆回购净投放维持在3000亿元左右，若后续资金面趋紧，央行或继续通过超额续作MLF加以对冲。总体来看，整体资金缺口压力有限，市场利率中枢大概率维持在1.5%左右。 在需求端方面，建设银行金融市场部发布的研报认为，10月非季末月资金跨月需求有限，银行冲贷款规模带来的准备金需求降低。同业存单到期量也从9月的3.5万亿元降至1.8万亿元，续发压力明显缓解。 债券市场情绪趋于理性 在流动性整体保持平稳的同时，债券市场情绪趋于理性。业内认为，短期内资金环境仍偏宽松，利率下行节奏或将取决于政策信号与基本面变化。 明明表示，考虑到央行货币政策态度仍偏宽松，10月流动性收紧风险较低，资金面大概率维持平稳。经济稳步复苏需要低利率环境支撑，货币政策预计将延续适度宽松取向，债市出现大幅调整的可能性较小。若央行实施降息或重启国债买卖操作，利率仍有进一步下行空间。 明明建议，短期可维持中性仓位，关注短端票息策略与杠杆策略空间，静待四季度中后段利率下行的时机。 从流动性运行节奏看，央行近期操作仍延续“前瞻性呵护”的思路。华创证券认为，在央行积极操作下，资金面收紧风险整体可控。8至9月，DR007回到略高于政策利率的区间，季末虽短暂波动，但央行通过加码14天逆回购及前置买断式逆回购投放，平抑了10月初逆回购到期带来的摩擦。展望四季度，非银分层压力整体仍处低位，市场结构性紧张程度有限。 天风证券固收首席分析师谭逸鸣在研报中表示，10月资金面或延续“先松后紧”的季节性特征。10月上旬，在财政支出释放、节假日现金回流及中长期流动性累积效应下，资金利率有望保持平稳；进入中旬后，扰动因素逐渐增多。国债集中发行与中长期工具到期叠加税期走款、跨月需求上升，高息定存到期“搬家”及新型政策性金融工具落地等因素，均可能阶段性推高资金波动。 “央行对中长期流动性工具的续作与投放节奏，将成为平衡供求、稳定预期的关键变量。”谭逸鸣在研报中称。 总的来看，市场普遍预计四季度资金面总体可控。政策维稳取向未变，宽松环境仍为利率下行提供空间。短期波动虽难以避免，但分析人士认为，债市的中长期逻辑仍具韧性，不宜过度悲观。返回搜狐，查看更多

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据民航局，今年国庆中秋假期（2025年10月1日至8日），全🤔国民航累计运输旅客1913.8万人次，日均239.2万人次，😀比2024年同期（国庆假期，共7天）日均（231.7万人次）❤️增长3.2%。日均客座率87.9%，比2024年同期日均增加🎉3.5个百分点。高峰日出现在假期首日（10月1日），全国民航🚀运输旅客247.49万人次，超过国庆假期历史峰值。 假😡期期间，国内热门的机场主要包括广州白云、上海浦东、北京首都、😀深圳宝安等多个枢纽机场；北京-上海、北京-成都、上海-深圳等👍航线最为热门。 国际方面，中外航空公司日均执行国际客运💯航班超过2000班，比2024年国庆假期增长10.6%，国际👍客运航空运输市场迎来暑运后的高峰。从各国情况看，日本、新加坡😢、越南、马来西亚、印度尼西亚等东亚及东南亚传统旅游目的地继续🤩成为假期出行热点，航班增量较大；此外，至俄罗斯、乌兹别克斯坦👏、哈萨克斯坦、尼泊尔等周边国家的航班量有较大增幅，各航空公司😊在至阿联酋、英国、瑞士、埃及、西班牙等远程航线上也加大了运力🙄投入以满足市场需求。（央视新闻）返回搜狐，查看更多