智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，预计阳光保险(069🙌63) 25-27年归母净利润分别达57.34/60.56/🌟67.88亿元（此前预计25E为80.48亿元，调降预期主因😅为FVOCI股票占比较高），同比+5.2%/+5.6%/+1👏2.1%，结合绝对、相对估值法测算公司价值为573亿元人民币🥳，目标价5.35港元/股，维持“买入”评级。 申万宏源🌟主要观点如下： 利润增速稳健，资负表现均衡，股息率位居🤯行业前列 股债双牛及负债端持续增长态势下，2024年公😀司归母净利润yoy+45.8%至54.49亿元；1H25资本😎市场波动态势下利润表现稳健，归母净利润yoy+7.8%至33😀.89亿元。每股股息稳步增长，2024年股利支付率达40.1🥳%，位居上市险企第一；以9月22日收盘价测算股息率达5.4%🤔，位居同业第二。公司重视股东回报，预计下阶段分红策略对于每股🚀股息增长的关注度有望提升，高股息特征预计将持续凸显。 🤯NBV增幅居前，银保渠道秉承高质量发展策略，优势有望持续显现🔥 公司人身险业绩韧性及成长性较强，在2020-2022🌟年行业下行阶段NBV逆势增长，2023-2024年上市险企N😜BV重回正增，公司NBVyoy+44.2%/+43.3%，1🤩H25NBVyoy+47.3%至40.08亿元，增幅位居同业😀前列。银保渠道为公司传统优势渠道，显著受益于“报行合一”，2😴024年/1H25渠道NBVM yoy+6.4pct/+7.❤️2pct至14.2%/19.1%，驱动渠道NBV yoy+4🙄3.6%/+53.0%至28.68/24.52亿元，贡献六成🤔NBV总量，占比显著高于其他上市险企，业务结构独具特色。 🌟 负债成本显著下行，近年来逆势利差走扩 新增负债占比😉较高，2024年NBV/有效业务价值为12.79%，位居上市😉险企第三，新增负债成本下降有望更为直接地摊薄存量负债成本。2🙌024年公司新增/存量负债成本显著优化，NBV/VIF打平收❤️益率yoy-80bps/-11bps至2.91%/2.85%😢，降幅位居同业前列；2024年净投资收益率与NBV/VIF打⭐平收益率的差值分别为1.29%/1.35%，yoy+100b🤯ps/+31bps，利差逆势走扩。公司重视资、负匹配及负债成🚀本管控，结合预定利率调整预期，2Q25提前推出预定利率为1.😢75%/1.5%的分红型产品，助力稳健经营。 持续增配⭐股票，FVOCI股票占比超七成，CSM增速稳健，业绩稳定性优😴于同业 截至6月末，公司二级市场权益配置比例较24年末🚀提升1.28pct至15.1%；其中股票配置水平在高于同业的😅基础上持续提升，配置比例较2024年末+1.8pct至14.😢1%，分类为FVOCI的股票占比较24年末水平+1.4pct🤯至70.38%，显著高于同业。CSM稳步增长，截至24年末，👍CSMyoy+12.6%至509亿元，在部分同业规模下降态势🌟下增速稳健；CSM摊销速度稳定，2024年CSM摊销规模为4😆0.56亿元，摊销比率为8.45%，保险服务业绩基本盘稳固。🎉 风险提示：长端利率下行、权益市场波动、大灾频发、监管😂政策影响超预期。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，😁与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包🤩含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读👏者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_cente⭐r@staff.hexun.com 返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

受今年第21号台风“麦德姆”影响，10月8日8时，广西共有左😎江全线及其支流水口河、明江，右江，郁江全线及其支流青龙江等1🙄8条河流25个站超警0.02～4.28米。8日9时，广西水文😎中心升级发布洪水橙色预警。 广西水文中心预测，未来1～😢5天，左江支流水口河崇左市龙州县水口镇河段水位将继续上涨0.😅5米左右，出现超警3.5米左右的洪水（警戒水位140.5米）😂；干流龙州县城河段水位将继续上涨1米左右，出现超警5米左右的😉洪水（警戒水位117.2米）；干流崇左市区至扶绥县城河段水位🤩将继续上涨3米左右，其中崇左市区河段出现超警5米左右的洪水（💯警戒水位101.2米），扶绥县城河段出现超警4米左右的洪水（😅警戒水位81.8米）。 郁江南宁城区河段至贵港城区河段😅水位将继续上涨2米左右，其中南宁城区河段出现超警3.5米左右😀的洪水（警戒水位73.0米），贵港城区河段出现超警3米左右的😀洪水（警戒水位41.2米）。 广西水文中心于10月8日😆9时升级发布洪水橙色预警，提请崇左、百色、南宁及贵港等市沿江😁区域及社会公众加强防范，及时避险。返回搜狐，查看更多