第一财经•04-12 作者：陈益刊 针对美国对华😜加征畸高关税，中国已采取了相应关税反制措施。 面对国内😴外形势的新变化，近日国务院召开经济形势专家和企业家座谈会，明😅确提出要实施好更加积极有为的宏观政策，靠前发力推动既定政策尽😜快落地见效，根据形势需要及时推出新的增量政策，以有力有效的政🎉策应对外部环境的不确定性。 座谈会还提到，希望专家学者⭐发挥专业优势，围绕经济运行中的新情况新问题多提前瞻性、建设性😊意见。 经济学家、华夏新供给经济学研究院创始院长贾康告🙄诉第一财经，在当前美国发动的全球关税战升级背景下，外贸面临供😘应链成本上升、市场需求萎缩、国际规则不确定性增加等挑战。财政🌟政策作为国家宏观调控的重要工具，需通过精准施策稳定外贸基本盘😡，同时推动结构升级。 贾康建议，财政政策需形成“应急-🌟转型-引领”三阶段组合拳，短期内以保企业生存为核心，中长期通👍过规则适配和产业链升级重塑竞争力。同时需加强与国际货币、产业🤔政策的协同，例如,搭配人民币跨境支付系统（CIPS）推广，降🙄低汇率风险。在全球化退潮的背景下，中国财政工具的应用应更加注❤️重精准性与合法性，以高水平制度型开放应对保护主义逆流。 🔥 他解释，短期财政政策可考虑支持相关企业保订单、稳产能。具体😘采取的策略可以提高退税效率，对受关税影响严重的行业（如机电、👍化工）实行“即报即退”，缩短资金周转周期。设立外贸应急基金，👍针对突发性订单流失地区（如对美出口企业），提供过渡性现金流贷🤯款，利率财政贴息1-2个百分点。 “另外，可考虑关税反🔥制与豁免清单动态调整。比如，对关键中间品（如半导体、稀土）实🚀施进口关税临时豁免，降低产业链成本。对反制清单中的商品（如农😘产品）提供替代性采购补贴，平滑供应链冲击。” 贾康说。 😆 在稳外贸中期财政政策支持方面，贾康认为重在优化结构，支持产💯业链区域化布局，推动贸易数字化，提升竞争力。比如，通过财政专💯项债募集资金，支持企业在东盟、非洲等新兴市场建设“海外仓+组😀装中心”，对冲关税区域歧视。对RCEP（即《区域全面经济伙伴😡关系协定》）成员国投资给予所得税“三免三减半”优惠。对跨境电🙄商平台的数据通关、海外独立站建设给予30%成本补贴，降低中小⭐企业出海门槛。试点“数字自贸区”，免除区内企业数据跨境流动相😢关税费。 长期而言，贾康认为财政政策方面主要注重规则重🥳构和内需联动，比如，积极参与国际税收协调主动对接OECD（即🔥经济合作与发展组织）全球最低税率改革，避免跨国企业因“税收洼🤗地”转移产能。在自贸协定谈判中纳入“数字关税”互认条款。 😉 另外，贾康建议推动“外转内”市场适配。比如，对出口转内销🙌企业给予增值税留抵退税优先处理，放宽CCC认证（即中国强制性🙌产品认证）转换期限。地方政府联合电商平台开展“外贸优品”专项🤗消费券活动。 培育新贸易节点，如财政资金倾斜支持海南自🙌贸港、中欧班列枢纽城市，构建“关税优惠+物流补贴”联动机制。😍对绿色产品（如光伏、电动车）出口给予碳关税抵扣补贴。 🙌贾康表示，财政政策稳外贸也要防范相关风险。比如，相关财政政策🔥需要符合世界贸易组织规定，避免直接出口补贴，更多采用研发补贴😅、区域普惠政策。注重财政可持续性，通过提高国资利润上缴比例、🤗调整过剩产能补贴来平衡支出。注重产业安全，可考虑建立关键产品😀（如芯片、医药）的进口替代财政专项基金。 粤开证券首席👍经济学家罗志恒告诉第一财经，财政支持稳定外贸行业，从思路看，😢一是支持外贸行业从对美出口转向更加多元化的市场；二是从支持出🙄口转内销，因为全球关税战背景下全球需求可能收缩，通过对内销售👍消化一部分，财政可以通过扩大支出规模并将部分资金用于补贴消费😍者，促进内需的提振；三是部分主要满足美国消费者偏好的出口企业🌟可能面临较大压力，包括失业风险，需要财政兜底民生保障，维护社🙌会稳定。 罗志恒建议，财政政策可以在今年4%基础上，及😆时根据形势调整并宣布追加预算，确保必要的支出强度。 在😅稳定就业市场、强化民生兜底保障方面，罗志恒建议，设立产业纾困💯基金，制定产业风险标准，分级提供产业纾困补贴。例如将出口依赖😎度和利润率作为产业风险标准，对风险较大的产业提供临时纾困补助😁。适当加大对劳动密集型行业的支持力度，严格落实国家出台的各项⭐税收优惠政策，针对当前可提供的就业岗位制定有针对性的税收帮扶😅政策，科学设置政策期限，稳定政策预期。扩大失业保险保障范围和😂保障力度。对受冲击较大的行业，发放产业专项保险金，设置过渡期😘保障；健全失业保险金跨区域参保衔接，建立省级失业保险调剂金，🤯按常住人口而非户籍人口分配资金。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多