此番冲击上市，新纳科技内忧外患不少。不仅业绩基本面动荡，公司🤔高管变动还引发监管问询。 《港湾商业观察》施子夫 😉 近期，浙江新纳材料科技股份有限公司（以下简称，新纳科技）收🙌到北交所下发的审核问询函。据了解，公司于2025年6月IPO🎉获受理，保荐机构为中信证券。 此番冲击上市，新纳科技内🤔忧外患不少。不仅业绩基本面动荡，公司高管变动还引发监管问询。😊 近三年增收不增利，一季度净利润暴增 天眼查显示😘，新纳科技成立于2004年，公司主要从事无机非金属材料研发、🤗生产和销售，主要产品包括二氧化硅、电子陶瓷等。公司二氧化硅产⭐品下游应用广泛，包括轮胎、鞋类、硅橡胶、牙膏、医药等领域。 🚀 从2022年-2024年（以下简称，报告期内），新纳科🙄技的主营业务收入金额分别为10.38亿元、10.93亿元和1🔥1.94亿元。公司主营产品包括二氧化硅、电子陶瓷、橡胶材料及🌟制品以及纤维增强复合材料等。其中，二氧化硅和电子陶瓷业务系公😎司的主要业务，两者占营业收入的比重合计超过93%，橡胶材料及🎉制品及纤维增强复合材料等业务收入占比相对较小。 二氧化😘硅为公司收入占比最大的产品，报告期内二氧化硅占主营业务收入的😁比重分别为75.87%、73.48%和75.34%，公司二氧🥳化硅主要为制鞋用、轮胎用以及硅橡胶用二氧化硅。报告期内，二氧🙌化硅收入呈增长趋势。 报告期内电子陶瓷占主营业务收入的🙌比重分别为19.50%、20.36%和18.34%。公司电子👍陶瓷产品主要为陶瓷基板、陶瓷结构件以及MLCC。 整体🌟业绩面来看，报告期内，新纳科技实现营收分别为10.41亿元、😢10.96亿元和11.98亿元，净利润分别为8777.26万⭐元、8683.26万元和8168.36万元，扣非后归母净利润😁分别为7293.89万元、8152.04万元和7568.47❤️万元。 2023年、2024年，公司营收增速5.29%😜、9.29%，归母净利润增速-1.86%、-7.81%。也就😅是说在营收增长的同时，新纳科技的净利润不增反降，连续两年出现❤️负增长。 2025年1-3月，新纳科技实现营业收入2.😴57亿元，同比下滑6.4%；净利润2427.3万元，同比增长😍99.27%；扣非后归母净利润2140.32万元，同比增长8😆9.42%。 对于2025年1-3月营收同比出现下滑的😡原因，新纳科技表示，主要原因系公司二氧化硅收入下降所致，20❤️25年以来二氧化硅主要原料及能源等价格持续下降，带动二氧化硅🙄销售单价有所下降，从而使得公司2025年1-3月营业收入下降🌟。 至于净利润大幅增长，公司表示，主要原因系公司二氧化💯硅销售价格下降幅度低于成本下降幅度，加上公司高端客户开发战略❤️持续取得良好成果，高端客户销售占比增长，二氧化硅毛利率有所提🤔升，净利润有所增长。 展开全文 深交所主板冲刺2😅年，经营现金流大降 随着公司规模的快速增长，新纳科技的😡应收账款及存货水平也在水涨船高。 报告期各期末，公司应😍收账款账面价值分别为2.34亿元、2.51亿元和2.85亿元😉，占流动资产的比例分别为34.92%、36.64%和38.9😀8%；应收账款余额分别为2.47亿元、2.65亿元和3.01💯亿元，占当期营业收入的比重分别为23.77%、24.21%和😉25.10%。 同一时期，公司存货账面价值分别为1.5😘6亿元、1.48亿元和1.61亿元，存货跌价准备余额分别为5🚀17.02万元、365.72万元和3028.81万元，存货跌🔥价准备占存货余额的比重分别为3.20%、2.41%和15.8🤯1%。 2024年末，公司存货跌价准备余额远高于其他年😊末，主要原因系公司电子陶瓷MLCC业务于2024年上半年进入😊量产阶段，折旧同比增加，固定成本较高，使得MLCC产品单位成😍本高于可变现净值，对MLCC相关的存货计提减值所致。 🤩报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.37亿元、🚀1.76亿元和1.15亿元，公司经营活动产生的现金流量净额高😅于当期净利润，差异主要受资产减值准备、固定资产折旧、经营性应😂收项目、经营性应付项目等的变动影响。 2025年1-3🤯月，公司经营活动产生的现金流量净额为793.80万元，较上年😆同期下降65.21%，主要系公司2025年第一季度购买商品、😡接受劳务支付的现金增加所致。 在审核问询函中，北交所关🔥注，报告期各期末，新纳科技的货币资金余额分别为1.06亿元、😉1.8亿元和1.9亿元，公司短期借款余额分别为1.2亿元、5😎005.1万元和5194.6万元，长期借款余额分别为1.37🌟亿元、2.57亿元和2.17亿元。 对此，监管层要求新😉纳科技说明：存在大额货币资金情况下，进行大额长短期借款且借款😎余额增长的必要性，是否符合公司的经营需要，说明大额资金的使用🤯计划；补充披露可预见的未来需偿还的各项借款、应付账款等负债金🤯额，分析公司的偿债能力，发行人是否存在较大资金压力、流动性风😢险，是否存在银行借款到期无法支付的风险。 与此同时，截😢至报告期各期末，新纳科技的期末现金及现金等价物余额分别为53👍21.15万元、1.14亿元和1.28亿元；货币资金余额分别😎为1.06亿元、1.8亿元和1.9亿元，账面资金充裕。 😢 偿债能力方面，报告期各期末，新纳科技的资产负债率（合并）分😀别为42.91%、43.93%和43.34%，流动比率分别为😎1.44倍、1.68倍和1.53倍，速动比率分别为1.11倍😡、1.32倍和1.19倍。 本次发行前，新纳科技的控股😡股东横店控股直接持有新纳科技89%的股份，并担任勤睿信的执行🔥事务合伙人，实际合计享有公司100%的表决权；本次发行后，横❤️店控股将控制公司88.99%股份对应的表决权，处于绝对控制地🌟位。 审核问询函指出，控股股东横店控股控制企业众多，发😘行人关联方数量较多。报告期各期，关联采购金额分别为2925.😁18万元、2709.11万元和2939.40万元，关联采购事😁项主要为向关联方采购燃气、蒸汽、自来水、污水处理费等。关联方😂资产采购金额分别为3292.60万元、7583.17万元和5👏55.09万元，主要为向东横建筑采购建筑工程服务。 （😍1）说明关联方及关联交易披露是否真实、准确、完整。（2）说明😆发行人向关联方采购燃气、蒸汽、自来水、污水处理费等定价机制、🤗结合市场价格、关联方向发行人及第三方销售价格差异情况，说明关🤯联交易公允性。（3）说明发行人采购东横建筑服务的主要内容及定😊价依据，比较市场价格或第三方采购价格，采购价格是否公允，相关🎉决策审批程序履行情况。（4）说明发行人报告期内与关联方横店影❤️视城交易具体内容及其定价公允性、关联交易必要性，是否有可能存🤗在利益输送。（5）说明关联交易是否需要并已经在事前履行了审议😡程序和信息披露义务。（6）结合发行人与关联方之间期末应收款项😀、应付款项余额情况及发行人与关联方之间交易结算条款、信用条款🎉、支付条款等合同约定条款情况，说明发行人与关联方之间交易结算🤗是否符合合同约定，是否存在与同类供应商、客户间结算条款、信用😂条款、支付条款方面的较大差异，发行人是否对关联方存在重大依赖😉，是否可能对发行人的独立持续经营能力产生较大影响，如是，请充🎉分揭示风险并作重大事项提示。 此次IPO，新纳科技计划😍募资3.5亿元，其中拟投入3亿元用于生物质（稻壳）资源化综合😊利用项目，拟投入5000万元用于补充流动资金。 截至报😅告期末，新纳科技的主要产品二氧化硅产能为15.5万吨/年，电😉子陶瓷产能为164.54万平方米/年。 报告期内，公司❤️的二氧化硅产能利用率分别为95.2%、96.27%和105.😁28%，电子陶瓷的产能利用率分别为64.25%、61.07%🤗和71.54%。电子陶瓷的产能利用率徘徊在60%-70%之间🥳。 受外界关注度较高的是，在闯关北交所前，新纳科技还曾🥳谋求过深交所主板上市。 2023年3月，新纳科技的深市😜主板IPO获受理，保荐机构为中信证券。 根据新纳科技递🤔表深交所时的招股书显示，公司计划募资3.41亿元，其中2.9🙌1亿元用于年产4.8亿片氧化铝陶瓷基板及年产2000个静电吸🤩盘维修及制造项目（一期）；5000万元用于补充流动资金。 🥳 在经过了两轮审核问询回复后。2024年6月，新纳科技的主🤩板IPO审核状态变更为终止，理由是因新纳科技及保荐人撤回发行🤗上市申请，交易所终止其发行上市审核。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 潮汐商业评论 文 | 潮汐商业评论 纽约😡时代广场的霓虹灯下，出差的大厂员工Mark正在和当地同事们安🙄利着手里的生椰拿铁。 在他身边，金发碧眼的Stacy手😊握小蓝杯感叹："是哪个天才想出来把椰奶放进冰咖啡里的，而且还😘只要1.99美元。我要从此和Dunkin说拜拜了！“这个看似😘平常的消费场景，正在全球各地不断重现——从曼哈顿到墨尔本，从😀雅加达到伦敦，中国茶饮品牌正以惊人的速度冲出国门，“血洗”着😍全球现制饮品市场。 01 从东南亚到欧美，一杯奶茶的东🙌学西渐 如果你在最近两年出国旅游或工作，一定也会发现，🙄在海外买到一杯奶茶或中式咖啡越来越容易了。可以说，在国内外卖🌟大战竞争愈演愈烈的同时，中国茶咖出海也同步进入了新一轮加速期🤔。各品牌正以差异化策略攻占全球市场。 这个夏天，瑞幸在🤩纽约连开了两家快取店，1.99美元的定价让更是让咖啡不离手的😁金融男们大呼“真香”。这种贴身肉搏的姿态，无疑是瑞幸对一街之😀隔星巴克的高调“宣战”。 自2023年踏出海外第一步以❤️来，瑞幸已在新加坡和马来西亚开设了数十家分店。登陆纽约，则标🙄志着瑞幸的全球化战略已从熟悉的亚洲文化圈迈向了更为成熟和竞争😍激烈的西方市场。纽约新店“00002”的编号足以彰显着瑞幸“😡熹妃回宫”的野心。“颤抖吧华尔街，你的强又回来了！” 🔥海的那一边，雪王也突破了东方明珠“防御塔”，在东南亚一路高歌🤩猛进。截至2025年6月，蜜雪冰城全球门店数已突破5.3万家👏，成为东南亚市场不可忽视的力量。越南15k（约合人民币4.5🤗元）一杯的柠檬水虽然比路边摊贵，却能做到干净又卫生，价格和国🎉内差不多。据2025年中报显示，蜜雪冰城在海外开设了4733😍家门店，其中印尼和越南是重点市场。且目前仍有91%的门店位于😘国内市场，蜜雪冰城的海外拓展似乎还有着无限可能 和蜜雪😆冰城在国内市场分庭抗礼的霸王茶姬，则凭借着中式茶饮定位在海外😁异军突起。截至2025年6月，其海外门店总数达到208家，单😍季度净增43家，覆盖马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国及美国💯市场。本季度海外GMV同比增长77.4%，斩获2.35亿元营😴收。霸王茶姬在不同市场采取差异化定价策略，在马来西亚，一杯伯🙌牙绝弦的价格约23.4元人民币；美国的定价则约41元人民币。😊 贡茶作为早期出海代表，已在全球多个市场建立稳固地位；🤩喜茶在北美市场扩张迅猛，截至2025年8月，其在海外市场已开🚀设超过115家门店；奈雪的茶在海外市场也表现亮眼。 在🎉全球市场中，与中国拥有相近茶文化的东南亚市场是出海首选地。如🌟蜜雪冰城在印尼拥有2667家门店，在越南拥有1304家门店，👏已成为越南最大的现制饮品品牌。霸王茶姬在马来西亚开设178家😅门店，占据其海外门店总量的85.6%。 艾媒咨询预计，🚀2023年到2028年，东南亚的现制饮品年复合增长率高达19😅.8%，远高于全球平均水平7.2%。 2024年后，更😘多茶饮品牌盯上了欧美地区。喜茶进军法国、霸王茶姬进入美国、茶💯百道进入西班牙、茉莉奶白进军英国。虽然欧美地区文化、消费习惯🤔与我们差异更大，但拥有着广阔的潜在市场。从瑞幸登陆纽约，到霸💯王茶姬抢滩洛杉矶。中国茶饮品牌已经做好了进军西方成熟市场的准😡备，它们的目标将会是星辰大海。 展开全文 02 😘海的那边，茶饮激战依然正酣 从最新财报数据来看，中国茶🙄饮品牌的出海称得上初见成效。如瑞幸咖啡截至2025年第二季度❤️末，海外门店总数已达到89家，蜜雪同期全球门店数增至53,0😆14家，并已在多个海外国家建立仓储系统；霸王茶姬2025年第🙄二季度海外门店的GMV达到2.35亿元，同比增长77.4%。🌟 但花团锦簇的背后，茶饮品牌们似乎又是在一个更大的市场⭐上进行着同国内市场一样激烈的血战。 如高调在纽约开店的😅瑞幸，在经历了初期的0.99刀咖啡和使用优惠券的1.99刀咖😅啡后，并没有将“价格战”坚持到底。店内美式咖啡定价在3至5美🤩元，生椰拿铁等产品价格多在6.5美元/杯左右。初来乍到，瑞幸😢不敢狠狠砸钱，可能是由于其在美国本土面临的较高门店成本与人力😘成本，以及在当地尚未搭建成功的稳定供应链。 根据商业地⭐产服务及投资公司CBRE发布的《2025年第一季度曼哈顿零售🥳租金报告》，曼哈顿核心商圈的平均租金高达每平方英尺659美元😢/年，在全球范围内处于顶尖水平。但在促销期过后，与星巴克价格🎉相当甚至更贵的咖啡还能唤起消费者的热情吗？ 与瑞幸相反❤️的，是在东南亚将价格战进行到底的蜜雪冰城，更具竞争力的价格当🙌然可以吸引更多客户，但也会对加盟商的利润空间造成挤压。在20😀23年，越南的一些加盟商就曾经通过拉横幅的方式抗议蜜雪冰城的😘定价策略。 面对成本，无论是精打细算还是放血补贴，左右🔥都体现了中国品牌对海外市场运营复杂性的预估不足，毕竟出海不是😍将中国模式复制粘贴到全世界。 在供应链环节，茶饮品牌同😡样面临着来自不同市场的挑战。在不同市场，原料准入标准就差异巨🌟大，比如欧盟对茶叶农残检测指标高达480项，远超国内标准；在🙄东南亚地区的塑料包装禁令和含糖量分级制度则直接推高了合规成本🥳。 不同消费市场的口味差异化需求进一步加剧供应链复杂度😁，欧美市场追求有机健康，东南亚偏好浓郁甜口，穆斯林国家还有清😜真认证等特定要求。 更棘手的是，传统茶饮的一款新品从研💯发到上市往往需要3-6个月，涉及原料采购、口感测试、合规检测💯等多重环节。虽然数字化工具和成熟供应链体系已将流程缩短一半，💯但跨国冷链物流、本地化生产等环节仍面临效率与成本的双重压力。🤩这些供应链难题直接制约着产品迭代速度和市场响应能力，成为中国🥳茶饮品牌出海必须攻克的关键壁垒。 此外，中国茶饮品牌还😆面临着本土巨头的激烈竞争。 在东南亚市场，有印尼的Ko😍pi Kenangan等本土咖啡品牌；在欧美市场，则要直面星😘巴克、Dunkin等国际巨头的正面硬刚；甚至在很多茶饮巨头尚😀未涉足的市场，已经有了当地华人老板自己开的独立奶茶店。这些挑😀战都需要中国品牌拿出更加精细化的运营策略和更加本地化的产品服😢务。 以日本市场为例，虽然媒体们会将麻辣烫、珍珠奶茶奉😁为年轻人追捧的新消费潮流，但真正能让普通消费者长期复购的，依🎉然是拿铁和美式。 中国茶饮有那么多丰富的口味、动人的故🤯事，完全可以结合海外市场消费习惯，拓宽中国茶饮品牌和各国文化😆的融合，达成渐进式影响和消费习惯孵化。 03 本地化策👏略与未来发展：从“出海”到“本地化生存”的深度转型 中😅国茶饮品牌要真正赢得全球市场，就必须超越简单复制国内模式的思😂维，实现从“出海”到“本地化”的转变，重构一个新的茶饮市场，😂而非从海外竞争对手手中抢份额。这种转变涉及产品、供应链、运营😢等多个维度。 口味的本地化，就是品牌们的第一个突破口。🚀比如，喜茶就曾以加州的日落风光为灵感，在比佛利山庄店推出“加😁州落日”限定款。在该店开业当天，这款产品售出约2000杯。结🤗合东南亚人普遍嗜甜的口味特点，蜜雪冰城推出了加重甜度的冷饮产👍品和香茅、凤梨等当地人喜欢的重口味水果茶。霸王茶姬根据口味调😡研成果，在马来西亚推出了谷香焙茶，成为东南亚市场的现象级爆款❤️。 供应链则是有效降低出海成本的核心。为了能保障长期、🤗稳定的原材料供应，品牌们也是各显其能。如蜜雪冰城已经在4个海🔥外国家建立了仓储系统，还在今年和巴西签订了40亿元咖啡豆等农😢产品的意向采购订单，为进军美洲市场做准备；霸王茶姬则是计划将😉IPO募集资金的12%（约3.95亿港元）用于搭建国际供应链🤔平台，以支持海外业务的快速扩张。瑞幸的供应链也在逐步完善，其😢咖啡豆来源覆盖了埃塞俄比亚、巴拿马、哥伦比亚、中国云南等产区🤩。 有了好产品，中国茶饮还要在市场营销的舒适区中卷出新🎉花样。比如瑞幸在纽约的快取店分别位于在百老汇和第六大道，前者🎉是遍布国际游客和留学生的联合广场与纽约大学交汇处，后者是靠近👏星巴克的CBD街区。双店布局的策略让瑞幸既能够依靠自己的知名😡度保证盈利能力，提升在当地市场影响力，又能迅速对标竞品和消费❤️者反馈迅速调整配方，融入当地市场。 在线上，瑞幸也在I😘nstagram、TikTok、X等美国主流社交媒体上保持高😘频度内容更新，并发起#luckinnyc等话题挑战鼓励用户互😍动。它还邀请美食和生活方式领域博主进行探店合作，通过网红营销😡扩大影响力。这种全方位的数字化营销策略帮助瑞幸在短时间内建立😍了品牌知名度。从用户反馈来看，消费者普遍称赞其方便快捷、价格🙄实惠，也认可这种全数字化的线上消费体验。 霸王茶姬、喜👏茶还注重通过文化共鸣拉近与海外消费者的距离，打造东方快闪茶室🙌、推出大英博物馆联名产品，成为了它们出圈的秘密武器。 🤩从“卖产品”到“卖文化”、“卖体验”，中国茶饮品牌正在全球市🙌场探索新的发展路径。正如慢茶创始人叶冠昭所说：“海外市场确实😢有很大的发展空间，但出海一定要良性，做品牌、做产品、做系统。😂抱着捡漏的心态是无法长久的。”想要在全球扩张与本地化深耕之间😍找到平衡点，品牌需要兼具全球视野和本地智慧，能够灵活调整策略😂应对各种挑战。随着更多中国茶饮品牌走向世界，这场"世界茶饮战🎉争"的结局将会如何，让我们拭目以待。 正如Mark所说🤯：“原本我以为开在海外的中国奶茶店和咖啡馆就是‘留学生限定’🙌，但我真的看到了不少喝中国奶茶和咖啡的老外。” 10年🙄前，茶饮品牌们在国内市场已经塑造了规模巨大且稳定的一批新式茶👍饮消费群体。10年后，海阔天空，它们或许还能重塑整个世界对咖🥳啡与茶的定义。返回搜狐，查看更多