智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，9月30日，因临时财😢政拨款未能及时通过，美国政府时隔近7年再次陷入停摆。政府停摆🤔对大类资产的长期影响相对有限。美股并不必然恐慌下跌，标普50🙌0在政府关门期间平均涨幅2.91%，胜率75%；美债出现温和❤️避险交易，前端下行更明显，10年期美债胜率75%，平均下跌2😊.25BP，2年期美债胜率 100%，平均下跌8BP；美元偏🤯弱但跌度不大，平均下跌0.30%；黄金小幅上涨但胜率不高, ⭐平均上涨1.07%，长期政府关门事件中，黄金涨幅更高。 😅 申万宏源主要观点如下： 9月30日，因临时财政拨款未🤩能及时通过，美国政府时隔近7年再次陷入停摆。此次政府“关门”😜有何特殊之处，可能对美国经济及市场产生哪些影响？ 一问😘：今年美国政府为什么“关门”？医保补贴政策是核心矛盾 🙌今年美国政府停摆，主因是两党就是否延长医疗保险补贴政策发生争🙌执、未能及时通过临时拨款。民主党坚持延长奥巴马《平价医疗法案😎》的增强型医疗保险税收抵免，并要求撤销《美丽大法案》中对医疗😴补助的削减条款；共和党则指责民主党强行捆绑议题，应为政府停摆😉负责。 市场预计政府停摆时长或达15天以上。截至10月👍6日，众议院已通过临时拨款法案，但参议院多次投票均未能达到6🤩0票。市场预测显示，停摆15天以上的平均概率达67%。政府重🔥开需两党达成妥协，短期临时拨款以及《平价医疗法案》保费税收抵😘免临时延长的可能性较高。 二问：政府“关门”时会发生什🔥么？非必要政府活动停止运作，统计数据暂停发布 政府“关🥳门”期间，非必要政府活动停止运作，涉及生命财产、国家安全的必😜要活动依然可正常运转。联邦统计与数据可能暂停发布，主要受影响🌟的有美国人口普查局的零售、地产等数据；美国劳工统计局的非农就😎业、失业率、CPI等数据；军事、执法、社保、医保等职能继续运🙄作。 三问：历史上，美国发生过几次政府“关门”？11次🥳停摆，平均时长8.6天 1980年以来美国政府“关门”😴共11次，平均持续时长8.6天，最长34天，最短1天，10月😴是政府关门高发期。1977年以来，美国政府几乎从未按时通过财💯政预算法案，10月1日新财年开始时，美国一般都使用临时拨款法🤩案进行过度，这也导致10月成为停摆高发期。 政府停摆多🙄由两类争端引发。一是财政政策争端，争议焦点是财政是否扩张，如😂1981里根政府关门。二是政治博弈争端。多数政府关门与财政立🙌场无关，而是被反对党当作政治博弈工具，两党强行将医保、移民等😂政策与财政预算捆绑，以达到自身政治目的，如2018政府关门。👏 四问：政府“关门”如何影响GDP？停摆一个月或仅影响😎0.02个百分点 政府“关门”对美国GDP的冲击较弱，😍停摆一个月或仅影响0.02个百分点。政府停摆主要通过公务员收🤔入和政策不确定性等渠道影响经济，由于持续时间较短，且会补发工🚀资，对GDP的影响有限。2019年政府停摆34天，对当年GD😎P永久损失为30亿美元，约为GDP的0.02%。 五问😡：政府“关门”如何影响就业？可能小幅抬升失业率，复工后回落 💯 政府停摆对非农就业往往无实质影响，但可能小幅临时抬升失🤯业率，复工后出现回落。政府关门，公务员停薪休假，但仍属于就业😢状态，对非农影响较低；但政府关门可能导致CPS口径下的临时失🤯业上升，2019年政府关门34天，导致失业率先小幅抬升0.1😁个点，后降低0.2个点。 六问：政府“关门”如何影响市⭐场定价？美股仍上涨，美债利率下跌，美元偏弱 政府停摆对😊大类资产的长期影响相对有限。美股并不必然恐慌下跌，标普500🤩在政府关门期间平均涨幅2.91%，胜率75%；美债出现温和避🚀险交易，前端下行更明显，10年期美债胜率75%，平均下跌2.😆25BP，2年期美债胜率 100%，平均下跌8BP；美元偏弱😢但跌度不大，平均下跌0.30%；黄金小幅上涨但胜率不高, 平🤯均上涨1.07%，长期政府关门事件中，黄金涨幅更高。 🤩风险提示 地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储🤗超预期转“鹰”。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，😅与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包🤗含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读🤯者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_cente🎉r@staff.hexun.com 返回搜狐，查看更多

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