【大河财立方 记者 徐兵】猪价的周期波动，历来是农产品市场的风向标。进入2025年秋季，生猪行业再次陷入下行周期：一边是上市猪企出栏量稳步增加，销售收入却普遍下滑；另一边，终端消费恢复迟缓、养殖利润大幅压缩，市场悲观情绪蔓延。 从养殖端的自救，到期货盘面的情绪波动，再到政策层面的收储托底，一场围绕“去产能”的持久战正在展开。近日，大河财立方记者从业内人士处采访了解到，行业正处于周期调整的深水区。未来，谁能穿越低谷、守住现金流，或将决定下一个猪周期的格局。 猪企9月业绩承压，出现“量增价跌”走势 9月，A股上市猪企销售简报陆续发布，整体呈现出“销量增长、收入下降”的典型下行周期特征。牧原股份、温氏股份、新希望等头部企业销售量均实现两位数增长，但销售收入普遍下滑，生猪均价同比跌幅超过三成。 牧原股份公告显示，9月销售商品猪557.3万头，同比增长11.05%，销售收入90.66亿元，同比下降22.46%；商品猪销售均价12.88元/公斤，同比下降30.94%。温氏股份销售生猪332.53万头，同比增长32.46%，但收入下降15.16%；新希望销售生猪139.42万头，同比增长16.92%，销售收入下降23.82%。 中部地区一家猪场负责人在接受大河财立方记者采访时说：“现在的市场非常矛盾。出栏多了，卖不出价；压栏等价，又担心亏得更狠。9月份我们场里出栏量比去年多了两成，但利润几乎全没了。” 在利润持续被压缩的情况下，不少企业开始尝试“自救”。周口一家养殖场负责人介绍，他们正在压缩饲料成本、调整育肥结构。“我们现在不追求高体重出栏，而是提早10天左右出栏，减轻饲料负担，尽量让资金周转快一点。” 格林大华期货研究院张晓君在接受大河财立方记者采访时表示，这种“量增价跌”的走势，是典型的产能过剩信号。“猪企的生产惯性还在延续，特别是去年补栏的仔猪在下半年集中出栏，造成供给阶段性放大。供需错位越大，价格压力越重。” 张晓君还表示，目前能繁母猪存栏仍高于合理水平，行业产能调整尚未完全到位。“短期来看，阶段性供强需弱仍将对价格构成压力；中期来看，若母猪存栏继续维持高位，则今年下半年猪价的上行空间将受到抑制。” 多位业内人士也向记者透露，现在养殖端的重点不是追求规模，而是活下去。“这波行情考验的是现金流和成本控制。价格再跌一点，中小养殖户可能会撑不住。”上述养殖场负责人说。 猪价连跌不止，“一头猪出栏亏两三百块” 10月初，猪价仍未迎来拐点。农业农村部监测数据显示，10月10日全国生猪线上平均价为12.50元/公斤，较9月底下降0.7%，较2024年底跌幅超过20%。猪肉批发价也跌破19元/公斤，创近一年新低。 北京新发地市场的白条猪日均上市量同比增加9.65%，而平均批发价同比下降近三成。“屠宰企业订单量没问题，但单价压得厉害。下游餐饮、加工厂拿货更谨慎，大家都在等低价。”上述企业屠宰业务负责人告诉记者。 上述周口养殖场负责人坦言，现在是“卖也亏，不卖更亏”的状态。“我们场里的猪多是去年冬天补栏的，成本高，一头猪出栏亏两三百块。现在的行情，已经不是赚多赚少，而是少亏一点就是胜利。” 展开全文 业内普遍认为，本轮下跌的核心原因在于供需错配。上半年受补栏惯性影响，产能持续释放；而消费端在三季度处于季节性淡季，居民家庭消费与餐饮需求同步疲软。农业农村部数据显示，今年前8个月定点屠宰企业屠宰量同比增长17.4%，而终端消费仅小幅回升。 “压栏猪、二次育肥猪集中出栏，加上大型场提前减重出栏，使得阶段性供应过剩。”中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇分析称，“这种短期集中释放的压力，往往会导致价格出现非理性下行。” 在期货市场，悲观情绪同样蔓延。10月上旬，生猪主力合约两日累计下跌8%。正信期货研究员李晓东表示，期货盘面正提前反映供需宽松格局，“市场普遍预期供给高位难降，短期走势依旧偏弱”。 不过，张晓君也指出，市场的底部区域正在逐渐显现。“从过去几轮周期看，当行业连续亏损3个月以上时，部分养殖户开始减量出栏，产能自然出清。当前或已进入磨底阶段。” 一位从业十余年的养殖户告诉大河财立方记者：“我经历过四轮猪周期。这次价格跌得狠，但感觉比2018年还复杂，成本高、贷款压力大、饲料价格也没降。真是咬牙坚持。” 业内预计，如果四季度能繁母猪持续去化，猪价或将在春节前迎来季节性反弹，但涨幅有限。反弹能不能持续，要看供给端是否真正收缩，否则仍可能反复震荡。 政策托底显效，四季度猪价有望温和回升 面对持续低迷的行情，政策层面已开始频频出手。8月以来，国家发改委会同有关部门启动三轮中央冻猪肉收储，累计规模超过3.5万吨，以缓解市场阶段性供过于求的压力。 “收储的目的不在于推高价格，而是防止价格过度下跌，防止养殖端恐慌。”朱增勇对记者表示。根据国家调控预案，当猪粮比价低于6比1时，政府可视情启动收储。目前该比价已降至5.8比1，意味着部分养殖户已陷入亏损区间。 除了政策托底，头部企业也开始自我调节。牧原股份、正邦科技等企业在9月均提出“适度调减产能”“降低出栏体重”的计划，以缓解供需压力。“减重出栏能快速改善现金流，避免进一步亏损。”上述养殖猪企人士透露。 张晓君分析，收储的效果主要体现在心理预期层面。“从历史经验看，收储启动后通常1至2个月内猪价会止跌回稳，但要形成持续上涨，还需要产能出清配合。” 她进一步解释，若7月以来母猪存栏开始环比下降，并在四季度持续收缩，则2605之后的生猪期货合约有望从贴水转为升水，反映出市场对未来供需收紧的判断。“不过，这取决于‘去产能’的执行力度。若效果不及预期，市场可能继续交易‘挤升水’逻辑。” 综合来看，行业进入了一个“政策托底、市场出清”的关键阶段。在朱增勇看来，随着中秋、国庆消费旺季的尾声、南方腌腊季的启动，四季度猪价有望温和回升。“但价格不会大幅上涨，政策调控的目标是稳，不是推涨。” 对养殖企业而言，真正的挑战在于“比谁更能熬”。“这轮周期调整是一次‘耐力赛’。未来两三个月，现金流紧张、融资渠道受限的企业将面临更大压力。”张晓君对记者直言。 责编:李文玉 | 审校:张翼鹏 | 审核:李震 | 监审:古筝返回搜狐，查看更多

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智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，iPhone 17系列的💯早期交货时间与去年同期相比持平或略有延长，该行维持对苹果(A😉APL.US)“增持”评级，目标价240美元。 大摩指😉出，iPhone 17系列初期供应状况优于去年，同时早期交货😅时间与去年同期相比持平或略有延长，表明iPhone 17的早🙌期需求可能同比增长。这一积极信号与市场对2026财年iPho😊ne出货量持平的预期形成对比，为苹果公司带来了乐观前景。 🤩 该行的数据显示，iPhone 17系列在开始预订后的4天🙌内(截至9月16日)，其交货时间在全球多数主要市场均呈现同比🌟持平或上升的趋势。具体来看： iPhone 17 Pr😎o Max：在美国的交货时间为22.5天，国际平均为24天，😢较预订开始时的19.4天显著延长。与国际市场相比，其交货时间😂同比增加1.2天。 iPhone 17 Pro：在美国👏为14.2天，国际平均为18.1天，同比缩短2天，但国际市场😡仍增长2天。 iPhone Air：在美国为6.7天，😴国际平均为7.9天，同比缩短3天(与iPhone 16 Pl😅us相比)，且在中国市场尚未上市。 iPhone 17👏标准版：表现最为突出，在美国交货时间为15.5天，国际平均为🚀19天，同比延长6.5天和9天。中国市场的交货时间达到30.🎉5天，创下两年来的最高记录。 这些数据表明，iPhon🤩e 17的需求整体强劲，尤其是基础型号和Pro Max型号。🤔报告强调，早期供应状况优于去年，主要得益于生产良率的提升和印😎度工厂产能的扩大——苹果首次在印度同时生产和发货所有新机型。😊 大摩报告通过实地调研发现，当前用户的升级动机主要源于😎替换老旧设备。iPhone的平均更换周期约为5年，这意味着i🌟Phone 12用户（上一次“超级周期”的群体）成为今年的自😢然升级者。 大摩预计，苹果2026财年收入将增长6.5💯%，其中iPhone收入增长5.5%，服务收入增长12%。毛😴利率稳定在46.9%左右，每股收益达8.00美元。看涨情景下😢，iPhone更换周期加速可能推动收入和每股收益更高增长；看🔥跌情景则假设需求疲软和关税压力导致增长放缓。返回搜狐，查看更🌟多