【大河财立方 记者 史冰倩 见习记者 郑棋文】国产GPU行业👏迎来里程碑。 9月26日，有“中国版英伟达”之称的摩尔😆线程首发过会，从获受理到过会仅用时88天。在业内人士看来，摩😴尔线程的火速过会，标志着科创板从“制度试点”向“生态构建”的🤔升级，同时彰显了资本市场对硬科技企业的强力支持。 值得😴注意的是，除摩尔线程外，沐曦股份、壁仞科技等头部国产GPU厂😘商也正集体冲刺IPO，国产GPU行业加速迈入整合发展期。 😡 88天火速过会 摩尔线程拟募资80亿元 摩尔😎线程科创板IPO于2025年6月30日获得受理，2025年7🥳月17日进入问询阶段。随后，上交所进行了两轮问询，直至首发过⭐会，共历时88天。 此次摩尔线程IPO拟募资80亿元，👏将应用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔😁线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控A😴I SoC芯片研发项目及补充流动资金。 公开资料显示，😜摩尔线程成立于2020年，该公司创始人、实际控制人、董事长兼😍总经理张建中曾担任美国科技巨头英伟达全球副总裁、中国区总经理👏，摩尔线程联合创始人周苑、张钰勃也都有在英伟达的任职经历。 😜 摩尔线程以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、⭐数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台，填补了国😁内GPU领域的多项空白，在国内GPU领域处于领先地位。 🙌 财务数据显示，今年上半年，摩尔线程实现营业收入7.02亿元🌟，超越了2024年全年营收，实现归属母公司股东的净利润为亏损😆2.71亿元。截至今年上半年末，摩尔线程累计未弥补亏损为14🙄.87亿元。 市场和产品方面，摩尔线程AI智算产品、图👍形加速产品及智能 SoC产品在国内市场相应细分领域的市场占有🚀率不足1%。面向汽车智能座舱的“长江”SoC，性能对标高通骁😊龙8295，预计将于2026年导入并量产。 摩尔线程表😜示，通过本次上市，公司将持续加大创新项目研发投入，继续响应国🤔家关于“加快推动关键技术自主可控”以及“建设新型算力基础设施😊”等战略，助力我国在全球智能计算领域实现产品先进、技术领先，😜推动数字经济高质量发展。 国产GPU集体冲上市 🤯行业迈入整合发展期 随着全球大模型参数量级跃升、AI需🌟求爆发式增长以及国产算力替代加速，高性能GPU市场进入战略机🔥遇期。 据弗若斯特沙利文预测，中国的AI芯片市场规模将🌟从2024年的1425.37亿元，激增至2029年的1.34🤯万亿元，2025年至2029年的年均复合增长率为53.7%。🙄 展开全文 在此背景下，已有多家国产GPU厂商进😊入上市辅导阶段，陆续开启IPO征程。 大河财立方记者梳😁理发现，今年以来，除摩尔线程外，GPU公司沐曦股份已获得科创😉板IPO受理，目前进展稍慢于摩尔线程。包括燧原科技、壁仞科技🥳在内的知名GPU产品公司，则正在接受IPO辅导。 “从❤️行业发展的角度来看，国产GPU厂商陆续IPO是一个非常积极的😘信号。”科技部国家科技专家库专家周迪接受大河财立方记者采访时🎉表示，IPO能够为企业筹集大量资金，将有助于国产GPU行业技🤔术研发加速，推动高端GPU技术突破。同时，这也将有助于产业链🤩整合发展，建立完善自主可控的芯片生态。 但值得注意的是🙄，在国内市场，国产GPU行业竞争激烈，扩张往往伴随着新一轮行😎业洗牌。交易所上市委在9月26日的现场审议中，也关注了摩尔线👍程与目前市场GPU相关产品主要厂商的技术路线差异，以及市场竞😜争格局、贸易环境影响等，要求其说明公司的竞争优劣势，未来经营⭐存在的潜在风险和应对措施。 摩尔线程此前曾表示，公司是🌟国内极少数具备全功能GPU研发能力的企业，但在市场认知度、生🥳态完善性等方面，与英伟达等国际头部公司仍有一定差距。 💯“站在2025年这个关键节点，国产GPU的竞争已从单纯的性能😊竞赛，升级为产业链韧性、生态协同能力的系统比拼。IPO只是长😂跑途中的补给站，真正的考验在于如何将资本动能转化为持续创新的🎉势能。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元曾对大❤️河财立方记者表示。 在可预见的未来，国产GPU行业有望🚀诞生龙头公司，并走出一条类似华为在5G通信领域的突破路径——😅凭借应用场景的持续反哺，逐步推动技术迭代与成熟，最终实现从“🙌跟跑”到“并跑”的质变。 与此同时，对于当前正处于IP😜O排队阶段的GPU企业而言，其后续上市审核进程以及上市后的估😁值水平，或将面临一定的不确定性。 科创板强化硬科技定位😉 优质未盈利企业加速上市 摩尔线程仅耗时88天首😎发过会，与政策面的支持密不可分。 2024年6月，证监😊会发布的《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的🤗八条措施》明确提出，进一步完善科技型企业精准识别机制，支持优😁质未盈利科技型企业在科创板上市。 时隔一年，证监会在今🤔年6月出台《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性👏的意见》（即科创板深化改革“1+6”政策措施），以设置专门层🌟次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子😁更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支持优质科技型企业发展🤔的堵点难点。 大河财立方记者注意到，近日，上海超硅、兆⭐芯集成等多家未盈利企业申报科创板IPO得到受理，北芯生命、禾🚀元生物等IPO企业在科创板第五套标准重启后过会。迄今，已有2🌟0家选择适用科创板第五套上市标准的生物医药企业先后上市，其中🙌16家为创新药企业，3家为疫苗企业，1家为高端医疗器械企业。🔥 上交所也在近日召开落实科创板“1+6”政策保荐机构座😊谈会，强调将全方位多层次加强对市场主体的沟通交流和政策宣贯，⭐深入凝聚市场共识，加快典型案例落地，形成示范带动效应。 💯 证监会主席吴清日前表示，要聚焦提升制度的包容性和适应性，以🌟深化科创板、创业板改革为抓手，加快构建更有利于支持全面创新的😡资本市场生态。 证监会《关于资本市场做好金融“五篇大文😡章”的实施意见》提出，要进一步提升对新产业新业态新技术的包容😁性，持续支持优质未盈利科技型企业发行上市。 在北京市社😜会科学院副研究员王鹏看来，摩尔线程的快速过会标志着科创板从“👏制度试点”向“生态构建”的升级。“未来，硬科技企业上市将呈现😢‘效率提升+风险可控’的双重特征，推动中国在全球人工智能、商😎业航天等领域的竞争力加速跃升。”王鹏向大河财立方记者表示。 😜 中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅在接受大河财立方记者🌟采访时说，从摩尔线程历时88天的高效审核充分表明了对科技创新😀领域的政策支持，反映了前期系列政策的落地见效，尤其是6月在科😅创板设立成长层、启动第五套上市标准，并明确将适用范围扩大至人😅工智能、商业航天、低空经济等，为推动科技创新和实现高质量发展🚀提供了更为坚实的金融支持。 责编:李文玉 | 审校:李🚀金雨 | 审核:李震 | 监审:古筝返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😎万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😊限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞🙌机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台👍。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施🤗已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😆执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠😎纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🌟标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🙌同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家😴公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如😅此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😂林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对😴的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😘88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借😢了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走🤯50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人🔥，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼👍时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🙄大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪🎉潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🌟%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000❤️块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😴事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成🤔长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，🔥 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州👍当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元🤗，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🎉变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 🚀 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林⭐在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😀善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使🤯他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流👍不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂🔥，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的👏支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😎、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从👍那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与❤️万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😴，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😁更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🤩物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了🔥万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😉代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🙌和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步😘在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了😎十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到🤗2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的😡西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传🤗奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😊09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😉2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😀550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，🚀万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😉已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😊，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，🤩万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达😆集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历😁史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让⭐首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😊王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77😅家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收🤗购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 👏 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场😎易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😴本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，😴万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一😢个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈😎抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更🤯是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动🚀退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😘归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达😜商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76😀港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的🤩王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购😍了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😁锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机🚀；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠😉加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什😁么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风😜也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😉字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但🚀永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🌟其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达❤️商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母😢公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很😡亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营😢收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82😂.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但😉这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20😁15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201🚀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年😀销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，🚀在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201😆5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业👍务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2🔥014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，🤩太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 😜 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🤩业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20😜13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😉达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%❤️上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持🔥在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健😊林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业😉首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09🤔%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😜次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9😊3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是😢想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前🤩，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、😴80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上😘胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上😢，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱👍咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，🌟还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌😴桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错🤔，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 ❤️ 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业⭐帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。😜那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，😎截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股😴超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间👏，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值🎉得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%🤗股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概😅是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广😴场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😍掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二😆线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4😴8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😁 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示🙄，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😍成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 🔥 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 👍 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力🎉。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🙄业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，😘重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额🤯突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🎉县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，🎉其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规🎉模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😉金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回🤯报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时😁，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😉忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策⭐支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的👍背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金😂收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，😎全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资💯产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达👍广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言😉，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😀分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🎉成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运⭐营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁😂。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的⭐万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😜未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一🚀步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😍，查看更多