文 | 定焦One，作者 | 高贵萍，编辑 | 魏佳 🚀文 | 定焦One，作者 | 高贵萍，编辑 | 魏佳 😜AI赛道，从不缺少追梦人。 多年来，创业者的名单持续刷😊新。从“AI四小龙”时代的汤晓鸥、印奇、朱珑、周曦，到大模型🚀爆发后的王慧文、李开复、王小川、杨植麟、闫俊杰、唐杰，再到眼😜下炙手可热的90后王兴兴、彭志辉、肖弘、郭文景.....众多😁或熟悉或陌生的名字，纷纷涌入这场AI的浪潮。 推动这股👏浪潮加速前进的，还有另一股力量——资本。红杉、高瓴、英诺天使❤️、毅达、蓝驰等投资机构，活跃在AI一线，陪跑创业者。 😆这背后，是一个数万亿规模的庞大产业链，试图重构整个经济生态。🎉如果将AI产业链拆解，可以大致分为三层： 基础层：算力👍、算法、数据； 技术层：大模型、平台工具、通用技术； 🤗 应用层：机器人、移动/穿戴设备、无人机及各行业落地场景😎。 基础层：算力、算法、数据； 技术层：大模型、😀平台工具、通用技术； 应用层：机器人、移动/穿戴设备、🌟无人机及各行业落地场景。 这三层既环环相扣，又呈现出截🙌然不同的发展机遇与投资逻辑。 据烯牛数据统计，今年8月😉，AI领域共发生投融资事件163起，披露融资总额76.8亿元😁。与去年同期相比，数量增加66起，但融资金额下降43%。其中🌟，智能机器人赛道投融资数量居首，共33起，紧随其后的是AI医😆疗、芯片与算力。 表面看，投资人出手更频繁，但实际“掏😢钱”更趋于谨慎。在AI产业链上，有人卖铲子、有人挖金子。那么👍，谁淘到了真金？谁又只是在陪跑？ 我们与多位投资人交流😁后发现：技术层已成为大厂的游戏，投资机构机会寥寥；基础层需要😢深厚的产业积累与耐心，如今多由国资和人民币基金主导；应用层则🤗被普遍看好，其核心在于对商业本质的洞察。 对于投资人来💯说，仅仅“保持在场”已远远不够：要么跑得足够快，把握窗口；要😂么扎得足够深，搭建生态。停留在中间地带，反而风险最大。 😎 技术层：大厂的游戏，创投的夹缝 大众印象中的第一波A😍I热潮，要从2016年AlphaGo战胜李世石讲起。这一事件😁将AI的热度从产业界推向全民。投资机构对一切搭上“AI”的项😘目怀有极大热情，之后AI四小龙商汤、旷视、依图、云从逐渐广为🤯人知。 展开全文 第二波AI创投潮源于大模型的爆🎉发。而大模型也是技术层最具代表性的赛道。 2022年1🤯1月底，ChatGPT横空出世，上线两月用户破亿。2023年🤗3月，GPT-4推出，速度之快令人惊叹，这也直接引燃了国内大😁模型的创业热情。 不到一年间，国内市场迅速进入“百模大🎉战”。 大厂派的百度“文心一言”、腾讯“混元”、阿里“😡通义千问”等大模型相继发布。 创业派自美团联合创始人王😁慧文下场创立光年之外后，还涌现出百川智能、零一万物、月之暗面🙄、Minimax、阶跃星辰、智谱AI，被称为“AI六小虎”。🥳这些项目一度成为互联网大厂和投资机构追逐的焦点。 但也😉有投资人在早期便预判，大模型更像是一场“大厂的游戏”。 😀 原因之一在于投资额巨大且风险较高。零一万物天使轮估值高达1😉0亿美元；月之暗面天使轮融资20亿元，8个月后的A+轮融资超🙄10亿美元。如此规模的投资，除了红杉中国等超头部基金，通常只👏有腾讯、阿里、美团这样的互联网巨头能够承担。 另一原因💯是，这一投资窗口期非常短暂。部分项目在短短几个月内估值翻倍，🤯机构常常还没来得及完成决策，就已经面临“投不起”的局面。 🔥 以MiniMax为例，2022年7月Pre-A轮估值5亿😎美元，2023年6月A轮估值12亿美元，时隔数月后的B轮估值😘涨至25亿美元。 第三个原因更加现实，大模型的回报周期😘长，变现路径模糊。基金需要考虑退出问题，相比之下，大厂拥有海🔥量数据、雄厚资本和庞大的用户基础，投资大模型对它们来说是生死🙄攸关的必选项——它们都害怕成为“AI时代的诺基亚”，抢占大模😜型先机，就是握紧通往未来的门票。 基于这三点，有的早期😴机构选择谨慎观望。 英诺天使合伙人王晟曾直言，“从Op❤️enAI发布ChatGPT开始，我们就判断，这场战争最终赢的😍就是大厂。创业者的机会要么是卖给大厂，要么偏向某些垂直领域，🤗这两个都决定了投资价值不会特别大。” 如今，国内的通用🙄大模型市场逐渐收敛为“基模五强”：字节跳动、阿里巴巴、阶跃星👍辰、智谱AI和DeepSeek。 DeepSeek依托⭐幻方量化的资本优势，走开源与工程优化路线；字节、阿里坚持自研😍；智谱与阶跃星辰除了获得国资支持之外，前者拿到腾讯、小米、美🙄团、阿里的钱，后者的投资人中也有腾讯身影。 有意思的是😡，在大模型投资份额争夺战中，大厂联手成为投资史上少见的场景。⭐腾讯押注Minimax、智谱、百川智能、阶跃星辰、月之暗面；🤗美团在收购光年之外后，又投资了智谱和月之暗面；阿里投资了月之💯暗面、Minimax、智谱、百川智能和零一万物。 现在🌟，技术层为数不多的留给机构的投资机会，是垂直模型。 相🔥比通用大模型，垂直行业模型的商业化路径较为清晰。 清智⭐资本创始合伙人张煜表示，“只要真能降本提效、帮客户解决问题，😢行业模型是能赚到钱的。”据他透露，清智在行业模型赛道投的五六😅个项目都已产生收入，个别实现了盈利。 当通用大模型的故⭐事逐渐让位于垂直模型，属于创投机构的机会才真正显现。 🥳基础层：卖水人赚翻了 如果说大模型的终局是大厂的游戏，😂那么，把视线拉回更底层的基础层，情况又如何？ AI基础😡层具体包括以下四个方面： 算力：AI芯片/硬件厂商、云😀计算平台； 数据：数据服务与处理，数据提供商； 😢模型工具链：AI开发框架，MLOps平台，向量数据库； 😘 安全与合规：AI安全、伦理与合规。 算力：AI芯片/😎硬件厂商、云计算平台； 数据：数据服务与处理，数据提供😴商； 模型工具链：AI开发框架，MLOps平台，向量数😁据库； 安全与合规：AI安全、伦理与合规。 这些🤩听上去“重资产”的赛道，普遍特点是需求确定、技术壁垒高、回报😘周期长。投资机构选择的是最经典的“卖水逻辑”。 在19😘世纪美国的“淘金热”中，真正挖到金子的人寥寥无几，但卖铲子、😜卖水的人赚得盆满钵满。AI产业链也很相似：项目能否跑通未知，😴但基础层的“卖水人”几乎稳赚不赔。 以两家代表性的公司❤️为例。 2025财年，为众多AI厂商提供算力的英伟达全👍年营收1305亿美元，净利润728亿美元，毛利率高达75%。😢在最近公布的2026财年Q2报告中，单季收入467亿美元，净😂利润264亿美元。 被称为“国产AI芯片第一股”的寒武😜纪也实现业绩爆发，2025年上半年营收28.81亿元，归母净😁利润10.38亿元，毛利率55.93%。股价在8月底曾短暂超🤔越贵州茅台，成为A股“股王”。 当然，这些头部企业估值🤔高企、资本门槛极高，但投资人仍可以通过布局上下游更细分的环节😊，如高速互联、光电芯片、先进封装等，分享到产业增长的红利。 😀 在投资层面，不同类型机构打法各异： 阿里、腾讯这🚀类产业资本，看重的是被投企业能不能和自身业务形成协同。比如阿🙄里陆续投资了寒武纪、地平线、深鉴科技等企业，因为阿里在电商、😢支付、云计算等业务中涉及大量的AI应用场景，对算力和算法的需😘求极大。投资基础层不仅能满足自身业务需要，也相当于是对阿里云❤️业务核心优势的巩固和延伸。 人民币基金为AI基础层的主🤗流投资机构，它们深耕产业，会基于深入研究进行早期和后期的结合👍式布局。 例如，同创伟业一方面重点布局具备确定性、符合🤗IPO要求、业绩增长稳定，且符合政策导向的成熟项目；另一方面🔥投早、投小，关注AI新技术、新架构和新人才。 由江苏高😉科技投资集团内部混合所有制改革组建而成的毅达资本，在支持关键😍技术自主可控的同时，寻找AI产业链上关键环节的“必需品”。比🤯如毅达近期投资企业南智芯材，是一家专注大尺寸铌（钽）酸锂材料👍的企业。毅达看中的是它在AI光电芯片、AR显示和高速通信等领🥳域核心材料的战略价值。 毅达资本合伙人周喆介绍，在算力🥳层，毅达重点布局端侧/推理侧AI芯片、服务器CPU（特别是基😀于Arm和RISC-V架构）以及光互联、散热材料等企业。“沿🔥着市场端需求反推底层技术，提升投资确定性。” 这种沿产💯业链布局的做法，不仅能为被投企业导入产业资源、挤压估值泡沫，🤯更能在交叉验证中捕捉产业拐点，有望获得更高投资回报。 🤔整体而言，目前投资人普遍认同基础层投资的两条确定性主线： 😜 一是“国产替代与自主可控”，覆盖光电芯片、高速互联、先进🔥封装等领域。 二是基础设施完善后，应用层将创造更大价值🤔空间，又会拉动底层算力需求。更贴近终端应用市场、产品可快速迭😁代并专注于解决具体问题的企业有望快速崛起。 聪明的钱，😍卖水、修路、搭桥。基础层的“卖水逻辑”，为它们提供了更稳健的👏回报。 应用层：最热闹的竞技场，从具身智能到低空经济 😀 如果说技术层投资成为大厂的游戏，基础层是国资和产业资本😆的长期布局，那么应用层则是投资人当下真正大施拳脚的方向。不同🤔场景与AI的结合，正在催生一批新机会。 最火爆的细分领😍域是具身智能。 8月，梅卡曼德、松延动力、聆动通用、智🥳平方等多家机器人、具身智能公司接连完成新一轮融资。宇树科技、😂智元机器人也传出上市动向，将资本热情推向高点。 在王晟❤️看来，如今机器人的核心价值已从硬件转向“AI智能”。负责认知😎决策的“大脑”借力大模型的突破突飞猛进，而负责运动控制、实时🤗响应的“小脑”却因技术路线尚未统一，发展明显滞后。“现有的小😜脑技术路径，很可能在未来两三年内被完全颠覆。” 基于这😀一判断，英诺投资了自变量机器人（自研机器人本体与模型协同发展😆）、千诀科技（“软”见长，强调“大脑”的通用性与适配性，支持👏多种硬件平台），还在核心零部件等产业链关键环节布局，以构建协😅同生态。 他预测，到2026年下半年，市场评价标准将从🔥“讲故事、发Demo”转向商业化落地。无法验证应用场景的公司🙄，将被淘汰。 光速光合合伙人蔡伟则认为：具身智能的终局🚀将是“百花齐放”。“因为它要和使用场景甚至长尾场景结合。” 😆 举例来看，养老陪护机器人需要轻柔的触感和情感交互能力，👍而仓库搬运机器人更需要强大的负重和导航能力。这种根本性的需求🤔差异，对机器人的形态、技能、智能水平、可靠性要求和成本都提出👏了截然不同的要求。 低空经济是另一条备受资本关注的赛道🌟。 2025年上半年，低空经济赛道共发生融资事件52起🤯，同比增长48.6%，涉及金额17.4亿元。其中无人机板块独😍占17起，融资金额近9亿元。合肥创新投、招银国际、中科创星、😜招商局创投等机构活跃出手。 尽管多数项目仍处早期阶段，😅还没有开始商业化，但在低空经济被纳入国家战略新兴产业的政策利👏好，以及地方试点的推动下，市场预期被大幅拉高。资本押注的正是😉“先卡位、再兑现”的故事。 与此同时，AR行业也正悄然👍回温。 近年来AR领域几经起伏，“年年是元年”的调侃从😅未停歇。但现在，多个信号表明它正走向成熟。 周喆的态度👍转变颇具代表性。他从曾经的AR怀疑者，如今已成为小米AI眼镜🙌的日常使用者。“骨传导耳机功能解决了我的刚需，拍照和AI互动🥳功能也很有意思，非常期待后续带光波导AR的AI眼镜推出”，这😀一体验的背后是整个行业的实质性进展。 一方面，计算机视😅觉、语音助手与AI Agent的融合大幅提升了人机交互体验；😘另一方面，更具说服力的信号来自供应链。据周喆观察，多家海外大😁厂已开始在中国积极布局产能，这通常被视为辨别行业虚实的关键指🎉标。 “下游品牌可以讲述故事、炒作概念，但光子晶体等上🌟游核心元器件的资本开支和产能布局无法造假。”周喆说。 🤯结语 AI投资已步入深水区。热潮未退，但资本正回归理性👏，从追逐模型参数与宏大叙事，转向关注真实场景和稳定营收。 😁 基础层“卖水人”凭借高壁垒和稳定需求，持续享受行业红利；😡技术层的竞争格局初步稳定，盈利能力成为当下挑战；应用层则呈现🎉出“百花齐放”的多元生态，机器人、无人机等赛道不断诞生新机会👍。 未来，能够穿越周期的，不会是估值虚高的故事大王，而❤️是那些真正理解产业痛点、具备工程化能力与商业化耐心的参与者。🙌 AI的终局，不是垄断，而是共生。技术、资本相互支撑，⭐共同推动产业生态向前。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

面对“增量”转向“存量”的新常态，企业正普遍陷入“增长焦虑”😂。9月17日，在2025腾讯全球数字生态大会上，腾讯企点营销😍云全面升级，推出以“Magic Agent”为核心的全链路营👍销智能体，旨在通过AI技术为企业提供一套全新的增长解决方案，😎以解决从高层战略到一线执行的营销增长困境。 腾讯云副总🚀裁、腾讯企点负责人李学朝表示：在存量时代，腾讯企点营销云通过🔥三大升级，助力企业提供增长。通过营销云基础产品智能化让操作化🚀繁为简，大幅提升效率。营销决策引擎Customer AI以模🥳型驱动实现精准营销，让每次决策有数可依。全链路智能体Magi😆c Agent将营销人员从繁琐劳动中解放，助力企业快速打造“🔥一专多能”的AI营销团队。 腾讯云副总裁、腾讯企点负责⭐人 李学朝 营销云基础产品全面AI升级 让业务化繁为简👍 在过去，营销工具往往界面复杂、专业性强、使用门槛高，👍导致业务人员难以充分利用其功能，针对一线业务人员面临的“执行😍焦虑”，此次升级将AI能力深度融入了客户数据平台（CDP）、😴营销自动化（MA）、社交客户关系管理（SCRM）和融合分析（😆FA）等基础产品中，将复杂的“技术操作”变为简单的“业务对话😉”。 在腾讯企点营销云四大核心产品中嵌入了多项AI能力😁，旨在直接解决业务痛点。例如，在CDP中，新增的“智能分群”🙄功能可以帮助运营人员从海量用户中快速圈选出目标人群；在MA中🤯，“辅助画布生成”则能显著简化复杂营销旅程的创建过程；而FA🚀的“画像报告解读”和“智能归因”功能，则能自动生成并解读营销😀效果报告，为团队提供清晰的洞察 。这些智能辅助功能，让业务人😁员能够更快捷、更轻松地使用专业营销工具，从根本上提升了营销的⭐人效。 推出营销决策引擎Customer AI 实现模👏型驱动的精准营销 为解决企业面临的“增长焦虑”与“本领🚀焦虑”，腾讯企点推出了“营销决策引擎（Customer AI🎉）”作为整个系统的“大脑”。该引擎的核心是“以用户为中心，编😀排全旅程个性化体验”。它彻底改变了过去依赖经验的低效策略循环😀，通过强大的大模型和机器学习能力，为企业提供了清晰、可量化的🤗增长路径。它能够科学地评估每一条策略，并持续将洞察反哺给模型💯本身，使其不断进化。 营销决策引擎具有“四维匹配”能力😍，实现了“人、内容、商品、权益”的最优组合。它能够进行智能的🙌用户价值分层，预测用户的转化概率和流失风险。在此基础上，它会❤️为不同人群精准匹配最合适的商品和权益，实现利益点的精准触达。😊最后，利用AIGC技术，能够根据用户特征、商品和权益信息，自😉动化生成海量、多模态的个性化内容。这种模型驱动的精准营销，让🙄每一次决策都有数可依，确保了营销投入的高回报。 营销云😜智能体升级Magic Agent 助力企业打造“一专多能”营😁销团队 本次全新升级的“Magic Agent”全链路😆营销智能体，旨在赋能企业快速打造一个“一专多能”的AI营销团🌟队。它不仅解决了人力在面对海量用户时的“天花板”问题，更将营💯销专业人士从繁琐的重复性工作中解放出来，使其角色从“执行者”😅转变为“战略编排者”和“业务增长的设计者”，开创了全新的营销😀工作范式。 Magic Agent非单一工具，而是一个😊由多个Agent构成的智能体系。例如，“人群圈选Agent”🌟能高效锁定高价值人群，告别盲目投放；“旅程编排Agent”能👏自动化设计用户转化路径；“内容生成Agent”则能基于多模态⭐技术生成更心动、更丰富的个性化内容；“企微互动Agent”能🌟帮助跟进线索转化，提升私域用户活跃；“活动分析Agent”能🌟够零门槛地提供复盘报告和优化建议。通过这些智能体的协同工作，🤔一个运营人员就能轻松完成一场复杂的营销活动落地，实现“从1人😊变身1个团队”的飞跃 。 在本次腾讯全球数字生态大会上😴，腾讯企点不仅仅发布了产品升级，更是将多年来在营销技术领域的😁深厚沉淀与行业洞察系统化地呈现，发布了《腾讯企点智能营销白皮👍书》。融合了来自营销领域的尖端知识、多家头部客户的实战最佳实🤯践，以及多位营销专家的深度访谈，最终提炼出一套经过市场反复验😆证的、科学且系统的增长指南。 会上，腾讯云副总裁、腾讯🙌企点负责人李学朝分享了该解决方案在多个行业的应用成果。例如，😅在与绝味食品的共创项目中，首次实现AI Agent参与全链路🎉营销，AI组的销售业绩是人工组的3.1倍，内容点击率1.8倍😴，支付转化率2.4倍。在与太平鸟的合作中，AI组在素材链接点😀击率上比人工组提升了90%，支付转化率也提升了20%。 🙌 该解决方案并非只针对单一行业，目前已在鞋服、餐饮、酒店、车🤗企等多个领域助力客户实现业绩增长。这标志着营销行业正从劳动密🙌集型向智能驱动型模式的根本性转变，为企业在有限的“存量”市场😡中寻找新的增长点提供了关键路径。返回搜狐，查看更多