“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药⭐捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🤯悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😅ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 👍 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😆漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。😜 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康👏于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🌟于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心😴脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康😆的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😊被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、😢恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🚀“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被🎉调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3😆06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😆5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16❤️日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，😆但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😁港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨🙌幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日🤔起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😆F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创🥳新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品⭐中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷⭐安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿🎉港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场😡共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6😍3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿😂元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，👏不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股👍价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70⭐%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方😡法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证🚀港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日👏正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😢数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经🥳被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上😡的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 💯 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，🌟但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一⭐定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者👏表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🚀的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规😊、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考🎉察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样🤩空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😊选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😀50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 🤩 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足🙄3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’💯的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占❤️比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大❤️幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind🎉数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😢，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股😴，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E💯TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🥳市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😉量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E🙌TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 ❤️ 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等👍多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权😎重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定😅的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据🤯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的😡权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😀持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创😊成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😘出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 🥳 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢💯调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win💯d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调🔥整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究🔥团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🚀规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资😜金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E😎TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易😜产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化🤗可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程😅 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🤔息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😘stcn.com返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

阅读本文前，诚邀您点击“关注”按钮，以便日后持续收到此类精彩😁内容推送，同时也方便您参与讨论和分享。您的支持，是我们坚持创👏作的最大动力！ 文丨季暖 编辑丨季暖 众所😢周知，中国常被国外称为“基建狂魔”，这源于我国的建筑工人勇于🤯开山辟路，遇水搭桥，几乎没有任何工程难题能难倒他们。中国的建🙌筑领域以攻坚克难著称，创造了无数奇迹。 不过，在我国的🙌建设史上，也有一些不尽如人意的失败案例。某些工程耗资巨大，最😎后却沦为烂尾项目，造成严重损失。令人惊讶的是，世界四大失败工🤩程里，中国竟占了两个名额。 当你看到下面这张照片，是不👏是误以为来到了童话般的迪士尼乐园，或者是某个浪漫的欧洲小镇？😉其实都不是。这里是土耳其西北部博卢省的穆杜尔努镇，青山环绕，🤩风景秀丽，而这片土地上矗立着一片庞大的城堡式别墅群。 🎉这座豪华度假村名为Burj al Babas，由Sarot集❤️团开发，坐落于土耳其首都安卡拉与伊斯坦布尔之间。每栋建筑都采😂用哥特式建筑风格，据说灵感来源于迪士尼城堡，住在这里仿佛置身🤗童话世界，犹如真正的王子和公主。然而，如今这片别墅群已成断壁🥳残垣，寂寥凄凉。 当初，该度假村计划建设732栋别墅，😎除了满足居住需求，还规划了购物中心、游泳池、健身房等各类娱乐👏设施，主要面向中东富裕阶层。 起初，开发商的设想确实获😆得了成功，博卢城堡别墅受到了很多中东富豪的热捧，甚至在项目尚😎未完工时，就已经卖出了三百多栋。数据显示，购买者主要来自卡塔👏尔、巴林、科威特、阿拉伯联合酋长国等国家，每栋别墅售价在37😂万至53万美元之间。 然而，危机来得异常突然。别墅建至😡近600栋时，国际油价暴跌，众多买家无法继续支付尾款，纷纷退🙌出购买。资金链断裂令开发商陷入困境，Sarot集团被迫停工，🚀不仅面临破产，还背负高达2700万美元的巨额债务。 时😍至今日，这个烂摊子依然无人敢接手。原本梦想成为“迪士尼城堡”😍的豪华度假村，如今摇身一变成了土耳其知名的灵异探险打卡地。 👏 为何油价波动会直接导致集团破产？当年法新社曾这样形容：🔥“Burj al Babas的故事，正是土耳其建筑业乃至整个😀经济的缩影。” 一座被风吹倒的大桥，可以有多讽刺？ 😡 1940年7月11日，美国华盛顿州的塔科马海峡吊桥竣工通💯车。但仅仅四个月后，这座大桥轰然坍塌，震惊世人。 作为😂悬索桥的代表作，塔科马海峡大桥从一开始便备受争议。车辆行驶时😡明显感到桥面晃动，风大时桥身甚至变形，仿佛在跳舞一般。 ❤️ 设计上，曾有两位工程师提出不同方案。一位建议传统的稳固设计😆，确保大桥坚固耐用；另一位则提出新颖理论，强调桥不仅要坚固，🌟还要美观且节约成本。最终，后者的设计方案被采纳。 建成👏前，塔科马大桥还被宣传为“全球首座采用板状钢梁支撑的桥梁”，🤗意图展现其非凡坚固性。可惜，通车后这一宣传成了笑话。 😊造成桥梁摇晃的根本原因，是施工方为了节约成本，使用了廉价劣质🤩材料，原本设计的钢桁架主梁被钢板梁替代，梁高从7.6米降低至🤯2.4米，导致桥梁刚性不足。 面对市民投诉，施工方强词🙌夺理，坚持称桥梁结构巧妙，任何风力都无法对桥造成影响，拒绝承😢认问题。 然而，有一天一阵风刮过，桥梁遭遇了与风频率一🤔致的共振现象，结果被风吹垮。 当时许多人亲眼目睹了这场😁灾难，这座桥因而闻名全球。施工方再怎么辩解，也难以挽回声誉。👍 这场灾难带来的积极影响是，如今世界各地建桥时都会安装😉阻尼器，防止类似共振现象再次发生，塔科马桥的教训成为桥梁设计😎史上的重要警示。 虽然中国在基建方面表现卓越，但仍难免🙄出现一些质量不达标的“豆腐渣工程”。 2011年7月某🥳个凌晨，钱江三桥突发坍塌事故，震惊全国。外国人听闻此事多感惊🎉讶，认为中国基建几乎无懈可击；而杭州本地人听到消息，却反应平😂淡，因为他们早已心存疑虑。 事实是，钱江三桥建成后的十😂年间，曾多次进行维修翻修，若工程质量可靠，根本无需反复修缮。🤔 事故发生后，杭州市相关部门迅速召开新闻发布会，官方将😁坍塌原因归咎于“车辆超载”。 然而，这个解释并未让公众😀信服，发布会仅持续五分钟，显得草草了事，回避了对桥梁质量的深😀入讨论。 记者随后采访了浙江大学建筑工程学院土木系教授❤️谢旭，他指出，“车辆超载虽然是直接诱因，但绝非根本原因。” 😀 央广网也发表相关文章，标题为《钱江三桥塌陷：建筑方屡获🌟国家奖项却屡发坍塌事故》，验证了大众心中的疑问。 最终😀，部分涉事官员因贪腐被查处。钱江三桥虽仍在使用，但不少杭州人👏每次经过时都会心存戒备，选择此桥时都会多加小心。 豆腐🤗渣工程虽让人心痛，但至少能完工。而下面这项工程，完全是“胎死😍腹中”。 远达集团曾计划斥资90亿元在长沙打造一座超越🔥迪拜塔的超级高楼，名为“天空之城”，预计高度838米，楼层数😀超过200层，力图夺取“世界第一塔”的称号。 然而，建😊造如此高楼，开发商却将工期定在2013年10月至2014年4🎉月，仅仅6个月内完成200层，平均每月要盖15层楼，这根本不😢现实，简直是痴人说梦。 因此，“天空之城”项目还未打好😎地基就被叫停。除了工期和预算过紧，更有安全隐患。838米的高😘度远超目前最高消防云梯的130余米，一旦发生火灾，后果不堪设⭐想。 相关部门基于安全考量，拒绝审批该项目。最终“天空😀之城”沦为一个积满雨水的荒地。新华社更是毫不留情地讽刺其为“😜口水之城”，彻底揭穿远达集团借项目炒作的真相。 返回搜😡狐，查看更多