文 | 新质动能，作者｜沐风 文 | 新质动能，作者｜沐风 你敢相信吗？一个65岁的阿姨靠玩转抖音，竟成了河北女首富，身家高达425亿。 当然了，她不是在手机屏幕前直播或创作内容，而是在我们看不见的背后，为字节跳动这台巨大的内容机器，提供着最核心的动力源——算力基础设施。 她是一个深耕数字基建十余年，最终乘上AI浪潮，并与关键客户深度绑定，引爆自身价值的“时代卖铲人”。 她就是润泽科技的创始人周超男。这几年，润泽科技赶上了全球AI算力风口，股价一路高涨，市值870亿元，相比2022年时的估值涨幅超500%。 根据胡润的《2025年全球富豪榜》，周超男以425亿身家，位列全球第600位，成为河北女首富。 十年磨一剑 周超男的创业故事，从不惑之年开始。 2000年，通信行业方兴未艾，40岁的周超男辞去国企的工作，选择“北漂”，在北京成立了天童通信，主营城域信息管网集约化建设——说白了，就是给通信运营商铺管线。这让她赚到了人生的第一桶金。 但她没有止步于此。2009年，当“大数据”这个词对大多数人来说还很陌生的时候，周超男凭借着敏锐的嗅觉和对未来的判断，毅然决然地开始了第二次创业，创立了润泽科技，一头扎进了大数据中心和算力基础设施这个当时的前沿领域。 润泽科技选址河北廊坊，这里地处京津冀之间，交通便利，土地成本低廉，简直就是为超大型数据中心量身打造的“宝地”。2010年，润泽国际信息港项目破土动工，规划面积之巨，是当时全球最大数据中心的两倍多，目标是成为中国的“云存储产业聚集区”。 然而，宏伟蓝图的背后是巨大的财务压力。周超男所投身的，是一个典型的重资产赛道，她坚持“自投、自建、自持、自运维”的模式。这意味着从土地到建设，再到后期运营，都需要持续不断的巨额资金投入。 这种商业模式具有“高投入、长周期”的显著特征。整整十年，润泽科技都在亏损的泥潭里苦苦挣扎。这份煎熬，足以让无数创业者望而却步。但周超男硬是扛了下来。 这位女企业家的“硬核”，从她的名字里就能看出一二。她1960年出生于湖南衡阳，父亲受“妇女能顶半边天”口号的影响，给她取名“超男”，寄予厚望。 她的人生也确实充满了闯劲和拼劲。40岁，在大多数人追求安稳的年纪，她辞掉公职，“北漂”创业，成立了天童通信公司，聚焦通信管网建设。49岁，又再次跨界，杀入无人看好的大数据领域。正是这份坚持，让她等到了命运的转机。 绑定字节，指数级增长 真正的转折点发生在2018年。那一年，OpenAI发布了GPT-1，AI的星星之火开始燎原。而在中国，抖音正以无可阻挡之势崛起，对数据中心的需求持续暴增。 展开全文 在此背景下，字节跳动急需寻找能承载其庞大业务体量的基础设施合作伙伴。而润泽科技凭借在廊坊的超大规模、高等级园区，以及长达十年的深耕，成功赢得了字节跳动的青睐，成为了其最大的终端客户。 双方的合作关系是深度且长期的。公开数据显示，从2018年到2021年10月，字节跳动为润泽科技贡献的业务占比分别为56.99%、52.49%、55.5%和64.19%。 可以说，字节跳动以一己之力，将润泽科技拉出了亏损的泥潭。早在2019年，双方就通过中国电信北京分公司，签订了一份长达10年的合作合同，形成了高度稳固的战略绑定关系。 正是在字节跳动驱动下，润泽科技在2019年首次实现了1.27亿元的年度盈利。 更关键的是，周超男并未满足于只当一个“收租”的房东。随着AI浪潮的到来，她敏锐地意识到市场需求正从传统的IDC向能够支持大规模、高密度运算的AIDC（智能计算中心）演进。 她果断推动公司转型，加大在智算领域的投入和研发，以匹配字节跳动等客户在人工智能领域日益增长的高性能计算需求。这一战略升级，不仅巩固了其核心供应商的地位，也为公司后来的市值爆发奠定了坚实的技术基础。 除了字节跳动，润泽科技的客户名单上还包括华为、快手以及河北前首富王玉锁控制的新智云数据服务有限公司等行业巨头。 资本市场的放大效应 如果说赢得字节跳动是润泽科技实现商业成功的基石，那么登陆资本市场，则是周超男财富实现指数级增长的放大器。 2022年9月，周超男通过一次精准的资本运作，以“借壳”普丽盛的方式，将润泽科技推向了创业板。当时的交易对价显示，润泽科技的估值约为140亿元。 随后的故事超出了所有人的预期。ChatGPT的横空出世，点燃了全球对AI算力的狂热需求。作为A股市场稀缺的算力基础设施标的，润泽科技的股价应声而起，市值从140亿一路攀升，一度突破千亿，至今仍稳定在870亿的量级。 这场由AI驱动的资本盛宴，生动上演了投资界的“众生相”： 有提前离场的错失者：作为最早的外部投资人之一，建信资本在润泽科技业绩爆发前夜的2017年选择退出，与后来的百倍回报擦肩而过。 有精准入局的胜利者：而在2020年上市前最后一轮融资中进入的平安创投、中金资本等机构，则斩获了惊人的投资回报。以平安系资本为例，其投资回报据估算超过百倍。 有意外的“躺赢者”：原“壳”公司普丽盛的原始股东们，也因这次成功的重组，其股权价值实现了戏剧性的飞跃。 然而，泼天富贵之下，挑战依然不小。 最大的风险，就是客户集中度过高。财报显示，公司前五大客户贡献了超过90%的销售收入。这种深度绑定虽然带来了稳定的现金流，但也像一把双刃剑，一旦大客户业务调整，风险不言而喻。 其次，随着公司大力拓展AIDC智算业务，虽然营收暴增，但整体毛利率却在持续下滑，从2022年最高的53.11%下降至34.57%。新业务尚在爬坡，盈利能力有待考验。 从40岁辞职北漂，到7000多个日夜的坚守，周超男用半辈子时间，赌对了一个伟大的时代。她“自投、自建、自持、自运维”的重资产模式，为她构筑了坚固的护城河。 但话说回来，深度捆绑字节跳动这样的大客户，在AI算力这条越来越拥挤的赛道上，这位靠“收租”逆袭的女首富，她的宝座还能坐得稳吗？返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多