文 | 氨基观察 文 | 氨基观察 地缘政治风险🤔，似乎又在卷土重来。 9月10日，《纽约时报》的一篇报🎉道震动全球医药市场：特朗普政府正起草一项行政命令，计划对美国🤩药企从中国引进新药实施强制性审查，并要求FDA对中国临床试验🥳数据实施更严格审查及更高收费。 这则消息也引发了中国医🤗药板块的暴跌。然而，市场的恐慌情绪很快缓和，认为上述命令落地👍的可能性较低，对中国创新药BD的影响有限，更多是一种情绪上的🙄扰动。 根据《纽约时报》报道，这则行政命令受到一些科技🥳和风险投资家（包括与特朗普磗场是国婿贾里德·库什纳有关联的基🔥金）的游说，由于中国创新药的崛起，导致他们投资的美国biot😜ech首当其冲。而反对阵营则赢得了辉瑞、默沙东、阿斯利康等跨🎉国药企的支持。而后者才是真正能影响政治因素的核心力量。 😡 白宫发言人库什·德赛也表示，政府并未积极考虑该行政命令草案🙄，大型药企的声音仍然至关重要。 说到底，中国创新药的崛😂起是一个事实，海外药企对中国创新药的信任度也不断提升，尤其对🥳面临专利悬崖的大药企来说，中国创新药性价比很高，因此才有如此😊汹涌的BD浪潮。对于美国大药企来说，当对手都在买买买之际，谁😂下手慢了，就是给对手创造更多机会。毕竟，欧洲大药企在买中国管😅线是下了重注的。 CXO行业的经历也告诉了我们，政治归🌟政治的，商业归商业的。 崛起与碰撞 站在2015😢年，看好国产创新药无疑是需要信仰的；但是，站在2025年，看😍好国产创新药，只需要“客观”二字即可。因为国产创新药崛起已经❤️成为一种行业现象、既成事实。 不断攀升的BD规模，Ne😴wCO浪潮的涌起，头部创新药企的盈利，在创新及商业层面，验证🙄着国产创新药的实力。 以前都是我们抄国外的，现在是国外😉抄我们的。 在这一背景下，还有一个NewCO趋势正在形😴成并加强，美国公司在第一阶段或第二阶段之后围绕中国资产成立，😡将知识产权和试验带到美国进行进一步测试。包括Kailera 💯Therapeutics、Verdiva Bio、Candi🙄d Therapeutics和Ouro Medicines，😍这些biotech都以九位数的融资启动创业历程。 无论👏是风投机构还是大药企，越来越开始选择来自中国的创新药资产，原😘因无疑是其估值相对低廉，并且质量还可以。 当然，当国产🎉创新药开始向全球创新药的中心舞台挺进，也可能会让某些事情变得😴更加微妙起来。 细胞治疗制造商Nkarta的首席执行官🙌、美国游说团体生物技术创新组织前主席Paul Hasting😘s说：“我们警告人们一段时间了，我们正在失去优势。”“创新现🎉在正出现在我们家门口”。他所特指的创新，正是中国创新药。 🙌 展开全文 大家甚至发现，这些来自中国的竞争者们，临😂床进度并不比北美市场慢，“如果按美国的标准尺度，很多甚至领先💯一年半到两年时间。” 简单来说，创新这件事没有变化，而🎉来自中国的创新力量，给美国biotech和支持他们的风投带来❤️了前所未有的压力。因为中国正在迅速崛起，有可能你想做的一个分🥳子，中国企业已经在做了。 随着国内生物科技产业的崛起，😘行业之外的碰撞逐渐增多。这也是此次行政命令风波的由来。 😎 按照《纽约时报》报道，这则行政命令受到一些科技和风险投资家😍（包括与特朗普磗场是国婿贾里德·库什纳有关联的基金）的游说，😁由于中国创新药的崛起，导致他们投资的美国biotech首当其🤯冲。这使得他们想方设法对中国创新药进行“反击”。 然而🌟，这次的行政命令落地的可能性较低。 成行可能不容易 😊 经历短暂恐慌之外，市场情绪开始缓和。 核心在于，上🤯述命令落地的可能性较低，对中国创新药BD的影响有限。因为反对🤔阵营赢得了辉瑞、默沙东、阿斯利康等跨国药企的支持，它们才是真💯正能影响政治因素的核心力量。 本质上，这是两个利益集团👍的交锋。美国biotech公司及其风投资金是游说主力，而MN😎C才是与创新药BD进行交易的最大受益者，也是真正能影响政治因🎉素的核心力量。 在美国的政治生态中，大型MNC的游说能🤯力远超小型Biotech。考虑到到2035年需填补的1150🔥亿美元专利悬崖缺口，MNC绝不会轻易放弃“多快好省”的中国管😡线。 与此同时，还有一个不得不考虑的问题。当对手都在买❤️买买的时候，谁下手慢了，就是给对手创造更多机会。某种程度上，😊选择中国创新药，正在成为欧美MNC在创新药领域的一场新竞赛。🙄 欧洲制药的衰落是事实。2019年，全球药品收入TOP😎5的公司分别是罗氏、诺华、强生、默沙东、辉瑞，然后是赛诺菲、👍艾伯维、GSK、BMS、阿斯利康，前十里有5家欧洲药企，前2🤯都是欧洲药企。 到了2024年，情况已经彻底改变，前十😘分别是辉瑞、默沙东、强生、艾伯维、阿斯利康、罗氏、诺华、BM😜S、礼来、赛诺菲。可以看到，TOP5中只有阿斯利康一家欧洲药😁企，GSK掉队掉的很明显。 掉队的欧洲药企正在努力改变⭐现状，其中很重要的手段就是押注中国创新药。除了一向颇为重视中👍国市场的阿斯利康，频频与牵手中国药企，越来越多欧洲药企开始来🚀华淘金。 典型如GSK，不仅引进中国biotech的管😴线，更是“all in”恒瑞医药，再比如后起之秀BioNTe🤔ch，更是靠着引进中国创新药完成逆袭，诺华、默克等也在持续加😉码，前者在舶望制药身上持续下注。 无论是出于自身增长，⭐还是外部竞争的因素，中国创新药对于美国大药企都至关重要。 🔥 事实上，白宫发言人库什·德赛也表示，政府并未积极考虑该行❤️政命令草案，大型药企的声音仍然非常关键。 资产来自哪儿😎不重要 被安全法案打压的中国CXO，也曾一度迎来股价暴🙌跌、订单受损的情况。然而，最终法案的流产、CXO业绩的逆势增😊长，告诉了我们，政治的铁幕难挡商业的洪流。 创新药也不😴外如此。站在更高维度来说，医学本无国界。 此前，Sof🔥innova Investments私募股权执行合伙人Mah👍a Radhakrishnan看来，这些是美国公司，即使资产🎉来自中国。“无论谁进入政府，我认为这是一家美国公司，都是一件🌟值得骄傲的事情。” 资产来自哪里，并不是核心问题，关键😎是，它能够带领公司/行业去往何处。 无论这些公司的起源😂如何，一旦它们在美国立足，便融入了当地的产业生态，成为推动美⭐国乃至全球生物科技行业前进的一部分。这种融合，本质上也一直在🙌全球生物科技产业上演。 站在人类与疾病抗争的角度，创新🙄竞赛标准大幅提升，也绝不是坏事。更多、更好的药，更快面世，为🚀全球患者带来希望。这不仅是国产创新药崛起的意义，更是人类医学😆进步的体现。 对于中国创新药，不只是填补空白，甚至在降❤️低用药措施方面，可能也会有帮助。 高昂的医药费导致美国💯医疗卫生费用支出位居全球第一，2018年美国医疗开支3.65😊万亿美元，接近美国GDP的20%。 根据匹兹堡大学的研🔥究发现，过去十年中，美国处方药的净价格增长速度比通货膨胀率快😴三倍以上。 面对越来越高的医药价格，美国主要支付主体医💯保和商保，都有着强烈的降药价需求。过去几年，FDA也一直在奋😍发图强，希望通过加快药物审批速度，遏制过高的药价，但收效甚微🔥。 这种情况下，中国创新药依然是不错的选择。毕竟，引进😢更多的中国药物，在美国也能起到鲶鱼的作用。 尽管未来充❤️满了不确定性，但是，当越来越多国产创新药获得FDA突破性疗法❤️认定，在全球III期临床中达到主要终点，拯救更多美国患者，贸🙄易摩擦终会退居次要矛盾。 说到底，科学无国界，创新无疆😆域，真正的壁垒不是政策文件，而是研发实力与临床价值。返回搜狐😁，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产👍转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😂普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（🙄约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future❤️ Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总😘统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的🤗年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首👏席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🤗受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场😁波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特❤️指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而👏进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力😁的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤🙌其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....🎉..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美🤯国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的😡一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😎ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😴“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话😎题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 🔥 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚❤️超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😂淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian🎉 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的⭐施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未🙄来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中👍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。😡这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😁2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 😎阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补🙌充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🔥强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙄以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了👏未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施🚀项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😡“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回😢搜狐，查看更多