文 | 万联万象，作者 | 龙猫 文 | 万联万象，作🤯者 | 龙猫 异常火热的钼市场，等到了一个期待许久的消🔥息。 近日，中金黄金（600489.SH）发布公告称，😍其所属中国黄金集团内蒙古矿业有限公司已全面恢复生产。公司表示😢，此次停产未对整体生产经营及年度业绩构成重大影响。 然🤗而，就在这座大型铜钼矿停产的四十余天中，国内钼精矿与钼铁价格😊经历了一轮迅猛上涨，甚至引发下游特钢、化工等行业连锁反应。 🚀 随着该矿产的复产，此前紧绷的市场情绪出现些许松动，钼价😂走势趋稳。但行业普遍认为，要根本改变2025年以来钼价高位震😍荡的运行格局，仍为时尚早。 当前钼市场的底层逻辑，依然🤩紧紧围绕供需关系的再平衡展开。产业理性正在回归，而未来的钼价😅走势，仍取决于资源端的约束与新兴需求的增长之间的博弈。 ⭐ 一矿之停，何以撼动全局？ 2025年7月23日，中金😂黄金旗下内蒙古矿业公司突发安全事故，直接导致其铜钼采选系统全😜面停产。这一突发事件在短期内造成钼原料供应骤然收紧，市场看涨🙄情绪迅速发酵。 资料显示，该矿山作为国内重要的钼生产基🤯地之一，历史年均钼精矿产量约1.19万吨，约占全国总产量的3😎.9%。以此推算，停产期间月均减少钼金属供应近1000吨。 🥳 这一供给缺口迅速传导至价格端。根据专业机构统计，自7月😘24日至9月8日复产前夜，钼精矿（55％以上）价格从4050🤔元/吨度一路飙升至4650元/吨度，累计涨幅高达14.8%。🤔即便在9月9日宣布复产当天，市场价格依然稳定在8日的水平，仍😎处于历史较高区间。 从更宏观的供需视角看，该矿停产导致⭐的月供应缺口约占国内同期钼月供应量的1.5%。这一比例看似不😅大，却在原本就偏紧的供需天平上投下了一颗不容忽视的砝码。下游😀钢铁行业反应迅速而强烈——以太钢集团为代表的多家特钢企业联合😊发声，指出钼铁采购成本较年初上涨超过10%，为传导压力，部分😘钢厂不得不上调特种钢材产品价格。 定量分析进一步表明，🙌在该矿停产的四十多天中，全球钼市场供需缺口从84.8万吨扩大🤩至约86万吨。这一变化虽由偶然事件引发，却深刻揭示了当前钼市😍场供给弹性不足、资源集中度高的结构性问题。即便如今矿山复产缓🤔解了短期供给压力，价格仍未见大幅回调，足以印证市场对供给干扰⭐事件的高度敏感。 短缺已成常态，成本驱动强化 与😡许多深陷“内卷”困境的大宗商品不同，当前钼市场正处在一场由新🌟兴需求和资源约束共同推动的超级周期之中。 “短缺”，已🔥成为钼产业讨论中最常见的关键词。 从需求结构来看，新能💯源产业已崛起为钼消费的重要引擎。2025年，光伏、电动汽车、😀风电等绿色科技领域对钼的需求占比已从五年前的不足10%大幅攀😜升至30%。据测算，每GW光伏装机需消耗约5000吨钼，而电🌟动汽车中高强度钢与超合金的应用比例不断提高，进一步推升钼的使😜用强度。在这些新兴动力加持下，全球钼消费总量已增至29.41😁万吨，且保持稳健增长。 展开全文 另一方面，供给🚀端却面临多重约束。资源民族主义在全球矿业领域抬头，例如刚果（😡金）延长钴出口禁令，虽不直接针对钼，却推高了伴生金属的开采成😜本与合规风险，间接影响了钼的供应稳定性。 同时，国内外🔥环保政策持续收紧，ESG（环境、社会与治理）投资要求迫使矿业🌟企业增加投入、放缓扩产节奏。数据显示，2025年钼单位开采成🌟本同比上升75%，其中环保合规投入增加、矿石品位系统性下降是🙌主要推手。 在此背景下，头部企业凭借资源与控制力优势，🎉不断通过并购整合强化市场地位。目前，以洛阳钼业（占全球供应1😊8%）、金钼股份（15%）为代表的五家龙头企业，合计市场份额😊（CR5）已达52%。然而，即便龙头努力增产，供给刚性依然显😁著，难以快速响应需求变化。 成本上涨与资源稀缺两者相互🤔强化，共同构筑了钼价坚实的底部支撑。7月停产事件之后钼价单月🙄急涨近15%，而复产消息仅使价格不再上涨，恰恰说明突发事件只👏是“火上浇油”，真正支撑价格高位运行的，是持续存在的供需缺口😎和不断抬升的成本曲线。 钼的未来走势如何？ 展望🤔未来，钼市场能否走出高位震荡格局，将取决于三方面因素的演变：😀供给增长潜力、需求结构变迁与政策环境导向。 首先从供给😆角度看，全球钼资源稀缺性日益凸显。绿地项目开发周期长、资本开😁支大，原有矿山普遍面临品位下降、开采难度上升的困境。即便价格🤔高企刺激部分闲置产能重启和勘探投入增加，但考虑到矿业开发固有🤔的滞后性，未来三至五年内钼供给仍将保持刚性。 特别是中🤩国作为全球最大钼生产国，正持续推动矿业整合与安全生产、环保升👍级，这可能会进一步制约短期供给释放。 其次，需求结构正😎在发生历史性转变。虽然传统钢铁领域（尤其不锈钢、特种钢）仍是😜钼消费的主力，但新能源为代表的战略新兴产业正持续提升钼的需求🥳天花板。钼在光伏电池背板、核电机组管道、风电轴承中的使用不可🌟替代，且随着技术迭代，单位用量仍有提升空间。 此外，航😁天军工、电子器件等高端制造领域对高纯度钼制品的要求不断提高，😉进一步推动需求分层与价值链提升。 最后，政策与贸易环境😉也将显著影响钼的全球流动与定价。一些资源输出国加强原材料出口😴管制，意图延伸本土产业链；而进口国则积极构建关键矿产储备，以😍保障供应链安全。这类政策干预，可能加剧区域市场分化，抬高全球🤗中游加工产业的原料成本。 综合来看，钼价短期内或因供给😘恢复、下游抵触而出现技术性回调，但中长期难以摆脱偏强震荡、底🤩部抬升的大格局。一旦出现新的供给中断或需求超预期爆发，价格再😡次冲高也将不无可能。 结语 中金黄金铜钼矿的复产😁，为火爆的钼市场带来一丝缓和气息，却远未到宣告行情终结的时刻😅。 钼，这一曾经低调的金属元素，如今已成为支撑能源转型😎与高端制造的关键材料，其价格波动牵动着从矿山到组件的整条产业😴链。当前市场所呈现的，不仅是短期供需错配的价格信号，更是全球🌟经济结构转变与资源约束长期化的深刻折射。 未来，钼产业🤯的参与者需在波动中把握结构性机遇，也要对资源稀缺性、产业集中👏度和新兴需求建立更深刻的认知。 在绿色革命的浪潮之下，😘钼的故事，或许才刚刚开始。返回搜狐，查看更多

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智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，iPhone 17系列的😆早期交货时间与去年同期相比持平或略有延长，该行维持对苹果(A🙄APL.US)“增持”评级，目标价240美元。 大摩指🔥出，iPhone 17系列初期供应状况优于去年，同时早期交货👏时间与去年同期相比持平或略有延长，表明iPhone 17的早💯期需求可能同比增长。这一积极信号与市场对2026财年iPho😆ne出货量持平的预期形成对比，为苹果公司带来了乐观前景。 🚀 该行的数据显示，iPhone 17系列在开始预订后的4天🚀内(截至9月16日)，其交货时间在全球多数主要市场均呈现同比😉持平或上升的趋势。具体来看： iPhone 17 Pr❤️o Max：在美国的交货时间为22.5天，国际平均为24天，😉较预订开始时的19.4天显著延长。与国际市场相比，其交货时间😢同比增加1.2天。 iPhone 17 Pro：在美国😀为14.2天，国际平均为18.1天，同比缩短2天，但国际市场💯仍增长2天。 iPhone Air：在美国为6.7天，😢国际平均为7.9天，同比缩短3天(与iPhone 16 Pl🤔us相比)，且在中国市场尚未上市。 iPhone 17😜标准版：表现最为突出，在美国交货时间为15.5天，国际平均为😡19天，同比延长6.5天和9天。中国市场的交货时间达到30.🌟5天，创下两年来的最高记录。 这些数据表明，iPhon😅e 17的需求整体强劲，尤其是基础型号和Pro Max型号。🥳报告强调，早期供应状况优于去年，主要得益于生产良率的提升和印🥳度工厂产能的扩大——苹果首次在印度同时生产和发货所有新机型。😁 大摩报告通过实地调研发现，当前用户的升级动机主要源于💯替换老旧设备。iPhone的平均更换周期约为5年，这意味着i😎Phone 12用户（上一次“超级周期”的群体）成为今年的自😎然升级者。 大摩预计，苹果2026财年收入将增长6.5😊%，其中iPhone收入增长5.5%，服务收入增长12%。毛🥳利率稳定在46.9%左右，每股收益达8.00美元。看涨情景下😀，iPhone更换周期加速可能推动收入和每股收益更高增长；看😢跌情景则假设需求疲软和关税压力导致增长放缓。返回搜狐，查看更😜多