2025年的最后一个季度已经开启，大起大落的光伏板块也在为年💯底最后的冲刺做准备。10月9日节后首个交易日，光伏股强势上涨🤯，为收官战开了个好头。 Choice数据显示，截至今日👏收盘，A股光伏设备板块年内已上涨23.1%，相较于2023年🎉全年28.5%、2024年全年21%的跌幅，显然已算得上佳绩😆。 不过，相比于资本市场的重新看好，大部分光伏企业还未🥳能在业绩上重回增长通道，多数上市公司市值相较于2021-20😂22年创下的历史高点也仍折去一半还多，其中最为典型的是昔日“👏市值一哥”隆基绿能，该公司2021年11月曾创下5423.7🤯8亿元的市值记录（光伏板块历史最高），目前仅剩1430亿元左😍右，跌幅接近74%。 四季度光伏企业能否翻盘？板块是否😀还有进一步上行空间？以下五个环节的进展尤需关注。 产业🤯链价格高涨，能否利好三季报？ 综合InfoLink C👏onsulting的相关统计数据，今年三季度光伏产业链四大主😅材（硅料、硅片、电池片、组件）价格的涨幅平均值接近35%，。😊 如果翻看过去两年光伏企业，尤其一体化龙头的财报，总是❤️能看到类似“产品价格持续下跌，成交价低于行业现金成本，加之大🤔量存货跌价处理，导致企业亏损”等表述，“降价潮”也被视为光伏😴板块大规模亏损的直接原因之一。正常来说，价格走高企业业绩应该😢会有所体现，但对于市场最关注的龙头企业来说，三季报的表现并不😊一定立刻就能大幅好转。 根据中国有色金属工业协会硅业分😜会的观察，硅料、硅片交易均价虽然三季度都涨超40%，但实际成😍交量均较低，且产业链下游往往有未消耗库存。总的来说，价格走势❤️虽然好看，但市场还不太景气。另外，作为终端需求的直接体现，截🤗至9月末的TOPCon组件价格为0.693元/W，仅比历史最🎉低价0.68元/W高1分3，整个三季度也就是从这个最低点涨了🙄1.9%而已。与此同时，该环节需求也因“抢装潮”落幕而迅速走🙌弱。而目前，光伏营收TOP10中，过半都是组件销售占大头的公🤗司，其他企业除了阳光电源这个光储逆变器龙头，也多有占比不低的🤔组件业务。在10月的财报季，组件环节的疲弱，仍会为光伏板块业😉绩带来压力。 “反内卷”正在进行时，产能整合最受关注 🙄 分季度来看，今年一季度、二季度光伏设备板块分别下跌了1😍.8%和1.5%，涨幅均集中在三季度（单季上涨25.3%）。🤩其中确有大盘整体上行的影响，但相较于同样在2020年实现翻倍⭐，今年却“躲着牛市走”的白酒板块，光伏显然还是跟上了大盘。实😎际上，光伏设备三季度涨幅已较同期上证指数12.7%的涨幅高出⭐一倍，不过还低于深证成指单季29.3%的涨幅。 这这波🎉上涨中，行业“反内卷”预期起了很大作用。包括政策端多晶硅行业😢专项节能监察、六部委联合召开光伏产业座谈会，行业端自律倡议、😜严格执行自律公约等举措。 中金研究在近期研报中指出，虽😴然整体挑战不小，但仍看好光伏“反内卷”的持续推进以及板块弹性😢。该机构还指出，价格引导和产能整合是光伏“反内卷”的两条核心😘路径。前者主要是遏制低价，从近期行业协会将低价竞标公司踢出“😜自律公约”等举措可以看出“反低价”愈发从严。而对于产能整合，🔥行业最关心的就是硅料端“以大收小”的“收储”方案。近期以下游👏组件业务为主的晶科能源也表示，硅料产能整合方案若能成功落地，👍通过淘汰落后产能、控制行业供给促进供需回归平衡，将利好整个产🎉业链。 不过，从硅料整合方案爆出以来最愿意发声的协鑫科😎技透露的信息来看，目前方案尚未完全确定，市场接受度和执行方式🤯、风险预案等都需进一步考量。在这方面，市场能获取的可靠信息并😴不多，不过，近期中东主权基金注资协鑫的新闻似乎预示着收储资金😂的准备工作正在加速，后者也在公告中明确表示，将发起设立专项产😍业基金，通过市场化收购、专业化重组及创新性升级等方式，整合行👍业内低效、低质的过剩产能，终结行业低价无序竞争乱象，缓解恶性😘“内卷”带来的资源浪费与发展压力。 展开全文 哪😍家巨头率先扭亏为盈？ 半年报期间，BC电池片龙头爱旭股🌟份率先在二季度扭亏，为当时的财报季带来不少提振。该公司截至1😜0月9日收盘年内涨幅接近52%，在板块中处于领先梯队。不过，👏彼时真正在半年报实现扭亏的企业少之又少。 到了年底，情⭐况或许会有所好转。此前，隆基绿能就给出了自己的时间表，称公司👏主营业务将在今年四季度扭亏。值得一提的是，隆基绿能与爱旭股份😊是BC技术路线的两大代表企业，今年BC电池、组件市占率增长可🥳观，市场价格相对稳定，可能会为相关公司业绩增色不少。 😜而随着硅料端产能调控的推进和供需的平衡，通威股份、协鑫科技等🥳亏损大户也被寄望于交出更好表现。不少机构也将行业全面盈利修复👏的时间点锚定在2025年四季度到2026年一季度。 全😅年装机规模仍然承压 装机决定着需求，产能过剩叠加需求下👏滑，历来都是制造业最不愿意看到的。 2023年，光伏新🙄增装机增速高达148%，2024年这一数字降到28%，但仍然🤩在高基数上实现增长。不过，对于今年的装机情况，市场并不乐观，😁此前不少机构、企业都认为今年新增装机增速大概率会降到个位数，🚀甚至持平或出现下降。不过，年初“136号文”出台引发“抢装潮❤️”，光伏新增装机同比翻倍，行业对全年装机预期有所增高。但“抢😀装潮”在5月末落幕，6月、7月、8月装机持续创下新低，环比降😅幅也在不断扩大。计入上半年“抢装”成绩后，目前市场对全年装机🤗的预期普遍在300GW以上，以此算至少有超过8%的年增速，乐😘观者如国网能源研究院依据前五个月给出的预测甚至高达380GW🥳。 往年四季度都是装机增速较快的时段，不过，如果今年四😉季度装机持续不振，此前已提高了预期的市场信心显然会受到打击。🥳 谁的第二曲线能扛住大旗？ 如果说此前光伏企业对😢于第二曲线还有较多想象，那么从今年看来，储能似乎愈发变成了最🙌佳选择。 目前全球市值最高的光伏公司阳光电源，实际上已⭐是一家光储并重的公司了。今年上半年，该公司储能系统营收占比已🤩经超过光伏逆变器业务，相较去年同期大增127.78%，毛利率🥳也高达39.92%。 而在一众光伏主材企业中，储能业务🥳发展较早、较为吃重的公司，也获得了一定的业绩韧性，其中典型即😡是阿特斯，该公司近年来在组件全球出货榜上的位次不断下降，但储🥳能出货不断增长。今年上半年，阿特斯已是传统一体化巨头中唯一实🎉现盈利的企业了。 其他企业对储能也明显更为重视，比如底😘子较好的天合光能和近来着力较多的晶科能源。以往没有储能业务的😴通威股份和隆基绿能，现在经常被投资者问到是否会布局储能。根据👏此前钛媒体APP、界面新闻等平台的文章，隆基绿能去年就显露过😂用储能取代氢能作为公司第二曲线的意向，今年已有信息显示，隆基🤯绿能已入股储能公司，未来或将收购部分储能业务，加强光储融合发🤔展。 此外，虽然贸易局势仍然紧张，但海外市场的利润还是😡较国内更高，企业出海表现对业绩的作用也越来越大。 总之🙄，对于光伏板块来说，四季度是一个在模糊前景中既让人期待又带来😎担忧的季度。（本文首发于巴伦中文网，作者｜胡珈萌，编辑｜蔡鹏😡程） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独🤯家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

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美国联邦政府“关门”10日进入第十天，白宫“大手一挥”，宣布开始大规模解雇联邦雇员。据美媒报道，超过4000名联邦雇员将丢掉工作。美国总统特朗普称，裁员将集中在“趋向民主党的领域”，会波及“很多人”。 统计： 20万联邦雇员已离职 非营利机构公共服务合作组织统计显示，特朗普政府执政9个月来，已有超过20万联邦雇员离开工作岗位，除主动辞职和正常退休的人外，相当一部分属于被迫离职。 白宫管理和预算办公室10日宣布，联邦政府裁员已经开始，超过4000人将被解雇。据美联社报道，这波裁员主要波及财政部、卫生与公共服务部、教育部、住房和城市发展部、商务部、能源部、国土安全部等联邦机构，其中前两个机构裁员规模最大。这些机构已开始陆续下达裁员通知。 熟悉内情的一个联邦雇员工会10日对美联社记者说，在教育部主管中小学事务的部门，主任级别以下的雇员几乎全被裁掉。特朗普早就看教育部“不顺眼”，今年3月签署行政令要求推动关闭教育部，将教育管理权归还各州。 “这是刻意制造的混乱” 特朗普10日晚在白宫椭圆形办公室接受媒体采访时说，因为政府“关门”，会有很多联邦雇员丢掉工作，“我们会在今后几天宣布人数，会有很多人”。他称，裁员将集中在“趋向民主党的领域”，但没有进一步解释。 特朗普政府最近借“关门”一事向民主党发起猛攻，削减民主党支持的项目、解散民主党主导的联邦机构。他之前明说，会解雇许多“民主党的人”。 美国国会参议院民主党领袖查克·舒默将政府最新一轮裁员归咎于特朗普。舒默说：“我们直说吧，没有人逼特朗普和(白宫管理和预算办公室主任)沃特裁员。他们没必要这样做，是他们自己想这样做。他们选择去无情地伤害别人——伤害那些保家卫国、检查食品安全和应对灾难的人。这是刻意制造的混乱。” 美国政府雇员联合会10日表示“已经提起诉讼”。该组织全国主席埃弗里特·凯利说，特朗普政府以“停摆”为借口，“非法解雇”数以千计为全国各地社区提供关键服务的雇员，这令人耻辱。“联邦雇员厌倦了被政治人物用作政治和个人利益的棋子。” 白宫这次做得太过了？ 美联社报道称，白宫这次做得多少“有点过”。以往美国联邦政府“停摆”期间，政府很少“落井下石”裁掉那些本就被迫停薪休假的雇员。通常情况下，政府“停摆”期间，提供“必要服务”的雇员停薪上班，其他雇员停薪休假。政府重新“开门”后，会给雇员补发工资。 一些共和党人也表示“看不下去了”。国会参议院拨款委员会主席苏珊·柯林斯说：“联邦雇员因为完全没有必要的政府‘关门’而停薪休假，白宫管理和预算办公室主任沃特却企图永久解雇他们，我对此强烈反对。” 来自阿拉斯加州的共和党籍参议员莉萨·穆尔科斯基说，这是“这届政府对联邦雇员采取惩罚行动的又一例证”。据媒体报道，先前有不少被炒掉的联邦雇员起诉特朗普政府采取“报复”行动，在没有正当理由的情况下解雇他们。 《纽约时报》报道说，在政府“停摆”期间试图解雇联邦雇员，特朗普政府此举可能会让当前财政僵局进一步升级，导致高昂代价。 因两党在医保等福利支出方面存在分歧，美国国会参议院未能在9月30日上一财年结束前通过新的临时拨款法案。美国东部时间10月1日零时起，联邦政府时隔近7年再次“停摆”，共和、民主两党为此相互“甩锅”。 据媒体报道，政府“关门”期间，约75万联邦雇员停薪休假，军人恐难在15日的领薪日按时领到军饷。经济数据发布暂停，公共服务陷入停滞，美国经济和社会遭受损失。返回搜狐，查看更多