【大河财立方 记者 孙凯杰】据新华社报道，9月17日，美国联😅邦储备委员会（以下简称美联储）结束了为期两天的货币政策会议，🤯主席鲍威尔在记者会上宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基🙌点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次降😜息，也是继2024年三次降息后再次降息。 决议公布后，🤔美股三大指数涨跌不一，现货黄金有所回落，但在北京时间9月18😢日下午再次回升。亚太市场方面，9月18日，日经225指数、韩😎国综合指数上涨，A股、港股则出现调整，科创50指数表现抢眼，❤️收涨0.72%。 专家：国内货币政策、财政政策将拥有更🙌多调整空间 本次降息落地前，市场对于降息的预期已经趋于🤗一致，主要分歧在于降息力度。会议召开前，芝加哥商品交易所的美😊联储观察工具显示，9月降息的预期概率超过90%，并逐步定价今😊年降息3次（9月、10月、12月）的可能性。 不过，对⭐于市场预期降息50个基点的预测，鲍威尔则相对谨慎，表示不认为😴会快速降息。东吴证券研究所联席所长、首席经济学家芦哲认为，鲍⭐威尔的说法相较于市场预期更为鹰派，他不认可市场对于未来利率路🤯径的预期，或暗示当前市场对于2026年政策利率降至2.9%的😢预期过于乐观。同时，鲍威尔表示此次降息可视为“风险管理”降息👍，本次会议也没有广泛地讨论降息50个基点。 值得关注的😉是，本次降息的落地，进一步增强了市场对国内货币政策持续宽松的🌟预期。前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙认为，美联储降😎息可能会引发全球央行降息潮，中国央行也有较大的货币政策宽松的💯空间，有望通过降息降准来提振经济，稳住楼市股市。这对于当前已😂经开启一轮牛市的资本市场会形成利好的推动。 杨德龙表示😎，对于普通人来说，在美联储开启新一轮降息周期之下，国内存款利🙌率有望进一步下降，居民储蓄向资本市场大转移的趋势越来越明显。👍普通人可以通过提升对于股票和基金的配置比例，提高预期回报。当💯前中国权益资产将更具有吸引力，债券价格则出现回落的风险。 👏 紫金天风期货研究所研报分析称，美元走弱和全球流动性转向宽😅松，为人民币及其他新兴市场资产提供了支撑。离岸人民币汇率在此👍前已显著走强，而温和的降息最有利于人民币资产，因为反映了当前🤩美国经济仍然可控，衰退尚未到来，而资本加速流出美国追寻低估资😉产，人民币资产正是那个全球最低估的选项。 从政策端看，😉美联储降息周期的开启再度打开了中国货币政策和财政政策的空间，🤩中国货币政策降息降准仍值得期望，而财政和产业政策则需要等待十😀月份陆续出台。 降息后的中国资产动向：港股弹性可能更高🥳 2024年9月，美联储开启了自2020年以来的首次降😡息，全球资本市场也随之出现大量变化。2024年9月24日，国🤯务院新闻办召开发布会，介绍了金融支持经济高质量发展有关情况，❤️A股随即迎来“924”行情。近一年来，A股、港股均呈稳健上涨😆态势。 而本次降息后，市场对大类资产的走向，也出现了新😅的期待。 华夏基金高级策略分析师匡月晴认为，当下在中美😁周期错位的情况下，美联储的决策无法主导A股走向。从历史规律看⭐，美联储降息周期中，A股的成长风格与小盘股通常相对占优，计算😆机、电子、通信等行业往往领涨。 她表示，本轮降息启动以😀来，成长板块的突出表现已与这一规律相契合。与此同时，有色金属👏板块受益于金价上行与国际贸易不确定性下稀土的战略价值，亦有亮👏眼表现，而部分上游周期性行业、消费行业则相对偏弱。 而🙄港股的特殊定位，使其价值锚点同时取决于国内经济基本面与海外流😊动性两大变量。历史经验表明，美联储降息短期内可显著改善海外流😁动性环境，而港股对外部流动性的敏感度高于A股，在全球资金再配🙌置的驱动下，港股往往展现出更高的弹性。数据显示，降息重启后的😴12个月内，恒生指数平均涨幅可达35.4%。 债券市场😜方面，9月5日公募基金销售费用管理规定出台后，市场迅速定价，🎉推动中债收益率快速上行。随着资金面回归宽松，收益率已逐步回落😜，但债券市场短期仍处于逆风期。从中期视角看，美联储重启降息将🥳为中债市场提供更有利的外部环境，中美利差收窄将降低国内货币政💯策的外部约束，政策操作空间进一步打开。尽管短期存在震荡，但低😅利率环境的大方向并未改变，中债的长期配置逻辑并未发生变化。 👏 而作为避险类资产的黄金，在8月22日鲍威尔对外透露“可🚀能降息”的消息之后，就已经提前开启了新一轮的上涨，年内涨幅也😆突破了40%。匡月晴认为，历史数据显示，降息临近时，市场提前🤗交易宽松预期，黄金往往涨幅显著；而降息落地后，“买预期、卖事😂实”的交易行为可能导致涨幅收窄。但参考90年代以来的历史经验😘，降息周期中的金价表现历来不会太差。 杨德龙表示，普通⭐投资者可以在投资组合中配置20%左右的黄金类资产，从而实现保🤯持增值的效果。长期来看，金价仍然有上涨的趋势，虽然短期涨幅过😘大，也有一定的震荡回调的压力。 责编:陶纪燕 | 审校🙄:李金雨 | 审核:李震 | 监审:古筝返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub😀u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬😢和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个😜伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消😘费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品😢该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到😆这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 😁它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售⭐平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同🌟仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是🙄，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面🤗上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备🤯可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500🥳 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆😆、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至🌟不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论😀：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传😎统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模🙄型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：💯 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行😆性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力😎，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具🙄备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：👍很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 🤗 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 😅 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店🤔甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 😴 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪😴购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台😅用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比🤩相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提🌟供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😊动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点👏：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自😍建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致😅商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品🙌牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 🤩 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做😘的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。🤯即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过🤯100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身❤️供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情😍况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😎“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😂 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在😆供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来😍源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身👏的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点🤩： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并🚀非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与🥳整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将🤗建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看😁法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在🤔平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “😆看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而🤩是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑🤩一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我🤯们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的💯核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌🤯究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精🤗细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、😅平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极😴高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓😊品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、😀闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正🔥的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己😡的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😜却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，🌟抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能🤩真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更🎉加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见👍，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多