深圳商报·读创客户端记者 李薇 常州市龙鑫智能装备股份🙄有限公司（简称“龙鑫智能”）冲刺北交所IPO的进程遭遇“卡点😉”。9月底，北交所向公司及其保荐机构中信建投下发第二轮审核问😅询函，涉及五大类问题，将公司2024年以来“增收不增利”、订🤯单结构变化、收入确认瑕疵、采购公允性及募投必要性等核心矛盾逐🤗一摆上桌面。 业绩“变脸”：扣非净利两位数下滑，毛利率👍三连降 问询函显示，2024年龙鑫智能归母扣非净利润同😁比下滑22.90%，毛利率35.91%，同比降6.89个百分🎉点；2025年上半年毛利率进一步跌至34.26%，其中研磨设🤩备毛利率骤降11.44个百分点至35.97%。 北交所😡要求公司说明“订单延迟或压缩采购规模”对现金流及业绩稳定性的👍量化影响，并进一步说明主要产品是否有毛利率持续下滑的风险。 👍 收入确认“瑕疵”扩大：三年占比从6%升至17% 🙌报告期各期，公司验收证明存在“仅签字、邮件确认、无客户盖章”😘等瑕疵的收入占比分别为6.02%、8.47%和17.18%，🥳呈逐年扩大态势。 北交所要求公司说明报告期内验收证明存👍在瑕疵的收入金额及占比持续增长的原因。是否存在年底突击验收、🤔提前确认收入？2024年冲减收入的“大钣科技（长兴）”项目，👍前期确认是否合规？ 采购公允性遭“点名”：多家供应商成😊立时间短、专供公司 问询函指出，公司产品专业定制化特征😆明显，导致不同项目间采购内容存在一定差异，所需原材料的规格型🤯号不完全相同，同时同一型号原材料参与报价的各家供应商报价结果⭐有所差异。公司存在部分小规模、成立时间短或主要为公司服务的供😊应商，该类供应商主要为发行人提供外协加工和安装服务。2024😁年末，公司在建工程余额3807万元，主要为新厂房建设。 😍 北交所要求该公司说明：对于部分原材料的采购（如伺服电机、筒🙄体内胆、柯力不锈钢等），报告期内公司向相关供应商采购价格与供🤯应商对外销售给其他客户的价格或向不同供应商询价结果差异较大的🤩原因，是否存在供应商为发行人承担成本费用、利益输送等情形。同👏时，公司需说明部分高单价部件等原材料的供应稳定性，是否主要由😀该公司承担相关原材料价格波动的风险。 针对新厂房，北交😜所要求公司说明新厂房单位造价的公允性，相关采购资金的具体流向😆，是否存在资金直接或变相流向发行人及其关联方、客户和其他供应😘商的情况。 募投45,821万元必要性被质疑：在手订单🌟连续两年下滑 公司拟将4.58亿元募资投向“智能微纳米😎材料生产设备”“大型自动化装备”及“研发中心”三大项目。但数😅据显示，报告期各期末在手订单金额分别为10.47亿元、12.🤔16亿元、10.18亿元，2025年上半年新增订单仅1.13🔥亿元，低于2023年同期。 北交所要求公司结合“下游电🙌池材料扩产节奏、客户结构变化”再算一次产能消化模型，并提示是⭐否存在“产能过剩”风险。 实控人未约定利息借款、应收账😡款逾期超60% 实控人莫铭伟曾向两名员工合计出借700🌟万元用于员工持股平台，未约定利息，目前已偿还仅25万元。 😁 北交所要求公司说明该两人向实际控制人莫铭伟借款的真实性、🙄必要性，长期未偿付借款的合理性，是否存在其他利益安排。同时说🔥明实控人莫铭伟向该两人大额借款但未约定利息的合理性，相关会计😘处理的合规性。 截至2025年6月底，公司应收账款账面😉价值较年初增长30.93%，前四大欠款方逾期率超60%、经营❤️性活动现金流净额为负，应收款项融资、应收票据期末账面价值均增🔥长，部分客户已被列为被执行人。 北交所要求公司结合期后😍应收账款余额及账龄结构变动情况、主要客户及逾期款项的回款进展🙌等，进一步说明应收款项回款风险是否发生重大变动，坏账准备计提🤯是否充分，主要欠款方是否涉及应按照单项计提坏账准备但未计提的🤗情形。 公司销售人员平均薪酬高于可比公司，北交所要求公😘司结合业务模式、订单获取方式、获客方式与合规性、客户数量及集🙄中度、薪酬考核体系等差异情况，进一步说明销售人员等人均薪酬高😴于可比公司的原因及合理性。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多