国庆长假仅剩最后一个交易日，今年该持股还是持币过节？对于这个😎问题，逾六成私募的回答是“重仓过节”。 逾六成私募拟重😆仓过节 私募排排网最新调查结果显示，65.38%的私募😅倾向于重仓或满仓过节，仓位保持在七成以上，他们认为假期外围市🔥场及消息面扰动有限；17.31%的私募选择中等偏重仓位过节，👏即仓位在五至七成之间，他们认为相较于假期期间的不确定性因素，🥳市场个股机会更值得看好；11.54%的私募选择中等偏轻仓位过🤯节，仓位保持在三至五成之间，他们认为假期外围市场及消息面不确😅定性因素需着重考量；仅5.77%的私募打算保持三成以下仓位，🥳他们认为节后市场可能有调整风险。 对于节后的市场，调查😀显示，62.50%的私募认为节后市场在风格上将趋于均衡，科技😢成长与价值蓝筹、传统行业的白马股等将轮动表现；23.08%的🥳私募认为节后市场有望延续成长风格，并看好科技成长将继续强势；😴14.42%的私募认为节后市场在风格上可能逐步出现“高低切换⭐”，前期滞涨的传统行业以及高股息等价值蓝筹股，预计有更好表现🤗。 百亿私募：市场还在春夏之间 对于当前市场热度😁，百亿私募中欧瑞博认为，整体温度处在40-50度区间，远不到😆过热（80度以上）阶段。目前市场处于牛市第二阶段往第三阶段走⭐的过程中，行情结构分化明显，按照四季理论来判断，当前仍处于春😂夏之间，尚未转秋入冬。 中欧瑞博表示，科技是本轮牛市的⭐主线之一，但在牛市的发展中，低估值的板块往往也会轮动到。股市🎉行情的一大规律就是具有周期性，当市场进入赚钱效应持续、估值提❤️升的阶段，相当于进入夏季，投资可以相对乐观；当估值来到高位泡😊沫化、风险较高的时候，可以视为进入秋季，此时适当回避可能是更🎉合适的投资策略。以近期的结构化市场行情为例，小市值公司可能已🔥经步入秋冬季节，但大市值公司才刚刚进入春季。比起关注每天的气😉温变化（比喻市场每天的涨跌），准确把握季节的位置（比喻市场中👍长期行情所处阶段）更为重要。 投资策略上，中欧瑞博表示😡将继续保持较高仓位，相对超配科技、医药、周期等板块，看好AI🤩、创新药、黄金等方向的投资机会。 百亿私募星石投资也表😁示了对节后市场表现乐观。其认为，节前市场成交额相对偏低，主要🔥反映了资金假期避险需求。此轮行情的宏观叙事和流动性驱动并未发👍生大的变化。当前市场处于慢牛趋势中，各个板块都存在较多机会，🤔技术突破和产业趋势带动科技成长方向，美联储开启降息周期叠加国😀内反内卷政策带动周期股表现，政策发力内需、供需关系较优也有望👍带动估值相对偏低的泛消费领域表现。 星石投资认为，节后💯市场风格可能较3季度有所均衡。一方面，在政策发力、经济回暖、😉科技突破的大背景下，虽然估值重估率先体现在科技板块中，但整体👏中国资产估值中枢将逐步上移，其他权益类资产出现估值重估是大概🙌率事件；另一方面，当前市场主要驱动力为流动性因素，“水往低处🚀流”的历史经验也暗示市场风格更加均衡。 中场休息中，牛👍市将开启下半场 小禹投资基金经理黎仕禹表示，市场自九月😜份以来，进入到震荡调整阶段，四季度市场可能是一个“先抑后扬”😁的局面。九月之前是牛市的“上半场”，该阶段以AI产业链和创新🙄药方向展开，期间三五倍牛股比比皆是，像新易盛（300502.😆SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（30039😊4.SZ）、胜宏科技（300476.SZ）、舒泰神（3002😀04.SZ）等都走出了五倍以上的涨幅。而当前，市场开始进入牛🚀市的“中场休息”阶段，该阶段市场开始进入到震荡调整，消化此前❤️丰厚的“盈利盘”，为牛市的“下半场”做准备，所以该阶段更加适😜合高抛低吸。 黎仕禹认为，随着四季度以及2026年“十⭐五五规划”开年之际，看好市场开启牛市的“下半场”。当市场突破🤔箱体震荡站上4000点，可能预示着牛市的“下半场”开启，随之😡可能就会往4500点位置冲击。看好新能源和科技中的机器人方向❤️，如可能取代传统液态电池的固态电池，如未来迎来“量产”的机器😀人，大概率会出现大牛股。 优美利投资则认为，根据历史行😀情来看，第四季度市场往往表现出领涨板块滞涨、前期滞涨板块补涨😆的特征。资金从高估值的科技股流向低估值或补涨板块的轮动时有发😜生。行情可能从科技内部扩散，价值板块、低估值板块在政策预期下😁亦有望轮动。建议投资者均衡轮动配置，同时需要警惕节后量能不及😅预期的因素，避免追高涨幅过大的品种。 【免责声明】本文🌟仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判👏断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明😊示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：😊news_center@staff.hexun.com 返回😎搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多