“黄金周”黄金表现突出。 自10月1日开始，金价不断攀🥳升，美国纽约商品交易所黄金期货价格在10月2日刷新历史纪录达🚀到3923.3美元/盎司后，伦敦金现也在2日刷新历史纪录最高👍达3896.6美元/盎司后，随后均有所回调。 国内金价😆也表现不俗。中国黄金投资金条报907元人民币/克，上海黄金交💯易所金条报874元/克。国内多家黄金珠宝品牌的足金首饰价格已🚀保持高位并未出现明显波动，周生生、六福珠宝、金至尊等均报价1🤗129元/克。 然而，就在国内外机构、专家和市场情绪大❤️都看多金价时，一些销售金饰品的商家作为每天和黄金打交道的人，😆却显得颇为谨慎，不敢轻易囤积黄金。 “黄金周”黄金暴涨🤔的背后 美联储降息、地缘政治风险等结构性因素对金价的作😆用已经释放多日，这个“黄金周”黄金为什么突然发力冲高？ 😆 中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英在接受中新社国是😆直通车采访时表示，黄金市场的这波上涨，直接原因在于全球黄金市😀场投资专业人士预计，10月份美联储进一步降息的概率超过90%😎。美联储的降息决策，无疑是推动金价上涨的关键“催化剂”。市场🌟普遍预期本年度美联储仍会降息1—2次，这一预期极大地推动了黄😘金价格的持续上涨。这些因素对黄金价格上涨的作用，还在持续释放💯，这也是市场普遍看多金价的原因之一。 除了美联储降息预👏期，地缘政治冲突的持续升级也为黄金价格上涨添了把火。美国政府🤩停摆致使信用受损，加剧了市场的避险情绪。同时，美国政府宣布允🥳许向乌克兰出口射程超过1000公里的远程导弹，使得地缘军事冲🚀突进一步加剧。以色列在海上堵截对加沙的救援国际援助组织，也直🙄接促使了黄金价格的大幅上涨。 此外，欧洲突然宣布对进口😢钢铁加征50%的关税，表明欧洲正式开启了地缘政治军事博弈，导😍致黄金避险情绪在短期内迅速升温。 汇管信息研究院副院长🌟赵庆明在接受中新社国是直通车采访时指出，目前金价上涨主因在于⭐市场看多情绪形成的看多气氛驱动。从过往情况看，最近两年金价上🚀涨已难以用过去形成的定价模型来解释。市场上呈现出一致看多并做🙌多黄金的态势，这种情绪驱动着黄金价格不断上行，持续创出新高。😊 当情绪成为推高金价的因素之一，投入到黄金市场的资金就🚀存在了“击鼓传花”的可能，获利者从黄金市场提走的现金，一定是🤩亏损的投资者贡献的。 地缘政治与货币政策是“双刃剑” 😍 尽管黄金市场目前看涨情绪浓厚，但下跌风险同样不容忽视。🚀 王红英认为，目前来看，并未发现太多导致黄金下跌的动力⭐，之前多头因利润结算抛售而带来的短期回调仍会大概率出现。具体🌟而言，国际地缘政治军事冲突缓和，导致避险资金离场，或者美联储😘针对当前就业市场和通货膨胀水平，若未进一步降息，都可能引发黄😀金价格回调。 自2022年2月以来，地缘政治风险是驱动🎉金价上涨的最重要因素。就目前媒体相关报道信息来看，中东局势和😜乌克兰危机都有走向和平、地缘政治风险显著下降的极大可能性。一❤️旦地缘政治风险明显降温，金价可能出现千美元级别的下跌。 😡 展开全文 此外，美元的走软虽然目前对金价构成利好，但🥳美元作为全球储备货币，其走势的逆转也可能对金价产生重大影响。😆投资者需要警惕多头获利了结的风险，理性投资才是长久之道。 😴 未来长期看涨与短期波动并存 对于黄金的未来趋势，市💯场观点存在分歧，但长期看涨的声音占据主流。 王红英认为⭐，在美联储开启降息周期的背景下，理论上黄金未来仍有较长整体上🌟涨时间。从技术层面看，黄金价格已突破历史关键压力位，正朝着4⭐000美元每盎司的技术性上涨位置震荡上行。尽管不能排除短期回🥳落可能性，但未来较长一段时间大概率保持上行姿态。 瑞银🔥发布报告称，黄金市场目前倾向于看涨情景，预计到2026年年中😆金价将升至每盎司4200美元。 东证衍生品研究院宏观策😜略首席分析师徐颖也表示，美联储在9月再度降息，开启了降息周期😢的下半场，市场预计第四季度仍有两次降息动作，这会导致黄金等资😜产价格不断地上涨。 然而，短期波动同样不可忽视。工信部🙌信息通信经济专家委员会委员盘和林在接受中新社国是直通车采访时😘表示出对金价回落的担忧。 他认为，黄金价格目前处在高位😀，不排除出现短期内冲高回落风险。历史上，黄金牛市阶段性出现，🤩但每一次冲高都有一定限制。即便有所谓“牛市难言顶”的说法，但🙄目前这波冲高的高度还有待观察。 有意思的是，在这波金价❤️上涨的浪潮中，一些销售金饰的商家却显得颇为谨慎。国庆假期期间🤔，媒体记者走访深圳水贝市场和多家品牌金饰门店发现，尽管金价持😘续走高，但商家们并不敢轻易囤积黄金。 “金价高的时候，😆我们不敢备太多，因为价格越高库存（金价下跌）风险就越高。”水⭐贝市场一家金饰门店的陈经理介绍，“我们现在采取的是‘卖多少就😀买回多少’的策略，只要有利润我们就会拿去买金料保持住仓位，不🙌会轻易增加库存。” 稳健投资避免盲目跟风 作为和💯黄金打交道最多的黄金饰品商家，为什么反而在各界一度看多黄金之🤩时却对黄金持有如此谨慎的态度呢？ 这其中不仅有“价格越🎉高风险越大”的普遍认知，更多还出于对运营安全的考量。 ⭐山东济南一家金店的大股东吴飞在接受中新社国是直通车采访时表示😘，他从个人角度投资黄金也在适当加仓，但作为金店运营者从长远角😢度考虑的是利润率和现金流，而不是溢价带来的收益。所以金价暴涨🚀给金店运营带来更大的资金压力，他们也更加谨慎。 所以，😢赵庆明则表示，基于黄金本身的功能和自身情况，来判断是否进场投👏资黄金、如何配置。黄金与股票、债券等一样，都是大类资产配置中🤯非常重要的组成部分。当然，若将黄金作为主要投资对象，这与资产🙌配置有所不同。目前来看，由于可以看到金价可能涨至3900-4😘000美元，尤其是当下出现回调，目前进场也并非不可，但一定要🚀做好止损设定，在个人承受能力范围之内去参与投资黄金。 😂（国是直通车）返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多