绝对策略研究公司（Absolute Strategy Res😜earch）联合创始人兼首席投资策略师Ian Harnett🥳发文警告称，AI泡沫正接近终局。 Harnett认为，😁当前AI股票飙升、行业内交易频密等现象已显现出典型泡沫特征，🌟而近期科技巨头们急剧膨胀的资本支出（Capex），正是这场泡😊沫走向顶峰的最后一块关键拼图。 Harnett还表示，🚀当前的AI热潮与上世纪90年代末的互联网科技、媒体和电信（T🤗MT）泡沫惊人地相似。历史表明，这类泡沫的破裂并非因为技术梦😘想的虚幻，恰恰相反，它是由过度投资催生的。而这场破灭最终将通😅过“创造性破坏”的过程，为AI技术的真正普及铺平道路，但代价😂是，为这场盛宴买单的后期投资者将面临惨重损失。 历史的🤗回响：资本开支敲响泡沫终局警钟 Harnett认为，一🚀段时间以来，AI股票已具备泡沫的所有要素：股价一飞冲天，导致😜美股指数过度集中；AI公司之间通过相互投资和采购产品来推高彼😀此的估值和增长。最近，最后一个关键要素——实体资本的快速扩张🎉——也已就位。全球的“超大规模玩家”（Hyperscaler⭐s）正在以前所未有的规模投入AI基础设施建设，这完美复刻了T😉MT泡沫破灭前夜的资本开支热潮。 回顾历史，无论是铁路🚀、电力还是互联网，几乎所有通用技术的普及都伴随着泡沫。这些泡😀沫的终结，并非因为人们对新技术的憧憬落空，而是因为监管收紧、😅竞争加剧，或是产品购买者无力或不愿再为之买单。 Har🔥nett认为，AI正面临同样的脆弱性：欧洲的《人工智能法案》👏代表着监管的到来；来自全球各国的更低功耗模型正在加剧竞争；更😡重要的是，科技公司的现金流正开始承压。 技术主题或许是😘结构性的，但其终端用户却是周期性的。一旦AI的最终买家遭遇外💯部现金流冲击，这场资本的旋转木马将迅速停转。届时，销售额的崩😁溃速度将远超资本开支的削减速度，导致企业盈利骤降和现金储备加💯速消耗。这对于投资者而言是致命的警示。 TMT泡沫的教😆训历历在目：在2000年后的崩盘中，即便是最终的赢家也未能幸😢免，微软（Microsoft）股价下跌65%，苹果（Appl🤩e）下跌80%，甲骨文（Oracle）下跌88%，亚马逊（A😉mazon）更是暴跌94%。这些公司分别花费了16年、5年、😂14年和7年才重返当初的高点。 创造性破坏：谁在为AI😂的未来“无私”买单？ 与此同时，Harnett也认为，😡泡沫并非全然是破坏性的。 他进一步解释称，正如学者威廉💯·詹韦（William Janeway）在其著作中指出的，泡😊沫，尤其是其催生的过度资本开支，是新技术得以普及的核心环节。👍围绕新技术的狂热炒作极大地降低了资本成本，从而为基础设施的快💯速建设提供了海量资金。 当泡沫破灭时，这些由天价投资建🤗成的过剩产能并不会消失。它们可以被新的参与者以极低的价格收购😀，这正是经济学家约瑟夫·熊彼特（Joseph Schumpe😂ter）所描述的“创造性破坏”——它以一种浪费的方式，让新技🚀术以远低于繁荣时期的成本为社会所用，最终将技术深度嵌入经济体🚀系。 对于投资者而言，这意味着残酷的现实：那些在泡沫后🤯期为过度资本开支提供资金的股权投资者，极有可能损失大部分投资🎉。若要在一场70%至80%的崩盘中幸存下来，投资者需要早在2😊019-2020年就早早入场。 Harnett还提到，🤩好消息是，本轮AI资本开支主要由股权而非债务资助，这意味着其🤯破灭对整体经济的冲击可能更类似于TMT危机，而非2008年由😀债务引发的系统性金融危机。政策应对也应借鉴1987年或199🤩8年的经验，而非大金融危机后的零利率和量化宽松。 总结⭐而言，激进的AI资本开支几乎保证了AI技术未来将无处不在。但😡坏消息是，这一天的到来，大概率要以一场剧烈的“创造性破坏”为🙄前提。 因此，Harnett警告称，对于那些正以30倍🌟市盈率或8倍市销率等高昂估值买入AI股票的投资者而言，或许应😢该扪心自问：除非你愿意扮演一位利他主义者，为资助这场社会长期⭐收益的变革而牺牲个人资本，否则，“务必当心”。返回搜狐，查看👍更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

根据《深圳市员工工资支付条例》第五十五条第一款第（二）项、《🚀深圳市人力资源和社会保障行政处罚裁量基准》附表序号59（裁量😡阶次：从重），对和合信诺拖欠员工工资的违法行为，给予罚款人民🚀币41000元整的行政处罚。 近日，深圳市和合信诺大数😆据科技有限公司（以下简称和合信诺）因拖欠员工工资被处罚。 🤯 深圳市南山区人力资源局深（南）劳监罚（2025）049号😴显示，和合信诺未按照劳动合同的约定或者国家规定及时足额支付2🙄025年1月份至3月份工资，涉及员工39人，累计112人次，🔥合计191.48万元。经劳动保障部门责令限期改正，逾期未改正😂。 根据《深圳市员工工资支付条例》第五十五条第一款第（🚀二）项、《深圳市人力资源和社会保障行政处罚裁量基准》附表序号😂59（裁量阶次：从重），对和合信诺拖欠员工工资的违法行为，给❤️予罚款人民币41000元整的行政处罚。 官网显示，和合👏信诺作为中国首家专注监管合规领域的人工智能公司，为金融机构提🎉供基于新一代人工智能技术的监管合规体系战略规划设计及实施、合😍规数据资产构建及管理、合规系统及监测平台建设等解决方案产品和😢专业服务。和合信诺核心创始团队来自花旗银行等全球领先的金融机😴构资深业务和技术专家，招商银行旗下全资子公司招银国际是和合信😡诺公司主要股东之一。 工商信息显示，和合信诺大股东为杨😴寿姗，其同时担任董事长、总经理的角色。杨寿姗出生于1983年😂，安格利亚鲁斯金大学硕士，2017年4月至今，在和合信诺任董🔥事长；2019年3月至今，在深圳市和阖智能科技合伙企业（有限😢合伙）任执行事务合伙人；2019 年7月至今在深圳中哲信息技😁术咨询合伙企业（有限合伙）任执行事务合伙人。 近日杨寿😉姗刚获提名成为上市公司青云科技的独立董事，青云科技是企业级云😜服务商与数字化方案提供商，创立于2012年。 和合信诺😅其他股东还包括B轮融资加入的招银国际和早期投资方启赋资本、歌👍斐资产。工商信息显示，机构股东中占股比例最大的为招银国际旗下😜深圳市招银通明成长股权投资基金合伙企业（有限合伙），占股比例🤩9%左右，招银国际为招商银行全资附属机构。 公开信息显🤔示，和合信诺客户包括天津银行、上海农商银行、乌鲁木齐银行、福🙌建省农信社等。其中天津银行的AI合规官项目、上海农商银行的智😁能合规管理系统均为今年合作。返回搜狐，查看更多