“一年期存款利率跌破1%，存一万块年利息也就买两杯奶茶”，这🙌是不少老百姓打开银行APP后的直观感受。从官方数据到市场动态😢，一场大规模 “存款搬家” 正悄然进行。 中国人民银行🤩9月12日公布的8月金融数据显示，8月居民存款新增1100亿💯元，较2024年同期少增6000 亿元，而7月同比少增780😆0亿元。值得注意的是，2023年是定期存款增长的 “大年”，😘当前正处于定期存款集中到期高峰，叠加权益市场情绪回暖，资金 😅“搬家” 特征尤为明显。 从货币供应量来看，新口径M1😅增速从7月的5.6% 升至6%，新增1713亿元，同比多增3😀827亿元，“M2-M1 剪刀差” 持续收窄，意味着居民手中🤗的 “沉睡资金” 正加速活化，不少转化为证券活期存放款，流入🙄股市、基金等领域。 其中，“固收+” 产品成了零售端的😆 “香饽饽”，理财公司扎堆研发R3级产品，热度远超纯债产品。👏不少人通过券商账户尝试入市，也有人偏爱稳健的政金债基金，还有🤯人把黄金当 “避险底仓”。 “和2015年股市热、早年🥳房地产潮不同，这轮资金迁徙更理性，资金更多流向相对稳健的理财🎉和债基，而非高风险资产；居民对刚兑打破的认知更成熟，风险偏好🚀分层更明显；此外，资管新规后产品透明度提升，也可能影响资金流😅向。”财经评论员张雪峰告诉巴伦中文网。 对普通人来说，😘如何在 “不缩水” 与 “稳增值” 间找到平衡，避开理财套路😅，选对适合自己的渠道，成了这场资金大迁徙中最关键的课题。 👏 资金 “大迁徙”，老百姓寻找投资新渠道 银行理财市👏场成为存款 “搬家” 的核心承接阵地。据证券时报数据，202😉5年8月，市场排名前14的理财公司（含6家国有行、8家股份行⭐旗下公司，规模均超1万亿元）中，有12家实现存续余额净增长，😘合计增长约2857亿元，总规模突破25万亿元。国信证券预估，😊银行理财行业整体规模已突破33万亿元。 从资金流向看，😎“固收 +” 产品和企业理财成为两大 “超级赛道”：零售端，😁居民对多资产理财需求旺盛，理财公司加大R3（中等风险）等级 🙌“固收 +” 产品研发，通过5%-10%仓位配置指数增强、量😁化中性产品，多数能实现2.5%-3.0%的业绩比较基准，研发👍积极性远超纯债类产品；企业端，受利率下行与人民币汇率升值影响❤️，企业更倾向于买对公理财产品，以R1、R2 级产品为主，兼顾🌟流动性与收益性。 除了银行理财，股市、基金、不动产及黄🙄金等也成为资金 “搬家” 的重要去向。权益市场方面，8月非银🥳存款新增1.2 万亿元，同比多增5500亿元，延续7月以来的🔥高增态势，反映出居民通过券商账户入市的意愿增强。 不动⭐产投资中，部分投资者转向市中心“老破小” 房产或CBD小户型😢。上海市民张阿姨在儿子的建议下，以210万元购入一套虹口区内🚀环的一室户老房子，月租金4200 元，租金收益率2.4%，“🙄这个小区同等面积的房子，在2021年高位时售价一度达到330😀万元，4年时间跌了36%。”她认为，现在低位购入、出租，收益😎率高于存款利息。 尽管新房成交仍处低位，但核心地段的二😜手房、小户型租赁市场热度回升，部分投资者的心态和张阿姨一样，😂通过收租金实现资产保值。从数据上看，30大中城市二手房成交热😊度8月环比明显修复，成为存款 “搬家” 的又一去向。 🥳黄金则成为 “避险刚需”，不少人通过积存金、黄金ETF配置底😴仓，2024年5月至今，部分投资者的黄金投资收益已超30%。😊 展开全文 除了个人投资者，企业资金的 “搬家”🙌 也改变着市场结构。2025年8月，企业债券发行虽新增134😢6亿元，但同比少增 360亿元，且低于7月的2748亿元，不🙄少企业将闲置资金转向对公理财。 从未来趋势看，存款 “🙄搬家” 的动力仍将持续。一方面，大行存款利率下调后，中小银行😆多轮 “补降”，1年期存款利率跌破1%，货币基金收益率仅1%😍 出头，“比价效应” 将持续推动资金流出；另一方面，理财市场😊产品创新不断，“固收 +”“政金债基金” 等品类兼顾稳健与收😎益，权益市场若持续回暖，还将吸引更多风险承受能力较强的资金入👍场。 普通人博取高收益，“先避坑、再求稳” 存款🤗 “搬家” 不是简单的 “资金转移”，更像是一场 “收益重构⭐”——有人通过房产、理财实现 “利息覆盖日常开销”，有人在股🙄市中谨慎布局追求高收益，也有人因误踩理财产品 “套路”，收益😢不及预期。 互联网公司职员李宇（化名），风险承受能力较🌟强，存款 “搬家” 的目标很明确：追求年化3%以上的收益。2🙄025 年初，他将100万定期存款取出，先跟风买入了某银行 👏APP上的 “热销理财”，结果却踩了 “套路”—— 产品初期😀展示的 “成立以来收益率” 高达 4%，但买入后近一个月收益😆率仅0.15%，“后来才知道，这类产品为了打榜，会先塞高收益👏资产拉抬业绩，吸引大量投资者买入后，再换成普通资产，收益自然🌟跌下来。” 吃了亏的李宇开始自己研究理财技巧，总结出一😁套 “避雷方法”：看收益率时，不看 “成立以来收益”，重点盯🙌 “近一个月收益率”，0.25%以上才考虑；看单位净值，若近😅一段时间多次“挂 0”，坚决不买；遇到产品 “突然放额度”（🤩原本售罄，突然可购），反而警惕，因为这往往是收益下滑的信号。😆 调整策略后，他将资金重新分配：40万投R2级纯债理财😎（底层为国债、政金债），近一年收益为2.8%；40万投 “固😀收 +” 产品（“债打底、股添色”，少量配置消费、酒类股票）😁，年化收益3.5%左右；10万投结构性存款，10万定投黄金E😜TF。 张雪峰认为，“固收+”产品和政金债基金的走红，😀或许反映了居民在收益与风险间的折中选择：一方面，利率下行周期🔥中，传统存款收益吸引力下降；另一方面，股市波动加大使得纯权益❤️资产配置门槛升高。这类产品通过债券打底、少量权益增强，可能契😜合了“求稳但不愿躺平”的心理。 另外，投资者需要筛选理😍财产品时的隐藏指标，除短期收益和净值波动外，可关注一些因子，🙄比如夏普比率，衡量单位风险下的超额收益，但需注意其依赖历史数🔥据的局限性。以及最大回撤——极端市场下的损失幅度，对风险厌恶😁者尤为重要。 张雪峰介绍，还需关注机构自购比例，管理人😉跟投情况可能反映其信心，但需结合其他因素综合判断；底层资产穿😍透数据：如债券持仓的信用评级、行业分布等，避免“黑箱”风险；😀费率结构：某些产品的超额收益可能被高额管理费侵蚀。这些指标需😆动态评估，不可孤立看待。 一位行业从业者提示：赎回时也😆需注意“收益损耗”，多数理财产品赎回需1-3个工作日，期间无😴收益，频繁赎回会浪费收益。可通过 “累计收益复盘法” 判断是🙌否赎回：计算公式为“（累计收益 / 持有天数 / 本金）×1😢0000”，即“万份日收益”，若连续10天低于1元，可考虑赎⭐回；若高于1元，可继续持有。 “存款搬家”避免 “盲目😴跟风” 面对汹涌的“存款搬家”浪潮，专业人士认为，需避🤗免“盲目跟风”，要根据自身风险承受能力，搭建 “稳健+弹性”😍 的分层组合。 张雪峰表示，对于风险偏好较低、追求 “🙄保本+稳健收益” 的投资者（如中老年群体），可侧重低波动资产❤️（如国债、存款）占比50%以上，搭配少量年金险，谨慎参与权益⭐类。中青年群体可尝试“核心+卫星”策略，例如60%稳健资产（🔥债基、REITs）+30%权益（指数基金）+10%另类（黄金👏等）；年轻人风险承受能力较高，可提升权益比例至50%-70%😉，但需避免盲目追逐热点。 锁定2.5%收益的年金险与长😍期定投红利ETF各有优劣。行业从业者袁帅认为，年金险优势在于😡收益稳定，能提供确定的现金流，适合风险偏好极低、追求长期稳定😉保障的投资者，如为养老做规划的中老年人。劣势是收益相对较低，🔥灵活性较差，提前退保可能面临较大损失。长期定投红利ETF优势😁在于可分享股市长期增长红利，通过定期投资平滑市场波动风险，有😅机会获取较高收益，适合风险承受能力较强、有一定投资知识和经验😊的投资者。劣势是股市波动大，收益不确定，可能出现短期亏损。 🎉 此外，专业人士强调，存款 “搬家” 前，个人需做好两项😉核心准备：一是明确资金用途，区分“短期备用金”“中期理财金”😍“长期储蓄金”—— 短期备用金（3-6 个月生活费）可存放于🥳现金管理类理财或货币基金，虽收益低（1.5%-2%）但流动性😎强；中期理财金（1-3 年）可投向“固收 +”或政金债基金；😁长期储蓄金（5 年以上）可配置年金险或房产，锁定长期收益。 🤯 二是做好风险评估，避免“盲目跟风”。 若无法接受任何亏🤯损，优先选存款、政金债；若能接受5%以内的波动，可尝试“固收🤯 +”；若追求高收益，需做好 “短期被套” 的心理准备，避免😉因市场波动恐慌赎回。 “存款搬家不是‘逃离存款’，而是🚀‘优化资产配置’。普通人的核心目标，是让资金‘不缩水、稳增值😘’，而非追求‘一夜暴富’。选对路径、避开套路、做好规划，才能👍真正受益。”上述人士表示。（本文首发于巴伦中文网，作者｜孙骋😡，编辑｜蔡鹏程） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的🚀深度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药😍捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“😉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关👍ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 🙄 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。😀 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康⭐于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处😴于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🔥脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康😍的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时👏被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🌟“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被👍调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3😍06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😆5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16😴日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🙌但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5🎉港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨👏幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😁起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET🌟F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创🔥新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品🔥中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷💯安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿🙌港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🤔共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6😘3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🌟元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，🙌不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股💯价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😂%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷😡”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方😅法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😍港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9💯 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日🤯正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指🤩数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😡被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上😀的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 ❤️ 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😜但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一🌟定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者👏表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规🔥、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😊察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样🔥空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对🔥选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 👍50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 🤩 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足🌟3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’🌟的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占😢比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大👍幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind🤯数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😡，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股😎，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😀TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股😎市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😴量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E🤔TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 😀 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等😀多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权😘重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定🤩的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的😡权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减🤯持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创😉成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖🔥出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 🙄 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢🌟调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win😂d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调💯整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😜团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF👏规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资❤️金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🌟TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易😍产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化🌟可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程🤔 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信👍息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😊stcn.com返回搜狐，查看更多