文｜WEMONEY研究室，作者｜刘双霞 互联网助贷新规👏的余震尚未消散，WEMONEY研究室获悉，近日，国家金融监督🌟管理总局再度发布《关于加强股份制银行等三类银行合作机构管理的😆通知》（简称《通知》），针对三类银行合作机构管理系统性“立规🚀矩”，银行与第三方合作业务进入穿透式监管时代。 一、三😡类银行何以成为监管“风暴眼”？ 在金融生态链中，股份制🤔银行、城商行与民营银行构成了极具张力的中间地带。不同于大行的🌟资源壁垒与风控惯性，也区别于纯互联网机构的敏捷激进，三类银行😡普遍陷入“能力焦虑”与“规模饥渴”的双重困境。 股份制❤️银行虽具全国牌照，却在零售场景与属地资源上存在短板，对互联网😀平台的流量依赖日益加深；城商行囿于地域限制，亟需通过外部合作🙄突破物理网点瓶颈；民营银行更因“一行一店”模式，几乎将生存命😍脉系于助贷与联合贷款。 正是这种结构性脆弱，导致三类银💯行成为风险传导的枢纽。 监管指出，这三类银行与第三方机😂构业务合作的广度和深度不断提升，为服务实体经济和金融消费者作👏出了重要贡献，但同时也暴露出银行管理不到位、职责边界不清、金⭐融消费者权益保护不力、风险交叉传染等问题。 不法中介泛🎉滥、暴力催收频发、客户数据滥用、监管套利等顽疾，已危及行业稳😎健运行与消费者权益保障。 此次《通知》，是对市场痛点的😆精准回应。 核心监管要求：聚焦四大领域，全流程闭环监管😉 监管意图很明确：银行作为风险最终承担者，必须重掌合作😢主导权。 《通知》明确，合作机构是指在营销获客、担保增😜信、贷后催收、代理销售等领域与商业银行合作，共同为客户提供金🔥融产品或金融服务的机构，包括金融机构和非金融机构。 此😆次《通知》监管聚焦四大领域，精准风险防控。 营销获客领🤗域：严控外部渠道依赖，禁止放松风控标准或提供“特殊优惠”；严😊禁合作机构虚假宣传、诱导借贷、骗贷、滥收费用、泄露信息；佣金🤩不得与贷款利率挂钩，禁止分享罚息、禁止合作机构收取息费；规范😜互联网平台合作，防范共债风险与算法模型风险。 担保增信🤯领域：严格审查担保机构资质与能力，建立风险指标监测体系；尊重🙄客户自主选择权，禁止强制搭售或指定独家担保机构；担保机构须向❤️借款人清晰披露收费项目、标准及年化费率，代偿后总费用不得超出😜银行罚息水平。 催收服务领域：制定催收行为规范，严禁暴💯力催收、诱导借新还旧、养高罚息；严格隔离客户敏感信息，按“最😢小必要”原则提供数据；建立银行主导的催收投诉处理机制，不得简😘单交由合作机构处理。 代理销售领域：严禁借“财务顾问”⭐等名义变相代销；不得通过代销为不合规项目提供融；将合作机构投🤯诉率纳入准入评价体系。 二、银行三方合作业务进入“强穿🤔透、严问责”新阶段 整体来看，三类银行合作业务的监管进❤️入“强穿透、严问责”新阶段：“佣金挂钩利率”、“变相代销”、😆“高返佣诱导”等灰色操作遭明令禁止，套利空间被压缩；合规成本😘将提升，银行需投入资源建立统一准入、动态评估、风险监测和系统😡化管控体系。 展开全文 WEMONEY研究室进一😂步总结，此次《通知》以下几大核心点值得关注： 核心风控🤗权回归银行：监管明确要求“三类银行不得将授信审批、合同签订等😆核心风控环节交由合作机构实施”。这一规定直接斩断了部分助贷平🌟台以“联合风控”之名行实质风控外包之实的灰色路径。银行必须建🙌立独立的风险定价能力，不能再依赖平台的“黑箱”评分模型批量放👍贷。 数据“断直连”深化：监管强调“按最小必要原则提供😂信息”与“保障客户信息安全”，与《个人信息保护法》及征信“断😡直连”要求形成闭环。平台再也无法以“风控需要”为由，无限制收😜集、使用甚至转售用户敏感数据。银行与助贷机构间的数据交互必须🙄建立在合法授权和隔离机制之上。 收费透明化：明令禁止“❤️佣金与贷款利率挂钩”、“合作机构收取息费”等操作，击中了助贷❤️平台“隐藏收费”的命门。以往通过高额导流费、服务费变相推高实😢际利率的盈利模式宣告终结，平台只能赚取“阳光化”的技术服务费⭐。 名单制管理：监管要求银行建立“全行统一准入机制”和😀“名单制管理”。这意味着中小银行将告别“来者不拒”的粗放合作😜模式，对助贷平台的资质、技术能力、合规记录进行穿透式审查，大🎉量长尾平台面临淘汰。 三、助贷市场权力结构生变 🤗在强监管框架下，助贷市场的权力结构正在发生深刻转移： 😎银行成为主导者。银行需自建或深度掌控风险评估模型，中小银行或🤔寻求与持牌征信机构、金融科技公司开展合规技术合作。银行将更看🎉重平台的技术输出能力（如智能营销、反欺诈系统）而非单纯流量供😊给，合作契约转向“技术服务协议”本质。此外，银行自主渠道战略🚀升级，将加大手机银行、自营场景建设，降低对第三方导流的依赖。😉 助贷平台被迫转型。头部平台加速向B端技术方案提供商转😁型，输出风控工具、运营系统等模块化服务；部分巨头通过获取征信⭐、消金牌照寻求合规身份，但需直面更严格的资本和监管要求。助贷😢机构需聚焦特定客群（如小微、三农）或场景（如供应链、车生态）😎，以差异化能力绑定银行伙伴。 金融监管总局的三类银行新🥳规与互联网贷款监管形成“组合拳”，深度重构助贷市场。这并非扼🙄杀创新，而是终结“平台通吃、风险外溢”的扭曲模式。助贷不会消👍失，但它必须褪去光环，回归技术服务本源——银行需要的不再是流😊量霸权，而是真实、可控、合规的科技赋能。 来源钛媒体A😀PP返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多