文 | 正见TrueView，作者 | 阿文，编辑 | 咏鹅😉 文 | 正见TrueView，作者 | 阿文，编辑 🔥| 咏鹅 “国产九价499一针，那我花三千多打得算什么😁？” 随着9月9日万泰生物的国产九价HPV疫苗“馨可宁😢®9”首针开打，社交媒体上相关话题越来越多。虽然499一针，🔥约为进口疫苗40%的定价极具冲击力，但是市场似乎并不买单，一🚀方面是消费者对其效果的质疑，另一方面则体现在的股价上，相较于😜6月高点缩水仍超200亿元，市值回升并不明显。 万泰生😀物的起源可追溯至1991年由福瑞生物与日本长富会社合资成立的🚀生物技术企业（前身为“万泰生物有限”）。该公司早期专注于传染😊病诊断试剂研发，尚未涉足疫苗领域。 2001年9月，钟🚀睒睒通过旗下养生堂有限公司以1710万元收购万泰生物95%股😴权，正式成为实际控制人。这笔收购不仅标志着钟睒睒跨界进入生物😁医药产业，更为其日后打造“诊断+疫苗”双轮驱动的商业版图埋下🎉了伏笔。 转折发生在2019年12月。历时18年的技术❤️突围，万泰生物推出首款国产二价HPV疫苗“馨可宁”，一举打破⭐默沙东与GSK长达十年的垄断，直接改写了中国疫苗产业的竞争版🔥图。 次年4月，凭借“国产HPV疫苗第一股”与新冠检测😉双重概念，万泰生物登陆A股后创下26连板纪录，市值飙升至千亿😅级。同年9月，随着农夫山泉港股上市，钟睒睒以574亿美元身家🥳登顶中国首富，尽管半小时后股价回落被称为“最短首富”，万泰生😊物由此成为其财富的核心支柱。 2025年6月，万泰生物❤️首款国产九价HPV疫苗“馨可宁®9”获批上市；7月公布499👏元/支定价，仅相当于进口九价疫苗（1300元/支）的40%，😁彻底打破维持11年的高价壁垒。然而，这场技术突破的荣光背后，😍却是惨烈的市场现实——曾支撑千亿市值的二价疫苗因价格战跌至2😘7.5元/支冰点，公司2025年上半年实现营收8.44亿元，😀同比下降38.25%；归母净利润亏损1.44亿元。 如😉今的万泰生物，正因一场疫苗价格战陷入前所未有的危机。 😢二价疫苗价格崩盘，库存激增 回看过往数据，2020-2😁022年，万泰生物业绩大爆发，营收从23.5亿飙升至111.😎85亿，净利润从6.77亿跃至47.36亿，两年间营收增长近🙄4倍、净利润暴涨超6倍。 然而高光时刻未能延续太久。2😡023年，公司营收骤降50%至55.11亿元，2024年进一😁步萎缩至22.45亿元，同比下滑59.25%，净利润仅剩1.🌟06亿元，暴跌超90%。7月15日，万泰生物公告称，2025😜年上半年，公司预计净亏损1.3亿元至1.6亿元；扣非净亏损2👏.3亿元至2.6亿元，创上市以来首次半年度亏损记录。 🤔对于亏损原因，公司归结为双重挑战：一是疫苗板块受行业政策调整😍与市场竞争加剧影响，短期销售承压导致收入利润同比下滑；二是I😅VD板块则面临政府集采降价、检验套餐解绑等因素冲击。 😆其中，HPV疫苗市场的价格战尤为致命。万泰生物的馨可宁作为国🌟内首款上市的HPV疫苗，与沃森生物的沃泽惠展开激烈竞争。上市😎之初，两款疫苗最初定价均超三百元，但随着沃森生物以245元/😂支的破局价率先发难，瞬间迅速搅动市场价格，万泰被迫应战，价格😘持续下探。直至去年8月，山东省采购中出现27.5元/支的超低😍价，几乎击穿了万泰的盈利底线。 展开全文 与此同😊时，万泰生物的疫苗库存量大增。相比于股价和利润的萎缩，万泰生🤯物更大的危机在于库存高压的疫苗卖给谁呢？继续参加政策采购，显😢然没有很大的利润空间。 危机时刻，首款国产百元九价HP😎V疫苗的推出，被外界认为这是万泰生物的“救命稻草”，最后的增😘长引擎。 从技术层面看，该疫苗由厦门大学夏宁邵院士团队🔥历时18年研发而成，具备三大技术突破：采用大肠埃希菌原核表达😁系统，规避国际巨头的专利壁垒；超百万次实验验证，III期临床😘显示接种后无7种高危型HPV持续感染病例；独家获批“9-17😍岁两针法”，大幅降低青少年接种成本。 从定价上，万泰生🙄物直接锁定市场痛点：单支499元，9-17岁两针总价998元💯，18-45岁三针1497元，均控制在1500元以内。公司瞄👏准中国3亿适龄女性中70%未接种人群，尤其希望惠及农村与低收👍入群体，助力提升全国HPV疫苗接种率。 尽管产品技术领😀先、定价具有竞争力，资本市场却仍以悲观投票。2025年9月9😀日该疫苗全国首针接种启动当日，万泰生物市值仅报743.64亿👏元。市场担忧其难以摆脱价格战导致的利润挤压，以及过度依赖单一😜产品的潜在风险。这家昔日的明星企业，能否凭借九价疫苗实现绝地🙄求生？ 内忧外患，疫苗行业内卷升级 万泰生物将九👍价HPV疫苗定价为499元，直接点燃了国内HPV疫苗市场的全😂面战争。 曾经垄断国内九价疫苗市场11年的默沙东即刻“💯闪电”反击，其通过代理商智飞生物在国内快速铺货。数据显示，2❤️023年和2024年，其九价疫苗批签发量分别达到3655.0🎉8万支和3114.08万支，较2022年翻倍还不止。 🤗与此同时，默沙东还在全国多省市推出针对不同年龄段的优惠策略，🤩如面向9-14岁女性“买一送一”，以及为35-45岁女性提供🎉“打两针送一针”，进一步加剧市场竞争。 默沙东此举对市🚀场的冲击，直接让疫苗行业的“混战”激烈程度加倍。万泰生物截至😀2024年末存货余额已高达9.6亿元，相当于两个季度的营收。❤️其原有的二价疫苗受沃森生物27.5元/支的集采价冲击严重滞销🌟，而九价疫苗的上市虽带来新希望，却也可能进一步挤压二价产品的🙄去化空间。此外，九价上市初期需投入大量渠道费用，销售成本攀升👏，短期亏损压力加剧。 但真正的战场在于国产阵营内部。为😅迎战市场、保证供应，万泰生物积极推进产能布局，厦门基地一期年🙄产3000万剂已投产，二期4000万剂产线提前至2026年Q🔥2投产，总产能将提升至7000万剂/年。公司还通过采用大肠杆😜菌表达系统、实现95%辅料国产化等方式极限压缩成本，使单支生🤩产成本降至进口疫苗的三分之一，为499元的定价提供支撑。 🔥 在渠道上，万泰生物迅速突围下沉市场，与2800家县级疾控🤩中心签订直供协议，并部署500辆移动接种车，单日可覆盖3万剂😊，强力渗透基层市场。 另一方面，竞争对手也在不断加码。🤩沃森生物九价疫苗研发仍在推进，但据媒体报道，其九价HPV疫苗😎尚未开展III期临床试验，上市存在较大不确定性。康乐卫士是国😜内唯一推进十五价HPV疫苗的企业，覆盖包括东亚高发HPV52😅/58型在内的全部IARC认定高危型别。此外，瑞科生物的九价😁疫苗也已进入临床III期。 预计未来2-3年，随着更多😍国产HPV疫苗陆续上市，市场竞争将更趋白热化。 突围之😉路，男用HPV疫苗和出海 当国产二价HPV疫苗价格跌破😘30元/支、九价疫苗进入500元区间时，单纯的价格竞争已不可🤯持续。面对2027年预计1.3亿剂的规划产能与仅6000万剂😘的年需求峰值，供需失衡风险日益凸显，企业必须开辟新战场。 😀 首要方向，是瞄准男性市场。与女性相比，男性HPV感染长期🚀以来被严重忽视，接种疫苗的必要性也未得到充分认知。 实😁际上，男性HPV感染已成为一场“沉默的流行病”——据世界卫生🤩组织数据，全球近三分之一男性感染了至少一种HPV病毒，约五分🙌之一携带一种或多种高危型HPV。全球男性HPV感染率高达31🔥%，其中高危型HPV感染比例高达21%。值得注意的是，多数感💯染呈无症状潜伏状态，成为隐匿传播源。 在临床表现方面，😡男性感染HPV常引发肛门生殖器疣，不仅导致发病率上升，也加剧🔥了病毒传播。近期，国际乳头瘤病毒学会（IPVS）为了进一步响😉应WHO《加速消除宫颈癌全球战略》的“90-70-90”的阶😂段性目标，也积极呼吁各个国家早日采取男女共防的疫苗接种计划，🤔即向适龄男孩、女孩同等推广HPV疫苗，以扩大疫苗接种覆盖人群🎉，最大化提升群体免疫效果。 这一市场潜力巨大。据开源证😴券预测，随着HPV疫苗适应证扩展至男性，中国HPV疫苗市场规😴模有望在2031年达到625.4亿元。 默沙东已率先行🤩动，今年4月，其九价HPV疫苗男性适应已获我国国家药品监督管😊理局的上市批准，适用于16-26岁男性接种，成为国内目前唯一🙌获批可适用于适龄男性、女性接种的九价HPV疫苗。综合各方资料😎，从去年年底开始，默沙东的市场部门就全力推广男用HPV疫苗，❤️今年更是通过社交媒体、明星代言等方式投放广告。 国产阵🌟营的内部“厮杀”也很激烈。今年4月，万泰生物发布关于九价HP😎V疫苗启动男性III期临床试验，并完成首例受试者入组。 🥳 第二战场是出海，凭借成本优势重构全球供应格局。 20🙌23年3月，万泰生物的二价疫苗“馨可宁”首次出口泰国。截至目😍前，该疫苗已获20个国家市场准入，并入选4个国家的免疫规划项❤️目，在泰国、尼加拉瓜、安哥拉、尼泊尔等地帮助女性预防宫颈癌。👏同时，还有10个亚洲、非洲和拉美国家正在注册申报中。凭借大肠😎杆菌表达系统，其单剂生产成本比默沙东的酵母系统低60%，在发😂展中国家政府采购中占据显著优势。 然而出海并非一帆风顺😆。万泰生物虽积极推进九价苗的WHO预认证，试图打开发展中国家😊市场，但该认证体系严苛、周期长、结果不确定，无论是男性HPV😎疫苗市场还是出海，短期内难以形成业绩支撑。 前有默沙东😂强势狙击，后有国产企业紧追围堵。在这场没有硝烟的战争中，万泰😜将九价锚定在499元，背水一战、以价换量。 硬币的另一⭐面是中国女性等待了18年。从2006年中国首支HPV疫苗以4🌟000元天价上市，到如今跌破500元的普惠价格，再到今年国家😜计划将HPV疫苗纳入国家免疫规划，对资源匮乏地区的女性意义重🥳大，也有力加速了中国宫颈癌防治进程。 然而资本市场的冷👍静审视从未停止：千亿市值蒸发、高库存压顶、产能过剩引发价格绞⭐杀，以及百元九价的背水一战，无一不在提醒万泰生物，普惠健康的🤩前提，是企业必须熬到黎明到来。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

近日，多位浦发银行信用卡用户反映，其名下万事达“无价世界卡”🔥在境外遭遇盗刷。记者获悉，浦发银行已向部分用户提供补偿措施，👏包括积分补偿、消费返还及费用减免等。同时，浦发银行信用卡中心😜也迅速回应称，近期已监测到部分客户存在未经本人授权的异常交易🤯，并已启动风险防控机制。 然而，这一事件仍引起高度关注🥳：在移动支付盛行、跨境消费日益频繁的背景下，“隔空”盗刷是如😡何发生的？一旦损失产生，责任应如何划分？而在磁条卡仍在海外大😎量使用的现实下，支付安全风险该如何防范？ 隔空盗刷如何😂发生？ 与国内“刷卡必须输入密码”的普遍习惯不同，海外🙌信用卡交易中，持卡人多数场景只需提供卡号、有效期与CVV码（❤️Card Verification Value）即可完成支付😉。缺乏密码验证的流程，令信用卡信息一旦泄露，极易被复制利用。😜 CVV码由发卡行通过算法生成，并印制在卡背签名栏附近💯。它与卡号、有效期共同构成离线交易的核心验证要素，主要用于酒😊店预订、电话订票、网络购物等无需实体卡的支付。 “盗刷😉的关键往往在于CVV码。”浙江杭州一位支付行业技术专家对记者😘解释称，“卡号和有效期在很多支付环节可能被记录，若再加上CV🚀V码，几乎等同于拿到一张可交易的信用卡。” 记者了解到🙌，CVV码被盗取存在多种途径。最常见的是数据泄露，黑客通过攻😊击电商网站、支付平台甚至银行数据库，批量窃取卡片信息。暗网交😂易是另一途径，一整套包括卡号、有效期、CVV、姓名及地址的信⭐息，售价仅数美元至十几美元不等。 此外，钓鱼诈骗也较为😢普遍，犯罪分子伪造银行或支付平台网站，通过短信或邮件诱导用户😍输入信用卡信息。物理偷盗同样存在风险，一些ATM或POS机被😍安装盗录设备，同时配合针孔摄像头偷窥CVV码。 业内人🚀士分析，此次浦发“无价世界卡”事件，部分用户近期并未使用过卡😉片或访问可疑网站，大概率涉及某电商或支付平台数据泄露，被黑产😘批量盗取。 值得注意的是，犯罪团伙通常不会立即动用盗取😀的信息，而是将其绑定到具备NFC功能的手机电子钱包中，等待数🔥月后集中进行“爆发式”盗刷，以规避风控系统监测。“这就是典型😆的‘无卡支付’盗刷。”一位银行风控人士指出。 600元⭐如何刷出2万元额度？ 除了盗刷行为本身，此次事件还引发😴了一个令人费解的现象：部分用户的信用卡额度仅为数百元，但盗刷🤔金额却高达数万元。 “这与海外信用卡的离线交易机制密切😊相关。”上述支付行业人士对记者说，在该模式下，商户无需实时与😡发卡行交互即可完成交易，先行放行后，再在数天或最长30天内提🤗交清算。这意味着，犯罪分子可以在短时间内集中完成多笔交易，而😁银行的实时额度系统尚未更新冻结金额，从而形成“账面可用余额虚😘高”。 一位从事支付清算的技术专家向记者解释：“离线交👏易模式下，商户先消费、后入账，结算通常可延迟数天。而国内银行😜多采用‘T+1’更新额度逻辑，两者之间存在错配，为盗刷提供了😜可乘之机。” 展开全文 更复杂的是，一些银行在境🎉外场景下会自动上调临时额度至原授信的3至5倍，以提升用户体验😡。这一机制在正常情况下便利了大额消费，但在盗刷场景下却被犯罪😁分子利用，相当于提供了额外的“杠杆空间”。业内人士分析，这也💯是为何原本额度不高的卡片，在短时间内出现数万元盗刷的原因之一😂。 责任如何划分？ 在信用卡盗刷案件中，责任归属🙄长期是争议焦点。根据最高法2021年出台的司法解释，信用卡盗🥳刷案件中举证责任主要在银行。北京大成（长春）律师事务所律师葛💯仲彰认为，如果银行未能识别伪卡交易或未及时拦截异常消费，即未👏能尽到安全保障义务，应承担主要赔偿责任；而持卡人若存在信息泄😘露、延迟挂失等过错，则需自行承担部分损失。 记者了解到🤔，司法实践中，多数案件银行需承担七成以上责任。例如，华北某地🙌法院近期审理的一起案件中，持卡人王某的信用卡境外被盗刷200🎉0元。他在第一时间冻结账户并报警，法院最终判定银行未尽风控义🚀务，应承担全部赔偿责任。 但跨境交易中的维权远不如国内😉顺畅。“国际卡组织通常要求持卡人在规定时间内提交包括交易凭证👏、沟通记录在内的支持文件，否则银行无法代表客户申请拒付或退款🥳。”一位金融律师提醒，“时间优先、证据为王，这是跨境维权的基🥳本原则。” 通常来说，信用卡交易链条涉及发卡行、国际卡🙄组织、收单行、商户等多方主体。上述律师称，法院在审理时通常认🎉定消费者作为弱势一方，银行及相关机构应对外承担赔偿责任，至于🚀各方之间的责任再通过内部追偿解决。 不过，也存在法院酌😅定责任的情况。若原告在卡片保管上存在明显疏忽，法院可能判定持💯卡人与银行各自承担一定比例责任。 支付安全：磁条卡换芯😆片卡 从介质层面看，磁条卡仍是盗刷高发的重要原因。业内🤔普遍共识是，磁条卡被盗刷的概率是芯片卡的数倍。老版万事达卡多🔥数仅具备磁条功能，安全性远逊于支持EMV芯片标准的卡片。 🤯 中国市场近年来已逐步完成芯片卡替换，但在海外，磁条卡仍然🚀被大量使用。一旦持卡人持有的仍是磁条卡，境外交易的安全隐患就👏不可避免。 “从安全角度看，磁条卡确实是软肋。”前述支😘付行业人士表示，“更换芯片卡既是资金安全的需要，也能提升支付😉体验。” 据悉，万事达已在中国市场推出兼容EMV和银联😀PBOC3.0标准的新型芯片卡，实现“一芯双应用”，可同时支👏持境内外使用。与此同时，卡组织的活动与权益也已明确限定在新发😘芯片卡用户范围内，以进一步推动存量磁条卡的更新换代。 🎉前述人士称，对于普通持卡人而言，主动更换芯片卡不仅能降低盗刷😜风险，还能参与更多权益活动；而对于银行和卡组织，全面淘汰磁条🎉卡则是提升支付体系安全性的必由之路。返回搜狐，查看更多