智通财经APP获悉，招商证券香港发布研报称，首次覆盖和誉-B🤩(02256)，予以增持评级，通过DCF方法计算，公司合理股💯权价值为210亿港元，对应未来12个月目标价32.5港元。该🚀行看好公司长期发展潜力和高效的小分子开发能力，预计公司202😁5-2027年营业收入分别为6.8/5.2/6.3亿元人民币🤩。 招商证券香港主要观点如下： 商业元年：和誉开😴发的匹米替尼作为全球疗效最优CSF-1R小分子，即将在中美两😂地上市，给公司带来持续销售分成。公司积极布局FGFR和KRA🤩S两大重要靶点家族，FGFR4作为晚期临床资产有望成为肝癌领😴域全新靶向小分子 匹米替尼：该行预计默克全球销售有望达👍15亿美元峰值，为和誉提供持续现金流 在CSF-1R抑😘制剂的开发中，和誉通过高效严谨的临床推进，已经展示了TGCT🙄全球最佳的疗效，安全性和响应率均优于同类分子。该分子目前是德❤️国默克管线中最重要的后期资产，经过23年12月的首次授权合作😢，25年4月的行权扩大全球合作区域，以及两笔7,000万/8❤️,500万美元的付款，已经为和誉带来了逾1.5亿美元的现金收😊入。该行认为默克对该分子寄予厚望，有望在全球做到接近15亿美🚀元峰值销售收入（为公司指引上沿）。基于合作协议，和誉后续还将😜获得来自默克的研发里程碑付款及销售里程碑付款，以及上市之后的😜销售分成。这是由中国药企研发的第一款成功进入全球制药巨头商业👏化阶段的全球最佳小分子药物，和誉为国内小分子研发型生物技术企👍业的国际化和商业化树立了发展路径。 深度探索FGFR和❤️RAS两大类靶点，FGFR驱动下一轮新产品周期 肿瘤免😎疫治疗虽已取得突破进展，但有一些细分类别，依然存在较低响应率🔥和较短生存期的问题。尤其在中国高发的肝癌和胃癌领域，肿瘤免疫😢治疗带来的生存获益相对有限，目前肝癌依然是我国五年生存率较低👏的癌症类别。该行认为靶向特定重要靶点的小分子药物或新型药物类👏别（如PROTAC或分子胶）有望成为解决这类型癌症未满足的重⭐要方案。和誉在FGFR靶点领域深耕十年，目前深度布局选择性F😊GFR4抑制剂（ABSK011，针对FGF19过表达肝癌）、😁FGFR2/3抑制剂（针对胃癌和软骨发育不全）等。其中FGF😎R4选择性小分子抑制剂依帕戈替尼已进入关键性注册临床三期研究⭐，针对接受过免疫检查点抑制剂和多靶点酪氨酸激酶抑制剂治疗失败😜的FGF19过表达晚期肝细胞癌患者。全球约30%的肝细胞癌患🙌者存在FGF19过表达，目前尚无FGFR4抑制剂获批上市。如😴果该临床试验取得成功，将是全球首款针对FGFR4靶点的选择性🚀靶向抑制剂。此外，目前全球针对RAS靶点的研发也如火如荼，除🤔了较早实现突破的G12C靶点，和誉选择性布局了G12D和pa😴n-RAS两款早期分子，未来将为公司在肿瘤精准诊疗提供更多的🎉联合用药方案。 丰富早期管线，为公司长期发展奠定坚实基😉础 公司构建有22款候选药物的产品管线，包括12款临床🤗阶段的资产和10款处于临床前的分子。该行认为公司作为小分子研😢发平台型公司，在很多方面既能体现出其对前沿靶点的领先认知，也😍逐渐形成了完善的临床开发能力。因此即使股价从底部已经有较大涨🚀幅，该行仍然认为公司未来的下一代FGFR抑制剂，RAS相关靶🤗点以及口服PD-L1小分子（ABSK043）通过更好的数据披🙌露和潜在的BD交易，将进一步超市场预期。 【免责声明】🔥本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观😆点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任😜何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮😁箱：news_center@staff.hexun.com 😘返回搜狐，查看更多

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规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多