文 | 斑马消费，作者 | 范建 文 | 斑马消费，作😢者 | 范建 西贝道歉了。这家中国知名连锁餐厅，已在舆⭐论的风暴眼中站了5天。 9月10日，罗永浩微博点名西贝😆，“几乎全是预制菜，还那么贵”。对此，西贝创始人贾国龙激烈反🙌击，坚称西贝没有一道预制菜。 随即，西贝开放全国门店后😡厨，欢迎公众探店。没想到，这一“开放”之举，让西贝陷入更大的😅舆论灾难中。 西贝的这一轮风波，不是预制菜的标准之争，😴而是价格与价值之争，是中国人对中餐“锅气”的执念。 9👍月15日，西贝认错了。认识到“生产工艺与顾客的期望有较大的差🌟异”，将尽可能把中央厨房前置加工工艺调整为门店现场加工。承诺🥳10月1日前，将部分菜品调整为门店现炒、现烤、现煮、现卤。 😘 久违的锅气，终于一点点回来了。 始于锅气 🤗1988年，内蒙古巴彦淖尔市，贾国龙开了一家以羊肉泡馍和鸡肉😀炒疙瘩为主的黄土坡风味小吃店。 从一口锅起步，小店逐步🙄做出了名气。1993年，贾国龙成立了内蒙古西贝餐饮有限公司。🙌 几年间，贾国龙通过现做现炒和口碑积累，用“锅气”实现😀了从小吃店到餐饮公司的华丽蜕变。1999年，西贝走出内蒙古，💯闯入北京。 当时，京城餐饮市场红海一片，各大菜系、火锅😅、融合餐厅扎堆。贾国龙选择了从相对冷门的西北菜切入，开出第一😜家“西贝西北菜”。 然而，西北菜既无爆款菜品，也无全国😎知名品牌，甚至都难以称作一个完整菜系。贾国龙围绕草原牛羊肉与⭐五谷杂粮，主打莜面、烧麦、牛羊汤锅等特色产品，“西贝西北菜”😂就此火了起来。有机莜面、西贝面筋、黄馍馍、嫩烤羔羊腿等，成为🚀招牌产品。 随后，西贝一路高歌猛进，向全国铺开。快速扩🙄张的过程中，如何确保全国门店菜品口味一致，又能保证食品安全和😘操作高效，成为摆在贾国龙面前一道必须解决的难题。 标准💯化的解法 中餐菜品繁多，操作复杂，难以标准化，成为制约😁中餐连锁企业扩张的共同难题。 随着食品加工技术的进步，😢冷链物流的逐渐普及，建立中央厨房，将各类食材预加工，中餐连锁🙄企业终于找到了解题之法。 2020年10月，贾国龙功夫🤗菜超级中央厨房项目奠基仪式在内蒙古和林格尔新区举行。这是西贝🙌历史上第一个真正意义上的“超级”中央厨房。 展开全文 😁 据当时的媒体报道，该项目1号地面积193.8亩，预计总😴投资约6亿元，将建4个大型中央厨房，规划建筑面积约14万平方😊米，是西贝当时华北、华东、华南3大中央厨房总面积的6倍，也是🤯国内餐饮企业规模和产能最大的中央厨房。“这个超级中央厨房建成💯后，将成为川鲁粤淮扬、湘浙闽徽蒙等各菜系的名师厨艺进行大生产👍转化的基地，采用先进的急冻锁鲜技术将大师手艺100%的还原。😊” 对标准化的极致追求，也为西贝如今的舆论危机埋下了伏😁笔。 9月10日，罗永浩的微博引爆对西贝卖预制菜的质疑🤯后，贾国龙面对媒体的镜头，反应极为激烈，坚称西贝没有一道预制😎菜，一定要与罗永浩打官司到底。 出于对产品的自信，西贝🤩全国门店开放后厨，接受公众探店。然而，这一开放之举，却让西贝😡在舆论的漩涡中越陷越深。 在西贝的后厨，公众看到了太多🎉冷冻的预加工食品。如只需加热的鸡汤、冷冻的肉夹馍肉馅、保质期🤯24个月的羊腿……就连西兰花等蔬菜，居然也是超长保质期的冻货😜。 对于公众的质疑，贾国龙仍不停通过媒体做公众教育，试😎图向用户解释清楚菜品预制和预制菜的差异。在他看来，西贝的中央😴厨房预加工，配送到门店的是原料，例如羊排切割成标准形状等。“😅预制和预制菜是两回事，预制是提前加工、预加工。预制菜是成品，😴是将熟食加工好冷冻，再拆包装后加热直接食用。” 但无论🥳贾国龙如何解释，都已无法让很多用户在西贝的价格和价值之间找到🤔平衡。他们在西贝的菜品上，已找不到想要的那份锅气。 贵😊是最大的“冤案”？ 这一次，西贝之所以深陷舆论的漩涡，⭐不单单是因为菜品是否预制本身，还因为价格。 “我觉得近🤩年来最大的冤案是西贝贵，我们的账不怕查，利润大约为5%。罗永🤗浩5个人点了13道菜，两个菜点了双份，一共花了800多。”9😅月11日，贾国龙在接受《新京报》采访时说。 但贾国龙的😍说法，与西贝用户的感知之间存在一定差异。 据窄门餐眼截🎉至2025年8月的数据，西贝在全国约有351家在营门店，人均👏消费为85.03元。 在连锁中式正餐品牌中，西贝的这一🚀客单价水平高于外婆家、绿茶餐厅等连锁中餐店，比同为西北菜的晋😀家门，高出20元以上。 西贝的“贵”，经常被用户吐槽。👍2023年，西贝就因“3只蒸饺29元”登上过热搜。21元一个🤔的古法戗面馒头早已被网友贴上“天价”标签。 2020年😆，西贝因18道外卖菜品涨价1-10元，被多家媒体报道。贾国龙🚀最终发文致歉，直言“我们确实涨价了”，“这个时候涨价，不对”😀，承诺恢复原价。 当下，支撑西贝一部分溢价的，是其早在🤗2017年便设定的家庭亲子友好型定位策略，用专业儿童餐与家庭🤔友好场景来重新定义品牌价值。 这一商业模型并不复杂，其😢将品牌主张强调为“把更好的给孩子”，借此强化情绪价值绑定。试🔥图让消费者不再单纯为一道菜、一顿饭买单，而是为陪孩子吃饭的场😁景付费。 据媒体报道，西贝2025年暑期家庭带娃就餐客😉流突破230万人次，同比增长约25%，累计售出超过400万份😀“专业儿童餐”。 未曾想，该报道之后仅十多天，人们讨论😡的焦点，就转向了“保质期24个月的有机西兰花，还能做成适合给😉儿童食用的菜肴？”返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药😍捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“😉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关👍ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 🙄 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。😀 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康⭐于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处😴于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🔥脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康😍的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时👏被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🌟“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被👍调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3😍06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😆5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16😴日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🙌但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5🎉港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨👏幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😁起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET🌟F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创🔥新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品🔥中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷💯安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿🙌港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🤔共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6😘3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🌟元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，🙌不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股💯价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😂%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷😡”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方😅法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😍港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9💯 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日🤯正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指🤩数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😡被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上😀的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 ❤️ 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😜但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一🌟定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者👏表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规🔥、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😊察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样🔥空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对🔥选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 👍50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 🤩 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足🌟3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’🌟的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占😢比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大👍幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind🤯数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😡，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股😎，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😀TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股😎市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😴量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E🤔TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 😀 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等😀多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权😘重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定🤩的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的😡权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减🤯持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创😉成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖🔥出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 🙄 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢🌟调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win😂d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调💯整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😜团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF👏规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资❤️金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🌟TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易😍产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化🌟可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程🤔 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信👍息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😊stcn.com返回搜狐，查看更多