【大河财立方 记者 夏晨翔 史冰倩】在A股市场行情回暖、部分🔥个股股价创下新高的背景下，9月份上市公司掀起一轮减持浪潮。 👏 据大河财立方记者统计，截至9月28日，本月已有428家🤔公司披露减持计划，且已有310家上市公司管理层完成减持，实现🌟“持币过节”，月度减持总额高达120.45亿元。 前海🤔开源基金首席经济学家杨德龙分析称，由于相关公司股价快速攀升、😅累计涨幅显著，或已达到理想退出价位，引发大股东趁机高位套现。😴该举动短期内必然对个股股价形成压力，投资者应对减持规模较大，⭐特别是高位密集减持的个股保持警惕，审慎评估其中风险。 😆月内已有400余家企业宣布减持 硬件设备行业居首位 🌟 上周末（9月27日至28日），A股减持公告再度密集发布。😂大河财立方记者统计，有近70家上市公司在两天内披露了减持公告🤩，其中既有控股股东，也有企业高管。 9月28日晚间，科😀力尔发布公告称，公司控股股东、实际控制人之一、董事长聂鹏举计🚀划以大宗交易方式减持不超过1487.5万股，占公司总股本的2💯%。按照29日收盘价14.93元测算，聂鹏举将套现超2亿元。😂 从全月维度来看，减持规模更为突出。Wind数据显示，🤩截至9月28日，本月已有428家上市公司披露了减持计划，且行⭐业分布呈现明显集中特征，主要分布在硬件设备、机械、化工、电气💯设备等行业。以去年9月1日计算，一年间，上述行业的区间涨幅平❤️均值分别为101.08%、96.36%、73.7%、68.7😜8%。 具体来说，光模块龙头企业中际旭创的减持动态尤为❤️引人关注。今年以来，中际旭创股价涨幅近240%，并在9月23😅日创下历史新高。 高位股价也为股东减持创造了条件。中际😢旭创于9月26日晚间发布公告称，控股股东中际控股拟以大宗交易😁方式减持不超过550万股公司股份，占公司总股本的0.49%。😀以当日收盘价测算，中际控股可套现约22.75亿元。 此😊外，临近国庆假期，“持币过节”的避险情绪也在加剧减持动力。截🤔至9月28日，有310家A股上市公司管理层在本月完成减持计划🤗，实现“持币过节”。 大河财立方记者统计，310家公司👏管理层减持金额合计120.45亿元，与8月份减持总额67.1🌟7亿元相比，增长79.32%，与去年9月份减持总额24.42👍亿元相比，增长393.24%。 减持主体类型多元 👏 高管“组团”减持频现 本轮减持的实施主体类型多元，涉🤔及控股股东、实际控制人、高管及机构投资者等，拟减持股份数量从🚀数百万股至数千万股不等。 大河财立方记者梳理发现，实控🌟人在本轮减持浪潮中扮演重要角色。9月8日，新泉股份公告，实际👍控制人唐志华拟通过大宗交易或竞价交易方式减持不超过974.6🤩1万股，占总股本的2%。按照最新收盘价88.31元计算，套现😍金额约合8.61亿元。 展开全文 除了实控人，也🎉不乏高管“组团”减持，不少高管持有的股份来源于公司IPO前取🔥得或限制性股票激励计划获得。 9月28日，中泰股份发布😎公告称，包括章有虎、唐伟、周娟萍、俞富灿、刘晓庆在内的5位董🤩事及高管，拟通过集中竞价或大宗交易方式，合计减持公司股份不超😂过321.05万股，占公司总股本的0.8323%。减持理由均😜为“个人资金需求”，减持股份来源均为IPO前取得及资本公积转⭐增股本获得。 值得注意的是，在此次减持计划公布之际，公👏司刚刚释放了业绩预增的利好消息。根据公司最新的业绩预告，20😅25年前三季度预计实现净利润3.25亿～3.55亿元，同比增🤯长71.36%～87.19%。其中，第三季度单季净利润预计高😍达1.9亿～2.2亿元，同比增幅达187.60%～233.0😎1%。 公告显示，中泰股份5位高管本次减持执行期为20😎25年10月28日至2026年1月27日。而目前公司的股价相🙄较年内低点已经几乎翻了一倍。 同时，创投机构也是此次减😅持的重要力量。 以德福科技为例，创投基金拓阵基金对其投😡资长达8年后，于7月启动减持，而股价近半年200%的涨幅为其😀提供了回报空间。国家大基金也加入减持行列，年内已对通富微电、🥳赛微电子等十余家科技企业实施减持，形成产业资本与财务资本的退😢出共振。 业内人士分析，此前在IPO阶段性收紧和二级市🙌场行情不佳的情况下，创投机构减持相对较少，如今A股行情回暖，😘更多创投机构通过集中竞价、大宗交易等渠道减持退出。 超👍八成减持原因系资金需求 有实控人17次减持用于偿债 🙌 从已披露的公告中可以看出，超八成减持原因均与资金有关，也🙄有处置破产财产、偿还债务、基金到期退出等原因。 如9月😎14日晚间，盈新发展发布公告称，公司股东湖南华建拟减持393😅5.88万股公司股份，占公司总股本0.67%，减持原因系处置😊破产财产。 资料显示，盈新发展原名新华联，是一家集文旅😅景区开发运营、酒店管理、旅行社、房地产开发、建筑施工、物业服😀务、规划设计等多产业布局、具备多业态综合开发能力的上市公司。😉 财务方面，2020年至2024年，公司扣非净利润分别😀亏损13.68亿元、33.52亿元、30.75亿元、29.9👏2亿元、7.06亿元，累计亏损114.93亿元，已连续5年扣🌟非净利润为负。 9月8日，诺普信发布公告称，公司实控人🎉卢柏强及一致行动人拟减持不超过3000万股公司股份，约占公司😀总股本的2.98%，减持原因为清偿债务。按照当时收盘价测算，😡套现金额约3.6亿元。 东方雨虹控股股东、实际控制人李😀卫国，在8月29日至9月25日期间，通过大宗交易和竞价交易两❤️种方式，完成17次减持，累计减持4372.87万股，占公司总😅股份比例1.71%，套现4.79亿元。 这已是李卫国2😡024年以来第二次大规模减持。去年2月初到3月中旬，李卫国以🤔16.08元/股的均价，减持东方雨虹4053万股，套现6.5🙄2亿元。 大河财立方记者注意到，2021年，东方雨虹实😉施的员工持股计划成交均价为55.78元/股，李卫国曾承诺为该😘计划提供兜底补足和年化利率8%的对应补偿。 不过，也有😂公司减持主要用于企业发展。如恒天集团减持恒天海龙股份，系为进🤔一步聚焦主业，回收资金用于纺机主业发展；天津药物研究院减持德😅源药业股份，系为满足企业科研投入及经营发展需要；东方通信减持🤩长芯博创股份，系为进一步优化公司资产结构，提高资产收益率等。😀 减持信披违规 月内已有4家上市公司收到警示函 👏 在各大股东减持热情高涨之际，监管部门也加大了对信息披露🙌规范性的关注。 9月26日晚间，永辉超市发布公告称，公😎司于近日收到四川证监局出具的警示函。经查，今年4月21日至2🤗4日期间，永辉超市通过集中交易方式减持红旗连锁股票1360万😆股，在持股比例触及5%整数倍这一关键节点时，公司未按规定及时🥳披露权益变动报告书，也未停止相关股票交易，直至7月21日才补🙌充披露《简式权益变动报告书》，其行为已违反资本市场相关监管规👍定。 无独有偶，银宝山新在同日披露，公司持股5%以上股🎉东淮安布拉德投资发展有限公司于9月4日在将持股比例变动至5%😉整数倍时，未依法停止交易相关股票，已收到深圳证监局下发的监管❤️决定书。 值得注意的是，除持股比例触及5%整数倍的违规😀情形外，股份变动比例达1%未及时披露的问题同样引发监管关注。🚀 卓胜微股东汇智投资在2022年9月至2024年12月🥳期间，因主动减持及被动稀释导致持股变动比例达到1%，但未按要💯求及时披露相关情况，直至今年8月8日才完成信息披露，由此收到🎉江苏证监局的警示函。 不过，9月15日，卓胜微在深交所⭐互动易回应投资者称，股东减持本身未违反禁止性规定，此次问题系🎉对信息披露时限要求把握不准导致的程序性瑕疵，未对公司规范运作😡及投资者权益造成实质性影响。 此类事件背后，反映出监管🥳部门对于上市公司股东在股份变动过程中信息披露义务强监管态度。🤩 今年7月1日起施行的新《上市公司信息披露管理办法》进😁一步强化了重点事项监管，明确了信息披露义务人的责任边界。 😉 监管部门强调，持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人持🤩有股份或者控制公司的情况发生较大变化，应当主动告知上市公司董😘事会，并配合上市公司履行信息披露义务。 相关报道： 😘 责编:李文玉 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审🤗:古筝返回搜狐，查看更多

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文 | 穆胜 文 | 穆胜 “人效”的全称是“人💯力资源效能”，对应的英文是“HR Efficiency”，而😂“Efficiency”，是投产比、效率的意思。这就产生了一👍个非常明显但鲜有人提及的问题——为什么不直译为“人力资源效率😆”，而要翻译为“人力资源效能”？ 我算是国内几个最早研🌟究“人力资源效能”的人，这里，我给出一个解释。 01 🤗主打防守的模式 人效是个投产比，分母是“人力资源投入”🌟，分子是“财务或业务产出”。从数学逻辑上看，要提升人效，显然😜有两种模式： 第一种模式主打防守，主张减少分母，即“降😘低人力资源投入”。 具体做法是，精简机构、压缩编制、裁🤗撤人员。考虑一般的企业里多多少少都有组织冗余，这样的做法显然😉是立竿见影。但问题是，一方面，这种做法不可持续，组织规模不可😅能无限缩小；另一方面，如果没有理解组织的运作机制，盲目压缩组😂织，很有可能导致业务流程和组织氛围被破坏，进而影响产出（分子😜），最终得不偿失。 事实上，大多企业就是在这条错误的道🔥路上“砥砺前行”。2015年左右，我为国内一家年营收千亿的企😍业担任人力资源顾问，当时我就为他们引入了最先进的人效管理理念😴。也就是说，很多现在才流行起来的概念，我在十年前就给他们讲过🌟了。当时现场的反馈很有意思，相当一部分HR认为：“穆老师，您💯这理念很好，但现实中，HR能够控制的只有分母，要提升人效，我❤️们只能动刀砍人、砍组织。” 道理我都讲透了，但他们看到🔥的只是分母，所以，人效管理的理念并没有在这家企业落地生根。不😜能不说，这是一种遗憾，规模如此庞大的企业，但凡找一两个试点，🤯尝试探索人效管理，形成成本端的竞争力和经营者的效能意识，他们🙌现在的江湖地位，就不会如此憋屈了。 02 主打进攻的模😜式 第二种模式是主打进攻，主张增加分子，即“增加财务或🤯业务产出”。 有一部分企业，的确能够只管业绩增长，不管🌟人力投入。甚至他们在人力资源投入上豪掷千金，还会被认为是“有😂格局”“有眼界”“战略性储备”。 说白了，如果业绩保持🤩高速增长，人力资源这点投入，还不是九牛一毛？老板们进而就可以😴上价值——“人才是最宝贵的资源，好的人才决定了企业的未来，找😢人才，不应该看价格。” 眼看着这些企业在人力资源投入上😎的“大手笔”，其他企业的HR就开始泛酸——“看看人家的老板，😢看看人家的企业，看看人家的HR！我们就没打过这么富裕的仗！”😆 其实，这种“全力进攻（分子），不管防守（分母）”逻辑⭐，还是因为企业有业绩增长的势能。老板们大可以把这种势能归结于😉自己在人才上的全力投入，甚至可以举出个别人才改变竞争格局的个🤩例，但说到底，这种势能还是来自于宏观经济和行业的红利，显然是🤯倒果为因嘛。但舆论就是慕强的，当你业绩好了，你说什么别人都会👍认为全是对的。 展开全文 我从来不相信那种豪掷投😍入，然后赌不确定性产出的投资模式，这种模式赌性太大，不靠谱。😡这就好比有的头部投资机构，宣传自己的理念是“投赛道”，也就是😘哪个赛道上出现机会的时候，就投这个赛道上几乎所有的头部项目。😉他们形容为，一把飞镖扔出去，总有一个落在靶盘上。但现实却在打🎉脸，经济红利期过去了，进入寒冬了，他们的这种投资模式就不灵了😍。所以，不要把“蒙对了”说得这么清丽脱俗嘛。 03 防😘守反击的模式 不考虑经济周期，人力资源的投资，也不能是⭐只管防守（分母）的“龟缩”；如果考虑现在是经济寒冬期，人力资🌟源的投资，就不能是只管进攻（分子）的“豪赌”。 进一步😎看，即使现在经济再回归上行期，依赖“豪赌”模式的HR们价值就👍会被认可，就有前途吗？显然也不是呀。他们所谓的专业成功，在老👏板和业务部门眼中，不过是蝇附马尾，企业要不要干掉HR，全凭老🌟板心情。 两种模式本质的问题，都是割裂了进攻（分子）与😡防守（分母）之间的关系。奉行两种模式的企业，都不清楚人力资源😆投入是如何产生业绩的，他们只能“抓一头”。 我主张的人⭐效管理，是防守反击的模式，是把有限的人力资源筹码进行合理配置🌟，最大程度确保企业的确定性增长。直观来说，即使一个企业人力资🤗源总投入不变，我认为，通过优化配置方式，也能明显提升人效。因😀为大多企业的人力资源配置方式，实在有点像是“蒙眼放筹码”“菜👍市场议价定编制”，造成的局部冗员那可不是一点点。把冗员挤出来🎉，放到一些真正需要人力投入的领域里，再辅以若干的人效赋能手段😊（选用育留等），业绩增长自然就来了。 如果考虑我的这种🔥理念，人力资源效能，应该就有两层意思：一是“效”，即效率；二😢是“能”，即产出。这个概念本身就有导向性，它表面是防守反击，❤️其实是一种精实增长的进攻理念，它坚信人力资源投入和业绩产出之⭐间的强联系，认为通过人力资源职能的各种工具能够推动经营。有没😆有发现？这个概念本身就是人力资源专业的革命，野心还挺大的！ 🙌 这样看来，中文博大精深，“人力资源效能”的翻译，实在是😜妙！返回搜狐，查看更多