深圳商报·读创客户端记者 李薇 中国国信服务控股有限公😅司（下称“国信服务”）9月30日向港交所递交主板上市申请。招👍股书显示，公司2022—2024年收入复合增速高达49.1%💯，但同期净利润却在2025年上半年骤降13.6%，毛利率、净🌟利率连续两年下滑，客户集中度仍近五成，多重风险令市场对其“高😡增长”成色打上问号。 收入狂奔三年，盈利掉头向下 😂 招股书中介绍，国信服务成立于2006年，是广东及湖南省内的🤩综合物业管理及代理服务供应商。 招股书披露，国信服务2❤️022—2024年营业收入由8812.7万元增至1.15亿元🙄，复合年增长率49.1%；净利润由2000万元增至3900万🙄元，复合年增长率39.1%。然而，2025年上半年公司收入8🔥910万元，同比仅增8.6%，净利润却由2024年同期的14😎10万元降至1220元，降幅13.6%，出现“增收不增利”。💯 毛利率方面，2022—2024年分别为35.5%、4🌟4.0%、33.3%，2025年上半年持平于33.3%；净利😅率则由2022年的22.9%一路下滑至2025年上半年的13😆.7%，两年半时间跌去9.2个百分点。公司解释称，人工及分包😂成本上涨、市场竞争加剧、定价空间受限是主因。 曾有八成🤩收入靠母公司，今年上半年仍近五成 该公司客户集中度风险🎉尤为突出。2022—2024年，来自控股股东国信集团的收入占❤️比分别为83.6%、83.5%、55.3%，2025年上半年🤔仍达48.7%。尽管占比逐年下降，但近半数收入仍依赖母公司输🚀血，令投资者担忧其独立造血能力。 三大业务协同，管理难🙌度陡增 国信服务业务分三大板块：物业管理、物业代理、增🤩值服务。物业管理服务覆盖住宅与非住宅物业，以包干制收费；物业😉代理服务聚焦一手住宅物业市场；增值服务包括社区与非社区增值服👏务。公司坦言，多业态协同对运营精细化程度要求极高，若无法提升❤️管理效率，规模扩张反而可能拖累盈利。 行业竞争陷“红海⭐”状态，成长性受考验 根据灼识咨询，中国内地的物业管理😘服务行业高度分散，行业竞争已陷入“红海”状态。截至2024年😎12月31日，中国内地有超过35万家物业管理服务企业。202😘4年，按在管面积计算的中国内地前100家物业管理服务企业占据🌟市场份额的35.1%。国信服务主要布局大湾区及湖南省。 🌟 政策层面，住宅前期物业费实行政府指导价，人工最低工资连年上🤗调，进一步挤压利润。作为劳动密集型企业，国信服务面临员工及分🚀包成本上升压力。最低工资提高、员工人数增加及成本节约措施实施👍时间滞后等因素，都可能影响公司成本控制和盈利能力。若无法有效😆控制成本，将对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响。 😢 招股书提示，若未来政策收紧或母公司项目储备下降，公司业绩可🤗能“变脸”。中国内地物业管理行业监管严格，政策变动可能影响公🥳司业务。如住宅物业前期物业管理服务协议收费受政府指导价影响，🤔政策调整可能压缩利润空间。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多