文 | 财华社，作者 | 毛婷 文 | 财华社，作者 💯| 毛婷 2005年，时任英特尔（INTC.US）CE🔥O的保罗▪欧德宁（Paul Otellini）向董事会提出以😴200亿美元收购当时还很弱小的英伟达（NVDA.US），然而⭐，董事会认为这笔交易成本过高，且对是否要巨额投资于GPU芯片😎领域存在分歧，最终否决了这一提议。 二十年风水轮流转。🔥 谁也未曾想到，两家公司的命运会发生如此显著的变化。 😜 如今的英伟达已成为AI芯片领域的巨擘，市值达到4.28😅万亿美元，是全球市值最高的上市公司，而英特尔却在为生存挣扎，😉市值仅千亿美元，还不到英伟达一个零头。 2025年9月😆18日，英伟达宣布，将以每股23.28美元的价格——较英特尔👏前一个交易日收市价24.90美元折让6.5%，向英特尔投资5😀0亿美元，或大约相当于英特尔交易公布前市值的4.6%左右。 🙌 双方合作些什么？ 根据公告，双方将联合开发多代定👍制化数据中心及个人电脑（PC）产品，为超大规模、企业级和消费👏级市场的应用与工作负载提供加速支持。重点通过英伟达的NVLi⭐nk技术实现两大架构的无缝衔接——整合英伟达于AI和加速计算😍领域的优势，与英特尔领先的CPU技术和x86生态系统，为客户😆打造尖端解决方案。 在数据中心领域，英特尔将为英伟达定👏制x86架构CPU，而英伟达将把这些芯片整合到自身的AI基础👍设施平台中，并推向市场。 在个人计算领域，英特尔将研发🤗并向市场推出集成英伟达RTX GPU芯片组的x86架构系统级🔥芯片（SoC），这一全新的x86 RTX系统级芯片将为各类对😢高端CPU与GPU集成有需求的PC设备提供核心动力。 🙄总括而言，这项交易的核心要点包括：1）英伟达入股英特尔的财务😊投资；2）英特尔将为英伟达定制x86架构CPU，英伟达会将这🤩些定制的CPU整合进自身AI基础设施平台，这有助于英伟达将自🎉身在AI与加速计算技术的优势，与英特尔在x86架构CPU方面😴的技术相结合，打造更强大的数据中心解决方案的CPU和x86生🤗态融合；3）让英伟达能够接触到英特尔的企业客户，尽管英伟达在😀销售AI芯片方面成绩斐然，但在企业数据中心业务方面并没有太大🤔的进展，英特尔在企业数据中心方面的优势或可为其提供帮助。 😆 英伟达的GPU+英特尔的CPU？ 将时间线拉回到大🤩约19年前。 2006年，全世界大部分的个人电脑都使用🔥英特尔的CPU，英特尔成功战胜了AMD（AMD.US），成为😎最顶尖的x86指令集架构芯片供应商，x86也成为英特尔长久以🙌来的价值护城河。 苹果（AAPL.US）是唯一一家不使😂用基于x86芯片的大型计算机制造商。2006年，乔布斯与英特⭐尔达成将英特尔芯片植入苹果电脑的协议。 展开全文 😡 但与此同时，乔布斯想知道，英特尔是否也会为苹果的最新智能手🥳机产品生产芯片，当时英特尔的CEO欧德宁拒绝了iPhone的🤔合同，因为他认为iPhone只是一个尼基小市场，英特尔犯不着😴为此斥巨资开辟一个新的战场。 于是，乔布斯转向了Arm🔥架构。 1990年，苹果和两个合作伙伴在英国剑桥成立了🥳一家名为Arm（ARM.US）的合资企业，该公司使用一种不同😡于x86的新指令集架构RISC来设计处理器芯片，虽然英特尔也👍曾考虑该架构，但既有x86这样的护城河，而且要考虑到脱离x8😍6的巨大代价，最终还是拒绝使用RISC。 但对于Arm🙄这样的初创企业而言，没客户、没收入，完全没有摆脱x86的包袱🎉，却有着要取代英特尔的雄心壮志。很快，Arm简化的智能架构在😆小型便携设备中流行起来，并且经过持续优化，更能满足乔布斯的要❤️求。 2007年，iPhone开启移动互联网新时代，苹😉果基于ARM架构打造的A系列芯片成为iPhone的“动力心脏😍”。 欧德宁没想到的是，他所认为的尼基小市场迅速演变成😡席卷全球的“苹果生态”，iPhone所产生的收入甚至超越了英😢特尔销售PC处理器的收入。 2010年，英特尔试图涉足😊手机领域，这一举措刺激了Arm，Arm决定反向进军PC市场，🎉并在第二年高调推行该计划。微软（MSFT.US）于2011年🤯推出基于32位Arm架构的PC操作系统Windows RT，😢并于2012年发布搭载此系统、采用ARM架构NVIDIA T🥳egra 3芯片的Surface RT平板，被视为Arm芯片🎉开始进入面向主流PC用户的设备。 关键节点出现在202😜0年，苹果宣布Mac产品引入自研Arm架构芯片，首款M1芯片💯问世。由于iPhone、iPad上的App可同步到Mac使用👍，开发者基于Arm架构开发应用时，能更便捷地覆盖苹果多品类设😜备，构建起软硬件一体化的生态闭环，使得Arm架构在苹果生态内😊从移动端自然延伸至计算机端，带动Arm在计算机领域的影响力大😍幅提升。 到如今，全球绝大多数计算设备可以划分为两类，😊一类是基于Arm架构的CPU“核心”驱动，另一类是围绕英特尔🌟x86架构搭建，这两种架构没有绝对的“好坏”，只是各有擅长的💯领域。 Arm阵营胜在“精简高效”，是移动设备的“心头❤️好”，以英伟达的Grace芯片和苹果用于iPhone的“A系😍列”芯片为代表；另一个阵营是围绕英特尔x86架构构建的设备，😎x86架构凭“兼容性”称霸多年，是电脑和服务器的“老大哥”，❤️核心优势是“兼容和全能”，当前在PC领域的代表包括英特尔的酷🤩睿系列和AMD的锐龙系列，在服务器方面的代表有英特尔的至强（😜Xeon）芯片和AMD的霄龙（EPYC）芯片。 英伟达🤯在适合AI处理的GPU领域占据全球八成的市场份额，但与其GP🙌U组合提供给客户的CPU，一直依赖于Arm的设计技术。 🙄 2020年，英伟达宣布以400亿美元的价格从软银手中收购A🤗rm，但遭到了监管机构的反对，于2022年放弃收购。最近，A😘rm表示有意打造自己的AI芯片，这可能会与英伟达的AI芯片业😍务形成竞争。 这次与英特尔共同开发x86微处理器标准的😢芯片，或有助英伟达接触到更多依赖x86技术来运行系统的企业，👏而且也能在Arm之外，拥有其他的选择。 黄仁勋在与此交🌟易有关的电话会议上表示，英伟达计划成为英特尔至强（Xeon）🤩系列服务器CPU的“主要客户”，而两家公司即将开展的合作将带😂来每年约250亿-500亿美元的业务机会。 他表示，有😘了英特尔的x86 CPU，英伟达可将其直接集成到NVLink😁生态系统，打造出机架规模的AI超级计算机，而且两家公司联合开😴发的集成CPU+GPU产品，将催生出前所未有的笔记本计算。 🤩 此外，将CPU和英伟达的RTX GPU融合成一个虚拟的❤️大型SoC，将成为世界上从未出现过的一类新型集成显卡笔记本电🥳脑。 谁是交易的受害者？ 英特尔和英伟达的交易，🤗让两家公司的股价狂飙，但是也有竞争对手黯然神伤，这包括Arm🙄和最近已成功抢占英特尔x86市场份额的AMD，两家公司于9月🙄18日的股价分别下跌4.45%和0.78%。 在这场备🎉受瞩目的合作中，黄仁勋巧妙地避谈了英特尔当前最为棘手的难题之😅一——持续亏损的代工业务，反而将全部焦点集中在技术整合与市场🙌机遇上，强调英伟达对Xeon处理器的采购承诺与联合开发的潜力😀。 这一刻意回避或许正揭示了交易的深层逻辑：对英伟达而🎉言，投资英特尔并非为了挽救其代工业务，而是为了直接绑定x86😜生态的核心能力，强化自身在AI基础设施领域的领导地位。黄仁勋🤯不需要英特尔的制造能力——他需要的是x86架构的通行证、企业🌟市场的渠道，以及一个能在CPU领域制衡Arm的合作伙伴。 🤔 结语 软银于8月19日宣布以每股23美元的价格认购🙌英特尔的普通股，总投资额约20亿美元，而美国政府则于8月22😊日与英特尔达成协议，以每股20.47美元的价格收购4.33亿👏股英特尔普通股，总投资或约89亿美元。 当软银和美国政👍府以财务投资者身份入场时，英伟达却以战略协同者的姿态，用50🤔亿美元撬动了可能重塑行业格局的杠杆。这笔交易不仅是一次技术互😎补，更是一场生态博弈：英伟达在Arm之外开辟了第二条战线，而👏英特尔则不得不依靠曾经的“弃子”、后来的对手和现在的合作伙伴🙌，来寻找翻盘的可能。未来的较量中，代工业务的亏损或许仍是英特😡尔的隐痛，但对黄仁勋而言，可能只是棋盘之外的杂音。返回搜狐，😆查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub😴u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬😀和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个😊伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消🌟费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品👍该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到🤗这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 🌟它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售😆平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同😅仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是😍，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面😁上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备👍可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500🚀 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆🌟、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至😢不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论👏：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传🥳统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模😀型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：😴 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行😊性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力😊，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具🚀备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：😂很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 💯 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 🎉 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店❤️甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 😡 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪😉购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台😂用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比🤯相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提😍供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😡动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点🚀：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自😴建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致🚀商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品😆牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 🥳 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做😆的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。🎉即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过😆100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身🤩供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情🤯况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😍“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😘 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在😡供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来😂源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身😀的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点🙌： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并❤️非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与😎整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将😢建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看😉法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在🎉平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “🙄看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而😍是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑⭐一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我😂们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的😢核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌🙌究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精🥳细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、🚀平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极💯高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓😍品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、😘闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正😅的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己😘的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😀却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，😆抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能🙌真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更👏加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见🔥，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多