【大河财立方 记者 杨萨】直销银行曾被视为银行业数字转型“试😆验田”，如今正遇冷。 日前，邮储银行发布公告，宣布将吸🎉收合并全资子公司中邮邮惠万家银行有限责任公司，后者独立法人资🙌格将依法注销，其全部业务、财产、债权债务以及其他各项权利义务😜由母行承继。 这一调整意味着国内独立法人直销银行阵营将🚀仅剩中信百信银行一家。此外，近两年，多家银行的直销银行渠道也🎉已经陆续关停整合。伴随银行业全面拥抱数字化，直销银行原有优势🙄逐渐被削弱，其存在本身也正被市场重新审视。 多家银行关😡闭直销银行渠道 邮惠万家银行于2022年6月正式开业，😴注册资本50亿元，由邮储银行100%控股，是国有大行中首家独🙌立法人直销银行。 邮储银行在公告中提到，该行近年来不断😍加大金融科技投入，数字化和集约化能力快速提升，以手机银行为主😂要服务渠道的格局已经形成，线上综合服务能力大幅增强。为有效利❤️用资源，降低全行运营成本，拟吸收合并邮惠万家银行。 所😀谓直销银行，是指业务拓展不以柜台为基础，打破时间、地域、网点😴等限制，主要通过电子渠道提供金融产品和服务的银行经营模式和客😊户开发模式。 国内直销银行兴于2013年。虽然当下直销👏银行式微，但彼时银行传统金融服务面临互联网平台跨界金融服务竞😆争冲击，在此背景下，直销银行成为传统商业银行拥抱“互联网+”😎战略的重要措施。 2013年，北京银行联袂荷兰ING集🎉团推出国内首家直销银行。2014年，民生银行推出纯线上的直销😆银行服务平台。此后，多家银行纷纷跟进开启直销银行渠道。根据《👍2019年中国电子银行调查报告》的数据统计，截至2019年1😊0月，全国共有直销银行116家，其中参与主体最多的是城商行，😅其次是农商行。 整体来看，国内直销银行基本分为两种模式❤️：一种作为母行下设的事业部运作，依靠母行资源发展，如民生银行😢的直销银行，这也是国内多数传统银行采用的模式；另一种是独立法🤯人模式，具备独立法人直销银行牌照，如百信银行、邮惠万家银行，🚀拥有独立的运营体系。 其实独立法人直销银行曾有望实现“🤔三足鼎立”。2020年，招商银行与京东数字科技集团旗下网银在🤔线（北京）商务服务有限公司接到原银保监会批复，同意共同筹建招🙌商拓扑银行股份有限公司。但2022年7月，招商银行发布公告称😅，撤回招商拓扑银行（筹）开业申请并终止筹备工作。 如今🎉，随着邮惠万家银行被邮储银行吸收合并，独立法人直销银行将仅剩🤗下百信银行一家。而且，多家银行的直销银行业务在近几年也面临着🌟关停整合。自2017年以来，平安银行、浦发银行、南京银行、恒💯丰银行相继关闭或整合了直销银行渠道业务，国内最早推出直销银行😀的北京银行也于2025年6月将直销银行App相关服务迁移至北😀京银行手机银行App。记者在手机应用商店搜索“直销银行”也仅⭐剩十几家，基本是城商行和农商行的直销银行。 直销银行为😀何风光不再？ 直销银行曾经作为国内银行机构抵御互联网金😡融冲击的关键利器，如今为何不灵了？ 展开全文 《😢中国直销银行白皮书》曾提到，国内直销银行大多以传统银行的一级🙄或者二级部门形式存在，附属于母银行，不具备独立法人地位，大部😘分银行没有构建专属的产品研发团队，更未实施独立的成本收益核算🤯，受母银行传统体制机制影响，很难快速迭代做出成效。 东⭐方金诚金融业务部高级副总监何小红也持有同样的看法。“国内直销😴银行较多依赖母行的资本、品牌和信用背书，在产品、技术、风控上🎉与母行手机银行App高度同质化。这不仅未能实现预期的低成本运❤️营，还与母行渠道争夺客户和资源，协同效应差。”何小红接受记者😜采访时表示，当前大型银行基本完成了核心的数字化转型，手机银行😍App功能非常完善，覆盖了存款、理财、贷款、支付等所有直销银😆行能提供的服务。对于母行来说，吸收合并直销银行是实现战略整合👍、优化资源配置、降低运营成本的理性选择。 此外，监管趋🤩严也是重要原因之一。近年来，金融监管强调回归本源、风险隔离。😎对于银行将核心业务分拆到独立子公司运营持审慎态度。同时，在数🤔据安全、个人信息保护、互联网贷款等方面的监管政策收紧背景下，😅直销银行过去依赖的线上信贷等业务模式受到限制，创新难度加大。⭐ 关停潮下，为何一些中小银行仍在坚守直销银行渠道？ 🤩 “中小银行自身科技实力薄弱，数字化转型困难重重，将直销银❤️行作为一个相对独立的板块来运营，可以尝试新的技术架构、敏捷开😉发模式和互联网运营方法，其经验和教训可以反哺母行。”何小红表🤗示，相较于大型银行投入大量资金打造大而全的手机银行，中小银行😍通过轻量化的直销银行App，以更低成本实现基础金融服务的线上🤗化，符合其资源禀赋。 未来，直销银行会朝着什么方向发展😀？从目前市场选择来看，多数银行选择将直销银行智能风控、数字信😉贷等模块嵌入母行手机银行，统一品牌和客户体验，集中资源，降低🙌成本。业内人士称，从长远来看，直销银行未来或许不会以独立的形😂态大规模存在，但其探索过程中所折射出来的问题和经验，将促使银🤔行业重新审视自身在数字化转型中的定位和策略，推动转型步入新阶🤔段。 责编:陈玉尧 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 🌟| 监审:古筝返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多