【大河财立方消息】9月29日消息，中共上海市委金融委员会办公😡室、中国人民银行上海总部发布《关于进一步推进上海自贸离岸债高😂质量发展的若干措施（试行）》。 若干措施明确： 😁自贸离岸债以打造具有国际竞争力的离岸债券为方向，定位于符合条⭐件的发行主体为募集离岸资金，遵循“两头在外”原则，通过在上海😴自贸试验区开展业务的登记托管机构、面向符合条件的投资主体发行😅的、按期还本付息的有价证券以及其他可转让的债权证券化产品。 😜 发行主体为： （1）在境外依法注册成立的金融企业😂、非金融企业、非法人组织，境外主权机构以及国际组织等。 🤯 （2）境内金融企业的海外分子公司、境内非金融企业的海外子公😡司（含SPV）等。鼓励境内企业的海外分子公司将自贸离岸债作为⭐融资的重要渠道。 投资主体为： （1）在境外依法❤️注册成立的金融企业、非金融企业、非法人组织、主权财富机构、境👍外非法人产品，以及国际组织等。 （2）境内企业的海外分🌟子公司（含SPV）、符合条件的上海自贸试验区分账核算单元等。😢 发行主体发行自贸离岸债募集资金的用途应当符合相关管理🤯规定，按照“两头在外”原则，主要用于支持海外项目融资等。 🤩 关于进一步推进上海自贸离岸债高质量发展的若干措施（试行）😀 一、总体目标 通过深化金融制度型开放，在遵循“🤔两头在外”的原则和对标国际通行的规则标准基础上，面向国际加快🔥推进自贸离岸债高质量发展，进一步拓宽“走出去”企业及“一带一😡路”共建国家和地区等优质企业的投融资渠道。统筹发展和安全，在🚀守牢风险底线条件下，加快构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金😴融体系，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力。 二、相🚀关规则 （一）主要定位 自贸离岸债以打造具有国际😂竞争力的离岸债券为方向，定位于符合条件的发行主体为募集离岸资🤩金，遵循“两头在外”原则，通过在上海自贸试验区开展业务的登记🤯托管机构、面向符合条件的投资主体发行的、按期还本付息的有价证😴券以及其他可转让的债权证券化产品。 （二）发行主体 😎 （1）在境外依法注册成立的金融企业、非金融企业、非法人组⭐织，境外主权机构以及国际组织等。 （2）境内金融企业的🚀海外分子公司、境内非金融企业的海外子公司（含SPV）等。鼓励🎉境内企业的海外分子公司将自贸离岸债作为融资的重要渠道。 ⭐ 展开全文 （三）投资主体 （1）在境外依法注册🤔成立的金融企业、非金融企业、非法人组织、主权财富机构、境外非⭐法人产品，以及国际组织等。 （2）境内企业的海外分子公🙌司（含SPV）、符合条件的上海自贸试验区分账核算单元等。 😂 （四）发行规则 自贸离岸债发行适用国际通行规则和惯😢例。 （五）计价币种 鼓励使用人民币，兼容满足发🤩行主体需要的外币。 （六）登记托管 遵循国际通行😊的规则标准，自贸离岸债由在上海自贸试验区开展业务的登记托管机😆构提供登记托管服务，登记托管机构可根据需要制定具体操作细则。👍投资主体可自行选择通过自营账户或名义持有账户投资，也可选择在🥳名义持有账户下开立隔离子账户，名义持有账户和自营账户相互隔离😎。在保证投资主体信息穿透的基础上，名义持有账户可用于为客户办😀理自贸离岸债的清结算。 （七）承销机构 承销机构⭐按照国际惯例承销自贸离岸债，可约定根据不同国家和地区关于承销🎉的要求执行，并承担相对应的权利和义务。在依法合规、风险可控、😁商业自愿前提下，鼓励注册在浦东新区的银行和证券公司（含分支机👍构）承销自贸离岸债。 （八）交易安排 投资主体可😅以自行通过线下或境内外交易平台达成交易。 （九）资金用👏途 发行主体发行自贸离岸债募集资金的用途应当符合相关管😴理规定，按照“两头在外”原则，主要用于支持海外项目融资等。 😅 （十）资金流动 发行主体通过自贸离岸债募集的资金💯，或者投资主体投资自贸离岸债获得的本金和利息，可以自由汇出境😎外，也可以按规定在上海自贸试验区内存放和使用。如果募集资金归😍集后拟投向境内使用，应结合具体业务类型严格按照相关管理规定办🔥理资金跨境事宜。 （十一）信息披露 自贸离岸债发😢行主体按照国际惯例在登记托管机构全面、准确、及时开展信息披露🔥。根据募集说明书的约定，发行主体在债券存续期内披露相关信息。😜 （十二）监测分析 中共上海市委金融委员会办公室🚀会同中国人民银行上海总部建立健全自贸离岸债发行兑付、信息披露😀监测分析机制。登记托管机构、承销机构等应根据监管（及自律组织😘）要求准确、及时报送自贸离岸债相关信息。 登记托管机构🔥、承销机构及相关机构应切实履行“三反”（反洗钱、反恐怖融资及🌟反逃税）的责任，确保相关业务合法合规。 （十三）风险处😢置 中共上海市委金融委员会办公室、在沪金融管理部门根据🤩职责做好自贸离岸债市场风险防范和处置工作安排，按照市场化、法😉治化原则开展风险防范与化解工作。 （十四）法律适用及违🤯约处置 发行主体、投资主体等可以通过自行协商等方式在发😁行文件中约定自贸离岸债发行及存续期间有关纠纷的法律适用及违约😜处置等。未明确约定的，按照中国法律及有关规定执行。 鼓😊励参与主体将自贸离岸债有关纠纷，在符合级别管辖前提下优先约定🤩上海金融法院为管辖法院；约定仲裁解决的，优先约定仲裁地为上海🤩。 三、其他事项 （一）支持政策 支持市级🤗层面有关部门、上海自贸试验区及临港新片区等根据需要，在符合国⭐家规定的基础上研究制定自贸离岸债发行和承销有关配套支持政策，👍吸引更多优质主体参与，指导培育行业自律组织，促进离岸金融业务😡、功能等在沪集聚。 （二）动态调整 本措施可根据❤️情势变化进行适时调整和优化，条件成熟时可逐步拓展发行主体、投🤯资主体、承销机构等。 责编:陈玉尧 | 审核:李震 |😊 监审:古筝返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多