文 | 侃见财经 文 | 侃见财经 周期之下，有🤯色金属的春天已经到来。 随着黄金的暴涨，白银的上升周期😆也已经到来。在固态电池即将落地的大背景下，钴以及锂的景气度持😁续提升。其中赣锋锂业、华友钴业等有色金属龙头，都已经走出了谷😜底。 从市场表现来看，“大象起舞”的故事，正在华友钴业💯的身上上演。 据悉，当投资者还在聚焦科技股时，华友钴业🥳已悄然走出了主升行情。9月26日，在各大指数集体回调的背景下👏，华友钴业股价却逆势走高，盘中涨幅一度超过5%，最终收盘上涨😡2.7%。 实际上，这已经不是华友钴业第一次走出逆势上👍涨的行情了。从其近期表现来看，华友钴业的股价表现相当亮眼。统😢计显示，9月至今，其股价涨幅已经达到了18.9%，而同期上证🎉指数下跌0.77%，沪深300指数则微涨1.19%，华友钴业😎表现明显优于大盘。 拉长周期来看，近三个月华友钴业的股😍价涨幅更是高达54.32%。经过了近期的股价大涨后，华友钴业🙌的市值也是重回千亿，达1054亿元。 作为国内有色金属😀巨头之一，一轮有色大周期结束后华友钴业进入下降通道，在业绩下🔥滑的同时，市值最高缩水超过了八成。但随着周期的回暖，华友钴业❤️也已走出泥潭。 在这种背景下，华友钴业的实际控制人陈雪😡华身价自然也是水涨船高，根据股权穿透显示，陈雪华共持有华友钴💯业19.86%股份，按照最新市值计算该部分持股市值超过209🎉亿元。 从市场角度来看，相比于赣锋锂业的李良彬，天齐锂🙄业的蒋卫平，陈雪华要低调很多。当然这也同新能源爆发之下锂矿的🤔热度较高因素相关。 侃见财经认为，作为市场最为稳定的产😎品，有色金属一直以来呈现出较为明显的周期性，经过这一轮周期的😂洗礼，华友钴业明显已经走出了本轮的底部，待市场需求持续爆发，😆华友钴业定会等来估值的重估。 周期的魅力 华友钴😡业的历史最早可以追溯到2002年，其前身为华友钴镍材料有限公😜司。 当时，国内钴资源储量仅占全球的约1%，但消费量却😜超过全球一半。资源与市场的严重错配，让华友钴业的创始人陈雪华💯决心大力发展钴资源。 由于国内钴资源的匮乏，华友钴业将🤩触角伸向了海外市场。 2006年，华友钴业在刚果的第一🤗个铜钴冶炼厂动工；紧接着的第二年，华友钴业以2.64亿元收购🔥三家刚果矿业企业，成为当时唯一一家，在刚果拥有钴矿开采权的民🚀营企业。也是通过这次收购，让华友钴业的钴产能大幅提升至3.9👏万吨，一跃成为当时全球最大的钴冶炼生产商。 2015年😊，华友钴业迎来了里程碑时刻，其成功在上交所上市，随后更是以1⭐7.93亿元的价格拿下刚果PE527铜钴矿权，进一步夯实了在👏铜钴领域的优势。 展开全文 此时的华友钴业，已经🤯逐步完成了从单一卖资源到“资源－冶炼－销售”的一体化转型。 🙌 不过，有色金属行业天然具有强周期的特点，即便是钴和镍这😆种较为稀有的有色金属也是如此，而华友钴业也没有逃过周期波动的😴命运。 回看最近这些年，华友钴业共经历了三次较为明显的🤩周期波动。 第一次周期波动出现在2015—2017年，⭐此前受全球智能手机与消费电子产品爆发的影响，作为三元锂电池正😡极材料关键元素的钴需求暴增，价格大幅上涨。但随着泡沫破裂，钴😂价开始见顶回落，到2015年，钴价很快跌至低谷，而握有大量产😂能的华友钴业也因此出现了业绩亏损的情况，当年净利润亏损2.4🙌6亿元，同比大幅下滑269.22%。 不过，没多久钴价😅又开始大幅回升，2016到2017年间钴价从低点飙升至近70😊万元/吨，而华友钴业在2017年也大赚18.93亿元。 🎉 第二次周期波动出现在2019到2022年。受新能源电池产业💯调整的影响，钴价出现了大幅下滑，而华友钴业净利润也从2018🤔年的15.28亿元“跳水”至1.195亿元，净利润同比大幅下😡滑了92.18%。感受到纯资源业务的脆弱性后，为平滑周期影响🤯，华友钴业加速推进产业链一体化布局。2018年，华友钴业与L😍G、浦项合作成立合资公司，进军三元前驱体领域。3年后，华友钴🙄业收购巴莫科技，实现了三元正极业务的迅速布局。 到20😎22年，随着新能源汽车产业爆发，华友钴业的新能源电池材料及原💯料板块成为核心，当年营收477.4亿元，营收占比为75.74🔥%。 而第三次周期波动则是2023年至今。在2022年🌟新能源汽车产业爆发后，新能源电池材料行业开始快速扩张，到20🙌23年开始出现供过于求的情况，其中三元正极材料产能过剩问题十😅分严重。 根据东吴证券及鑫椤锂电预测，2025年三元正😀极材料需求约为130万吨，供给可能达到199.7万吨，过剩产🤩能达69.7万吨。而此前大规模扩张的华友钴业也因此遭到了反噬😊，陷入了长达两年的低迷期。 “大象”再度起舞 在😂经历了2023到2024年的低迷周期后，2025年华友钴业明😂显复苏。 从业绩来看，今年上半年华友钴业实现营收372🎉亿元，同比增长23.78%；实现净利润27.11亿元，同比增🥳长62.26%。 拉长周期来看，这也是华友钴业近年来表😀现最好的一份半年报，半年度的营收和净利润均创出了新高。 💯 而在业绩增长驱动下，最近一段时间华友钴业的股价表现也十分亮🥳眼，近三个月股价涨幅高达54.32%。在经过了近期的股价大涨👏后，华友钴业的市值也是重回千亿，达1054亿元。 那么🎉，驱动华友钴业的业绩复苏的根本因素是什么？ 侃见财经认😅为，主要系钴和镍价格回暖因素所致。 从钴价格波动来看，😁钴呈现出非常明显的周期性特征，今年年初在需求减少的背景下，钴😀价一度下跌至9.95美元/磅，跌穿历次周期底部区间。但随着2😜月24日刚果宣布暂停钴出口四个月、以应对全球钴供应过剩后，钴😊价开始回升。6月份，刚果再度宣布延期3个月至9月22日，这进😁一步推高了钴价。目前，国内钴价从2月的16.6万元/吨涨至7🌟月底的25.8万元/吨，到9月攀升至27万元/吨。 从😀镍的价格波动来看，当下镍产品是华友钴业的核心营收来源，今年上🤗半年镍产品实现营收128.4亿元，营收占比为34.51%。 😂 资料显示，华友钴业从2018年开始大规模布局印尼镍矿资😡源，并陆续落地放量，已成为当前第一大业务。2021—2024😉年，华友钴业镍相关业务（镍矿+镍中间品）收入从2.5亿元膨胀🤗至213亿元。2025年上半年，为183.8亿元，同比激增1🤔10%以上。 实际上，近年来镍和钴的价格走势非常相似，🥳由于供需失衡的原因，镍的价格持续下滑，当前已经跌至全球镍矿成🙌本75%分位线附近。 不过，最近镍也传出了一些刺激价格😘上涨的消息。例如，印尼政府以环保为由对25家镍矿公司实施制裁😎，而印尼供应占全球镍供应的60%；例如，目前占市场供给七成的🔥高成本火法镍生产成本约在15500美元/吨，与当前价格基本持🤗平，这将对镍的价格形成强劲的成本支撑。 另外，随着固态😎电池技术的快速发展，镍的反转也是越来越近。资料显示，固态电池🥳能量密度可达400Wh/kg，远高于液态电池的300Wh/k❤️g，且没有爆炸起火的安全风险，以至于成为未来新能源汽车、低空🙌飞行器、人形机器人等领域动力电池的重要发展方向。其中，全球各😅大车企大规模上量固态电池的时间点大致在2027年至2030年👍。而镍作为固态电池的重要原料，一旦固态电池开始正式商业化，镍🤯也将迎来反转。 综合而言，钴价格已经触底反弹，镍价格在😡经历了较长期下跌后已无太大下跌空间，在双重利好支撑下，华友钴😜业或将继续“大象起舞”。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 潮汐商业评论 纽约时代广场的霓虹灯下，出差的大🔥厂员工Mark正在和当地同事们安利着手里的生椰拿铁。 😜在他身边，金发碧眼的Stacy手握小蓝杯感叹：是哪个天才想出😀来把椰奶放进冰咖啡里的，而且还只要1.99美元。我要从此和D🌟unkin说拜拜了！“这个看似平常的消费场景，正在全球各地不😅断重现——从曼哈顿到墨尔本，从雅加达到伦敦，中国茶饮品牌正以😘惊人的速度冲出国门，“血洗”着全球现制饮品市场。 01😅 从东南亚到欧美，一杯奶茶的东学西渐 如果你在最近两年👍出国旅游或工作，一定也会发现，在海外买到一杯奶茶或中式咖啡越😆来越容易了。可以说，在国内外卖大战竞争愈演愈烈的同时，中国茶😢咖出海也同步进入了新一轮加速期。各品牌正以差异化策略攻占全球😊市场。 这个夏天，瑞幸在纽约连开了两家快取店，1.99😍美元的定价让更是让咖啡不离手的金融男们大呼“真香”。这种贴身😘肉搏的姿态，无疑是瑞幸对一街之隔星巴克的高调“宣战”。 💯 自2023年踏出海外第一步以来，瑞幸已在新加坡和马来西亚开🚀设了数十家分店。登陆纽约，则标志着瑞幸的全球化战略已从熟悉的🤯亚洲文化圈迈向了更为成熟和竞争激烈的西方市场。纽约新店“00🤯002”的编号足以彰显着瑞幸“熹妃回宫”的野心。“颤抖吧华尔❤️街，你的强又回来了！” 海的那一边，雪王也突破了东方明🔥珠“防御塔”，在东南亚一路高歌猛进。截至2025年6月，蜜雪😅冰城全球门店数已突破5.3万家，成为东南亚市场不可忽视的力量😁。越南15k（约合人民币4.5元）一杯的柠檬水虽然比路边摊贵👏，却能做到干净又卫生，价格和国内差不多。据2025年中报显示😡，蜜雪冰城在海外开设了4733家门店，其中印尼和越南是重点市😢场。且目前仍有91%的门店位于国内市场，蜜雪冰城的海外拓展似😘乎还有着无限可能 和蜜雪冰城在国内市场分庭抗礼的霸王茶👏姬，则凭借着中式茶饮定位在海外异军突起。截至2025年6月，😂其海外门店总数达到208家，单季度净增43家，覆盖马来西亚、🤯新加坡、印度尼西亚、泰国及美国市场。本季度海外GMV同比增长💯77.4%，斩获2.35亿元营收。霸王茶姬在不同市场采取差异🤩化定价策略，在马来西亚，一杯伯牙绝弦的价格约23.4元人民币⭐；美国的定价则约41元人民币。 贡茶作为早期出海代表，🌟已在全球多个市场建立稳固地位；喜茶在北美市场扩张迅猛，截至2😁025年8月，其在海外市场已开设超过115家门店；奈雪的茶在🥳海外市场也表现亮眼。 在全球市场中，与中国拥有相近茶文😀化的东南亚市场是出海首选地。如蜜雪冰城在印尼拥有2667家门🚀店，在越南拥有1304家门店，已成为越南最大的现制饮品品牌。😘霸王茶姬在马来西亚开设178家门店，占据其海外门店总量的85😉.6%。 艾媒咨询预计，2023年到2028年，东南亚😍的现制饮品年复合增长率高达19.8%，远高于全球平均水平7.🙄2%。 2024年后，更多茶饮品牌盯上了欧美地区。喜茶🙄进军法国、霸王茶姬进入美国、茶百道进入西班牙、茉莉奶白进军英❤️国。虽然欧美地区文化、消费习惯与我们差异更大，但拥有着广阔的😆潜在市场。从瑞幸登陆纽约，到霸王茶姬抢滩洛杉矶。中国茶饮品牌😎已经做好了进军西方成熟市场的准备，它们的目标将会是星辰大海。😢 展开全文 02 海的那边，茶饮激战依然正酣 😁 从最新财报数据来看，中国茶饮品牌的出海称得上初见成效。如🥳瑞幸咖啡截至2025年第二季度末，海外门店总数已达到89家，😁蜜雪同期全球门店数增至53,014家，并已在多个海外国家建立🤩仓储系统；霸王茶姬2025年第二季度海外门店的GMV达到2.😉35亿元，同比增长77.4%。 但花团锦簇的背后，茶饮⭐品牌们似乎又是在一个更大的市场上进行着同国内市场一样激烈的血😅战。 如高调在纽约开店的瑞幸，在经历了初期的0.99刀😊咖啡和使用优惠券的1.99刀咖啡后，并没有将“价格战”坚持到🔥底。店内美式咖啡定价在3至5美元，生椰拿铁等产品价格多在6.⭐5美元/杯左右。初来乍到，瑞幸不敢狠狠砸钱，可能是由于其在美😁国本土面临的较高门店成本与人力成本，以及在当地尚未搭建成功的😉稳定供应链。 根据商业地产服务及投资公司CBRE发布的🤗《2025年第一季度曼哈顿零售租金报告》，曼哈顿核心商圈的平😜均租金高达每平方英尺659美元/年，在全球范围内处于顶尖水平😆。但在促销期过后，与星巴克价格相当甚至更贵的咖啡还能唤起消费😍者的热情吗？ 与瑞幸相反的，是在东南亚将价格战进行到底😘的蜜雪冰城，更具竞争力的价格当然可以吸引更多客户，但也会对加😁盟商的利润空间造成挤压。在2023年，越南的一些加盟商就曾经🤗通过拉横幅的方式抗议蜜雪冰城的定价策略。 面对成本，无🔥论是精打细算还是放血补贴，左右都体现了中国品牌对海外市场运营💯复杂性的预估不足，毕竟出海不是将中国模式复制粘贴到全世界。 😡 在供应链环节，茶饮品牌同样面临着来自不同市场的挑战。在😍不同市场，原料准入标准就差异巨大，比如欧盟对茶叶农残检测指标⭐高达480项，远超国内标准；在东南亚地区的塑料包装禁令和含糖😉量分级制度则直接推高了合规成本。 不同消费市场的口味差🎉异化需求进一步加剧供应链复杂度，欧美市场追求有机健康，东南亚😘偏好浓郁甜口，穆斯林国家还有清真认证等特定要求。 更棘😂手的是，传统茶饮的一款新品从研发到上市往往需要3-6个月，涉👏及原料采购、口感测试、合规检测等多重环节。虽然数字化工具和成🚀熟供应链体系已将流程缩短一半，但跨国冷链物流、本地化生产等环💯节仍面临效率与成本的双重压力。这些供应链难题直接制约着产品迭🚀代速度和市场响应能力，成为中国茶饮品牌出海必须攻克的关键壁垒😘。 此外，中国茶饮品牌还面临着本土巨头的激烈竞争。 🤔 在东南亚市场，有印尼的Kopi Kenangan等本土咖🚀啡品牌；在欧美市场，则要直面星巴克、Dunkin等国际巨头的🤩正面硬刚；甚至在很多茶饮巨头尚未涉足的市场，已经有了当地华人😍老板自己开的独立奶茶店。这些挑战都需要中国品牌拿出更加精细化👍的运营策略和更加本地化的产品服务。 以日本市场为例，虽🤔然媒体们会将麻辣烫、珍珠奶茶奉为年轻人追捧的新消费潮流，但真🙌正能让普通消费者长期复购的，依然是拿铁和美式。 中国茶❤️饮有那么多丰富的口味、动人的故事，完全可以结合海外市场消费习😆惯，拓宽中国茶饮品牌和各国文化的融合，达成渐进式影响和消费习😅惯孵化。 03 本地化策略与未来发展：从“出海”到“本😢地化生存”的深度转型 中国茶饮品牌要真正赢得全球市场，😁就必须超越简单复制国内模式的思维，实现从“出海”到“本地化”😍的转变，重构一个新的茶饮市场，而非从海外竞争对手手中抢份额。😴这种转变涉及产品、供应链、运营等多个维度。 口味的本地👏化，就是品牌们的第一个突破口。比如，喜茶就曾以加州的日落风光😆为灵感，在比佛利山庄店推出“加州落日”限定款。在该店开业当天🙄，这款产品售出约2000杯。结合东南亚人普遍嗜甜的口味特点，🙄蜜雪冰城推出了加重甜度的冷饮产品和香茅、凤梨等当地人喜欢的重😎口味水果茶。霸王茶姬根据口味调研成果，在马来西亚推出了谷香焙🌟茶，成为东南亚市场的现象级爆款。 供应链则是有效降低出😘海成本的核心。为了能保障长期、稳定的原材料供应，品牌们也是各🤗显其能。如蜜雪冰城已经在4个海外国家建立了仓储系统，还在今年😅和巴西签订了40亿元咖啡豆等农产品的意向采购订单，为进军美洲😂市场做准备；霸王茶姬则是计划将IPO募集资金的12%（约3.😀95亿港元）用于搭建国际供应链平台，以支持海外业务的快速扩张😡。瑞幸的供应链也在逐步完善，其咖啡豆来源覆盖了埃塞俄比亚、巴🤗拿马、哥伦比亚、中国云南等产区。 有了好产品，中国茶饮🤯还要在市场营销的舒适区中卷出新花样。比如瑞幸在纽约的快取店分😴别位于在百老汇和第六大道，前者是遍布国际游客和留学生的联合广😊场与纽约大学交汇处，后者是靠近星巴克的CBD街区。双店布局的😍策略让瑞幸既能够依靠自己的知名度保证盈利能力，提升在当地市场🚀影响力，又能迅速对标竞品和消费者反馈迅速调整配方，融入当地市😡场。 在线上，瑞幸也在Instagram、TikTok😜、X等美国主流社交媒体上保持高频度内容更新，并发起#luck🤔innyc等话题挑战鼓励用户互动。它还邀请美食和生活方式领域🥳博主进行探店合作，通过网红营销扩大影响力。这种全方位的数字化🙄营销策略帮助瑞幸在短时间内建立了品牌知名度。从用户反馈来看，🤔消费者普遍称赞其方便快捷、价格实惠，也认可这种全数字化的线上🙄消费体验。 霸王茶姬、喜茶还注重通过文化共鸣拉近与海外🌟消费者的距离，打造东方快闪茶室、推出大英博物馆联名产品，成为😎了它们出圈的秘密武器。 从“卖产品”到“卖文化”、“卖😉体验”，中国茶饮品牌正在全球市场探索新的发展路径。正如慢茶创🚀始人叶冠昭所说：“海外市场确实有很大的发展空间，但出海一定要😢良性，做品牌、做产品、做系统。抱着捡漏的心态是无法长久的。”💯想要在全球扩张与本地化深耕之间找到平衡点，品牌需要兼具全球视👏野和本地智慧，能够灵活调整策略应对各种挑战。随着更多中国茶饮🌟品牌走向世界，这场世界茶饮战争的结局将会如何，让我们拭目以待🤩。 正如Mark所说：“原本我以为开在海外的中国奶茶店😎和咖啡馆就是‘留学生限定’，但我真的看到了不少喝中国奶茶和咖🎉啡的老外。” 10年前，茶饮品牌们在国内市场已经塑造了😉规模巨大且稳定的一批新式茶饮消费群体。10年后，海阔天空，它🚀们或许还能重塑整个世界对咖啡与茶的定义。返回搜狐，查看更多