“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药⭐捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🤯悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😅ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 👍 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😆漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。😜 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康👏于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🌟于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心😴脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康😆的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😊被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、😢恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🚀“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被🎉调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3😆06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😆5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16❤️日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，😆但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😁港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨🙌幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日🤔起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😆F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创🥳新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品⭐中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷⭐安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿🎉港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场😡共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6😍3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿😂元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，👏不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股👍价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70⭐%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方😡法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证🚀港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日👏正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😢数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经🥳被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上😡的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 💯 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，🌟但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一⭐定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者👏表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🚀的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规😊、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考🎉察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样🤩空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😊选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😀50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 🤩 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足🙄3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’💯的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占❤️比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大❤️幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind🎉数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😢，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股😴，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E💯TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🥳市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😉量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E🙌TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 ❤️ 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等👍多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权😎重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定😅的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据🤯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的😡权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😀持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创😊成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😘出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 🥳 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢💯调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win💯d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调🔥整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究🔥团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🚀规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资😜金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E😎TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易😜产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化🤗可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程😅 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🤔息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😘stcn.com返回搜狐，查看更多

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据亿欧汽车报道，极氪内部正在推行代号“M”的渠道改革计划。根😊据这一计划，在不改变直营模式的前提下，部分极氪直营门店和极氪⭐家门店将转让给投资人。其中，后者切换数量较多，前者较少。 😴 根据该计划，部分原本由极氪直接租赁的门店及展厅将转由投资❤️人接手，相关销售团队也将脱离极氪体系，转为投资人旗下员工。 😍 值得注意的是，极氪强调其仍将保留相当数量的直营门店，特🥳别是位于一二线城市核心商圈的门店，以维持对终端售价和服务标准😅的直接管控。全国门店总量将稳定在500家左右。 这一变😎革背后，是极氪与领克品牌战略整合的深化。 官方表示，新😴采用的“直营为主、合伙人模式为辅”策略，旨在借助合伙人模式更🤩快渗透下沉市场。此前极氪高管曾透露，在不同级别城市将采用差异😁化的渠道策略：一二线城市坚持直营，三四线城市尝试代理，五六线😂城市则与领克共享渠道以降低投入。 极氪最新财报数据显示😘，其第二季度销售管理费用有所下降，毛利率创下20.6%的新高🚀，这表明“M计划”在一定程度上有助于优化运营成本。 然😁而，部分投资人对转让门店兴趣不高，尤其是位于客流较小城市的门⭐店，其盈利潜力可能有限，这给“M计划”的推进带来了一定挑战。😡 从市场现状来看，极氪在新能源汽车市场的竞争中面临着诸🤔多压力。 一边是传统豪华品牌急着搞电动化，新车一款接一🤯款地出，抢极氪的市场；另一边造车新势力也没闲着，天天琢磨创新🙄，产品和服务都在升级，压力真是从两头来。 这种时候推“🙄M计划”，极氪可能是想找找新出路、冲点新增长。 总的来😡说，“M计划”或许是极氪在激烈竞争里给销售渠道动的一次手术。👏 想靠“直营打底、合伙人补位”的办法，把市场铺得更开，💯资源用得更省。 至于极氪能否实现可持续增长，还需交给市👍场来检验。（转载自电车界）返回搜狐，查看更多