文 | 空间秘探，作者 | 李昕羽 文 | 空间秘探，😁作者 | 李昕羽 近期，中铁置业以6.93亿元底价挂牌💯转让三亚子悦酒店管理公司100％股权，意在优化资产并剥离亏损😅业务，此举再度将三亚酒店业的盈利困境推至台前。从公开数据看，😢该公司营收为855.76万元，累计亏损却高达5.14亿元。 🤔 平均客房收入下跌、利润亏损、口碑酒店被挂牌......😊作为国内广负盛名的度假目的地，三亚酒店行业尤其是高端领域，怎🔥么挣钱如此困难？这“烫手山芋”谁来接手？ 中铁置业6.🎉93亿元“挂牌”旗下酒店 近期，三亚子悦酒店管理有限公😀司被100％股权被挂牌，转让底价约6.93亿元，转让方为三亚🤯中铁置业有限公司。 公开信息显示，三亚子悦酒店管理有限❤️公司成立于2022年3月8日，经营范围涵盖住宿服务、餐饮服务👍、酒店管理等多个领域，由三亚中铁置业有限公司直接100%持股😡，中铁置业集团有限公司间接持有全部股权。 对于此次挂牌🤯，业内普遍解读为中铁置业优化资产结构、减轻亏损业务负担、回笼🤗资金之举。 从三亚子悦自身的发展轨迹来看，运营周期仅三🤗年，便已走到了“被挂牌转让”的境地，其经营困境可见一斑。值得😅一提的是，这并非该公司首次被挂牌，2022年10月，即在成立😍不足一年时，其100%股权就曾被挂牌转让，不过并未披露交易价😀格。 据当时财务资料，利润总额与净利润均亏32.8万元👍，短短三年，截至最近一个会计期末，利润总额亏损已扩大至5.1😉4亿元，亏损规模的激增或为此次转让的重要原因。 另据上😜海联合产权交易所披露的信息，本次转让的交易条件与受让方资格条💯件并不严苛，仅要求具备相应资金实力、无不良经营记录等，没有对🤩受让方的行业背景作出限制。 这种宽松的条件设定，本质是😡中铁置业为提高转让效率、快速回笼资金。而100％股权出让的“🤯彻底放手”模式，更充分体现了中铁置业不仅不想再介入酒店管理业🌟务的日常运营，更不愿再承担后续可能产生的亏损风险，力求与亏损🤗业务实现彻底割席。 中铁置业彻底退出酒店业务的同时，也😁有不少国企主动入局。在2024年度中国饭店集团60强名单中，😍有近三十家具有国资背景的酒店集团，几乎占据行业半壁江山。 💯 在很长一段时间里，酒店行业都被视为一门值得布局的好生意。😅 一方面，酒店业务能够带来相对稳定的长期现金流，尤其是😜位于核心城市商圈、热门旅游地的酒店，即便短期受市场波动影响，😍但长远来看仍具备资产保值属性与持续增收能力。 另一方面😁，酒店业务方便与国企主业形成协同效应，像招商蛇口、华润置地等😎地产类国企，布局酒店可以完善“住宅＋商业＋文旅”的综合业态矩😡阵，提升地产项目的整体价值，而浙江省旅游投资集团、重庆文化旅🤗游集团等地方文旅类企业，则通过成立雷迪森酒店集团、重庆两江假🔥日酒店管理有限公司切入赛道，既能承接日趋旺盛的区域旅游消费需👏求，也可助力地方文旅产业发展升级。 展开全文 与🤩中铁置业“决绝分手”三亚酒店业务形成鲜明反差的，还有该地旅游😜市场的持续火热。 三亚市旅游和文化广电体育局相关数据显🤯示，2025年上半年，三亚累计接待游客1926.77万人次，😍同比增长6.13%；游客总花费达546.08亿元，同比增长8🤯.04%，旅游消费活力持续释放。 伴随着85国人员入境🎉免签、144小时港澳地区外国旅游团入境免签、240小时过境免😜签等政策落地，今年上半年，三亚凤凰国际机场口岸出入境人员达4😁7.3万人次，国际客源稳中向好。 既然酒店行业仍被视作🚀值得深耕的朝阳赛道，又叠加三亚旅游市场国内外客流量、消费需求🚀双增的情况，中铁置业为何对旗下三亚的酒管业务分割得如此坚决，🙌难道是其自身能力无法匹配行业需求？ 三亚高星酒店到底赚😘不赚钱 提及海岛度假，除了马尔代夫，最先想到的往往是海😊南三亚。 蓝天碧海簇拥椰树白沙，赤脚踩进温热沙粒，痒意😂从脚底蔓延心间。这份迷人的热带风情，让海南岛制霸国内度假旅游😀版图多年。 三亚的高端度假之路，早在上个世纪九十年代就👍已起步——1996年8月，中国首家五星级滨海型度假酒店三亚凯😆莱度假酒店正式开业，不仅拉开了中国休闲度假时代的序幕，也打开🤗了三亚高端酒店的发展篇章。 据中国旅游饭店业协会数据，😀海南省现有酒店业门店数11169家，高端酒店占比达4.27％🤔，位居全国第一。作为海南高端酒店核心聚集地，三亚贡献了大半份🤗额。截至2024年，三亚开业的高端酒店已超过120家，涵盖丽😆思卡尔顿、文华东方、瑞吉、瑰丽等众多顶奢品牌。 而三亚😢的陆地总面积约为1921平方公里，体量不过一个中等规模的县。💯 旅店业传奇康拉德·希尔顿曾说：“我要使每一寸土地都生🚀长出黄金来。”如今，三亚这片被高端酒店统辖的土地，真的长出黄🚀金了吗？ 数据显示，今年春节假期，三亚高星酒店市场平均🤩出租率（OCC）为91.6%，与2024年春节的91.8％相🤗比基本持平；但平均房价（ADR）降至2713元，同比下跌13😁.1%，平均每间客房收益（RevPAR）为2485元，同比下🙄降13.3%。出行需求旺盛的春节小长假，房价却偏偏提不上来、😜持续低迷，这一现象释放的信号很直接：三亚高星酒店似乎真的难以👏“挣大钱”了。 另有一组以12个核心城市为样本的对比数🚀据，观察可发现2024年高端酒店业绩整体表现不佳，平均Rev👍PAR下跌5.5%，而其中跌幅最为显著的便是三亚，高达17.❤️4％。 抛开客房收入，将目光转向三亚酒店拍卖市场，同样🤩能发现不少高端酒店正面临经营压力。 中铁置业的挂牌转让😴并非个例。近期，据天津产权交易中心披露，广西信津酒店投资合伙😁企业（有限合伙）拟公开转让三亚信津酒店管理有限公司（曾用名“👍三亚天房酒店管理有限公司”，以下简称“三亚信津”）100%股🙌权，三亚信津正是三亚海棠湾洲际度假酒店的项目公司。 这🤩家股权待转让的酒店，在市场上的认可度其实并不低。打开携程的海😢南豪华酒店榜单，三亚海棠湾洲际度假酒店位居第二（第一名为万宁🤯石梅湾威斯汀度假酒店），1.3万用户打出4.8分的综合评分，😎同时还入选了该平台2025年亲子乐园酒店全球Top100榜单🤯。 从硬件与经营来看，酒店毗邻三亚国际免税城，2014🔥年开业至今已十余年，配有295间海景客房，设7间餐厅与酒吧，😆其中包含国内首创的海洋馆餐厅，经营特色鲜明，在顾客中评价不俗🙌。 但好口碑的背后，却是难以掩盖的经营压力。财务数据方🙄面，2023年酒店营收2.1亿元，却净亏近1800万元，截至😁2023年底，其所属公司资产总计19.05亿元，负债总计16🙄.14亿元，所有者权益2.91亿元。值得注意的是，这家酒店此🌟前已多次尝试拍卖，均以失败告终。 不止三亚海棠湾洲际度😜假酒店，就连曾被郭广昌亲切比喻为“亲儿子”、被视作复星旅文“😢现金奶牛”的三亚亚特兰蒂斯度假村，也一度传出将被出售股权以减🤔轻集团负担。该度假村拥有国内首家七星级酒店——三亚亚特兰蒂斯😂酒店。 自开业以来，酒店平均房价一度走俏，从2018年😎的1915元，连年波动上涨至2022年的2440元，逢节假日🥳更是节节攀升，在2023年五一假期、2024年春节，平均每日😜房价分别高达4346元、5786元。 2024 年起，🔥这家“现金奶牛”的房价出现明显下滑。有三亚酒店从业者透露，去😢年节假日期间，亚特兰蒂斯酒店的最低渠道价已低至1200元/晚🙌，全年平均房价不足2000元。 在公告中，复星旅文也提😅到，受国内旅游住宿市场供需变化影响，为维持产品竞争力，公司主👏动调整定价，2024年上半年亚特兰蒂斯的客房平均每日房价为2🤯043.8元，较2023年同期下降15.1%，而房价下跌也影🌟响了整个项目及公司的收入与利润表现。 或许正是因为盈利😘不及以往，亚特兰蒂斯才被提上股权出售议程。尽管最终郭广昌并未🥳卖掉它，但三亚高端酒店的经营困境也可从中窥出些许端倪。 😢 国退民进 三亚高星酒店谁来接手 回望三亚高端酒店的发🥳展轨迹，会发现其每一步跨越都借势于政策东风，又稳稳扎根于天赐🤯的滨海资源。 20世纪90年代，三亚亚龙湾凯莱度假酒店🚀开业，标志三亚高星酒店发展的萌芽。2008年至2009年，随🚀着海南国际旅游岛建设行动计划的启动和推进，行业迎来井喷期，悦😴榕庄、文华东方等国内外知名高端酒店扎堆入驻。 目前，从😁亚龙湾、海棠湾到三亚湾，万豪、洲际、希尔顿等全球酒店集团旗下😘的高端品牌，均已完成在三亚的布局。未来五年，瑞吉、W、康莱德⭐、洲至奢选等奢牌还将继续落子三亚湾。尽管当前市场正面临平均房👍价下跌、客房收益走低、“以价换量”成常态的挑战，国际品牌的布😆局热情似乎也并未受到影响。 另一边，与国际品牌并肩“进😴攻”的还有煤老板群体，他们手握充裕资金，涌入三亚大举“扫货”😉。 今年7月，三亚海棠湾丽笙酒店被一名山西煤老板收购；😘8月，位于陵水县清水湾的美高梅度假酒店开工，业主方海南融睿酒😜店管理有限公司的实控人韩虎威，拥有内蒙古、陕西多家煤企股权；😅去年12月，内蒙古煤老板张月胜，通过海南骊驰咨询有限公司，以😆18.49亿元拿下三亚希尔顿酒店管理权...... 在🚀上述两个主体积极布局的同时，多家国有资本正从三亚酒店市场撤离😴。除前文提及的中铁置业、三亚信津挂牌转让相关资产外，云南国资😢产业投资管理有限公司近期也再次推进资产出让，拟公开转让所持三😊亚中兴睿海投资公司80%的股权及债权，这已是该公司第五次尝试🤩出让该资产，本次挂牌价为5.82亿元。 一进一退之间，🚀反映出煤老板、国际品牌与国有资本基于不同诉求的市场选择。 🎉 对于国企来说，广泛投资的底层逻辑是实现国有资产的增值保值🥳，但现在三亚高端酒店的平均房价难以止跌、客房收益持续减少，酒😊店业务已经陷入亏损，加上经济下行周期的影响，这样的亏损局面中❤️短期内很难扭转，而且与国企的主业之间协同效应也有限。从考核和😢风险控制的角度出发，剥离非核心的亏损资产、回笼资金便成为最优😴解。说到底，国企的退出，实质是国资管理体系下，对投资效益和战👏略聚焦的一次重新考量。 相比之下，像煤老板这类拥有能源😴背景的民营资本，则是不同的投资逻辑。他们依靠能源交易发家，手🙌握雄厚资本，没有短期盈利压力，更看重资产的长期稀缺性与增值潜😎力。 对于这类投资者而言，三亚的一线海景酒店是不可再生😡的资源，再加上海南自贸港2025年全岛封关在即，未来“零关税😂”、低税率、资金自由流动等政策红利，蕴藏着巨大的资产升值机会👍。可以说他们投资的不仅是酒店本身，更像是一份关于自贸港未来的⭐“看涨期权”，是试图通过持有这种高端配套，顺带提升自己在周边❤️区域其他资产的价值。 国际品牌的加码，则反映出一种经过😊深思熟虑的战略调整。一个明显的例子是不久前签约，宣布重新回到😉三亚的康莱德度假酒店。 与2010年以全别墅度假村形式😉亮相海棠湾却最终撤牌的经历不同，此次回归，康莱德选择了布局更🎉有潜力的三亚湾，并采用更符合当前市场需求的高层建筑形态，同时🤔注重海景与园林的整体融合设计。这表明如今的国际品牌所求的并非😆简单的入驻、扩张，而是经过仔细研判，一边挑选更有潜力的地段，😉一边调整产品形态来更好地匹配市场需求。 碧海蓝天依旧，😆但三亚高端酒店市场的资本潮水已然转向。这场由国企撤退、民资进👍场、国际品牌调整构成的资本大换手，既反映了当前市场的经营压力😴，也预示了在自贸港新机遇下，三亚高端酒店业正在经历一场深刻的😘资产价值重估。 综上，三亚高端酒店的盈利困局，是诸多不🥳可抗力叠加所致，短期间恐难有显著改善。椰林映碧海，三亚的度假🤗底色从未变过，但从国资离场、煤老板入局、国际品牌调整策略加码😀的态势来看，其高星酒店的资本故事已进入了叙事重构的关头。虽短🎉期内仍将承受“不挣钱”阵痛，但随海南自贸港政策的持续赋能，三🤔亚高星酒店或将焕发新的增长生机，为国内高端度假酒店行业探索出😘更具可持续性的发展路径。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多