文 | 斑马消费，作者 | 沈庹 文 | 斑马消费，作🤯者 | 沈庹 “国美”两个字，才是黄光裕再出发的底气。🥳 10多天前，黄光裕出现在氢能绿色交通生态建设大会上并😊发表致辞。他对外的名头，除了国美集团创始人，还有国美氢能科技😍的董事长。 外界这才意识到，这位初代首富已在零售主业之😅外，为国美系找到可能会突破瓶颈的新增长点。 过去4年来😢，黄光裕在零售业务中四处出击：真快乐、打扮家、直播电商、即时😜零售、便利店，到去年底布局的新能源汽车销售业务，但没有帮助国🌟美零售恢复原有市场地位。这些尝试大多虎头蛇尾，战绩平平。 😡 我们能看到的是，黄光裕在短视频里风尘仆仆的身影。 😀入局氢能 黄光裕入局氢能，让人意外，也在意料之中。去年💯底，他声势浩大地布局的新能源车销售业务，或许因为缺乏汽车领域😡资源背景支撑，业务鲜有新进展消息。 国美的零售业务积重🤗难返，黄光裕入局氢能行业，既是一次主动的战略尝试，也是一次无😍奈的被动抉择。 在10多天前的氢能绿色交通生态建设大会😂上，黄光裕顶着国美集团创始人、北京国美氢能科技董事长的名头发⭐表致辞，道明跨界的动机——一来响应“双碳”目标责任担当，二来🤩助力国美集团突破传统业务瓶颈，寻求第二增长曲线。 进入😂氢能产业赛道，黄光裕将公司布局在国美零售之外。工商资料显示，😘北京国美氢能科技有限公司注册于9月10日，注册资本1000万🤔元。法定代表人由黄光裕的老部下关玉斌担任，所属行业为科技推广😆和应用服务业。 公司分别由北京鹏润投资、北京氢源芯能、😀北京氢和科技持股80%、15%和5%。北京鹏润投资由黄俊烈（⭐即黄光裕）持有82.5926%股权，该公司全资控股国美控股集😉团。 从经营范围来看，国美氢能几乎是瞄准氢能产业所有核🙌心环节，从制氢、储氢到燃料电池以及整车及运营，自身定位为设备💯、材料和技术服务商。 公司注册5天后，国美氢能即与央企🥳国家电投集团氢能科技子公司国氢科技达成战略合作。国氢科技拥有😢催化剂、碳纸以及质子交换膜的全自主化技术，国美氢能则以黄光裕😴及国美系的商业资本和运营网络为主。 国氢科技负责技术，😂国美氢能负责运营。在氢能产业竞争由技术突破，转向生态构建和场🎉景运营的新时期，这场闪电式的联姻，能否让黄光裕逆风翻盘？ 👍 多次转型 氢能产业并不是新生事物，很多企业都已提前🤩涉足这一赛道，纷纷在技术、市场和产业方面拥有一定优势。黄光裕😉的加入，很容易让人联想到国美电器与氢能行业的结合，定位于能源👍运营服务商的角色。 展开全文 2021年2月，黄😉光裕重回国美，当时境况已不同于往日，在他身陷囹圄的12年里，🤯移动互联、短视频、新零售等无数个风口接踵而至，而国美零售在黄😀光裕妻子杜鹃的掌管下维持相对稳定的发展。 尽管手里的“🤔牌”不多，但国美还有一定底子，这应该是彼时黄光裕发出“18个😢月恢复国美原有市场地位”的底气。 为了补齐国美零售的线😂上业务短板，黄光裕主导推出真快乐APP，试图通过一款娱乐化社👏交购物平台推进零售业务增长。 真快乐APP甫一出生，就🤯是巨头们碾压的对象，京东、淘天以及拼多多等虎视眈眈，崛起的抖😊音、快手等短视频平台正甩开膀子，抢夺社交零售市场份额。 😘 为了推广真快乐APP，国美零售付出巨大代价，仅2021年，🙌公司广告费开支暴增211.33%为9.62亿元。 这个🌟APP并未给公司业绩带来助力。在此之后，黄光裕先后推出国美超🚀市、进军即时零售，还对硬折扣超市和新能源汽车销售产生了浓厚兴👏趣。 2023年7月，黄光裕站台国美超市，计划3年开出🎉万家规模，布局线下零售业务，这一度让国美零售（00493.H🔥K）迎来大涨。 事实上，国美超市的运营主体是国美超市（🤗广东），三大股东为北京腾毅、广州蔻侈和北京美昊，均与国美零售😊无直接股权关系。 今年7月，国美超市（广东）因未依照《🔥企业信息公示暂行条例》被广州白云区市监局列入经营异常名录。 😀 国美超市之后，黄光裕又对折扣超市产生了兴趣。 2😜024年4月的一个深夜，黄光裕到访硬折扣超市湖南乐尔乐，并考😆察贵州云聚仓折扣超市业态。与湖南乐尔乐达成合作框架后，实际落😅地迄今没有公开消息。 去年12月，黄光裕高调进军汽车流😆通领域，计划将创建的“国美车市”打造成汽车销售新势力，于今年⭐4月开出首家汽车体验馆，并以此为标杆，在全国实现百城千店的目😆标。 拯救国美 新业务布局四面开花，结果难尽人意💯，黄光裕的起家业务国美零售却在逐年萎缩。 2021年至😡2024年，公司营业收入由464.8亿元骤降至4.74亿元，❤️归母净利润更是连亏4年，合计亏损高达460.52亿元。202🙌5年上半年，公司录得营业收入的2.97亿元，归母净利润亏损收😍窄至13.46亿元。 营业收入的下降，主要因家用电器零😅售市场的变化，国美门店急剧压缩。2021年底，公司门店规模4🤔195家，至2024年底门店仅余163家。同期，雇员规模由3👏2278人降至606人。 与此同时，公司债务压力压顶，🙌现金流至今处于吃紧的状态。 截至今年6月底，公司流动负😘债总额为418.25亿元，同期，现金及现金等价物为0.75亿😀元。公司计息银行及其他借款233.64亿元，其中大部分为违约😆或交叉违约，已逾期计息银行及其他借款本金为178亿元。 😀 公司的诉讼案件持续不断，今年6月底，已有法院判决案件163🎉3宗，涉及金额合计162亿元。 在内外交困中，国美零售😂如何化解债务包袱，重新走上正轨，已是公司上下共同面临的难题。🤗 在今年中期业绩报告中，公司表示，将积极落实债务化解、😎加速拓展轻资产模式，以及着力培育新增长点。 既要解决债🤔务，又得改善业绩，难度不亚于一场新的创业。如今的黄光裕，手里❤️还有什么筹码？ 17岁那年，黄光裕带着几百元现金闯荡北🤔京，书写了一个草根逆袭的商业传奇。随着今年2月国美通讯被摘牌🥳退市，这位初代首富的商业帝国，已被撕去一角。 56岁的⭐他仍在寻求东山再起，但所有商业都是一次冒险。或许，他只是享受🙌自己在牌桌上做主的感觉。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多