9月29日，亚太药业（002370.SZ）公告，公司于202😂5年9月26日收到控股股东宁波富邦控股集团有限公司及一致行动🥳人上海汉贵投资管理有限公司、实际控制人宋汉平、傅才、胡铮辉组🎉成的管理团队及一致行动人宋凌杰的通知，公司正在筹划公司控制权😴变更事项。 这已不是亚太药业首次筹谋易主。回溯至202🤔1年，“富邦系”通过司法竞拍、受让股份等方式拿下亚太药业控制🌟权。而前次易主的“祸根”，与一段9亿豪赌换来财务造假的“黑历😀史”相关，且由此引发的业绩补偿款公司至今仍未拿到。 即😊便“富邦系”入主后尝试卖子回血，依旧挡不住亚太药业经营每况愈😢下。如今的亚太药业已然游走在退市风险边缘，能否通过再度易主扭💯转多年颓势？ 9亿并购埋雷，财务造假余波未平 亚❤️太药业成立于1989年，前身为浙江亚太制药厂，2010年在深🚀交所挂牌上市。旗下产品涉及化学药品制剂、化学原料药、药品研发⭐等几大板块。 为拓展CRO业务版图，2015年，亚太药🤗业以9亿元对价收购Green Villa Holdings 🎉LTD.持有的上海新高峰100%股权，并与交易对方签订了明确🚀的业绩承诺协议。彼时，公司寄望通过这一并购切入高增长的医药研😆发服务领域，实现业务结构升级。岂料，这笔耗资9亿元的豪赌，最😡终换来一地鸡毛。 2019年，亚太药业业绩突然爆雷，净🎉利润巨亏20.69亿元，同比断崖式下滑1095.57%。伴随❤️巨亏而来的，是上海新高峰连续三年财务造假的真相浮出水面。根据❤️2021年4月浙江证监局下发的《行政处罚决定书》，上海新高峰😘在未开展真实业务的情况下，从2016年至2018年，合计虚增👍营收4.53亿元、虚增利润总额1.74亿元。 财务造假🔥的曝光，直接将亚太药业原实控人陈尧根、钟婉珍夫妇推向绝境。受🤩业绩巨亏、信用违约等影响，二人深陷数亿元金融债务纠纷，所持有😂的亚太药业股份全部被司法冻结并进入拍卖程序。也正是在这一空窗🥳期，“富邦系”瞄准了亚太药业的控制权，开启了入主进程。 🤔 2021年7月-11月，富邦集团及其全资子公司上海汉贵投资😁管理有限公司通过司法竞拍获得亚太药业5767万股股票，202🚀2年1月，富邦集团协议受让宁波银行所持有的亚太药业3900万👏股股票，合计耗资4.18亿元拿下亚太药业18.02％股权，成😜为其控股股东，宋汉平成为实际控制人，其儿子宋凌杰为公司董事长😘。 但“富邦系”接手的，却是一个不折不扣的烂摊子。经会🔥计差错更正后，上海新高峰未完成业绩承诺。根据《补偿协议》约定😁，交易对方Green Villa Holdings LTD.🔥和交易对方实际控制人任军需履行业绩补偿承诺，需以现金方式对亚😴太药业进行补偿2.56亿元，并支付自2021年6月10日起至⭐实际支付之日止、按照每日万分之二计算的违约金。 然而截🤔至2025年半年报披露，亚太药业仍未收到这笔补偿款——尽管公🎉司已向法院申请强制执行，但执行结果仍存在重大不确定性。 😴 卖子回血难阻颓势，游走在保壳边缘 经此一遭后，亚太药😉业元气大伤，即便“富邦系”入主后也并未扭转颓势。数据显示，自🤗2019年爆雷至今年上半年，亚太药业连续6年半合计亏损超27😡亿元，主营业务持续承压。 展开全文 具体来看，2🤩019年至2024年，亚太药业实现营收7.09亿元、5.15💯亿元、3.15亿元、3.73亿元、4.21亿元、4.05亿元🔥；扣非净利润连亏6年，分别为-19.4亿元、-1.43亿元、😆-2.39亿元、-1.17亿元、-6894.45万元、-28😴13.19万元。 2025年上半年，亚太药业实现营业收😍入约1.52亿元，同比减少31.48%；归属于上市公司股东的😎净利润约1.05亿元，同比增加1820.97%；但扣非后归母🙄净利润却为-4886.22万元，同比暴跌524.31%。 😅 深入分析不难发现，上半年净利润的暴增并非源于主营业务改善👍，而是通过出售全资子公司绍兴兴亚药业有限公司100%股权，合😴计增加当期利润总额约1.49亿元。而扣非净利润的大幅下滑，则🥳暴露了核心业务的真实困境：一方面，受国家药品集采政策、医药市😆场竞争加剧等因素影响，公司销售收入持续下滑；另一方面，公司赎🚀回到期后未转股的可转债，为此支付的补偿利息大幅增加财务费用，💯进一步侵蚀了利润空间。 根据沪深交易所2024年修订的🚀相关规则，主板上市公司最近一个会计年度净利润（扣非前后孰低）⭐为负且营收（扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收🥳入后）低于3亿元，将被实施退市风险警示。 倘若公司下半💯年未能实现营收大幅增长、核心业务扭亏，难保不触及退市风险警示😆指标。在此背景下，亚太药业筹划控制权变更，既被解读为“富邦系❤️”抽身离场的信号，也为新控制方能否带来资金、资源帮助公司摆脱😍退市阴影留下了悬念。 值得注意的是，与羸弱基本面形成鲜👏明对比的是，亚太药业股价在2025年呈现出明显概念炒作特征。😜受益于A股创新药板块的整体上涨，叠加市场对医药企业并购重组的🌟预期，亚太药业股价年内一度大幅冲高，尽管近期有所回调，但年内😢涨幅仍有85.9%。 九年前并购造假的余波、六年扣非连😀亏的压力、步步紧逼的退市风险，都意味着若新控制方无法在短期内🤩拿出切实有效的经营改善方案，炒作热潮终将退去，亚太药业不得不🤗直面“市值虚高但经营空心化”的困境。（本文首发钛媒体App，😂作者 | 马琼，编辑 | 曹晟源）返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多