【大河财立方 记者 秦龙】新型政策性金融工具正在加速落地。 👍 9月29日，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人😎李超在9月份新闻发布会上介绍，新型政策性金融工具规模共500🎉0亿元，全部用于补充项目资本金。国家发展改革委正在会同有关方⭐面，抓紧将新型政策性金融工具资金投放到具体项目，后续将督促各🙌地方推动项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量，推动扩大有🥳效投资，促进经济平稳健康发展。 大河财立方记者注意到，⭐随着多地召开项目申报、对接会，地方层面围绕新型政策性金融工具🚀的准备工作不断深入，多个地市已提前谋划具体项目。 最新🤯消息显示，首批新型政策性金融工具实现投放。9月30日下午，记🤯者从“无锡发改”微信公众号获悉，9月29日，国开行江苏省分行😅向无锡地铁集团一次性投放工具资金17.66亿元，专项用于无锡😍至宜兴城际轨道交通二期工程项目资本金，该投放为新型政策性金融😢工具设立后全国首批投放项目。 目的是扩大投资，预计撬动😎6万亿投资 今年4月，中央政治局会议明确提出，创设新的👏结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩🤔大消费、稳定外贸等。 “当下节点积极推进新型政策性金融👍工具，主要是为了扩投资。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受大🤩河财立方记者采访时表示，近期受外部环境波动、房地产市场调整及🤯地方政府财政收支压力等因素影响，投资增速持续下行。 数💯据显示，今年前8个月，全国固定资产投资累计同比增长0.5%，🎉其中，基建投资（不含电力）累计同比增长2.0%，广义基建投资🚀累计同比增长5.4%，增速较去年全年出现下行。 王青表🌟示，考虑到美国高关税政策对全球贸易的影响可能在四季度进一步显😂现，加之上年同期一揽子增量政策带来高基数效应，四季度加大稳增🔥长、稳就业力度的必要性上升，其中扭转投资增速下行势头尤为迫切😀。 “政策性金融工具有利于发挥两方面的作用。考虑到今年😍上半年基建投资增速相对放缓，前7个月基建投资增速相较上半年有🙌所回落，政策性金融工具发挥作用，有利于加快基建投资的推进节奏😜，为稳增长提供助力。”中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅向🤩大河财立方记者分析。 新型政策性金融工具将带动多少投资😁？在今年9月份国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主😴题新闻发布会上，金融监管总局局长李云泽表示，7000多亿元政😂策性开发性金融工具，撬动投资9万多亿元。 对此，王青分😎析表示，2022年政策性开发性金融工具推出后，当年基建投资增🚀速从上年的0.2%升至11.5%，2023—2024年基建投😀资增速也分别达到8.2%和9.2%，持续处于较高增长水平。 😜 “本次5000亿新型政策性金融工具有望撬动投资6万亿。💯相当于2024年基建投资总额（宽口径，24.9万亿）的24.😉4%。预计政策工具落地后，三年内每年可推动基建投资增长3～4😜个百分点。”王青说。 支持科技创新和扩大内需，主要投向🙄八大领域 展开全文 为稳定宏观经济、支持国家重大😂项目而创设政策性金融工具并非首次，此前已有先例。 20😴22年，我国启动政策性开发性金融工具，由国家开发银行、中国农😎业发展银行和中国进出口银行分别成立基础设施基金，筹集资金用于😂支持重大基础设施项目。两批共7400亿元政策性开发性金融工具🙄在有效补充重大项目资本金、撬动社会投资方面发挥重要作用。 😊 那么，此次新型政策性金融工具“新”在哪里？ 5月以😘来，广东、江苏、河北、湖南、河南、山东等多个省份的地市级发改🎉委及部分行业主管部门，组织开展了2025年新型政策性金融工具😅专题培训暨项目申报培训会，精准对接项目和资金。 与20😉22年不同的是，根据各地召开的项目申报培训会、对接会，此政策😊将部分新兴产业纳入支持范围。重点聚焦在八大领域，包括数字经济🎉、人工智能、低空经济、消费领域基础设施、绿色低碳转型、农业农🌟村、交通和物流以及市政和产业园区等。 例如，浙江省湖州🤩市商务局新型政策性金融工具向上争取工作部署会提出，将重点围绕🥳数字经济、人工智能、低空经济、消费领域等深入开展项目排摸工作🥳，积极支持企业做好后续项目申报，全力向上争取相关政策要素支持😆。江苏省南京市浦口区发改委透露，为推进项目储备，围绕新型政策😆性金融工具重点支持的数字经济、人工智能、绿色低碳等领域，结合❤️各园区平台功能定位，推出IC集成电路研创园、浦口原子极产业园😡、水墨大埝景区提档升级等一批优质项目。 国金证券则发布😊研报亦指出，与2022年不同的是，此次新型政策性金融工具的出😎台更多是为了支持扩大内需和科技创新。因此，此次新型政策性金融😜工具在工具形式和支持项目方面也和2022年有所不同。比如，更⭐加聚焦新质生产力，其中20%必须投向民营企业。 “新型😂政策性金融工具作为资本金将主要投向基建领域，重点解决因地方财😴政偏紧导致的部分项目建设面临资本金不足的突出问题，进而带动银⭐行配套贷款投放。预计此次新型政策性金融工具仍有３家政策性银行👍参与。但与此前不同，新型政策性金融工具将重点支持科技创新、消🎉费和基础设施建设等领域，体现扩投资和推动经济转型升级的双重目🤗标。”王青说。 “３家政策性银行的投向侧重点各有不同。😴”一位中部地区某基建类投资咨询机构人士向大河财立方记者表示，😜根据定位不同，国开行或侧重基础设施、制造业项目，进出口银行或😂侧重对外开放、制造业项目，农发行或侧重乡村振兴、城乡融合发展🤩项目。 多地谋划储备项目，新型政策性金融工具加速落地 😊 大河财立方记者注意到，随着多地召开项目申报、对接会，地😜方层面围绕新型政策性金融工具的准备工作不断深入，多个地市已在😂提前谋划具体项目。 9月12日，河南省濮阳市发展和改革⭐委员会召开2025年新型政策性金融工具项目申报对接会，透露濮🥳阳市发改委将联合国家开发银行、农业发展银行开展“一对一”辅导👏服务，“确保符合条件的项目尽快获得资金支持”。 大河财😡立方记者从一位接近平顶山发改委人士获悉，前段时间，平顶山已召👍开全市新型政策性金融工具项目谋划推进会，并报送了新型政策性金😆融工具储备项目。“支持项目要求行政审批手续完备，属于当年新开❤️工或在建项目。” 河南省新乡市某城投平台公司工作人员向🔥大河财立方记者透露：“我们正谋划储备一些重点项目申报新型政策🥳性金融工作，主要侧重于新兴产业和传统产业升级项目。” 🥳长期从事地方政府投融资咨询工作的中建政研集团河南分公司副总经😀理顾斌向大河财立方记者表示，新型政策性金融工具或主要投向在省😘市的重点项目，目前各区县党政领导都很重视，也在积极谋划储备符👍合领域的项目。 “针对新型政策性金融工具，我们也正在帮😀部分地方政府谋划一些项目。据我们观察，以河南为例，如安阳的低❤️空经济产业、郑州航空港的人工智能等这些省市重点项目也将是投向🥳的重点领域。同时，省内的一些城市更新基建类项目也是投向的重点🥳领域。”顾斌对大河财立方记者表示。 最新消息显示，首批👍新型政策性金融工具实现投放。大河财立方记者从无锡发改微信公众🤩号获悉，9月29日，全国首批、全省首单新型政策性金融工具（基❤️金）项目正式签约落地无锡市。无锡至宜兴城际轨道交通工程此次获😍批新型政策性金融工具资金31.99亿元（其中一期14.33亿😊元、二期17.66亿元）。同日，国开行江苏省分行向无锡地铁集🎉团一次性投放工具资金17.66亿元，专项用于无锡至宜兴城际轨🤩道交通二期工程项目资本金，该投放为新型政策性金融工具设立后全🌟国首批投放项目。 责编:王时丹 | 审校:张翼鹏 | 😘审核:李震 | 监审:古筝返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多