文 | 迈点 文 | 迈点 最近文旅圈的故事，活😎脱脱一场“反差剧”。 一边是山西历山景区拿着“4A 招🤯牌” 第三次法拍，1.17 亿元起拍价拦腰斩，结果还是没人要😡，像个没人接的烫手山芋; 另一边是亚洲最大的私募并购投🔥资基金安博凯投资基金MBK Partners(以下简称“MB🔥K”)拿着算盘 “捡漏”。 MBK全资买下苏州华谊兄弟🎉电影世界，更名为海合安苏州阳澄半岛乐园，并计划投入1亿元打造😘三大新项目，将之升级为长三角首个湖滨沉浸式文娱旅游目的地。 🎉 最让人惊喜的是河南开封万岁山武侠城。 前几年还挺😜低调的它，2025年上半年直接干到 1024.2 万人次的游🙄客量、6.04 亿元营收，同比分别涨了239.33%、162😆%。 更魔幻的是，当它宣布10月起门票从80元调到10🤩0元时，评论区全是支持的声音，“80元玩3天太值了，早该涨了😉”“别涨太少，就盼着景区一直好好运营”。 要知道以前景🤩区涨价，网友能把评论区骂成菜市场，现在居然主动“撑腰”，催着🎉涨? 虽然事件主角各不相同，但清晰映射出了当下文旅产业😅的发展境况——行业正撞进更深的转型阵痛里， “懂不懂游客”，😀直接决定了活不活得下去。 不是资源差，是没接住游客的基😎本期待 那些暂时遇到难题的景区，不少都握着“好牌”，只🥳是没接住游客最朴素的需求。 山西历山有“华北绿肺”的好🌟底子，舜王坪的草原风光拍出来能当手机壁纸，但也仅限于此。而苏😡州华谊兄弟电影世界也曾靠热门IP吸引过不少人，可体验感却没跟🤯上。 到2024年底，企业卷进546起诉讼，92%都是😅被告，最后只能等着新的运营力量来接手。 更让人警醒的是👍，据不完全统计，近五年，全国有超7家4A、3家5A景区相继破⭐产。景区经营权成为批拍卖货架上的常客。 连国资文旅集团😉也扛不住了，河南洛阳孟津国资文旅集团成首家直接破产的地方文旅👍集团，青海省旅游投资集团被勒令债务重整。 不是资源没用🌟，是 “没让游客觉得值”，再叠加地方文旅投资过热的债务压力、🤯同类景区同质化竞争，最后只能陷入困境。 靠懂需求破局，😍用诚意圈粉 再看那些越做越好的景区，它们的做法其实不复🎉杂，核心就是“不搞虚头巴脑的，游客要啥给啥”。 展开全🤯文 MBK进驻苏州华谊兄弟电影世界后，没急着大刀阔斧改🙌，而是先花时间蹲点调研，并针对痛点进行精准改造。 奶龙😴魔法时光主题区引入大家熟悉的奶龙IP，建了亲子区，各式滑梯、😀萌趣过山车、浪漫摩天轮、主题巡游全安排上，解决带娃没得玩的问😴题; 夜间推出“阳澄星光夜”，游乐设施接着开，再配上融🙄合盛唐文化、苏州状元文化的《状元归来》实景秀，烟花和灯光交织🙄，一下子就把游客留住了。 上海宝妈说：“以前带娃去，1🤩2点就想走，现在能玩到21点，孩子回家还说‘下次要带同学来’😉 。” 对于消费能力和粘性最强的亲子客群来说，能让娃主😡动决定复购，就已经成功了一大半。 据公开资料显示，海合🤔安苏州阳澄半岛乐园2025年暑期试运营期间，乐园接待游客超3🤩5万人次，单日最高客流2万人，收入同比增长68%。 其😊实MBK这套“精准解决需求”的思路早有成功经验。 20😴09年它联合高盛投资了大阪环球影城，将客流量从一年750万人🤗次提升到了1500万人次，靠的就是 “不扯情怀，只解决需求”😊。 万岁山武侠城更绝，它把 “性价比” 玩到了骨子里，🚀每一步都踩在游客的心坎上。 游客怕门票贵?那就80元玩🤯3天，无次数限制; 游客怕被宰?那就推平价物价，连文创💯都不敢卖贵; 游客想玩得爽?每天 500 多个项目，《😢三打祝家庄》实景马战炮火连天，街头 NPC 还能 “抢衙役银🎉票” 玩梗。 有游客在社交平台点赞：“带娃玩了2天，总😍共花了不到300元，却比去隔壁乐园花1000+还开心，现在就🤔等涨价后再去，怕景区亏了不更新项目”。 为了持续优化体😊验，万岁山武侠城还和运营方签了10亿营收对赌协议。从2023😂年的小院演出，到2024年“王婆说媒”爆火，再到不断更新的互😘动玩法，它始终跟着游客需求调整。这样的诚意，难怪游客主动支持😢涨价。 以前靠资源装 X，现在靠懂人吃饭 以前景😆区靠 “我有山我有水” 就能装 X 赚钱，游客来了拍张照就走🔥，也能混日子;现在不行了，游客被报复性旅游坑过之后，越来越理😴性，你让他花冤枉钱，他能转头就走。 而在旅游期待上，游😴客更在意“玩得开心、花得值、有回忆”，能抓住这个核心的景区，🤔自然能走得更顺。 正如中国社会科学院旅游研究中心主任宋🚀瑞教授在今年广东旅博会上提出的“三老论” ——旅游业已从依赖😎“老天爷”的自然资源、“老祖宗”的文化遗产，扩展到必须激活“🥳老百姓”的日常生活场景。 山东红嫂家乡旅游区的《跟着团🙄长打县城》，没有名山大川做背书，却靠还原《亮剑》场景，让游客😴沉浸式参与“攻县城”互动，去年国庆人气爆满; 黑龙江镜🙌泊湖“流放宁古塔”项目，连具体方案还没公布，就靠一段短视频预🌟告，因为贴近大家熟悉的文化场景，引发了热烈讨论。 这些😆项目能火，本质上都是“懂游客的情绪需求”。 其实所谓的🚀“精细化运营”，没那么多复杂术语，就是游客怕贵，就合理定价、😡透明消费;游客怕无聊，就设计有趣互动、丰富演出;游客有小需求👍，就及时回应、贴心解决。 MBK和万岁山能做得好，不是😆因为资金或资源有多雄厚，而是它们没把游客当“过客”，而是实实🙄在在解决了大家“想玩得舒服、花得值”的需求。 反观那些😁暂时遇困的景区，有的把精力放在“搞大IP、建豪华设施”上，却🥳忘了把厕所、休息区这些基础服务做好;有的总想着“靠资源赚快钱💯”，却忽略了游客的真实体验。 这就像给饿肚子的人讲“菜😜多有文化”，再好听也没意义。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多