9月26日，上交所网站披露了中电科蓝天科技股份有限公司（简称👍“电科蓝天”）对科创板IPO审核问询函回复。此次问询聚焦电科🙌蓝天是否具备独立面向市场的能力，是否存在对控股股东中国电科及😅其下属单位重大依赖，以及关联交易是否公允、是否构成利益输送等🚀核心关切。 电科蓝天的宇航电源与电源检测业务主要承接自🙌中国电科下属第十八研究所（简称“十八所”）。上交所在问询中重😍点关注，电科蓝天是否在研发、生产、客户开拓等环节对十八所构成😆依赖。 对此，电科蓝天回应称，2021年末已完成对相关😍业务的全面整合，人员、技术、客户资源均已转移至公司主体，具备😉独立面向市场的能力。 电科蓝天表示，报告期内部分销售合🙌同由十八所转签，主要因宇航电源客户需履行合格供应商目录变更程😁序，涉及军工审批周期较长。2024年，公司签署合同金额约44😉亿元，其中直签合同金额占比达95%，转签比例已大幅下降。公司🌟强调，转签业务中十八所仅履行代收代付义务，业务全部由公司独立😡执行，不存在依赖。 此外，电科蓝天已完成员工事业编制调🤩整工作，截至2024年末，全部员工均与公司签订劳动合同，社保😆、公积金由公司独立缴纳，人员独立性得到保障。公司亦建立了独立💯的财务、管理决策和信息系统，具备完整的法人治理结构，确保在资🥳产、业务、财务、机构、人员等方面独立于控股股东。 报告😊期内，电科蓝天与参股公司天津恒电、控股股东下属十八所之间存在😆较大金额的关联交易，引发监管关注。公司向天津恒电采购太阳电池😡片、销售外延片，向十八所销售特种电源及检测服务，部分交易通过🌟转签方式进行。 针对与天津恒电的关联交易，电科蓝天披露😅，2024年向其采购太阳电池片金额达5.29亿元，占同类采购😘比例81.69%；销售外延片金额为3.82亿元，占宇航电源业👍务收入比例19.95%。 电科蓝天表示，交易定价均通过⭐市场询比价或谈判确定，价格与非关联方基本一致，付款周期、信用🥳政策等条款亦无重大差异，交易具有公允性，不存在利益输送。 🚀 对于与十八所的关联交易，电科蓝天区分转签与非转签业务进行😍说明。转签业务主要因客户合格供应商变更程序未完成，十八所仅作🎉为合同签署主体，业务由公司独立完成，采取“平进平出”方式，不😡收取服务费。2024年，公司直签合同金额占比已达95%，转签🥳比例大幅下降，业务独立性显著增强。 非转签业务方面，电👍科蓝天向十八所销售特种电源与检测服务，金额分别为1.39亿元🤯和0.93亿元。电科蓝天表示，十八所因自身不具备锂离子电池研🚀制与检测能力，向公司采购相关产品与服务，交易价格参考市场价格😡或第三方报价确定，具备合理性与公允性。 在同业竞争方面🙄，监管关注电科蓝天与中国电科下属单位是否存在业务重叠，是否对🎉发行人构成重大不利影响。电科蓝天承认，报告期内与红太阳新能源😢、嘉科新能源在光伏电站工程建设方面存在同业竞争，与十八所在锂😡氟化碳电池产品领域存在潜在竞争。 为规避同业竞争，电科👏蓝天已决定不再新增光伏电站工程建设业务，锂氟化碳电池产品仅完😀成存量项目，不再主动拓展增量业务。电科蓝天表示，相关决策已履😆行内部审批程序，具备可行性，未来将聚焦宇航电源、特种电源、新🤩能源应用与服务等核心业务，避免与控股股东下属单位发生利益冲突🤩。 展开全文 对于十八所及深圳瑞晶等主体涉及的电🤗源系统、锂电相关业务，电科蓝天分析称，十八所主要产品为防务一😅次性电源，与公司特种锂离子电池在应用场景、技术路线、客户群体🙄等方面存在显著差异，不具备替代性；深圳瑞晶主要产品为工业电源🤩模块，应用于通信、电力等领域，与公司航天级电源产品在性能指标🥳、可靠性要求等方面差异较大，不构成直接竞争。 电科蓝天😂强调，未仅以经营范围、区域、细分市场差异认定不构成同业竞争，😉而是从业务实质、客户重叠、技术替代性等维度进行判断，结论具备🤗合理性。 关于收入确认政策，监管关注电科蓝天是否存在提🌟前确认收入、收入季节性波动是否合理等问题。电科蓝天表示，收入🎉确认严格依据《企业会计准则》执行，宇航电源、特种电源等产品以👍验收交付为确认时点，储能EPC与光伏项目按履约进度确认收入，😘电源检测服务以报告交付为确认时点，不存在提前确认情形。 😎 对于第四季度收入占比高的现象，电科蓝天解释称，主要客户为央🎉国企及军工单位，项目验收与结算多集中于下半年，尤其12月份，🌟符合行业特性。同行业公司如天奥电子、中国卫星等亦存在类似季节🎉性分布，公司收入确认具备合理性。 在技术与专利方面，监😊管关注电科蓝天是否具备独立研发能力，是否存在核心技术依赖。电🚀科蓝天表示，宇航电源相关技术部分承继自十八所，部分为自主研发😀，已完成专利权属变更，具备独立技术体系。电科蓝天目前拥有36🚀3项授权专利，其中117项为继受取得，41项为共有专利，均不😊存在权属纠纷。 电科蓝天强调，继受专利已随业务整合同步😉转移，共有专利与主营业务无直接关联，不影响技术独立性。公司亦❤️披露，正积极推进钠离子电池、柔性太阳电池阵等新技术研发，持续😆提升自主创新能力。 据了解，电科蓝天主要从事电能源产品👏及系统的研发、生产、销售及服务，主营业务涵盖宇航电源、特种电😴源、新能源应用及服务三大板块。公司科创板IPO于2025年6🙌月28日获得受理，2025年7月20日进入问询阶段。 🤩财务数据显示，2022年-2024年，电科蓝天实现营业收入分😊别约为25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元；对应实😜现归属净利润分别约为2.09亿元、1.89亿元、3.38亿元👏。 本次冲击上市，电科蓝天拟募集资金约15亿元，扣除发😅行费用后，将投资于宇航电源系统产业化（一期）建设项目。 😀 来源：读创财经返回搜狐，查看更多

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

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文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub👏u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬🌟和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个🤩伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消😎费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品😂该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到😂这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 😡它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售😅平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同😢仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是😆，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面🤩上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备👏可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500😊 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆😴、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至😊不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论❤️：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传👏统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模🤗型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：😡 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行🚀性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力😘，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具🌟备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：🤩很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 😁 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 🙌 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店😡甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 👍 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪😀购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台🙄用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比😡相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提😎供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😂动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点😘：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自🤩建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致😜商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品🤩牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 🤗 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做🙌的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。😎即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过🎉100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身🔥供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情😍况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😘“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😍 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在🤗供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来😎源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身🔥的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点😉： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并🙄非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与🔥整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将👏建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看🌟法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在🎉平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “😆看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而😜是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑😅一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我🙌们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的🎉核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌😅究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精❤️细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、💯平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极🙄高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓❤️品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、🤩闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正💯的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己🙄的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😉却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，❤️抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能🔥真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更🙌加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见🤯，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多