9月30日，央行公布2025年8月份金融市场运行情况。 🔥 一、债券市场发行情况 8月份，债券市场共发行各类债券🎉74281.4亿元。国债发行13277.6亿元，地方政府债券🤩发行9776.4亿元，金融债券发行11550.3亿元，公司信⭐用类债券1发行12391.4亿元，信贷资产支持证券发行212🌟.2亿元，同业存单发行26956.5亿元。 截至8月末👍，债券市场托管余额192.0万亿元。其中,银行间市场托管余额😂169.8万亿元，交易所市场托管余额22.2万亿元。分券种来😴看，国债托管余额38.4万亿元，地方政府债券托管余额53.0😁万亿元，金融债券托管余额43.9万亿元，公司信用类债券托管余🥳额34.1万亿元，信贷资产支持证券托管余额1.0万亿元，同业🙌存单托管余额20.4万亿元。商业银行柜台债券托管余额2225🥳.2亿元。 二、债券市场运行情况 8月份，银行间😊债券市场现券成交33.1万亿元，日均成交1.6万亿元，同比增😉加20.1%，环比减少2.8%。单笔成交量在500-5000❤️万元的交易占总成交金额的51.8%，单笔成交量在9000万元⭐以上的交易占总成交金额的42.2%，单笔平均成交量4000.🙄5万元。交易所债券市场现券成交4.4万亿元，日均成交2082👍.9亿元。商业银行柜台债券成交9.8万笔，成交金额639.7😉亿元。 三、债券市场对外开放情况 截至8月末，境😀外机构在中国债券市场的托管余额3.9万亿元，占中国债券市场托😊管余额的比重为2.0%。其中，境外机构在银行间债券市场的债券🥳托管余额3.8万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.0万亿元😆、占比52.5%，同业存单0.9万亿元、占比23.8%，政策🤗性银行债券0.7万亿元、占比19.3%。 四、货币市场😂运行情况 8月份，银行间同业拆借市场成交8.8万亿元，👍同比减少3.1%，环比减少10.4%；债券回购成交160.8🤔万亿元，同比增加11.8%，环比减少8.28%。交易所标准券🤯回购成交52.9万亿元，同比增加18.3%，环比减少7.9%😀。 8月份，同业拆借加权平均利率1.40%，环比下降5❤️个基点；质押式回购加权平均利率1.41%，环比下降5个基点。🥳 五、票据市场运行情况 8月份，商业汇票承兑发生😁额3.3万亿元，贴现发生额2.5万亿元。截至8月末，商业汇票🙌承兑余额20.2万亿元，贴现余额15.7万亿元。 8月👏份，签发票据的中小微企业10.9万家，占全部签票企业的93.😡3%，中小微企业签票发生额2.4万亿元，占全部签票发生额的7😀3.4%。贴现的中小微企业12.1万家，占全部贴现企业96.🤔6%，贴现发生额2.0万亿元，占全部贴现发生额78.8%。 🤯 六、股票市场运行情况 8月末，上证指数收于385🤯7.9点，环比上升284.7点，涨幅8.0%；深证成指收于1🤩2696.2点，环比上升1686.4点，涨幅15.3%。8月😆份，沪市日均交易量9566.4亿元，环比增加41.0%；深市🌟日均交易量13230.0亿元，环比增加42.0%。 七🥳、银行间债券市场持有人结构情况 截至8月末，银行间债券😘市场的法人机构成员共3984家，全部为金融机构。从持债规模看❤️，公司信用类债券前50名投资者2持债占比53.0%，主要集中🙄在公募基金（资管）、国有大型商业银行（自营）、保险类金融机构👏（资管）等；前200名投资者持债占比83.9%。单只公司信用❤️类债券持有人数量最大值、最小值、平均值和中位值分别为114、🔥1、12、12家，持有人20家以内的信用债只数占比88.8%😍。 8月份，从交易规模看，按法人机构统计，公司信用类债😜券前50名投资者交易占比60.8%，主要集中在证券公司（自营😜）、基金公司（资管）和银行理财子公司（资管），前200名投资🙄者交易占比91.1%。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub😴u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬😀和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个😊伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消🌟费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品👍该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到🤗这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 🌟它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售😆平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同😅仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是😍，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面😁上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备👍可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500🚀 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆🌟、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至😢不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论👏：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传🥳统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模😀型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：😴 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行😊性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力😊，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具🚀备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：😂很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 💯 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 🎉 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店❤️甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 😡 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪😉购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台😂用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比🤯相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提😍供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😡动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点🚀：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自😴建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致🚀商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品😆牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 🥳 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做😆的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。🎉即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过😆100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身🤩供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情🤯况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😍“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😘 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在😡供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来😂源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身😀的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点🙌： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并❤️非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与😎整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将😢建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看😉法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在🎉平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “🙄看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而😍是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑⭐一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我😂们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的😢核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌🙌究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精🥳细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、🚀平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极💯高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓😍品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、😘闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正😅的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己😘的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😀却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，😆抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能🙌真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更👏加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见🔥，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多