文 | 万联万象，作者 | 龙猫 文 | 万联万象，作🤩者 | 龙猫 异常火热的钼市场，等到了一个期待许久的消🙌息。 近日，中金黄金（600489.SH）发布公告称，🎉其所属中国黄金集团内蒙古矿业有限公司已全面恢复生产。公司表示😁，此次停产未对整体生产经营及年度业绩构成重大影响。 然🚀而，就在这座大型铜钼矿停产的四十余天中，国内钼精矿与钼铁价格😢经历了一轮迅猛上涨，甚至引发下游特钢、化工等行业连锁反应。 ❤️ 随着该矿产的复产，此前紧绷的市场情绪出现些许松动，钼价🌟走势趋稳。但行业普遍认为，要根本改变2025年以来钼价高位震😢荡的运行格局，仍为时尚早。 当前钼市场的底层逻辑，依然😀紧紧围绕供需关系的再平衡展开。产业理性正在回归，而未来的钼价🚀走势，仍取决于资源端的约束与新兴需求的增长之间的博弈。 🎉 一矿之停，何以撼动全局？ 2025年7月23日，中金⭐黄金旗下内蒙古矿业公司突发安全事故，直接导致其铜钼采选系统全😜面停产。这一突发事件在短期内造成钼原料供应骤然收紧，市场看涨😀情绪迅速发酵。 资料显示，该矿山作为国内重要的钼生产基🤩地之一，历史年均钼精矿产量约1.19万吨，约占全国总产量的3😂.9%。以此推算，停产期间月均减少钼金属供应近1000吨。 🙌 这一供给缺口迅速传导至价格端。根据专业机构统计，自7月😉24日至9月8日复产前夜，钼精矿（55％以上）价格从4050👍元/吨度一路飙升至4650元/吨度，累计涨幅高达14.8%。😘即便在9月9日宣布复产当天，市场价格依然稳定在8日的水平，仍🥳处于历史较高区间。 从更宏观的供需视角看，该矿停产导致🤩的月供应缺口约占国内同期钼月供应量的1.5%。这一比例看似不😜大，却在原本就偏紧的供需天平上投下了一颗不容忽视的砝码。下游🙄钢铁行业反应迅速而强烈——以太钢集团为代表的多家特钢企业联合😡发声，指出钼铁采购成本较年初上涨超过10%，为传导压力，部分🎉钢厂不得不上调特种钢材产品价格。 定量分析进一步表明，😡在该矿停产的四十多天中，全球钼市场供需缺口从84.8万吨扩大🎉至约86万吨。这一变化虽由偶然事件引发，却深刻揭示了当前钼市🌟场供给弹性不足、资源集中度高的结构性问题。即便如今矿山复产缓🔥解了短期供给压力，价格仍未见大幅回调，足以印证市场对供给干扰😴事件的高度敏感。 短缺已成常态，成本驱动强化 与👏许多深陷“内卷”困境的大宗商品不同，当前钼市场正处在一场由新🌟兴需求和资源约束共同推动的超级周期之中。 “短缺”，已🔥成为钼产业讨论中最常见的关键词。 从需求结构来看，新能😊源产业已崛起为钼消费的重要引擎。2025年，光伏、电动汽车、😘风电等绿色科技领域对钼的需求占比已从五年前的不足10%大幅攀😜升至30%。据测算，每GW光伏装机需消耗约5000吨钼，而电😆动汽车中高强度钢与超合金的应用比例不断提高，进一步推升钼的使💯用强度。在这些新兴动力加持下，全球钼消费总量已增至29.41😜万吨，且保持稳健增长。 展开全文 另一方面，供给🌟端却面临多重约束。资源民族主义在全球矿业领域抬头，例如刚果（🙄金）延长钴出口禁令，虽不直接针对钼，却推高了伴生金属的开采成👍本与合规风险，间接影响了钼的供应稳定性。 同时，国内外⭐环保政策持续收紧，ESG（环境、社会与治理）投资要求迫使矿业🚀企业增加投入、放缓扩产节奏。数据显示，2025年钼单位开采成😡本同比上升75%，其中环保合规投入增加、矿石品位系统性下降是😘主要推手。 在此背景下，头部企业凭借资源与控制力优势，😢不断通过并购整合强化市场地位。目前，以洛阳钼业（占全球供应1😍8%）、金钼股份（15%）为代表的五家龙头企业，合计市场份额🙌（CR5）已达52%。然而，即便龙头努力增产，供给刚性依然显😆著，难以快速响应需求变化。 成本上涨与资源稀缺两者相互😊强化，共同构筑了钼价坚实的底部支撑。7月停产事件之后钼价单月👏急涨近15%，而复产消息仅使价格不再上涨，恰恰说明突发事件只😢是“火上浇油”，真正支撑价格高位运行的，是持续存在的供需缺口😂和不断抬升的成本曲线。 钼的未来走势如何？ 展望😂未来，钼市场能否走出高位震荡格局，将取决于三方面因素的演变：😀供给增长潜力、需求结构变迁与政策环境导向。 首先从供给😜角度看，全球钼资源稀缺性日益凸显。绿地项目开发周期长、资本开😜支大，原有矿山普遍面临品位下降、开采难度上升的困境。即便价格🤩高企刺激部分闲置产能重启和勘探投入增加，但考虑到矿业开发固有😀的滞后性，未来三至五年内钼供给仍将保持刚性。 特别是中😉国作为全球最大钼生产国，正持续推动矿业整合与安全生产、环保升👏级，这可能会进一步制约短期供给释放。 其次，需求结构正😅在发生历史性转变。虽然传统钢铁领域（尤其不锈钢、特种钢）仍是😉钼消费的主力，但新能源为代表的战略新兴产业正持续提升钼的需求😍天花板。钼在光伏电池背板、核电机组管道、风电轴承中的使用不可😊替代，且随着技术迭代，单位用量仍有提升空间。 此外，航👍天军工、电子器件等高端制造领域对高纯度钼制品的要求不断提高，😡进一步推动需求分层与价值链提升。 最后，政策与贸易环境😡也将显著影响钼的全球流动与定价。一些资源输出国加强原材料出口🤔管制，意图延伸本土产业链；而进口国则积极构建关键矿产储备，以💯保障供应链安全。这类政策干预，可能加剧区域市场分化，抬高全球🙄中游加工产业的原料成本。 综合来看，钼价短期内或因供给🤔恢复、下游抵触而出现技术性回调，但中长期难以摆脱偏强震荡、底🙄部抬升的大格局。一旦出现新的供给中断或需求超预期爆发，价格再😁次冲高也将不无可能。 结语 中金黄金铜钼矿的复产🌟，为火爆的钼市场带来一丝缓和气息，却远未到宣告行情终结的时刻🚀。 钼，这一曾经低调的金属元素，如今已成为支撑能源转型🙌与高端制造的关键材料，其价格波动牵动着从矿山到组件的整条产业😀链。当前市场所呈现的，不仅是短期供需错配的价格信号，更是全球👍经济结构转变与资源约束长期化的深刻折射。 未来，钼产业💯的参与者需在波动中把握结构性机遇，也要对资源稀缺性、产业集中💯度和新兴需求建立更深刻的认知。 在绿色革命的浪潮之下，😡钼的故事，或许才刚刚开始。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，🚀美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至😁4%-4.25%，符合市场预期。 一年前，2024年9😁月，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、1🥳1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20❤️25年，美联储连续5次会议维持利率不变，直至本次会议重启降息⭐。 美联储在声明中表示，近期指标表明，就业增长放缓，失💯业率小幅上升，但仍保持在低位。通胀上升，且保持了一定程度的高😜企。为支持其目标，同时考虑到风险转换到平衡，委员会决定将联邦🚀基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 🥳与7月议息声明相比，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较👏低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓，失业率小幅😡上升，但仍保持在低位”，同时新增“通胀上升”的表述。在下调利😎率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😘的条件时，删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示，在评😆估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响😍。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适😍当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括🤩劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的🤗数据等。 本次会议共有1票反对，为新任美联储理事米兰（😜Stephen I. Miran），他倾向于在本次会议上降息🤯50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼（Michelle W.🤔 Bowman）和沃勒（Christopher J. Wal🚀ler）投票赞成了本次会议，7月他们便倾向于降息25个基点。🎉米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者，鲍曼和沃勒则是由😅现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中，上述3人由特😊朗普提名，剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🎉文与7月声明的比较： （删去7月原文：尽管净出口的波动💯继续影响着数据，）最近的指标表明，今年上半年经济活动的增长有😎所放缓。就业增长放缓，失业率小幅上升，但仍保持在低位（7月原😀文：失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好）。通胀上升（本月🚀新增），且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达😆成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位🤩。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断就业下行的风险🙌已经上升（本月新增）。 为支持其目标，同时考虑到风险转🙌换的平衡（本月新增），委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🎉0.25个百分点至4%-4.25%（7月原文：维持在4.25❤️%-4.5%）。在考虑对联邦基金利率目标区间（删去7月原文：😜的幅度和时机）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断🙌变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机👏构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以🤔及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场❤️时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻😜碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好🙌准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀😍压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票😆赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jero😎me H. Powell, Chairman）；委员会副主席🌟（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，🔥Vice Chairman）；（美联储理事）Michael 😁S. Barr；[本月新增：（美联储理事）Michelle ⭐W. Bowman」]；（波士顿联储主席）Susan M. 🤔Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；（芝😂加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；(美联储🙄理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储👏主席）Alberto G. Musalem； （堪萨斯城联储😅主席）Jeffrey R. Schmid；[本月新增：（美联😡储理事）Christopher J. Waller]；投票反😴对这一行动的有米兰（Stephen I. Miran）[7月🙌原文：鲍曼（Michelle W. Bowman）和沃勒（C😢hristopher J. Waller）]，他倾向于在本次🤗会议上降息0.5个百分点（7月原文：0.25个百分点）。[删🙄去7月原文：库格勒（Adriana D. Kugler）缺席🤯，并未参与投票]。返回搜狐，查看更多