文 | 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 文 🤔| 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 扬杰科技🤗（300373）的一纸收购公告，在资本市场投下了一颗重磅炸弹😎。 9月11日，扬杰科技披露了关于现金收购贝特电子10💯0%股权暨关联交易的公告，公司拟斥资22.18亿元现金，将贝🙄特电子100%股权收入囊中，溢价近3倍。 值得一提的是😴，关于这笔溢价较高的交易，业绩承诺方还需达成相应的业绩目标，🙄即2025年至2027年标的公司应实现的合并报表口径下扣除非😡经常性损益后归属于母公司股东的净利润合计不低于5.55亿元。🔥 雷达财经梳理发现，早在2023年，贝特电子曾试图向创🥳业板发起IPO冲刺，但最后以失败告终。 而在今年3月，🤔扬杰科技曾对外披露过收购贝特电子的计划，但这笔交易在7月初宣😅告终止。彼时，扬杰科技表示，将继续磋商以现金方式购买贝特电子💯的全部或部分股份。 随着这笔收购计划的公布，扬杰科技在😢功率半导体领域持续深耕、拓展版图的“野心”进一步显现。 💯 而站在扬杰科技身后的掌舵者，正是今年以85.4亿元财富登上😂的扬州首富（以公司总部所在地为标准）梁勤，但与巅峰时期相比其😉财富下滑46.4亿元。 溢价近3倍收购，扬杰科技欲“吞🔥下”贝特电子 此次被扬杰科技“相中”的贝特电子，是一家😘专注于电力电子保护元器件及相关配件的研发、生产和销售的高新技😁术企业。 公告显示，2024年，贝特电子实现营收8.3😉7亿元，净利润1.48亿元；今年第一季度，公司营收达2.18😅亿元，净利润达4113.37万元。截至3月末，公司资产总额为😎10.24亿元，所有者权益为5.9亿元。 值得一提的是👏，早在此番被扬杰科技“相中”之前，贝特电子曾于2023年谋划😜过IPO事宜。当年6月，深交所受理了贝特电子首次公开发行股票😡并在创业板上市的申请文件。 然而，在去年2月深交所发布👏第二轮问询之后，贝特电子始终未作出回应，最终于去年8月撤回了🌟IPO申请。 根据扬杰科技此次发布的公告，本次交易以符🙌合《证券法》规定的评估机构出具的权益评估价值为定价参考，最终🤔敲定贝特电子100%股权的整体转让价格为22.18亿元。 🎉 值得注意的是，本次交易，贝特电子股东全部权益在评估基准日⭐（2025年3月31日）估基准日的评估价值为22.2亿元，与🔥母公司报表口径中股东全部权益账面价值5.99亿元相比，增值率👍达270.46%；与合并报表口径归属于母公司的股东权益账面价😉值5.8亿元相比，增值率达282.89%。 扬杰科技表😜示，通过此次交易取得标的公司控股权，有利于拓宽上市公司产品与😎技术布局，提升在客户端的价值、地位和竞争力，以及进一步提升上🥳市公司的研发能力及技术积累。 展开全文 本次交易😜完成后，上市公司将与标的公司在产品品类、技术研发、下游客户、😍销售渠道等方面形成积极的协同及互补关系，有助于提升上市公司主😉营业务的综合竞争力。 此外，此次交易，业绩承诺方还需作😴出承诺，即贝特电子2025年至2027年应实现的合并报表口径😊下扣非后归属于母公司股东的净利润合计不低于5.55亿元。 😁 根据协议约定，业绩承诺方将联合出资设立持股平台——贝聚一😎号（东莞市）企业管理咨询合伙企业（有限合伙）。前者将通过大宗😢交易方式，从上市公司实际控制人掌控的杰杰管理手中受让价值不低🤯于7.16亿元的扬杰科技股票。 而上述股票将全部质押给🤔扬杰科技的全资子公司江苏美微科，并自愿锁定至2028年6月3😍0日，以此作为业绩承诺的履约保障。 超22亿巨额收购，🤩考验扬杰资金实力 在谋划收购贝特电子交易的同时，扬杰科🥳技自身的经营状况亦备受关注。财报显示，今年上半年，扬杰科技实😅现营收34.55亿元，同比增长20.58%；归母净利润为6.😴01亿元，同比大幅增长41.55%。 从利率指标来看，⭐上半年，扬杰科技的毛利率由去年同期的29.63%提升至33.🤯79%，净利率从14.75%提升至17.28%，同比分别增长😍4.16个、2.53个百分点。 对此，扬杰科技在中报中👏表示，报告期内，半导体行业景气度持续攀升，汽车电子、人工智能🙄、消费类电子等领域呈现强劲增长态势，带动公司主营业务增长。公😅司持续加大高附加值新产品的研发投入力度，推动产品竞争力持续提💯升，多品类重点产品持续放量。 同时，公司将精益生产理念🌟深度融入功率半导体生产全流程，通过生产流程优化、质量管控强化😂及成本精细化管理等举措，全方位提升运营效率。报告期内，公司毛🎉利率实现同比增长，为利润增长提供了强劲支撑。 在海外市💯场，扬杰科技的表现同样出色。上半年，公司外销收入8.34亿元😁，占比为24.13%。报告期内，MCC（越南）工厂一期量产顺🥳利并实现满产满销，首批两个封装产品良率达99.5%以上；MC🚀C（越南）工厂二期项目也于年中顺利通线。 此次交易完成💯后，贝特电子将摇身一变成为扬杰科技的全资子公司，但如此大额的😉现金交易，对扬杰科技的资金流无疑是一次考验。 回顾公司🙌过往的财务状况，今年上半年，扬杰科技经营活动产生的现金流净额😎为7.57亿元，相比2024年同期的5.28亿元增长43.4😢3%。 另据同花顺iFind数据，截至上半年末，扬杰科😍技的资产负债率为38.81%，同比增长4.78个百分点，负债🎉水平有所上升。 截至上半年末，公司的货币资金为45.6😊6亿元，但此次代价22.18亿元的巨额交易，占到公司货币资金😁的48.58%，占比接近一半。此次收购是否会对公司后续的经营👏产生影响，仍有待进一步观察。 收购背后的扩张“野心” 😢此次收购早已倾心 雷达财经梳理发现，其实扬杰科技对贝特😅电子早已“倾心”。 早在今年3月，扬杰科技就曾发布公告🚀，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买贝特电子100%股份🤩，并拟向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金😎。 然而，这笔交易于今年7月初正式宣告终止。彼时，扬杰🎉科技在相关公告中提到，鉴于资本市场环境发生变化，本次交易对方🤯数量较多，截至目前，交易双方尚未能就本次发行股份并支付现金交😘易条件达成一致。 根据目前的谈判进展、审计评估工作的进😅度等工作情况，预期继续推进发行股份方式收购标的公司无法在年内🌟完成交割。 综合考虑交易的实际情况及资本市场环境等因素🙄，经审慎研判后，扬杰科技与主要交易对方友好协商、认真研究和充🙌分论证，决定终止本次发行股份及支付现金购买资产事宜。 ❤️不过，扬杰科技也透露，另行磋商以现金方式收购标的公司全部或部😢分股权，具体交易事项协商一致后提交公司董事会审议。 雷🔥达财经了解到，贝特电子主营电力电子保护元器件，这与扬杰科技现👍有产品同属电力电子领域。 贝特电子的产品与扬杰科技的过😁压保护产品同属电力电子保护元器件大类，和扬杰科技目前的功率器😊件产品既有功能交叉，又能够共同为用电场景和设备提供电流电压处🤗理服务，具有很好的终端应用场景协同效应，是公司未来战略发展的😂主要方向之一。 以新能源汽车充电桩需要“保护+控制”组🎉合的应用场景为例，扬杰科技的功率器件可实现高效的电能转换，而😍贝特电子的保护元器件则主要用于电子电路系统的安全防护。 😆 通过此次收购，扬杰科技将完善自身在电力电子领域的产品矩阵，🌟为客户提供更全面、一站式的解决方案，进而提升自身在该领域的市😀场竞争力。 在技术研发方面，贝特电子自成立以来始终高度😴重视研发创新和技术开拓，拥有161项核心专利技术，主导或参与😅制定/修订了国家标准GB/T9364.2-2018《小型熔断🚀器第2部分：管状熔断体》等多项国家标准，并获得了多项荣誉资质😆。 而促成下游客户和销售渠道的协同及互补，同样是此次收🤔购的协同重点。扬杰科技在半年报中提到，公司所处行业发展迅速，💯技术、产品以及下游应用领域迭代更新速度快。公司在新材料、新技🥳术、新产品等领域投入的节奏和速度，面临着高端产品设计工艺实现🤩以及下游客户端机会选择的风险。 作为电子信息产业重要的🎉配套行业，电力电子保护元器件行业的下游应用领域较为广泛，且需🌟要快速适应下游终端行业的需求，对行业内企业的生产能力、生产规💯模、产品型号数量和产品质量具有较高要求。 而贝特电子经🤔过多年深耕发展，建立了丰富完善的产品版图，产品广泛应用于汽车👍电子、光伏、储能、家用电器、消费电子等多个下游领域。 🥳根据权威行业研究机构SkyQuest于2025年5月发布的《😍Circuit Protection Market Size⭐, Share, and Growth Analysis》报😡告，目前全球电路保护市场规模预计将从2023年的529亿美元⭐增至2032年的964亿美元，年复合增长率为6.9%。 😍 中国市场增速的更为显著，2023至2030年的年复合增长率🙄（CAGR）达到10.6%，预计2030年市场规模将突破65😡0亿元人民币。 扬杰科技此次收购，或许正是看中了半导体😍细分领域的快速增长市场，并关注到了具备一定潜力的贝特电子。 🎉 身后扬州首富梁勤，财富较高点缩水46.4亿 回顾🤗扬杰科技的发展，离不开创始人梁勤的引领。天眼查显示，梁勤为扬🤯杰科技的实际控制人。 据公开报道，1971年，梁勤出生🙌于江苏扬州一个高级知识分子家庭。读书的时候，梁勤先后学了电子😜仪表、电气技术专业。毕业后，她进入一家国营单位做工会工作，清❤️闲稳定。 然而，这份工作，并不是梁勤的志趣所在。此后，😅她不顾他人的反对和劝阻，毅然决定辞职，并应聘到一家台商电子企🤩业工作。 在这家电子企业，梁勤首次正式踏入半导体领域。😁作为内销负责人，她从零起步，带领团队取得了令人瞩目的成绩，在👍功率半导体行业内成功开辟出了一片新天地。 2000年3🤯月，梁勤跨出了人生的重要一步：自己开公司做电子销售。很快，1🤩00万元注册资金到位，她的团队先从半导体分立器件销售代理做起😢，誓言做成“扬州最杰出的企业”，扬杰公司于是就这么张罗了起来😅。 随后，公司迅速取得了不错的销售成绩，业绩蒸蒸日上。🔥但梁勤并不安逸于现状，2006年，梁勤决定带领扬杰从贸易向制❤️造转型。 2008年，金融危机的爆发，给全球经济以及半😊导体产业造成了巨大冲击。当许多同行采取收缩策略之际，梁勤却决🌟定将所有的资金投入到分立器件芯片上游研发环节，建设自己的4英🤔寸晶圆项目生产线，当年投入4000万元。 谁也没料到，🔥这会是扬杰发展史上颇为重要的一步。2010年起，半导体产业迎🌟来了爆发式成长，扬杰乘势而上，公司经营频创佳绩。 4年😂后，当全球光伏太阳能电池因产能过剩陷入全行业亏损状态，扬杰则🌟凭借晶圆板块实力，大幅提升领先优势，与后进者拉开距离，GPP😢工艺芯片和汽车电子芯片等新项目持续扩产。 时间转眼来到😉了2014年1月23日，彼时，身着红色上衣的梁勤激动地敲响了⭐上市的钟声，扬杰科技一举成为扬州“创业板第一股”。 上🚀市10余年来，扬杰科技的业绩飞速增长，其营收从2014年的6🙌.48亿元增长到2024年的60.33亿元，归母净利润则从2🤗014年的1.12亿元提升到2024年的10.02亿元，涨了🙌近9倍。 《新财富杂志500创富榜》显示，2018年，💯梁勤以71.4亿元的身家首次登榜。2022年，她第二次上榜，❤️身家翻了近1倍至131.8亿元，成功跻身“百亿富豪俱乐部”。😍 然而，此后两年时间，梁勤的财富连续两年下滑。今年，梁🤯勤的身家小幅回升至85.4亿元，位列扬州首富（以公司总部所在😉地为标准）之位，但与巅峰时期的131.8亿元相比仍存在46.😂4亿元的差距。 此番豪掷22亿收购的扬杰科技，能否助力😎梁勤再创财富新高？雷达财经将持续关注。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药😍捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“😉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关👍ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 🙄 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。😀 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康⭐于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处😴于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🔥脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康😍的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时👏被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🌟“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被👍调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3😍06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😆5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16😴日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🙌但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5🎉港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨👏幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😁起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET🌟F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创🔥新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品🔥中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷💯安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿🙌港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🤔共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6😘3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🌟元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，🙌不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股💯价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😂%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷😡”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方😅法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😍港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9💯 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日🤯正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指🤩数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😡被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上😀的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 ❤️ 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😜但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一🌟定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者👏表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规🔥、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😊察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样🔥空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对🔥选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 👍50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 🤩 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足🌟3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’🌟的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占😢比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大👍幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind🤯数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😡，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股😎，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😀TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股😎市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😴量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E🤔TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 😀 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等😀多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权😘重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定🤩的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的😡权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减🤯持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创😉成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖🔥出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 🙄 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢🌟调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win😂d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调💯整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😜团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF👏规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资❤️金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🌟TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易😍产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化🌟可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程🤔 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信👍息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😊stcn.com返回搜狐，查看更多