文｜新品略财经，作者｜吴文武 文｜新品略财经，作者｜吴😆文武 泡泡玛特爆火，潮玩赛道玩家都争抢做下一个泡泡玛特🔥，叶国富操盘的TOP TOY正式冲刺IPO，叶国富的泡泡玛特⭐梦，又近了一步。 01 叶国富的泡泡玛特梦，又近了一步❤️ 近期，潮玩市场目光依然大多聚焦在泡泡玛特身上。比如，😂泡泡玛特产品在二手市场大跌价，泡泡玛特新品溢价15倍等热搜话😉题，持续引发热议。 《新品略财经》关注到，潮玩赛道曝出🚀了一条重磅新闻，知名企业家叶国富掌舵的名创优品旗下的潮玩品牌😁TOP TOY，要上市了。 9月26日，名创优品发布公🎉告称，宣布拟分拆附属公司TOP TOY，以其股份在香港联交所🤯主板上市，该分拆建议已获得香港联交所确认可进行。 就在🌟当天，TOP TOY向港交所递交了招股书，由摩根大通、瑞银、💯中信证券联席保荐，意味着这家潮玩品牌正式冲刺IPO，冲刺资本🎉市场。 今年7月，TOP TOY完成了由淡马锡领投的5😜942.6万美元A轮融资，估值达到13亿美元，约102亿港元😜，当时就有市场观点猜测TOP TOY或将加速上市进程，如今来😁看符合市场预期。 TOP TOY在叶国富和名创优品的双🌟重效应加持下，其发展和一举一动都备受市场关注。 公开资😁料显示，TOP TOY品牌由孙元文于2020年创立，第一家门🌟店开在广州正佳广场，近几年保持高速发展。 此前市场关于😍TOP TOY的报道信息并不全面，而这一次透过其招股书就能更😂全面去透视这家潮玩品牌的财务数据及经营基本面。 TOP🤗 TOY在招股书中给自己的定位是中国规模最大、增速最快的潮玩😴集合品牌，以和主打自有IP的泡泡玛特明显区别开来。 从😉招股书来看，TOP TOY的核心财务数据表现不错，已经实现了🌟连续盈利。 TOP TOY在2022年-2024年收入😢分别为6.79亿元、14.61亿元、19.09亿元人民币。毛😂利分别为1.35亿、4.59亿、6.24亿，对应毛利率分别为❤️19.9%、31.4%与32.7%。利润分别为-3838万、🔥2.12亿、2.94亿元。 2025年上半年，TOP ⭐TOY收入达13.60亿元，同比增长58.5%；利润1.8亿🥳元，同比增长26.8%。 招股书显示，截至2025年9😀月19日，TOP TOY拥有299家门店，并已在海外开设了1👍5家门店，覆盖泰国、马来西亚、印度尼西亚、日本等市场。 😊 但招股书也透露出TOP TOY的另一面。尽管名创优品分拆T😜OP TOY上市，但名创优品仍持有后者86.9%的股份，且有💯相当一部分收入来源于名创优品系，在过往记录期间，相关收入占比👏在36%至54%之间。 展开全文 名创优品既是T😜OP TOY的大股东，又是大客户和分销渠道，难免会引发市场对👍两者之间关系利益过度捆绑的担忧。 现在市场只要一谈到T🤗OP TOY，就一定会拿其和泡泡玛特进行对比，甚至有观点称T🥳OP TOY会是下一个泡泡玛特，特别是看好潮玩赛道的叶国富，😴也有自己的潮玩梦和泡泡玛特梦。 在《新品略财经》看来，😡泡泡玛特已经上市，已经是潮玩巨头品牌，现在TOP TOY从名😘创优品分拆，冲刺资本市场，从企业发展阶段和上市的双视角来看，😴叶国富的泡泡玛特梦，又近了一步。 02 叶国富要实现泡⭐泡玛特梦，还有多远？ 作为零售行业连续创业者的叶国富，🚀从最开始的两元店，后来做成了名创优品，再到后来押注潮玩赛道，😅发展TOP TOY品牌，包括后来名创优品系成为永辉超市的第一⭐大股东，推动永辉胖改，叶国富的商业眼光的确很有前瞻性。 🌟 2020年，TOP TOY第一家门店在广州开业时，当时已经😍在纽交所上市的名创优品连续录得两年亏损，多重压力之下，叶国富🔥瞄准了潮玩赛道，在行业内较早提出了兴趣消费的概念。 后🔥来到了2022年8月，名创优品在港交所双重上市时，叶国富曾对🤯媒体表示，会聚焦精力打造名创优品和TOP TOY两个品牌，希👍望可以在3年内让TOP TOY实现单独上市。 叶国富看😅到近几年泡泡玛特强势崛起，特别是2020年12月，泡泡玛特上🙌市，当时在资本市场和消费市场点燃了一波潮玩新消费热潮。 😅 泡泡玛特虽然上市后也经历过低谷期，但今年LABUBU爆火，😊带飞了泡泡玛特的股价，再次点燃了潮玩IP热潮。 泡泡玛🚀特靠LABUBU爆火，业绩新高创巅峰 。据泡泡玛特2025年🙄上半年财报，其实现营收138.76亿元，同比增长204.4%😁，超过2024年全年业绩（130.38亿元），赛道玩家谁看了😁都眼红。 再加上TOP TOY最近几年无论是在门店数量😡，还是在业绩表现上都成为了赛道里的一匹新黑马，被市场寄予厚望🙌。 综合多方面信息来看，叶国富自然是更坚定看好TOP ❤️TOY未来发展的信心和决心，也自然坚定了叶国富自己心目中的泡🎉泡玛特梦。 那么，现在叶国富要实现自己的泡泡玛特梦，还😉有多远? 尽管TOP TOY在潮玩赛道里表现出色，但前🤔面永远有一个强大的竞争对手或参照对标的泡泡玛特在，TOP T🤔OY自然永远无法避免会被拿来和泡泡玛特做各种对比。 通🚀过对TOP TOY和泡泡玛特在2025年上半年的多方面经营数🌟据对比可见，TOP TOY很显然还不是泡泡玛特的竞争对手，体🙄量和实力相差甚远。 据泡泡玛特财报和TOP TOY招股🙌书显数据对比显示，在2025年上半年，泡泡玛特营收138.8❤️亿元，对比之下TOP TOY营收只有13.6亿元。泡泡玛特净😢利润为47.1亿元，对比之下TOP TOY的净利润只有1.8😉亿元。泡泡玛特毛利率为70.3%，对比之下TOP TOY的毛😍利率只有32.4%。在门店数量方面，泡泡玛特有571家，TO😘P TOY只有293家。 泡泡玛特已经是上市公司，20🤔25年9月30日收盘时的总市值为3582.97亿港元，仍处于💯高位。TOP TOY近期一轮融资的估值约为102亿港元。两者👏虽然没有可比性，TOP TOY和泡泡玛特之间的距离还较远。 🥳 原创IP是一家潮玩企业最核心的竞争力，但名创优品和泡泡🤯玛特走了两条完全不同的路。 泡泡玛特现在走的是自有IP🤔路线，有LABUBU这样的爆火IP，而且在孵化出更多IP，毛⭐利率高，无需支付授权费用。 目前TOP TOY自有IP😘较少，主要还是靠授权IP，通过涵盖积木、高达模型、艺术潮玩等😂品类，多产品，多IP系列，去满足消费者对潮玩的购买需求。 🤩 在《新品略财经》看来，现阶段，TOP TOY还无法与泡泡🌟玛特相提并论，但如果未来TOP TOY按照计划如期成功上市的🥳话，也是其企业发展的关键一步，实现了上市梦，但其离下一个超级🤩潮玩巨头梦，还有较远的距离。 03 爆火的潮玩江湖，谁🤯也复制不了泡泡玛特 毫无疑问，最近几年的大消费赛道里，😆潮玩是为数不多的几个保持高速增长的赛道之一。 据弗若斯😊特沙利文数据，中国潮玩市场近几年保持高速增长。2025年市场😆规模预计达到825亿元，到2030年有望增至2133亿元，年😜均复合增长率高达20.9%。 潮玩消费热潮的兴起，背后😴是新一代年轻人对盲盒、潮玩等的消费需求，说到底是心理消费和情😍绪消费。 据前瞻产业研究院数据，潮玩盲盒消费者多以年轻🤔人为主，90后与00后在盲盒消费者中的占比相当显著。从细分数💯据来看，18-24岁年龄段占比最高，约为40%，女性为盲盒核👍心消费客群，占比达75%。 在《新品略财经》看来，中国😎的潮玩产业的早期发展探索阶段已经结束，现在进入了行业发展整合🤯期，行业头部效应、分层效应都已经十分明显。 第一，潮玩😢赛道的头部效应已经出现，泡泡玛特一骑绝尘，其他友商暂时很难追😀赶和发起挑战。 泡泡玛特毫无疑问是潮玩赛道里的巨头，从👏最开始的潮玩集合店，到后来发展盲盒，做成了像LABUBU这样🔥的世界级爆火IP，占据行业头部地位，特别是占据了消费者的心智🚀资源，泡泡玛特成了潮玩的代名词。 泡泡玛特的行业头部效😂应未来只会越来越强，也会进一步拉开和其他追随者和友商们之间的🥳距离，特别是泡泡玛特的自有IP是其核心竞争力，包括TOP T🚀OY等品牌无法与之相比。 潮玩行业的特殊性，无论是盲盒💯，还是IP都有独特性、独家性，关键是具有不可复制性，也就是说👍泡泡玛特是泡泡玛特，其他友商也很难复制泡泡玛特。从这一角度来😘说，爆火的潮玩赛道，很难出现下一个泡泡玛特。 第二，潮😂玩赛道里的分层效应也会越来越明显。 潮玩行业呈现出“一😍超多强”的格局，一超是泡泡玛特，多强是指52TOYS、TOP😉 TOY、玩点无限等中腰部品牌。 还有其他一众的潮玩品🎉牌贩卖店、集合店和小店，但很难形成规模化，行业分层效应会越来😀越明显。 尽管目前TOP TOY主要是授权模式，没有像😀泡泡玛特那样大力发展自有IP，但要成为一家超级潮玩品牌，自有👏IP必不可少。 TOP TOY今年以来也加强了对原创潮🥳玩IP的布局。比如，今年上半年，TOP TOY通过合资企业“😢果然有趣”完成了对“Nommi糯米儿”与“MayMei霉霉”🙄等IP的战略收购。 很显然，TOP TOY还需要在原创🙄IP方面继续加油，要有自己的现象级IP，要有自己的一个或更多🌟个“LABUBU”。 潮玩盲盒市场会受到消费风潮、黄牛😴炒作、政策规范、网红热度等因素的影响，甚至潮玩盲盒也有网红消😉费周期，叠加现在的消费环境影响，年轻人消费越来越理性，这些因❤️素也会影响TOP TOY。 TOP TOY已经跑通了商😁业模式，有名创优品资源和渠道的支持，又有叶国富的背书，再加上❤️有国际顶级金融机构的投资，向资本市场讲出了一个不错的故事，在💯赛道里已经有明显的优势，前景可期。 《新品略财经》认为👏，泡泡玛特注定无法复制，TOP TOY没必要成为下一个泡泡玛🔥特，叶国富要带着TOP TOY走出和泡泡玛特不一样的路，但T⭐OP TOY的长远目标依然是要成为潮玩赛道里的下一个“泡泡玛💯特”，还需要讲出更多新故事。 参考资料： [1]😂 21世纪经济报道：叶国富又一个IPO，估值102亿港元 😍 [2] 定焦One：名创优品版“泡泡玛特”，要上市了 🚀 （本文不构成任何投资建议）返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 李倩说品牌 文 | 李倩说品牌 “做品牌😘”是一个人人都能说、快被说烂的事。这件事太容易被误解了，现实💯语境中，说起“做品牌”，常常是鸡同鸭讲，说的压根不是一回事儿🎉。 举个例子：我在一次CEO闭门讨论会上遇到一个高管，🔥当大家在讨论如何抓住新的内容平台做品牌时，他说：我觉得没有做😜品牌这回事，我们做企业本身就是在做品牌。你看，这就是典型的混😍淆概念了。 “做品牌”，很容易被误读，有两个比较常见的🙌说法： 一、“做品牌”= 好好“做企业”。 品牌🥳=企业，这种理解是把品牌这个词泛化和放大了，认为只要企业做得❤️好就等于品牌做得好。在这种理解视角下，品牌部门、品牌专业，甚🌟至品牌工作本身的存在，价值不大，甚至会觉得品牌部门“可有可无🥳”，品牌专业“没啥大用”，品牌工作就是“敲锣打鼓”。 💯我亲耳听过一家上市公司最大的事业部总经理说：做什么品牌，我们⭐业务部门做好了就有品牌，要什么品牌部门？！ 二、“做品😴牌” = 做具体的“营销动作”。 品牌=营销动作，这种💯理解是把品牌这个词功能化了，认为品牌就是一种非常具体的动作，🙌比如做PR（公共关系）、做产品推广、做文案和设计等。这种理解🌟就像是你说“做人力资源”，别人理解成“招人”；你说“做行政”😅，别人理解成“前台接待”。 一旦这样理解“做品牌”，最😴大的后果就是：CEO立刻觉得这事太小了。你们品牌部门自己做做😍就行了，这点事不需要太耽误我的时间。 先明确一下，我今😅天说的"做品牌"不是说做企业，也不是做某个具体的营销动作。这🚀里的“做品牌”= 做企业关键信息的梳理和表达。 这种理🤔解下，品牌要先萃取总结，再营销表达，是一个信息梳理、内容生产😴、营销传递的过程。 如果一个企业，不能意识到做品牌究竟🤩意味着什么，它就无法真正进入到做品牌的过程中，也就无法拿到做🤩品牌带来的成果。要么陷入到“品牌无所谓”的轻视，要么进入到对😎一个具体的“活儿”的考核，漏掉了全局梳理管理的关键工作。 😜 咱们既不要蓄意放大它，也不要刻意缩小它。正常理解它，才能🤩做对做好它。 02 “做品牌”的四大核心议题 如🤩果你认可“做品牌”是值得投入的事，也认可上面所说，“做品牌”😆就是做信息的表达和内容的体验。好，我帮你说清楚“做品牌”都有🌟哪几大板块的工作。 实际上所有“做品牌”的工作，不外乎🚀这四大核心议题。你可以一边思考一边做个归类： 第一大品😢牌工作议题：【我是谁】 展开全文 众所周知的那些😀关于品牌定位、品牌战略、品牌特色、品牌名称、品类和产品、商业😀模式、定价策略、品牌渠道、品牌故事、品牌口号、品牌哲学、品牌😎VI、品牌理念、品牌安全、品牌管理规范、品牌CIS……这些满😎坑满谷的概念、工具，只要是关于说明品牌方自己信息的，都可以归😀到这一类【我是谁】的议题下。 很多时候你可能会被这些概🤔念搞得头昏脑涨，我想说：其实你不必理会这些故弄玄虚的概念，喜😎欢卖弄这些概念也不是什么有益的事情。 你可以把每一个概😴念都当做一个向你发起提问的记者，借助于它的提问，从不同角度，🎉帮你想清楚说清楚【我是谁】。 当然，如果觉得需要专业的🔥外部咨询顾问辅助你来想清楚、表达出来，也是很好的办法。 😘 但不管用什么办法，想清楚说清楚【我是谁】，都是第一重要的品🤔牌工作。这一点如果糊弄过去了，后面三件事绝不可能做好。 😢 我们遇到一些品牌，请我们帮忙直接做“品牌物料”，说已经把品🙌牌是谁的事都想清楚了，就差输出内容了。结果品牌中心轴十要素逐💯一细问下去，能回答上来的，不到三分之一。 【我是谁】要😀经得起方方面面角角落落的追问，才叫真正“说清楚”了。 😡看起来简单，但真正要做到“说清楚”并不容易，要花很多时间很大❤️力气，而只有那些真正有恒心塑造品牌的企业，才会在这件事上不惜🚀投入（主要是时间投入）。 后面我会持续分享这些年遇到的🌟那些在【我是谁】上真花过心思、获得市场奖励的好品牌。 👏第二大品牌工作议题【你是谁】 如果说【我是谁】是品牌对🌟自身的认清和表达，那么，【你是谁】，就是品牌对顾客的洞察和探🙄索。 这个大议题下包含的工作量也很大。既有时髦的所谓市🎉场调研、顾客画像、用户研究、痛点挖掘、顾客旅程、品牌触点等工🔥作，也有基于这些工作产生的内容形式、内容渠道、内容手法、内容😉调性等内容体验的整体策略。 说白了，【你是谁】是研究透😆顾客/受众，并基于这些研究去匹配内容策略的过程。 这个🚀议题处理得好，品牌营销的效率才能真的提上去，也许你会发现，看🔥清楚了【你是谁】之后，好多品牌动作压根就没必要做。 【👏你是谁】决定了一个品牌输出内容的策略，满世界越来越多的内容形👍式（图文、视频、音频、虚拟……）、内容渠道（媒体、门店、经销🤔、私域……），我们到底以什么内容渠道为主，以什么内容形式为主😀呢？ 你看，如果人群、旅程和内容策略足够精准，是不是就😴能省掉很多事儿？ 第三大品牌工作议题【我们的成果】 😁 光知道【我是谁】【你是谁】只是品牌展示的工作，最好的“做🤔品牌”一定要讲究“品效合一”，因此第三大品牌工作议题就是双方😡碰撞之后产生的【成果】。 没有【成果】的品牌工作，就是😜唱高调，耍流氓。 可能你要问：【成果】是不是就是说购买😡产生销量啊？ 不全是。 品牌工作毕竟不只是销售工😊作。品牌工作不单单以“购买”作为评估成果的一个标志，除了购买⭐，还有其他三件事，也可以表示品牌的工作有了“成果”。 😂这三件事分别是：复购、连接、分享，再加上“购买”，一共四大成🤔果。 如果企业高质量完成了【我是谁】、【你是谁】，那么😎围绕着四大成果去反向设计品牌内容和运营动作，好的品牌工作，将🙄会不断提高这四方面的成果表现。 要么能让人直接拿钱投票😡（直接下单），要么能让人产生复购或转介绍（买了又买，劝别人买⭐），要么能让人产生和你主动连接的动作（点赞、投票、留言、UG😉C、参加活动、扣1、说话、到店……），要么能让人分享你的产品🙄和内容（转发、传播、拍照、举例、转告……）。 你看，如🥳果【我是谁】说得够清楚，【你是谁】做的够清楚，四大【成果】运🎉营得够极致，说得绝对一点，一个品牌的所有顾客/潜在顾客都至少👏可以满足购买、复购、连接、分享四大效果中的一项。 这，🎉才是最精准的品效合一。 第四大品牌工作议题【内容的效率🤗】 做到了成果，不意味着“做品牌”的工作就结束了。 😘 好的“做品牌”不仅要看“成果”，还要看“效率”。我们究竟🤩用了多长时间、多少投入、多大精力做到了这样的一个“成果”，这😉个过程是否可以不断优化？不断提高上述所有内容的生产效率？ 🔥 这个过程中包括但不限于：在梳理品牌过程中对管理的效率、在😴企业内部跨部门品牌沟通的协作效率、内容团队生产内容的效率、内😂容团队的管理效率、内容团队的协作效率、AI辅助内容生成等新趋😴势的试用效率…… 你看，这些问题几乎都聚焦在做品牌这件😎事的“内部摩擦力”上。 事实上，这些看起来很抽象的问题😂，都是有方法、工具、流程可以解决掉的。 毕竟，德鲁克老🤯先生说过：凡是不能被测量的事，都无法被管理。既然我们想要“管😉理品牌”工作，那么就需要想到办法“测量”这些事，不断用工具、😆数据加速，让做品牌的正向飞轮转动起来。 这是很容易被企🚀业忽略掉的一块“做品牌”的工作板块，不管是大企业小企业，在品💯牌内容工作过程中，都会产生大量的沟通和管理成本，而这部分成本🎉，是完全可以压缩提效的。 结语 以上，我试图用最🤔简朴的语言把“做品牌”这件事说清楚，希望能在你的脑海里建立起🌟清晰的一张地图，让做品牌这件复杂的事从此明了起来。返回搜狐，😍查看更多