9月的A股市场，银行板块掀起一轮增持热潮。光大银行控股股东光😜大集团增持金额5166.10万元；南京银行大股东控股子公司紫🤩金信托增持该行股份5677.98万股，占总股本0.46%；苏🙄州银行12名董高监在短短一周内合计增持金额达496.04万元👍，完成原定计划的118%。 产业资本和银行内部人员正在😎用真金白银的增持行动，表达对这个板块未来发展的信心。这一系列💯增持行为背后，是银行业的业绩改善与估值洼地形成的鲜明对比，也🥳是投资者在当前市场环境下对价值投资的重新审视。 产业资😢本疯狂抢筹，5%股息率成资产荒下的“香饽饽” 银行股增🌟持潮中，各类主体纷纷登场。大股东、董监高成为增持的主力军，用😆自有资金真金白银地投入。 除了光大银行和南京银行，华夏🚀银行部分董事、监事、高级管理人员自愿增持计划已实施完毕。他们😜累计增持422.93万股，金额3190.2万元，较原计划提前😘一个月完成。 青岛银行也发布公告，大股东国信产融控股计❤️划通过二级市场交易方式增持该行股份。增持数量不少于2.33亿😎股且不超过2.91亿股。 重庆银行、浙商银行、邮储银行😍等十余家上市银行也宣布了重要股东及董监高的增持计划，部分已经😎实施完成。 从增持主体来看，涵盖了中央控股集团、地方国💯资、信托公司、银行管理层等多类型机构和个人，体现了对银行股投👍资价值的广泛认可。 增持行动的背后，是产业资本对银行股😴投资价值的深度认可。多家银行在公告中明确表示，增持是基于对自😁家银行未来发展前景的信心和长期投资价值的认可。这种信心并非空😘穴来风，而是建立在银行业基本面稳健支撑的基础上。 股东😂增资是银行补充资本的重要途径。在当前监管环境下，银行资本实力😜对业务发展和风险抵御能力至关重要。通过增持，股东不仅表达信心😅，也直接增强了银行的资本实力。 此外，南京银行的案例还🚀显示，增持可能用于弥补可转债转股导致的持股稀释效应。在“南银🤔转债”成功转股后，紫金集团及其控股子公司的持股比例被摊薄，增😡持是为了恢复持股比例。 从更深层次看，产业资本的增持还😀体现了战略布局的意图。对于地方产业资本而言，增持区域性银行可😘能蕴含着稳定股价、强化产融协同的战略考量。通过股权纽带深化银🤯企合作，能更好地支持地方产业升级和中小企业融资。 银行🤗业的增持潮背后是行业基本面的稳健支撑。2025年上半年，A股😍42家上市银行交出了一份稳健的“成绩单”，合计实现营业收入2🤯.92万亿元，归母净利润约1.1万亿元。超六成银行实现营业收👍入与归母净利润“双增”。南京银行上半年实现营业收入285亿元🥳，同比增长8.64%；归母净利润126亿元，同比增长8.84😎%。 尽管业绩改善，银行股估值却仍处于历史低位。最新数😴据显示，南京银行PE（市盈率）才6.23倍，PB（市净率）才🤔0.75倍；光大银行市盈率约为5倍，市净率约为0.43倍；银👏行业PE均值为7.18倍，PB均值为0.72倍。这种低估值为👍长期投资者提供了较高的安全边际。 展开全文 招联👍首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出：“上半年，😆银行板块成为A股市场表现最好的行业板块之一，中证银行指数上涨👍15.6%。42家A股上市银行中有41家银行股价上涨，其中2🥳9只银行股实现两位数涨幅。” 此外，上市银行在分红机制😍上的创新与升级，进一步强化了自身的投资价值。2025年上半年😀，多家银行密集公布中期分红计划。 工商银行以503.9🥳6亿元分红总额领跑。建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、😁交通银行也均派发中期“红包”。中信银行、民生银行、平安银行等😁股份制银行以及宁波银行、上海银行、长沙银行等区域性银行也敲定🤯了中期派息方案。多次分红进一步强化了价值投资理念，推动银行股🚀估值修复。在“资产荒”背景下，高股息率使银行股具备配置价值。😀 东莞证券分析师吴晓彤在研报中指出：“资金向银行板块迁💯移的逻辑仍为确定性稀缺时代对相对安全边际的追逐，只要低利率环🤗境和‘资产荒’的核心矛盾未发生根本性扭转，险资、被动资金以及😜公募基金等增量资金对高股息、低估值的银行股的配置需求就会持续👍存在。” 越跌越买！产业资本逆势扫货银行股 对于🤯普通投资者而言，投资银行股需要一套不同于成长股或主题投资的思😉维框架。银行股是典型的“价值股”和“周期股”，投资逻辑核心在😉于 “估值、分红、确定性”。 兴业证券宏观研究员向巴伦😎中文网表示，选择标的时需要分层筛选，对号入座，不要将所有银行🤩股混为一谈，它们大致可分为三层，风险收益特征不同： 首😉先，国有大行具有超高股息率、业务极度稳健、抗风险能力强、估值👍最低（PB常年在0.5倍左右）、股价波动小。增长缓慢，但分红😴确定性最高。适合保守型投资者，追求稳定现金流的退休人群、低风😊险偏好者，核心目的是“收租”。 其次，优质股份制/城商🤔行具有盈利能力更强（ROE更高）、业绩有一定成长性、业务更具😎特色（如财富管理、投行、零售）。估值高于大行，股息率可能略低🚀，适合稳健进取型投资者或者希望兼顾分红与成长的投资者。 💯 最后，其他中小银行估值可能极低，但不确定性较高。这些银行受🤯区域经济影响大，或资产质量存在隐忧，适合高风险偏好型投资者，🙌深度价值投资者，需要具备很强的财务分析能力去甄别风险。 🎉 当PB低于历史均值，尤其是低于0.7倍甚至0.6倍时，是很🤔好的分批买入区域。同时，股息率超过5%甚至6%时，吸引力巨大🙌。 一位资深股民告诉巴伦中文网，买入银行股就要抱着“股🌟东”心态，你的主要收益来源是每年的分红，不要过于关注短期股价🔥波动，并且用其股息再投资，可以将收到的现金分红在股价低迷时继🚀续买入更多股份，长期复利效应惊人，这样的操作长期以来占据他持😅仓的30%左右。 从短期市场表现上看，不少银行在7月以🤔后持续出现一波回调，Wind银行指数自7月11日的高点至9月⭐中旬，跌幅超过7%，区间最大回撤达到-10.32%。其中，国😂有大行相对抗跌，而部分股份制银行和城农商行（如民生银行、厦门😁银行、上海银行）调整更为明显，跌幅均超15%。 然而，😅面对股价回调，产业资本和银行内部人员选择了“越跌越买”。增持🤗主体包括控股股东（如光大集团、紫金信托）、实际控制人（如成都❤️银行的相关股东）、董监高及核心骨干（如华夏银行、苏州银行）。😂他们用“真金白银”传递对银行长期投资价值的信心。 市场😂对银行股存在一定的分歧：乐观方认为银行股估值处于历史低位（市🔥净率PB普遍低于1），股息率较高（多家银行超5%，甚至6%）👍，提供了较好的安全边际和现金流回报。在“资产荒”的背景下，这😎对险资等长期资金有吸引力。 谨慎方担忧如果市场风险偏好🎉提升，资金可能流向高成长性的板块，银行股短期内可能缺乏超额收😊益的弹性，同时，经济复苏的强度和持续性也会影响银行的资产质量🎉和盈利能力。 综合来看，银行股后续走势可能会呈现“基本😡面托底、市场风格主导弹性”的特征。经济逐步回升有望带动信贷需😜求改善和资产质量预期修复，银行业的基本面有支撑。同时，高股息😉特性意味着股价下行空间相对有限。 银行股能否有更好的表😢现，短期内很大程度上取决于市场风格的变化。若市场风险偏好下降😢，追求稳定分红，银行股会更受青睐；若市场追逐高成长赛道，银行🤗股则可能表现平淡。 未来银行股的投资机会可能更多是结构😴性的。经营稳健、区域经济基础好、零售业务突出的银行，可能会表😜现出更强的韧性。 苏商银行特约研究员薛洪言分析认为：“🥳从长期视角看，我国银行业正处于经营模式的关键转型期——正由以😊往以规模驱动和顺周期扩张为特征的传统路径，逐步转向更注重质量❤️、具备弱周期韧性特征的精细化经营。这一转变具体表现为资本使用🤔效率持续提升、客户分层经营不断深化，以及非息收入占比稳步提高🚀。” 截至2025年6月末，险资按持股数量统计的前十大🤩重仓股中有六只为银行股。国有大行因其高股息、低估值和防御属性😘成为核心红利资产。江苏交通控股、南京高科、东部机场集团投资公🔥司等产业资本也在上半年大笔增持南京银行，持股1%以上股东主动😂增持近60亿元。 这些信号表明，银行股的投资逻辑已从以😢宏观经济为锚的“成长周期”转向以资产稀缺性为核心的“低波红利🤩”。在资本市场充满不确定性的时代，银行股正以其稳定的分红和低😢估值的优势，成为产业资本和长期投资者的“压舱石”。（本文首发😘于巴伦中文网，作者｜李婧滢，编辑｜蔡鹏程） 更多对全球😅市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜❤️狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

来自中国的两家科技巨头正在巴西“大打出手”。近期，美团与滴滴😆在当地的外卖市场竞争中实施了一系列颇具针对性的商业行动。 😁 二者的市场竞争已迅速蔓延至法庭。8月14日，美团旗下国际🙌外卖品牌Keeta在巴西最大城市圣保罗对滴滴旗下的99Foo😊d提起诉讼，指控该平台违反巴西竞争法。Keeta声称99Fo❤️od动用约9亿雷亚尔（约合1.65亿美元）与餐厅签署排他性协😆议，这些协议禁止餐厅在合同期内与Keeta合作。而且，相关协😘议并未限制餐厅与巴西本土外卖龙头iFood的合作——该平台控😡制着该国约80%的市场份额。 Keeta在声明中表示：🙌“此类条款明显旨在阻挠Keeta进入巴西市场、限制竞争并抑制⭐创新。”这种“二选一”的做法标志着两家中国巨头间的紧张关系来🤗到了新的高度。滴滴旗下的99Food于上个月在巴西上线，并投😎入10亿雷亚尔开拓市场。据报道，小型餐厅可获得数十万雷亚尔的😢前期激励，大型连锁餐厅可获得的金额更是高达1300万雷亚尔。😢 此次法律冲突之前，双方曾就“关键词广告营销”对簿公堂🔥。8月，圣保罗法院对99Food发出禁令，要求其停止购买“K😴eeta”相关的谷歌关键词及操纵搜索结果。法院认定该行为误导🤯消费者并分流美团旗下应用的流量。根据判决，如果99Food不🥳遵守规定，将面临每日2万雷亚尔（约3640美元）的罚款。 👏 数日后诉讼升级。8月19日，99Food起诉Keeta，🤔声称其应用商标颜色（黄色）与99Food品牌标识过于相似。该❤️案出现多次反转，99Food先后提出又撤回投诉。最新的法院判😂决驳回了99Food的要求，给予该公司单方面撤销诉讼的选择权😍，这实质上意味着承认败诉。 在这场法庭之争的背后，巴西😂已成为中国投资的重要目标。根据巴中企业家委员会（CEBC）的😀研究，2024年中国对巴西直接投资超42亿美元，较2023年🙄翻倍增长。这一增长也反映出投资领域从传统能源项目向电动汽车、😆科技和外卖等新兴领域的多元化趋势。 巴西工业发展、创新🌟、贸易与服务部长乌亚雷斯·莫雷拉（Uallace Morei👏ra）表示：“中国企业的到来很好，他们将与巴西工业领域的其他😅公司展开竞争。我们需要这些投资来发展巴西的供应链。” 😡然而，部分在巴西的中资企业仍从中国进口零部件进行最终组装（尤🎉其在电动汽车领域），限制了当地的就业岗位增长和供应链发展。 😉 中国投资的增长也映射出地缘政治的转变。中美贸易战抑制了🥳中国的在美投资，中资企业由此加速转向巴西等发展中市场。CEB😅C研究报告主笔图利奥·卡列洛（Tulio Cariello）🎉指出，去年中国对美投资总额仅22亿美元，较往年大幅下降，而巴🎉西目前已成为中国海外投资的第三大目的地，仅次于英国和匈牙利。😢 在巴西市场，滴滴于4月5日重启了99Food，将其与🥳本地网约车和数字支付服务整合。美团紧随其后于5月12日宣布，😡计划五年内投资10亿美元支持Keeta发展。相关规划明显给i😉Food带来了巨大压力，后者随即宣布了170亿雷亚尔（31亿🤔美元）的投资计划以维持主导地位。 99Food的“二选🤯一”合同加上对战略合作餐厅的前期激励，构成了阻挠美团入场的高😴风险赌注。行业消息人士透露，已有超100家连锁餐厅接到邀约，🤩独家协议总金额约达9亿雷亚尔。 当地市场分析师表示：“👏现金激励本质上是保障市场份额的防御措施，但这也引发了巴西竞争🎉法层面的严重问题，特别是当排他性条款明显针对某个新进入者时。🤗” 展开全文 专家警告称，中企在海外这种激进的零🌟和竞争存在更广泛风险。行业观察人士也分析认为，此类做法不仅违😍反竞争法，更可能损害中国的国际品牌声誉。 摩根士丹利2👏024年全球在线外卖报告指出，全球主流外卖平台运营利润率极低❤️——平均净利润率仅2.2%。在此背景下，99Food两个月内😀耗资9亿雷亚尔封锁中国同行竞争者极不合理。报告强调：“在这种🔥低利润业务中，投资实际上无法通过正常运营收回成本。这是一场违🚀反商业逻辑与道德规范的破坏性消耗战。” 长期来看，还有❤️远比利润流失更严重的后果。有分析人士警告称，一旦被贴上“内卷😢”标签，所有出海中企都可能面临更严格的审查、更低的信任度和更⭐严峻的商业环境。巴西媒体曾多次报道中企使用排他协议，并指出滴😘滴的做法破坏了中国企业作为创新合作者的形象。此类行为可能引发😂中国海外品牌的集体声誉危机。 行业专家强调，中企在全球⭐扩张时需加强道德实践和自律。否则外界就会愈发认为中国企业的发😡展是依赖低成本、激进和排他性策略，而非创新与合作。 巴👍西外卖市场高度集中。根据巴西酒吧与餐厅协会（Abrasel）🤗和巴西小微企业支持服务局（Sebrae）的联合调查，iFoo🤗d控制着约80%的市场份额，Rappi以9%位居第二，其他所😘有参与者的总和占比还不足3%。 近年来监管机构也日益关😍注如何遏制反竞争行为。2023年，巴西经济保护行政委员会（C😉ade）禁止iFood与运营超30家门店的连锁餐厅签署独家合🤩同。这些规则旨在防止反竞争行为，确保市场公平准入，特别是对滴😁滴、美团等新进入者。 滴滴和美团均在巴西投入重金。滴滴⭐对99Food的10亿雷亚尔投资标志着其开展了快速再入局的策🚀略，而美团的Keeta则在大量资金支持下划定了多年的增长轨迹😢。来自哥伦比亚的竞争对手Rappi也在加大投资力度，承诺未来😁三年投入14亿雷亚尔。 巴西市场的潜力不仅在于消费需求🚀，还在于与物流、数字支付和云服务的潜在协同效应。分析人士认为😜，两个资金雄厚的中企入局者可以加速创新、提升效率，并通过更优🤯质的服务和促销让消费者受益。 尽管资本不断涌入，但中企🥳在巴西仍面临结构性挑战。高供应链成本、复杂得税收制度、劳动法😎规以及常常显得不透明的本地商业惯例使运营执行困难重重。例如今🤔年初，当地检察官宣称在拯救了当地工厂163名涉嫌遭受奴役（企😅业否认该指控）的工人后，起诉了中国汽车制造商比亚迪。 👏莫雷拉表示：“在巴西经商与中国截然不同，法律和监管环境更严格👏，企业需要去适应。” 美团与滴滴不断升级的纠纷凸显了进😎入新兴市场的高风险性。关于排他合同、关键词广告和品牌的法律对💯抗可能为未来的外国进入者设定先例。同时，中国的巨额投资覆盖外🥳卖、电动汽车和科技项目，也凸显了巴西作为全球资本部署枢纽日益😍增长的重要性。 对巴西消费者而言，竞争可能转化为更优价😉格、更快配送和更多创新。对企业自身而言，这是对战略规划、合规😡性和运营敏捷性的考验。 未来一段时间，观察人士预计两家👍中国巨头将在法庭和市场展开进一步对抗。随着数十亿雷亚尔的利益🤯博弈和监管审查的加强，巴西外卖行业正进入高风险、高压力的发展😊阶段。 分析人士认为，任何能够平衡激进扩张与合规性及市😀场适应性的企业都可能成为主导者。与此同时，iFood等本地“😎老牌玩家”和Rappi等“新贵”将继续捍卫市场份额，形成定义🔥巴西数字经济下一篇章的动态竞争格局。 滴滴与美团在巴西😜持续的法律和商业斗争说明了国际扩张的复杂性，尤其在高度集中和🎉受监管的市场。虽然中国投资涌入带来了增长、创新和面向消费者的😡福利承诺，但也对治理、市场道德和竞争法则形成了挑战。 🎉出海中国企业必须谨慎考虑运营战略和品牌声誉。“二选一”策略等🚀竞争风险可能削弱中国品牌的集体形象，引发更严格的审查、降低信😆任度，并导致所有的未来进入者都面临更艰难的商业环境。道德、合🙄作和理性扩张不仅是商业伦理要求，更是实现可持续的国际增长的必🤗要条件。（本文首发于巴伦中文网，作者｜馨月） 更多对全🌟球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返回😂搜狐，查看更多