文 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 文💯 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 疫情😅检测红利消退后，体外诊断（IVD）行业近两年一直处在漫长的调🥳整期，不断有企业被淘汰出清。 在这之中，圣湘生物的20🤩25年半年报显得格外独特：公司营收8.69亿元，同比增长21🎉.15%，归母净利润1.63亿元，同比增长3.84%，与一众😘亏损或萎缩的同行形成反差。 事实上，近两年的圣湘生物，🚀并未幸免于这场行业下行的冲击：2023年营收暴跌超80%，2🤯024、2024年利润持续下滑。 而在公司今年的逆势发👏展背后，一个名字频频出现——卫哲。 2024年底，这位⭐前阿里巴巴CEO、嘉御资本创始人，被提名为圣湘生物董事候选人⭐，他的入局既带来了资本市场的关注，也引发了行业内的质疑。 🎉 卫哲的到来，究竟会把这家传统检测企业带向何方？ 1😁、卫哲入局后半年，财报反转 7月底，体外诊断（IVD）😎公司圣湘生物发布公告，正式聘任55岁的前阿里巴巴CEO卫哲为😘公司非独立董事。这位在中国互联网和资本市场摸爬滚打二十余年的🙌老将，首次进入一家以医疗检测为核心业务的企业。 早在2🙌024年12月，圣湘生物就已经宣布提名卫哲为董事候选人。当时😂卫哲在朋友圈公开确认，并表示与董事长戴立忠在战略方向上“高度🤩一致”，并“期待为圣湘生物成为世界级医疗巨头做贡献”。 😀 1月21日，圣湘生物披露的2025年第一次临时股东大会决议😢公告显示，卫哲几乎以满票当选圣湘生物董事一职。 这种高😍调、迅速的姿态，叠加他过往的经历和声望，使得这起人事变动在行😴业内外引发了强烈关注。 卫哲的名字曾长期与阿里巴巴紧密🤩相连。他2006年加盟阿里，担任CEO时主导了公司在香港的上🤩市进程，2011年离开阿里后他创立嘉御资本，投出过多家新消费🤯和科技领域的独角兽。 嘉御资本的投资风格以激进和果断著😜称，但在医疗健康赛道鲜少涉猎。 直到2023年底，嘉御👍资本与紫牛基金共同成立嘉御紫牛医疗基金，专注于医疗健康产业早🤯期投资，重点投向医疗器械和先进生物技术项目。 基金成立😡不到一年，卫哲便选择以董事身份进入圣湘生物，这也被外界视作他🤔个人与嘉御资本在医疗领域布局的延伸。 对于圣湘生物而言🤗，这样的背景让卫哲的“空降”充满争议。一方面，他代表着资本和😴资源的注入，有助于提升公司在资本市场的关注度；另一方面，他并👍非行业出身，且和过往经历跨度不小。 展开全文 更😘关键的是，IVD行业近两年普遍颓势，检测红利消退后，整个IV🤯D行业遭遇断崖式下滑。卫哲在这个节点选择进入诊断检测行业，既💯带来了想象空间，也带来了不小的质疑声。 圣湘生物就是冷🥳淡行情中暴跌的典型：2023年公司全年实现营业收入10.07😉亿元，同比下降84.39%；归属于上市公司股东的净利润仅3.🎉64亿元，同比下滑81.22%。 2024年圣湘生物继⭐续承压，实现营业收入14.58亿元，同比回升44.78%，看😆似有所恢复，但归母净利润却延续上一年的下降趋势至2.76亿元😆，同比下滑24.23%。 也正是在两年内业绩持续低迷的🎉背景下，圣湘生物做出了一系列动作，包括设立圣湘生物产业基金，😎试图在更广泛的生物医药、大健康等领域展开投资；以及引进卫哲至💯董事席位上，不断释放寻求转型与合作的信号。 一番努力之😆下，2025年上半年，圣湘生物迎来久违的利润回升。 公🚀司实现营业收入8.69亿元，同比增长21.15%；归母净利润😜1.63亿元，同比增长3.84%；扣非净利润1.36亿元，同👏比增长12.19%。 相比2023年的暴跌与2024年😡的承压，2025年半年报无疑呈现出反转形势。那么，使业绩在短🔥期内得以复苏的“主要推手”到底是什么？ 2、IVD行业🤗低迷潮下的“例外” 过去两年，体外诊断行业进入了明显的🔥下行周期。疫情期间被透支的检测需求逐渐恢复常态，行业增速随之👍放缓，不少企业不得不直面业绩的落差。 加之，集采政策加⭐速推进，形成了“国采+省级联盟”的格局，DRG/DIP按病种🚀付费改革不断深入，进一步压缩了IVD产品的获量空间。 😂虽然行业出清在加速，但仍有上千家IVD企业在争夺有限的市场份😆额，马太效应愈发明显。 2024年，中国IVD市场规模❤️约为718.9亿元，同比下滑15.8%，进入2025年，压力😅并未缓解：上半年64家上市IVD企业中，营收同比下降的企业多😅达51家。 2025年上半年，金域医学归母净利润亏损8😀481万元，应收账款余额高达58.7亿元，周转天数延长至25😆5天。 同期，迈瑞医疗的IVD业务实现营业收入64.2🤔4亿元，占公司总收入的38.4%，同比下降16.1%；毛利率🚀为59.5%，同比下滑4.37%。 无论是独立实验室，⭐还是高端设备巨头，诊断业务均难逃下行。在这样的背景下，圣湘生💯物净利润还能同比增长3.8%，显得格外突出。 然而，进👏一步拆解圣湘生物的财务报表就会发现，这一增长并非来自IVD主😆业复苏，而是源于并购资产。 今年1月，圣湘生物宣布以8😀.075亿元现金收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权🚀（后已更名为中山圣湘海济生物医药有限公司或“圣湘海济”），并🎉在当月底完成交割。 中山海济的主营业务是重组人生长激素🚀产品，公司成立于2010年，在国内属于较早一批进入该领域的企😀业。其产品线主要覆盖短效粉针和水针，应用于儿童生长激素缺乏症🤗、特发性矮小等适应症。 从市场格局来看，长春高新和安科🙄生物在生长激素领域长期占据绝对优势，两家合计市占率超过70%❤️，中山海济属于第二梯队，更多依靠价格策略和渠道下沉来维持份额😅。 2023年，中山海济实现营收3.5亿元，净利润48😆26万元；2024年前11个月营收4.08亿元，净利润1.0🤩5亿元，盈利能力尚算稳定。 根据上述交易安排，原股东承👍诺中山海济2025年和2026年净利润分别不低于1.4亿元和❤️1.8亿元。 今年上半年，并表后的中山海济为圣湘生物贡👍献了2.4亿元营收、0.975亿元净利润。如果剔除这部分，圣🤯湘生物的主营业务营收反而同比下降12.27%，净利润同比下滑🔥近60%。 值得注意的是，这还是在海外业务大幅增长的加🔥持下取得的。 2025年上半年，圣湘生物海外收入同比增😍长超过60%，受益于在印尼、法国、菲律宾、加拿大等地设立的子🙄公司和办事处。即便如此，也难以抵消国内IVD主业的下行压力。😍 此外，2025年公司中报销售毛利率为73.28%，看🤔起来依旧保持较高水平，但相比2024年中报的77.27%有所😉下降；2025年第二季度毛利率更下降至69.14%，意味着产🤔品的盈利空间有所收窄。 与此同时，圣湘生物上半年公司销😎售费用达2.76亿元，同比增长23.67%，占营业收入的比值😘为31.83%，处于较高区间。这都显示公司可能面临原材料成本🔥上升、以及产品价格竞争的挑战。 3、是资本新故事，还是😂第二增长曲线？ 事实上，IVD行业的下行这并非中国独有😍的现象，而是全球趋势。 全球IVD巨头罗氏诊断部门在2🤩024年实现销售额144亿瑞士法郎（约合人民币1293亿元）❤️，同比下降13%。为了应对下滑，罗氏在欧洲市场关闭部分检测产🌟品线，并宣布优化全球供应链。 无独有偶，雅培诊断业务2😅024年收入93.41亿美元（约合人民币664亿元），同比下🙌滑6.5%，公司在北美和拉美市场裁撤了部分生产岗位，并削减了🔥研发预算，以控制成本。 这两家恰好还是圣湘生物在财报中😎特意提到的同业巨头。因此不难理解，账上现金超过33亿元的圣湘🙄生物为何急于寻找第二增长曲线。但问题在于，它所押注的方向是否🚀足够稳固？ 据「创业最前线」观察，圣湘生物新整合的生长😢激素业务并非蓝海市场。过去几年，中国生长激素市场的扩容速度已😂有所放缓。 Frost&Sullivan数据显示，20😢23年中国市场规模约为116亿元，2023年仅增长至约约13😅5亿元，未来五年预计复合增速约12～13%。 且圣湘生❤️物并购的中山海济的产品主要依靠短效针剂维持营收，而长效制剂正👏在成为行业主流。医保控费与价格战进一步压缩空间，市场份额逐渐😀向头部集中。 在这种环境下，中山海济能否兑现未来两年的😀业绩承诺仍有不确定性。 但若中山海济接下来两年能达成约🤗定的利润增长目标，此次交易估值将分别上调1.725亿元与2.😎2亿元。交易对价8.075亿元，本身溢价水平已不低，如果未来😘业绩兑现触发估值上调，圣湘生物的收购成本将进一步增加，也意味😢着未来商誉减值的风险随之加大。 通过这次收购，圣湘生物❤️获得了从基因重组原液到水剂、长效制剂的生产体系，试图完善治疗😁端拼图。 然而，检测与药品在销售模式、渠道建设、合规监🤯管上存在明显差异，两者的整合并非简单的财务并表。打通诊疗闭环❤️对原先业务较为集中的圣湘生物来说还有长路要走。 「创业😍最前线」注意到，在主营业务上，圣湘生物越来越密集推出带有消费😆属性和科技感的新品。 例如2025年9月发布的Quan😴tuMDx Q-POC 2.0核酸检测平台，将“30分钟完成😆上百靶标检测”作为卖点，强调多组学检测能力；在居家快检领域，⭐公司与京东、美团合作，推出HPV、呼吸道感染等自测产品，直接😍面向消费者。 这一战略方向与卫哲的影响密不可分。今年1😉月，他在圣湘生物股东大会上直言，伟大的生命科技企业往往依靠“👏杀手级”的消费级应用来成就自身，并举出辉瑞的伟哥、诺和诺德的😡司美格鲁肽为例。 不过，消费级应用并不是圣湘生物独有的😢故事。以HPV检测为例，公司今年上半年发货量达到469万人份💯，表现亮眼，但凯普生物、之江生物、万泰生物、达安基因等竞争对😘手也在该领域深耕多年，且各自拥有技术特色和渠道优势。 ⭐财报中，公司还多次强调AI技术贯穿于多个核心业务领域，提升产😴品竞争力并为接下来的发展奠定基础。 这也是卫哲带来的理😢念：他认为AI在基于算法模型上的突破会对很多新品研发起到革命😍性作用，也是将严肃医疗消费化的关键。 显然，圣湘生物力🤗图把自己从一家传统IVD厂商包装成“科技成长股”，与一众陷入🥳亏损的同行拉开形象上的差距。 不可否认，卫哲的加入让这😍家传统IVD企业更具资本市场的想象力，但这条“AI+消费+出🚀海”的路径，究竟能否帮助圣湘生物脱颖而出，并摆脱IVD行业下💯行的桎梏，还需要时间给出答案。返回搜狐，查看更多

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根据《深圳市员工工资支付条例》第五十五条第一款第（二）项、《🚀深圳市人力资源和社会保障行政处罚裁量基准》附表序号59（裁量😡阶次：从重），对和合信诺拖欠员工工资的违法行为，给予罚款人民🚀币41000元整的行政处罚。 近日，深圳市和合信诺大数😆据科技有限公司（以下简称和合信诺）因拖欠员工工资被处罚。 🤯 深圳市南山区人力资源局深（南）劳监罚（2025）049号😴显示，和合信诺未按照劳动合同的约定或者国家规定及时足额支付2🙄025年1月份至3月份工资，涉及员工39人，累计112人次，🔥合计191.48万元。经劳动保障部门责令限期改正，逾期未改正😂。 根据《深圳市员工工资支付条例》第五十五条第一款第（🚀二）项、《深圳市人力资源和社会保障行政处罚裁量基准》附表序号😂59（裁量阶次：从重），对和合信诺拖欠员工工资的违法行为，给❤️予罚款人民币41000元整的行政处罚。 官网显示，和合👏信诺作为中国首家专注监管合规领域的人工智能公司，为金融机构提🎉供基于新一代人工智能技术的监管合规体系战略规划设计及实施、合😍规数据资产构建及管理、合规系统及监测平台建设等解决方案产品和😢专业服务。和合信诺核心创始团队来自花旗银行等全球领先的金融机😴构资深业务和技术专家，招商银行旗下全资子公司招银国际是和合信😡诺公司主要股东之一。 工商信息显示，和合信诺大股东为杨😴寿姗，其同时担任董事长、总经理的角色。杨寿姗出生于1983年😂，安格利亚鲁斯金大学硕士，2017年4月至今，在和合信诺任董🔥事长；2019年3月至今，在深圳市和阖智能科技合伙企业（有限😢合伙）任执行事务合伙人；2019 年7月至今在深圳中哲信息技😁术咨询合伙企业（有限合伙）任执行事务合伙人。 近日杨寿😉姗刚获提名成为上市公司青云科技的独立董事，青云科技是企业级云😜服务商与数字化方案提供商，创立于2012年。 和合信诺😅其他股东还包括B轮融资加入的招银国际和早期投资方启赋资本、歌👍斐资产。工商信息显示，机构股东中占股比例最大的为招银国际旗下😜深圳市招银通明成长股权投资基金合伙企业（有限合伙），占股比例🤩9%左右，招银国际为招商银行全资附属机构。 公开信息显🤔示，和合信诺客户包括天津银行、上海农商银行、乌鲁木齐银行、福🙌建省农信社等。其中天津银行的AI合规官项目、上海农商银行的智😁能合规管理系统均为今年合作。返回搜狐，查看更多